La crisis asiática, que empezó en julio de 1997 y afectó a todo el mundo, prácticamente ha terminado en la región asiática. Casi todos las economías de la región experimentarán un crecimiento positivo este año.
 

• Fuente: Los datos de 1997 y 1998 son de la revista semanal "Far Eastern Economic Review", Hong Kong; los de 1999 son proyecciones del Banco Asiático de Desarrollo.

Razones de la recuperación asiática

1. Una de las causas de la crisis asiática fue que las monedas, especialmente de las economías más golpeadas, se habían revaluado desde 1994 respecto a China (que devaluó su moneda, el yuan, en ese año) y desde 1995 respecto a Japón (el yen desde abril de ese año empezó más a devaluarse). La revaluación de las monedas en las economías asiáticas hizo perder competitividad a sus exportaciones. Ante esto, Tailandia por ejemplo, se vio forzado a devaluar su moneda en julio de 1997 y le siguieron las demás economías. Esto les devolvió la competitividad (aunque esta devaluación fue demasiada alta y ahora el valor de algunas de estas monedas se han recuperado). Por ejemplo, el baht de Tailandia, que llegó a devaluarse de 25.88 baht por dólar de julio de 1997 a 54.22 por dólar en enero de 1998, ahora a octubre de 1999 está en alrededor de 39.70 por dólar. En todo caso, con monedas más competitivas las exportaciones de los países asiáticos han aumentado. Asimismo, la demanda de muchos productos asiáticos, como computadoras y productos electrónicos (que habían bajado desde la segunda mitad de 1996 por la saturación en ciertos mercados y por la sobreproducción de algunos de estos artículos) ahora por el continuo crecimiento de la economía norteamericana (y europea en menor medida) ha aumentado. No sólo eso, casi un 35% en promedio de las exportaciones asiáticas van a otras economías asiáticas, y con estas en caída durante lo peor de la crisis en 1998, disminuyeron aun más las exportaciones. Ahora con las economías asiáticas en recuperación, sus exportaciones también aumentan. Por ejemplo, las exportaciones de Malasia han aumentado un 16.3% en el período abril-junio de este año, en comparación con igual período del año 1998.
2. La recuperación en casi todas las economías asiáticas, está siendo impulsada por un fuerte gasto fiscal. Especialmente Malasia fue uno de los primeros en aplicar esto, a despecho del FMI que aconsejó a estas economías retracción en el gasto fiscal. Algunos aseguran que fueron las recetas restrictivas del FMI las que más bien profundizaron la crisis asiática. En todo caso, todas las economías asiáticas ahora tienen déficit fiscal (antes casi ninguna tenía) pues están estimulando sus economías. Por ejemplo, China este año está gastando mucho para mantener su economía caminando y se calcula que su déficit fiscal pueda llegar este año 1999 a mas de 1.5% del PBI (cifras oficiales, casi el doble de 1997).
3. El sistema bancario y financiero en general en Asia es uno de los sectores más débiles de esas economías. Ahora se está fortaleciendo el sector bancario. Algunos bancos están siendo liquidados, otros se están uniendo entre ellos, pues había demasiados bancos. En este aspecto Japón, que presenta un sistema financiero muy débil, a pesar de ser la segunda economía más grande del mundo, está avanzando bastante. La crisis económica japonesa, que se desató desde que la burbuja económica reventó en 1990, dejó a muchos bancos con préstamos incobrables y en quiebra. Recién desde el año pasado Japón esta tomando medidas para sanear su sistema financiero. Muchos se están uniendo, por ejemplo, a comienzos de setiembre de este año 3 bancos: Industrial Bank of Japan, Dai-Ichi Kangyo Bank y Fuji Bank, anunciaron que se unirán en uno solo, para ser más competitivo (y de paso crearán el banco más grande del mundo).
4. Otra de las principales causas de la crisis fue que el capital extranjero se retiró súbitamente de la región asiática desde la segunda mitad de 1997, forzando la devaluación de muchas monedas. Ahora estos capitales están regresando. Está aumentando la inversión en la Bolsa de Valores de la región, así como de la inversión extranjera directa. Muchas empresas extranjeras están aprovechando de la reestructuración empresarial en la región, comprando alguna de estas empresas. De esta forma el capital extranjero está regresando. Por ejemplo, en 1996 llegó capital extranjero a la región asiática (excluido Japón) por 174.3 mil millones de dólares, en 1997 por 71.0 mil millones de dólares, en 1998 sólo llegó 8.6 mil millones de dólares, pero se calcula que este año 1999 llegarán 39.3 mil millones de dólares. El regreso del capital extranjero, junto con el retorno de la confianza en la economía interna pues ésta se está recuperando (la producción industrial y las exportaciones están aumentando), están haciendo que el valor de las Bolsas de Valores en Asia suban otra vez. Estas cayeron cuando la burbuja económica reventó a comienzos de 1996-97. Desde comienzos de los 90 hasta 1996-97 (y en Japón de 1985 a 1990), los precios de las acciones en la Bolsa y de la propiedad inmobiliaria experimentaron una subida espectacular. La especulación en el precio de las acciones y en la propiedad inmobiliaria tuvo que terminar. Ahora los precios de las acciones en Bolsa se están recuperando en toda Asia. Por ejemplo, en Corea del Sur, el índice de la Bolsa de Valores de Seúl, que cayó de un valor de 758 en julio de 1997 a 297 en setiembre de 1998, ahora en octubre de 1999 está en alrededor de 840.

Conclusiones

Especialmente si se le compara con Latinoamérica, que hoy enfrenta una serie crisis, es interesante ver como la región asiática, tan golpeada en 1997 y 1998, se recupera más rápido. Estas diferencias vienen de: las altas tasas de ahorro interno (en promedio del 30% al 35% del PBI, comparado con Latinoamérica de un 20% a 25% del PBI); exportaciones de alto valor agregado (las manufacturas representan el 90% del total, mientras que en Latinoamérica no llegan al 50% del total); y porque la región asiática ha invertido en los últimos años mucho capital en el desarrollo de infraestructura física y humana. Por eso puede salir rápido de la crisis y por eso su economía continuara creciendo a mayores tasas que el resto del mundo.