ANALISIS
FINANCIERO
(Alfonso Peñaranda G.)
·
Conteste las
preguntas y temas para análisis de la página 107 de Moyer
1. ¿ Cuales son las principales limitaciones del
análisis de razones como técnica de análisis de estados financieros?.
Las razones financieras indican (algunas señales) o áreas potenciales de fortaleza o debilidad de la empresa, la principal limitación al utilizarlas, radica en que se basan, únicamente, en los estados financieros de la empresa, por lo que su validez o exactitud estará relacionada con las practicas contables utilizadas para la elaboración de estos documentos, así como la calidad de los datos suministrados.
Las razones
financieras son solamente
significativas al ser comparadas con otro patrón que refleje el resultado
de las tendencias en otras organizaciones de la misma área. Información que en
economías locales o regionales puede ser difícil conseguir o estimar.
2. ¿ Cuál es la principal limitación de la razón de circulante como medición de la liquidez de una empresa? ¿ Cómo es posible superar esta limitación?
El circulante incluye el dinero que la empresa
tiene en caja y en el banco, además de cualquier activo que se pueda convertir
en dinero efectivo dentro del periodo normal de operaciones de 12 meses, la razón
del circulante mide la liquidez de la empresa, esta es la ccapacidad de una persona o entidad de hacer frente a sus
deudas a corto plazo por poseer activos fácilmente convertibles en dinero
efectivo. Una de las limitaciones en la medición de la liquidez es que incluye a
los inventarios como parte del activo circulante. Los inventarios están considerados como uno de los activos más
difíciles para convertir en valor efectivo, por lo que en ocasiones una razón
de circulante puede ofrecer una visión satisfactoria en cuanto a la liquidez de
la empresa, siendo que una parte importante de lo activos circulantes estén
conformados por inventarios.
Esta limitación
puede superarse realizando la prueba ácida, esta razón financiera de liquidez
resta los inventarios al activo circulante de la empresa, permitiendo de esa
forma hacer una medición, más precisa de la liquidez de la empresa.
3.
¿ Que problemas
pueden indicar un periodo promedio de recuperación superior o inferior al
promedio del sector?
Un periodo
promedio de recuperación superior al promedio del mercado indicaría el
porcentaje de clientes que no pagan sus cuentas a tiempo. Esto llevaría a
analizar si es motivado a una política liberal de crédito y si esta
política incrementa las ventas y
utilidades, lo suficiente como para justificar la elevación del costo.
Por el contrario
un período de recuperación por debajo del normal para el sector pudiera indicar
que los términos de crédito de la empresa son demasiados estrictos y pudieran
perjudicar las ventas por la limitación de los créditos a ciertos clientes.
4. ¿ Que problemas puede indicar una razón de rotación
de inventario mejor o peor que el promedio del sector?
Si la rotación de
inventarios es mejor que la del mercado, es decir es más elevada pudiera indicar que con frecuencia se queda
sin inventarios en ciertos productos, perdiendo al mismo tiempo ventas frente a
los competidores.
Si la rotación es peor, es decir , inferior a la del sector, pudiera indicar problemas en la colocación de productos (ventas) o por daños u obsolescencia de los productos.
5. ¿ Que factores limitan el uso de la razón de rotación de activos fijos en los análisis comparativos?
Los factores que limitan el uso de la razón de rotación, provienen del balance general y están relacionados, entre otros, con:
·
El costo de los activos cuando se adquirieron
·
El tiempo transcurrido desde su adquisición;
·
Las políticas de depreciación que adopta la empresa
·
La proporción en que los activos fijos son arrendados, sin estos ser
propiedad de la empresa.
Debido a que estos factores pueden variar significativamente entre empresas de un mismo sector, es preferible utilizar esta razón financiera para comparar la misma empresa con el año anterior .
6. ¿ Cuales son los tres factores mas importantes del rendimiento
de una empresa sobre el capital?
Los tres factores más importantes son : El margen de utilidad neta, la rotación de activo total y el múltiplo de capital, con estos se puede calcular el rendimiento sobre el capital
7.
¿ Que efectos específicos pueden tener el uso de procedimientos
contables alternos sobre la validez de los análisis financieros comparativos?
Los procedimientos contables alternos pueden afectar significativamente algunos componentes de los estados financieros, ya que pueden crear diferencias en los ingresos reportados, los activos y la participación de los propietarios. El analista debe tomar esto en cuenta para contabilizar las diferencias en el informe.
8. ¿ Cómo puede afectar la inflación a la posibilidad
de comparación de las relaciones financieras entre empresas?
La inflación es
un factor que puede distorsionar la comparación en las relaciones financieras
entre las empresas, especialmente debido a las ganancias por inventarios. El
método que utilice la empresa para valorar el inventario puede constituir la
diferencia en la comparación de empresas del mismo sector, especialmente en
épocas de inflación, ya que esto,
afecta las utilidades y, por lo tanto, el balance general y el calculo de las
razones financieras. Al comparar dos empresas el analista debe reconocer que
estas pueden utilizar métodos contables diferentes para calcular el ingreso
neto.
9.
¿ Cuál es la
relación entre el múltiplo precio- utilidades
de una empresa y el potencial de riesgo y crecimiento de la misma?
Mientras más bajo sea el riesgo de una empresa, más elevada debe ser su relación precio-utilidades. Además mientras mejores sean las perspectivas de la empresa mayor será el múltiplo precio-utilidades. Debido a que esta razón relaciona el precio de mercado de las acciones con las utilidades por acción, puede constituirse en una herramienta de decisión por parte del inversionista, lo que influiría en el crecimiento de la empresa.
10.
Analice los
factores generales que influyen en la calidad de las utilidades reportadas y
del balance general de una empresa.
Las utilidades de
alta calidad tienden a ser ingresos en efectivo y están influidas por los
procedimientos de la empresa al
reconocer los ingresos por ventas.
También por las practicas contables en las cuales se reconocen
utilidades con componentes no monetarios. La calidad de las utilidades de una
empresa se reduce en proporción directa al aumento en la cantidad de rubros no
recurrentes que se informan en las cifras.
La calidad del
balance general esta influenciada por la calidad de los datos que componen este
informe financiero. La calidad del balance general se puede ver influida
positivamente si el valor de mercado de los activos que componen el balance es
igual o mayor al valor en libros. También la calidad del balance se ve sujeta a
la existencia de pasivos ocultos (obligaciones de arrendamiento a largo plazo
que no aparezcan en el balance general de la empresa o pérdidas no aseguradas
por demandas judiciales pendientes).
11.
¿ Porque se
anticiparía una razón precio-utilidades inferior en una empresa típica de
servicio público de gas natural que en una empresa de tecnología de
computadoras, como Compaq Computer?
Mientras más bajo
sea el riesgo de una empresa mas elevada debe ser su relación precio-utilidades
y mientras mayores sean las perspectivas de la empresa mayor será la relación
precio-utilidad.
El riesgo de
mercado es más alto en una empresa de servicio público de gas natural que en
una empresa de tecnologías de computadoras y también poseen perspectivas mas
bajas de crecimiento las empresas de servicio público de gas natural.
12.
Hace poco, muchas
empresas importantes, como General Motors, liquidaron grandes cantidades de los
activos carentes de rendimiento (o con uno muy bajo) a medida que redujeron sus
operaciones. ¿ Cual es el impacto de estas liquidaciones activos sobre el
rendimiento futuro de los activos, el rendimiento futuro sobre el capital y las
razones futuras de apalancamiento financiero? ¿ Que impacto se esperaría que
tuvieran estas liquidaciones sobre el valor de mercado de los títulos? ¿Por
qué?.
Para el calculo
de las razones expuestas en la pregunta, los activos aparecen en el denominador
de las ecuaciones, por lo tanto y solo por esto, se puede decir que la
reducción futura de activos traerá un efecto positivo en sobre el rendimiento
sobre la inversión, el rendimiento futuro sobre el capital, y las razones
futuras de apalancamiento financiero
13.
Hace poco, The
Farmers State Bank comenzó a obtener un ingreso "por encima del
promedio" (comparado con el sector bancario en general) sobre los activos
totales de 1.50 por ciento. El rendimiento del banco sobre el capital es de
solo 12 por ciento, comparado con el
promedio del sector, 15 por ciento.
a.- ¿ Que razones puede ofrecer usted para explicar el bajo rendimiento del
Banco sobre el Capital?.
Es probable que Farmers State Bank utilizara mayor del financiamiento de deuda que las compañías promedios del sector, esto desmejoró el rendimiento sobre el capital pero disminuye el riesgo. También es posible que el rendimiento sobre los activos totales sea debido en un aumento en los ingresos (ventas), lo que no necesariamente se tradujo en utilidades, permanecieron iguales o decrecieron, dando como resultado un menor margen de utilidad neta y por consiguiente una reducción en el rendimiento sobre el capital.
b.-¿ Que impacto
considera usted que tenga este desempeño del banco sobre el valor de los
títulos de deuda y participación?
Se espera una baja en el valor de estos papeles en el precio en comparación con otras empresa del sector.
14.
¿ Que son los
impuestos diferidos y cuáles su razón de ser?
Es la figura opuesta al impuesto anticipado. Vendrá derivado de una diferencia temporal entre el resultado contable y la base imponible (resultado fiscal) y, normalmente, estará provocado por algún beneficio o incentivo fiscal (amortización libre, acelerada, etc.). Puede corresponderse con un beneficio contable generado en un determinado ejercicio, pero que, por aplicación de las normas de tributación y liquidación del impuesto (normalmente directo), no debe ser satisfecho hasta la liquidación del impuesto correspondiente a un ejercicio posterior, o con un gasto deducible en el presente ejercicio pero que no lo será en el ejercicio siguiente.
15.
¿ Cuál es la
relación entre EVA y MVA?
Es posible considerar el EVA como el aumento en la contribución de las operaciones para la creación del MVA. Estos conceptos proporcionan una vía útil para concentrarse en el desempeño de una empresa en un contexto de maximizar su valor. Ambas persiguen medir el desempeño del capital común.
16. ¿ Como determinaría usted el desempeño de cada una
de las siguientes empresas en la creación de valor para sus propietarios
durante el período 1984 a 1994? (Consultar la tabla 3-6)
a.-Microsoft
b.-General
Electric
c.-Occidental Petroleum
d.-General Motors
|
|
EVA (Miles) |
MVA (Miles) |
OBSERVACION |
|
Microsoft |
989 |
29904 |
Han construido valor para
los accionista en los proyectos invertidos a valor presente neto, a través de
obtener rendimientos que superan el costo del capital. Siendo el N° 58 en la clasificación del
MVA en el 89 y creciendo a la posición 5 en el 94, logrando un rendimiento
promedio de 44,6 % en 5 años |
|
General Electric |
863 |
52071 |
Han construido valor para
los accionista en los proyectos invertidos a valor presente neto, a través de
obtener rendimientos que superan el costo del capital. Obteniendo un
rendimiento del 12,7 % en 5 años |
|
Occidental Petrolum |
-1306 |
-2320 |
Ha obtenido un rendimiento
inferior al costo del capital, lo que ha resultado en perdida de valor para
los accionistas, con un rendimiento promedio de –1,7 % en cinco años. |
|
General Montors |
-2044 |
-17803 |
Ha obtenido un rendimiento
inferior al costo del capital, lo que ha resultado en perdida de valor para
los accionistas, con un rendimiento promedio de 4,3 % en cinco años. |
a)
Utilizando los datos Financieros de Freemont Corporation
los cuales se localizan en la página 108 del libro de Moyer, se responderán los
problemas de autoevaluación.
PA.1.-
Calcular las siguientes razones financieras de liquidez.
a.- Razón de circulante:
b.- Prueba Acida:
P.A.=
(Activo Circulante – Inventarios) / Pasivo Circulante
P.A.=
(52.000 - 33.000) / 25.000
P.A.
= 19.000 / 25.000
PA.2- Calcular las razones financieras de administración de activos
a.- Período promedio de recuperación:
P.P.R = Ctas. por Cobrar /
(Ventas anuales a crédito / 365)
P.P.R
= 15.000 / (130.000/365)
P.P.R = 15.000 / 356,17
P.P.R = 42,12
b.-
Rotación de Inventario:
R.R.I. = Costo de Ventas / Inventario Promedio
R.R.I. = 103.000
/ 33.000
R.R.I. = 3,13
c.- Rotación de Activos Fijos:
R.A.T. =
Ventas / Activos Fijos Netos
R.A.T. = 130.000 / 35.000
R.A.T. = 3,72
d.- Rotación
de activos totales:
R.A.T. = Ventas /
Total Activos
R.A.T. = 130.000 / 87.000
R.A.T. = 1,50
P.A.-3
Calcular las siguientes razones financieras de Apalancamiento Financiero
a.- Razónde deuda:
R.D = Deuda Total
/ Total Activos =
R.D =
(Pasivos Corto Plazo + Créditos Largo Plazo) / Total Activos
R.D = (25.000 + 22.000) / 87.000
R.D = 47.000 / 87.000
R.D = 0,54
b.- Razón de deuda a Capital:
R.D.C =
Deuda Total / Capital Contable Total
R.D.C = 47.000 / 40.000
R.D.C = 1,18
c.- Razón de Cobertura de Interés:
R.C.I. =
Utilidades antes de Intereses e Impuestos / Gastos por Intereses
R.C.I =
11.000 / 3.000 =
R.C.I = 3,67
d.- Razón de cobertura de compromisos
financieros:
R.C.C.I = (Utilidad
antes de intereses e impuestos + Pagos de arrendamiento financiero)
(Intereses +
Pagos de arrendamiento financiero + dividendos de acciones preferentes antes de
impuestos + fondo de amortización antes de impuestos).
R.C.C.I = (11.000
+ 200) / (3.000 + 200)
R.C.C.I = 11.200
/ 3200
R.C.C.I = 3,5
P.A.-4
Calcular las siguientes relaciones financieras de rentabilidad
a.- Margen de utilidades brutas:
M.U.B =
(Ventas – Costo de Ventas) / Ventas =
M.U.B = (130.000 - 103.000) / 130.000
M.U.B = 27.000 / 130.000
M.U.B = 0,2076 (20,8%)
b.- Margen de utilidades netas
M.U.N =
Utilidades después de impuestos / Ventas
M.U.N = 5.000 / 130.000
M.U.N = 0,03846 (3,85%)
c.- Rendimiento sobre la inversión:
R.S.I =
Utilidades después de Impuestos / Total de Activos
R.S.I = 5.000 /
87.000
R.S.I = 0.0574 (5,74%)
d.- Rendimiento sobre el Capital:
R.S.C.C. = Utilidad después
de impuestos / Capital Contable =
R.S.C.C.
= 5.000 / 40.000
R.S.C.C = 0,125 (12,5%)
a.-
Múltiplo precio-utilidades:
M.P.U = Precio de mercado
por acción / Utilidades por acción
M.P.U = 9,50 / 1
M.P.U = 9,5
b.- Múltiplo precio de Mercado-Valor en Libros:
V.M.L = Valor Mercado por
Acción / Valor Libros por acción
V.M.L = 9,50 / 8
R.S.C = Margen utilidad neta x Rotacion Total Activo x Multiplo del
Capital
R.S.C = (5.000/130.000) X (130.000/87.000) X
(87.000/40.000)
R.S.C = 0,04 X 1,50 X 2,18
R.S.C =
0,13 (13%)
P.A.-7
a.- Costo de Depreciación
C. D. =
Depreciación Presente – Depreciación Año anterior
C.D.= 575 – 500 = 75
b.- ¿Cuales fueron las utilidades después de impuestos?
Ventas 500
Gastos de Operación 125
Depreciación 75
Utilidades Antes de Impuestos 300
Impuestos (40%) 120
Utilidad después de Impuestos 180
c.- ¿Cuales fue el flujo de efectivo después de impuestos utilizando la ecuación 3.24 después de impuestos?
Flujo de Efectivo Después de Impuestos = Utilidades
después de Impuestos + Gastos no Monetarios
Flujo de Efectivo Después de Impuestos = 180 + 75
Flujo de Efectivo Después de Impuestos = 225
d.- ¿Demuestre que las utilidades después de Impuestos menos el aumento de activos fijos netos equivalen al flujo de efectivo después de impuestos menos el aumento de los activos fijos brutos?
·
Problema No.10
página 111.)
a.- Razón Circulante = 1.600.000/850.000 = 1,88
Prueba Acida = (1.600.000 – 1.040.000)/ 850.000 = 0,66
Capital de trabajo Neto = Activo circulante – Pasivo circulante
1.600.000 – 850.000 = 750.000
La razón del circulante de
la empresa es de 1.88, inferior al promedio
del sector que es de 2.5.
Jackson debe ser capaz de convertir cada dólar de activo circulante en al menos 0,53 dólares de efectivo mientras que la empresa promedio del sector debe convertir en efectivo solo 0,40 por cada dólar de activo circulante para cumplir con las obligaciones a corto plazo.
Al evaluar el resultado
arrojado por la prueba ácida tenemos que es 0,66 veces, mientras que el
promedio del sector es 1,1 veces. Lo que nos indica que buena parte de los
activos circulantes están conformados por inventarios, representando el 65% de
los activos circulantes, sin poder ofrecer liquidez, en efectivo, a corto
plazo para cubrir sus obligaciones a corto plazo.
b- Periodo promedio de cobranza: cuentas por cobrar / (Ventas
anuales/365)
320.000/
(3.000.000/365) = 38.93
Rotación de activos totales: Ventas/ Total activos
3.000.000/ 2.400.000 = 1,25
Rotación de Inventario:
costo de ventas / Inventario promedio
1.800.000/
1.040.000 = 1,73
Jackson mantiene un periodo de cobranzas ligeramente por encima de las
empresas promedio del sector, pero podría considerarse como satisfactorio.
La rotación de inventarios es
considerablemente menor a la normal del sector que es de 2,4 veces, lo que
puede suponer que Jackson invierte mas dinero en inventario con relación a las
ventas que se generan, que la empresa promedio del sector o que sus ventas no
poseen el nivel previsto para el niel de inventarios que poseen. Se debe
verificar si existe la cantidad del inventario que se encuentra obsoleto o
dañado.
Así mismo, según la razón de rotación de activos tenemos que es de 1,25 veces y la empresa promedio del sector es 1,4. Lo que supone que Jackson posee no genera el mismo nivel de ventas con sus activos que el resto de las empresas del sector.
La empresa invierte demasiado dinero en inventarios, así como en plantas, bienes raíces y equipo, en comparación con las ventas que genera. Debería implementar políticas o estrategia que incrementen significativamente el volumen de ventas.
c.- Cobertura de intereses =
Utilidades antes de intereses e impuestos/gastos por intereses
340.000 / 222.200 = 2,88
Multiplicador de Capital =
Activos totales/capital contable
2.400.000/
750.000 = 3,20
La razón de cobertura de intereses de Jackson (2,88), evidencia que la empresa utiliza un mayor uso de fondos de los acreedores para financiarse que las empresas del sector (3,5), esto puede corroborar lo visto en las razones de liquidez (prueba ácida), en la cual la empresa puede requerir con mayor frecuencia a instrumentos de deuda para cubrir sus gastos. El riesgo de Jackson para cubrir a sus compromisos en intereses es mayor que el del obtenido para el promedio del sector.
El multiplicador de capital
de Jackson (3,20), es mayor en comparación a las razones promedio del sector
(3,00); se puede decir que ha financiado con deuda una parte mayor de los
activos que la empresa promedio del sector.
d.- Margen de utilidad neta = Utilidades después de Impuestos/ ventas
133.320 /3.000.000= 0,0444
(4,4%)
Rendimiento sobre la inversión =
Utilidades después de Impuestos/ Total de activos
133.320/ 2.400.000 = 0,055(5,5%)
Rendimiento sobre el capital contable = Utilidades después de impuestos/ Capital Contable
133.320/750.000= 0,18 (18%)
La razón de margen de utilidad es de 4,4%, y está por encima al promedio del sector, que es 4%, lo que representa que Jackson gana más que la empresa promedio, por cada dólar de ventas. Es posible que Jackson posea un gasto por intereses menor que la empresa promedio del sector.
El rendimiento de Jackson
sobre la inversión es de 5,5%, mientras que el promedio de la empresa del
sector es 5,6%. Esto muestra una optima utilización de los activos y los altos
márgenes de utilidad que mantiene la empresas sobre sus ventas.
El rendimiento sobre el
capital contable es superior al mostrado por el promedio del mercado(16,8),
mostrando que posee una buena tasa de rendimiento sobre el dinero de los
accionistas.
e.- Jackson es una empresa
que posee una alta cantidad de inventario en su activo circulante, los que
podría generar problemas al tratar de cumplir sus obligaciones a corto plazo,
por lo que debe revisar sus políticas de ventas o revisar el material del que
están compuestos los inventarios, ya que la rotación de los mismos tiene una
posición desfavorable frente a la competencia.
Aunque posee un
endeudamiento superior al del promedio del mercado, muestra una buena capacidad
para cumplir con sus obligaciones en intereses, sin afectar el rendimiento sobre el capital, el cual es superior al
del mercado, mostrando poseer un amplio margen en sus utilidades sobre sus ventas
o una tasa de intereses inferior a la aplicada a la empresa promedio.
Aunque el promedio de recuperación es alrededor de 11% (3,9 días), superior al del promedio del mercado, esto no resultaría un factor critico, es decir, Jackson proporciona mayores recursos en las cuentas por cobrar que la empresa promedio, pero también podría mejorar fácilmente este índice mediante políticas más estrictas de cobranza o mediante un análisis más preciso de la cartera, a fin de estudiar la proporción en cuentas incobrables o con mayor retraso.
f.- Según el análisis Dupont realizado, se aprecia que Jackson es eficiente en el margen de utilidad neto, pero con deficiencias en la rotación en comparación con el promedio de la industria. La mejoría en el área de rotación de activos elevaría el rendimiento sobre la inversión de la empresa. Para lograr una mejora en la rotación, la empresa debe aumentar su ingreso por venta o reducir el inventario actual.
g.- Los factores que pueden
tener influencia en que el múltiplo Precio- Utilidades de Jackson son, por una parte
las relacionadas con el numerador precio de mercado por acción, entre esto se
encuentran el riego de la empresa, las razones de liquidez (prueba ácida),
puede ser uno de los factores que indiquen un mayor nivel de riesgo de Jackson
que las empresas promedio del sector, influyendo en el precio de las acciones.
Asimismo, la razón multiplicador de capital puede dar la idea al mercado
financiero que Jackson ha financiado con deuda una parte mayor de los activos
de la empresa.
Por la parte del denominador, tienen influencia aquellos factores que tienen influencia sobre las utilidades por acción y que pueden ser medido por la razón de margen de utilidad neta el rendimiento de Jackson sobre la inversión y el rendimiento sobre el capital contable, indican que posee un mejor comportamiento que el promedio del sector, al aumentar estos factores, manteniendo un precio del mercado bajo, la relación precio –utilidad disminuye, incluso por debajo del promedio del mercado.
·
Conclusión a
cerca de la utilidad del análisis del punto de equilibrio en una empresa con
fines lucrativos del tipo C.A.
Problemas
de Auto evaluación
PA1. a.- ¿Cuál es el nivel
de producción de equilibrio de los nuevos tractores?
Costos Fijos: US $
10.000.000
Costo Variable por Unidad:
US $ 2.000
Precio Recomendado: US $
4.000
Q = F / P-V
= 10.000.000/ 4.000 – 2000
Q = 5.000 Unidades / año
b.- Si los gerentes esperan obtener u utilidad de US $ 2.000.000 al año por este tractor ¿
Cuanto deben vender?
Volumen deseado = Costo Fijo +
Utilidad deseada / Margen de Contribución por unidad ( P-V)
Volumen deseado = 10.000.000 +
2.000.000 / 2.000 = 6.000 Unidades por año
PA 2.
Z = 20.000
– 22.000 / 4.000 = -0,5
La probabilidad de
incurrir en perdidas de operación por ventas en la maquinaria es de
0.3085 o 30.85 %
Las empresas del tipo C.A.
poseen como una característica
particular que cada uno de los socios tiene responsabilidad personal
ilimitada sobre las obligaciones de la
empresa. El punto de equilibrio, representa el nivel de ventas que, fijado un
precio, cubre todos los costes (fijos y variables), de forma que las unidades
vendidas por encima de este punto suponen beneficios. Lo que resulta de gran importancia a fin de monitorear las operaciones
evitando perdidas que acarrearían responsabilidades por parte de los dueños o
accionistas.
Por otra parte a través del
punto de equilibrio las empresas pueden calcular el precio más óptimo para sus
productos con la finalidad de no incurrir en pérdidas de operación. Asimismo,
establecer estrategias de ventas que garanticen ganancias a la empresa o al
menos que no se incurran perdidas al no tener presente el volumen mínimo de
unidades con las cuales se cubren los costos de ventas.
También se pueden estimar
las cantidades necesarias a vender a fin de cubrir los gastos fijos y
variables, la probabilidad de perdidas a un determinado nivel ventas y las unidades necesarias a vender para
obtener una ganancia esperada o deseada.
Resumen de Análisis de Razones para Civar de Venezuela
Esta empresa de reciente entrada al mercado venezolano, comienza sus actividades comerciales en Junio de 2001, dedicándose a la comercialización de medicamentos destinados al mercado de Salud animal. Anexo los reportes financieros correspondientes al primer año completo de ejercicio (2002).
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CIVAR
DE VENEZUELA, C.A. |
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BALANCE GENERAL |
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AL 31 - 12 - 2002 |
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(Expresado en Bolivares Nominales) |
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ACTIVO |
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CIRCULANTE |
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CAJA Y BANCOS |
3.810.101,32
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|
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|
CUENTAS POR
COBRAR |
38.839.963,41
|
|
|
|
INVENTARIO
FINAL |
65.028.656,00
|
|
|
|
DEPOSITO EN
GARANTIA ALQUILER |
2.100.000,00
|
|
|
|
EXCEDENTE
CREDITO FISCAL IVA |
1.547.904,77
|
|
|
|
TOTAL
CIRCULANTE |
|
|
111.326.625,50
|
|
TOTAL ACTIVO |
|
|
111.326.625,50
|
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PASIVO |
|
|
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|
CUENTAS POR
PAGAR PROVEEDORES |
86.959.132,35
|
|
|
|
RETENCIONES POR
PAGAR |
105.248,44 |
|
|
|
APARTADO
PRESTACIONES SOCIALES |
3.623.854,68
|
|
|
|
TOTAL PASIVO |
|
|
90.688.235,47
|
|
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|
|
|
|
CAPITAL |
|
|
|
|
CAPITAL SOCIAL |
5.000.000,00
|
|
|
|
SUPERAVIT
ACUMULADO |
15.638.390,03
|
|
|
|
TOTAL CAPITAL |
|
|
20.638.390,03
|
|
TOTAL PASIVO Y
CAPITAL |
|
|
111.326.625,50
|
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CIVAR DE VENEZUELA, C.A. |
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ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS |
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DEL 01/01/2002 AL 31/12/2002 |
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INGRESOS |
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VENTAS BRUTAS |
165.562.051,70
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MENOS:
DESCUENTOS EN VENTAS |
-10.726.637,02
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TOTAL VENTAS
NETAS |
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154.835.414,68
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OTROS
INGRESOS |
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OTROS INGRESOS |
37.603.190,60
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INTERESES
BANCARIOS |
51.867,92 |
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TOTAL OTROS
INGRESOS |
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37.655.058,52
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TOTAL INGRESOS
DEL PERIODO |
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192.490.473,20
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COSTO DE
VENTAS |
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INVENTARIO
INICIAL DE MERCANCIAS |
59.878.990,00
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MAS: COMPRAS |
88.088.987,13
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MERCANCIA
DISPONIBLE PARA VENTAS |
147.967.977,13
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MENOS:
INVENTARIO FINAL |
65.028.656,00
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TOTAL COSTO DE
VENTAS |
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-82.939.321,13
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UTILIDAD
BRUTA EN VENTAS |
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109.551.152,07
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GASTOS
OPERATIVOS |
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GASTOS DE
PERSONAL |
26.078.861,78
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GASTOS DE
VENTAS |
32.179.670,23
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GASTOS DE
ADMINISTRACION |
30.767.675,45
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GASTOS BANCARIOS |
1.260.147,68
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TOTAL GASTOS
OPERATIVOS |
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-90.286.355,14
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UTILIDAD DEL
PERIODO |
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19.264.796,93
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MENOS: PERDIDA
AÑO ANTERIOR 2001 |
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-18.090.753,89
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SUPERAVIT
ACUMULADO |
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1.174.043,04
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Evaluación |
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Razones de
Liquidez |
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Razon del
Circulante |
1,23 |
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Satisfactorio |
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Prueba Acida |
0,51 |
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Insatisfactorio |
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Razones de
Administraciòn de Activos |
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Periodo
Promedio de Cobranza |
85,63 |
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Satisfactorio |
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Rotaciòn de
Inventario |
1,28 |
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Insatisfactorio |
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Rotación de
Activos Totales |
1,49 |
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Insatisfactorio |
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Razones de
Rentabilidad |
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Margen de
Utilidad Bruta |
49,90 |
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Satisfactorio |
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Margen de
Utilidad Neta |
0,71% |
|
Malo |
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Rendimiento
Sobre la Inversión |
1,05% |
|
Malo |
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Rendimiento
Sobre el Capital Contable |
5,69% |
|
Malo |
El análisis en este caso es
complicado realizarlo, por varias
razones:
1.- No se tienen promedios
del sector salud animal
2.- No se tienen resultados
anteriores con los cuales comparar
3.- No se tiene información
completa con relación a la composición accionaría y el valor en libros de las
acciones.
Sin embargo con los
elementos que se tienen se pueden hacer las siguientes conclusiones, CIVAR de Venezuela aunque posee una buena
capacidad de pago de compromisos a corto plazo, según la razón del circulante,
al aplicar la prueba ácida se observa que solo es capaz de cumplir 0,51 veces
sus compromisos con los activos considerados líquidos, es decir un alto
porcentaje de sus activos están conformados por los inventarios, los cuales son
considerados uno de los activos más difíciles de convertir a dinero efectivo.
En las razones de
administración de activos se puede ver
que el periodo promedio de cobranza es de 85,63 días, se ha colocado como
satisfactorio ya que según experiencia propia el promedio del mercado supera
los 90 días. Caso contrario se observa en la rotación de inventario y de
activos fijos los cuales para una empresa que comercializa medicamentos, los
cuales son perecederos, mantiene una baja rotación de los inventarios.
Las razones de rentabilidad
son malas, aunque poseen un buen margen bruto.
Civar de Venezuela debe
esforzarse por aumentar sus niveles de
ventas y la rotación de los inventarios, de esta forma podrá mejorar los otros
índices de rentabilidad.