En el mundo de las inversiones existen gran cantidad de ramificaciones. Se puedendividir en dos grandes grupos "las inversiones reales y las financieras". Las inversiones reales son inversiones tangibles, tales como propiedad privada, oro, plata, piedras preciosas, y artílos de colección como automóviles, arte, estampillas, etc. En general las inversiones reales se aprecian con el tiempo, y en especial con la inflación. Por otra parte, las inversiones financieras, se pueden subdividir en las siguientes categorías: acciones, bonos e instrumentos de dinero.
Capital intelectual es la posesión de conocimientos, experiencia aplicada, tecnología organizacional, relaciones con clientes y destrezas profesionales, que dan a una empresa una ventaja competitiva en el mercado.
Le dan un tratamiento particular desde el punto de vista contable, al incluir el capital intelectual, como un pasivo de la empresa, dado que, quienes lo poseen son los empleados, quienes en definitiva son dueños y una vez dejado el cargo se lo llevan. No obstante, en lo personal, si los empleados son formados por la organización para la que laboran, parte de esta formación, debe integrase a la generación de valor de la empresa; ya que de alguna manera, se traduce esta capacidad e innovación en mejores resultados, tanto operativos como financieros.
Inversiones Reales Tangibles
Las inversiones reales son inversiones tangibles, tales como propiedad raíz, oro, plata, piedras preciosas, y artículos de colección como automóviles, arte, estampillas, etc. En general las inversiones reales se aprecian con el tiempo, y en especial con la inflación. De igual manera, se podría afirmar que es el flujo de productos de un período dado que se usan para mantener o incrementar el stock de capital de la economía. El gasto de inversión trae como consecuencia un aumento en la capacidad productiva futura de la economía. La inversión bruta es el nivel total de la inversión y la neta descuenta la depreciación del capital. Esta última denota la parte de la inversión que aumenta el stock de capital. En teoría económica el ahorro macroeconómico es igual a la inversión.
Inversiones Reales Intangibles
Un artículo publicado por Hardvard Business Review, hace referencia a lo siguiente; Desde principios de la década de 1980, el crecimiento en la capitalización de mercado ha sido impulsado por los ingresos provenientes de los activos intangibles. En un extremo están los activos intangibles relativamente "concretos "como las patentes, las bases de datos propietarias y los sistemas de información. En el otro, se ubican la gestión del talento, el valor de la marca, el compromiso de la fuerza laboral y el valor del cliente.
Según Jeffrey A. Schmidt, director de Towers Perrin, descubrir la incidencia
de los activos intangibles en el rendimiento de la compañía y verter esta
información en la toma de decisiones cotidianas es un lento proceso que deja
cuestiones vitales sin resolver. Por ejemplo: ¿de qué manera los gerentes
pueden tomar decisiones más informadas sobre la asignación de capital entre
distintos tipos de intangibles? ¿Cuál es el procedimiento para determinar si
las inversiones deberían dirigirse hacia activos "duros "como las
maquinarias, que tienen una tasa de retorno conocida, o hacia activos "blandos
"como la capacitación, que tiene un retorno potencialmente mayor pero más
difícil de medir?
Para responder a estos interrogantes, la consultora Towers Perrin y Baruch
Lev, profesor de contabilidad y finanzas de la escuela de Negocios Stern, de
la Universidad de Nueva York, realizaron una investigación conjunta, cuyo
resultado es un procedimiento compuesto por una serie de pasos que se
explican a continuación.
Lo primero es medir de modo preciso la porción de ingresos de la compañía
que se derivan de los intangibles. En ese sentido, Lev recomienda un método
que pone el acento en la incidencia de los intangibles en el crecimiento de
las ganancias: después de todo, el aumento en las ganancias es lo que los
inversores ponderan en sus modelos de evaluación de las acciones de una
compañía. La metodología de Lev es de "arriba hacia abajo ": los datos se
toman de las declaraciones financieras públicas para simplificar la
cuantificación del rendimiento de los intangibles y permitir una comparación
confiable entre empresas competidoras y entre distintas industrias.
Después de cuantificar el valor de los intangibles, el siguiente paso es su
gestión. Para eso, hay que establecer benchmarks de rendimiento: entender de
qué manera el rendimiento de los intangibles fue variando con el tiempo,
tanto en el nivel corporativo como en el de las unidades de negocios, y
comparar el rendimiento de una empresa con el de sus competidores. Esto
ayuda a identificar las áreas con mayor potencial de mejora.
El próximo paso consiste en responder a las siguientes preguntas sobre el rendimiento de los intangibles de su empresa y de sus competidores: ¿Cuál fue el rendimiento de la empresa el último año? ¿Los últimos 10 años? ¿Qué tendencias se ponen de manifiesto? ¿Con qué velocidad se desarrollan tales tendencias? ¿Qué lugar ocupa el rendimiento de la empresa en relación con el rendimiento de sus competidores? (usar datos específicos de cada compañía cuando fuera posible).
¿Qué competidor obtuvo los mejores resultados? Calcular cuál habría sido el retorno en la empresa si sus intangibles hubieran logrado el mismo rendimiento que el del competidor que tuvo los mejores resultados.
¿Qué debilidades se podrían mejorar para lograr el nivel de rendimiento de los intangibles deseado?
Para responder a la última pregunta es necesario implementar un sistema de gestión de activos intangibles. El objetivo de tal sistema es que las inversiones en activos intangibles produzcan un crecimiento óptimo de las ganancias. Pero esto no siempre ocurre: la cantidad de dinero destinada a capacitación, por ejemplo, es menos importante que la forma en que se invierte en dicha actividad (de hecho, el reembolso del gasto en matrículas de estudio de los empleados tiene una correlación negativa con el crecimiento de las ganancias).
Los gerentes que disponen de información específica sobre las inversiones en intangibles pueden diseñar carteras alternativas que les permitirán identificar qué inversiones son las más importantes. Tales modelos son útiles para detectar cómo reasignar el dinero destinado a intangibles a fin de producir un mayor crecimiento en las ganancias, sin aumentar el monto total de la inversión.
Por otro lado, estos modelos representan una innovadora forma de disminuir los costos, pues permiten identificar los gastos cuya reducción tendrá un impacto adverso mínimo en la fuerza de trabajo y en los retornos a los accionistas.
Para realizar este tipo de modelos, las empresas deben incorporar la gestión de activos intangibles en todos sus procesos centrales: planificación corporativa, informes financieros, asignación de capital y medición del rendimiento.
A juicio de Lev, el rendimiento de los intangibles es mejor índice de predicción de los retornos futuros, que las mediciones tradicionales como el flujo de caja y el valor económico Agregado (EVA: economic value added). En pocas palabras: cuanto más avanzadas sean las herramientas para incorporar los activos intangibles en las decisiones de asignación de recursos de una empresa, mejores serán las oportunidades de diferenciarse de la competencia.
Las Inversiones Reales Intangibles también llevan a la construcción del Capital Intelectual de una empresa. No existe un criterio único que permita presentarlo de manera universal, sin embargo, los señores Edwinson y Malone en su libro El Capital Intelectual, luego de recorrer varios criterios, llegan a lo siguiente: "Capital Intelectual es la posesión de conocimientos, experiencia aplicada, tecnología organizacional, relaciones con clientes y destrezas profesionales, que dan a una empresa una ventaja competitiva en el mercado". Por esta razón, le dan un tratamiento particular desde el punto de vista contable, al incluir el capital intelectual, como un pasivo de la empresa, dado que, quienes lo poseen son los empleados, quienes en definitiva son sus dueños y una vez dejado el cargo se lo llevan. No obstante, en lo personal, si los empleados son formados por la organización para la que laboran, parte de esta formación, debe integrase a la generación de valor de la empresa; ya que de alguna manera, se traduce esta capacidad e innovación en mejores resultados, tanto operativos como financieros.
Inversiones de Capital
Las Inversiones de Capital están conformadas por aquel
conjunto de bienes que constituyen el patrimonio de una persona o empresa, y
elemento necesario en toda actividad económica propiamente dicha.
Capital es el inventario de todas las existencias o bienes de valor económico en poder de una persona física o moral. Comprende todos los bienes que sean tanto de consumo como de producción.
En términos estrictamente contables el capital es la diferencia entre activo y pasivo, es la porción que pertenece realmente a los propietarios de una compañía.
El capital es una fuente externa, pues con frecuencia pues con frecuencia se confunde a la empresa con sus propietarios, y para fines de análisis financiero, es claramente mucho mas útil establecer una distinción entre ambos.
Dentro de la clasificación de capital, se consideran las acciones preferentes participantes cuyo dividendo esta constituido por dos porciones:
-
Porción preferente, prefijada en un porcentaje sobre el valor nominal (o por acción) que se les cubre año tras año mientras haya utilidades necesarias para ello y, si es necesario, hasta agotarlas.
-
Porción participante. Una vez satisfecho el dividendo de las acciones preferentes, en su porción preferente y proporcionalmente a las acciones ordinarias, el resto de las utilidades queda disponible para su distribución proporcional entre la suma de acciones preferentes y ordinarias.
Las inversiones se clasifican en: - Inversiones
negociables , para mantener hasta el vencimiento y disponibles para la venta.
Valorización de una Empresa El valor total de
la empresa se resume como: la combinación de rentabilidad y riesgo y asumiendo
una función armónica entre el manejo de los recursos financieros y su costo de
capital, las decisiones de proyectos de inversión y, el diseño de una óptima
política de dividendos que satisfaga las exigencias de los accionistas comunes y
permita el crecimiento de la organización. 2. ¿De qué se
trata todo esto? Tradicionalmente
la contabilidad y sus resultados económicos financieros, expresados en dos
estados conocidos como: Ganancias y Pérdidas y Balance General, hoy día no
muestran la verdadera situación, aquella que se referencia como Capital
Intelectual y Generación de Valor. El estado de
Ganancias y Pérdidas es un detalle de Ingresos, Costos, Gastos, UTILIDAD,
Impuesto y Apartado legales. Los ingresos se expresan como el registro de ventas
provenientes del objeto principal de la empresa. Los costos hacen referencia a
la composición de Compras y movimientos de inventarios inicial y final. Los
Gastos a los desembolsos unos en efectivo y otros como simples asientos, caso de
las depreciaciones y amortizaciones, las cuales no consumen efectivo y, algunos
otros que al momento del cierre no expresan desembolsos de dinero (caso de
nómina a mitad de semana), etc. Impuestos, se refiere básicamente al Impuesto
sobre la Renta, y apartados a la reserva legal y algunas estatutarias que
existen en determinadas organizaciones, como son la creación de ciertos fondos
para eventualidades y/o crecimiento. El resultado, llamado UTILIDAD, no expresa
el verdadero proceder de la generación de efectivo, ni lo que implica el
comportamiento inflacionario, en economías con más de un dígito durante el
período de cierre o año económico. De aquí que se impone este criterio de ajuste
para evidenciar el valor más cercano a los embates de este fenómeno. El siguiente
estado financiero, Balance General, obedece a un criterio formal tangible en sus
registros, salvo algunas excepciones, donde se contabilizan los Intangibles,
bajo ciertas denominaciones tales como: Renombre Comercial, Patentes de Fábrica,
Investigación y Desarrollo, etc. Pero en todo caso el modelo tradicional de: A = P + C Donde: A = Activo,
P = Pasivo y C = Capital Este modelo, se
ha perpetuado en el tiempo y aunque se reconozca que su desglose en cuentas más
precisas, pudiese contener parte del capital intelectual, aún sigue siendo
insuficiente su inclusión y en consecuencia su atención. Por ejemplo,
cuando se trata del Capital o Patrimonio de los accionistas y si se habla de una
empresa en marcha, se puede decir que en torno al valor de ese capital, existen
los siguientes criterios: Valor Nominal:
Expresado como aquel que tiene el título inserto en el momento de su expedición
y, refleja el monto, en la moneda de uso del país, del capital con el cual se
inicia la empresa. Valor según
libros. Expresa el monto inicial, más el crecimiento por el desarrollo de
las operaciones de la empresa y, usualmente se le llama Superávit. La suma de
ambos se denomina Capital Contable, el cual dividido entre el número de acciones
en circulación, refleja el valor que cada accionista posee, respecto a la
inversión que inicialmente efectuó. Valor de
Mercado. Refleja el valor subjetivo que los inversores tienen respecto a una
determinada acción, ofertada en el Mercado de Capitales. Algunos autores
consideran que este Valor de Mercado, restado de los valores anteriores, siempre
que sea mayor, refleja parte del Capital Intelectual. 3. ¿Qué es
Capital Intelectual? No existe un
criterio único que permita presentarlo de manera universal, sin embargo,
Edwinson y Malone en su
libro El Capital Intelectual, luego de recorrer varios criterios, llegan a lo
siguiente: “Capital Intelectual es la posesión de conocimientos, experiencia
aplicada, tecnología organizacional, relaciones con clientes y destrezas
profesionales, que dan a una empresa una ventaja competitiva en el mercado”. Ex
profeso se sustituye “Skandia” por empresa, ya que
la referencia del concepto está aplicado a esa empresa en particular. Los autores
anteriores, le dan un tratamiento particular desde el punto de vista contable,
al incluir el capital intelectual, como un pasivo de la empresa, dado que,
quienes lo poseen son los empleados, quienes en definitiva son sus dueños y una
vez dejado el cargo se lo llevan. No obstante, si los empleados son formados por
la organización para la que laboran, parte de esta formación, debe incorporarse
a la generación de valor de la empresa; ya que de alguna manera, se traduce esta
capacidad e innovación en mejores resultados, tanto operativos como financieros.
Los autores
citados, presentan el siguiente esquema:
De igual forma,
los ellos descomponen el Capital Intelectual en: 3.1. Capital
Estructural y Capital Humano. El primero se
podría describir como la infraestructura que incorpora, capacita y sostiene al
capital humano. Se incluye en esta apreciación, la capacidad organizacional que
se tiene en relación con los aspectos físicos, usados para transmitir y
almacenar el material intelectual. Por lo general tiene que ver con la
adecuación de los sistemas informáticos, apreciación de la compañía
externamente, propiedad, planta y equipo y todo aquello que contribuye a que el
capital humano se sienta motivado y en constante creatividad y aporte. Por su parte, el
segundo (capital humano) incluye todas las capacidades individuales,
conocimientos, destrezas, experiencia, capacitación, incorporación de nuevas
tecnologías y su aporte a la empresa. En general, todo aquello que el trabajador
desarrolle y aporte en función de crecimiento de la organización, de forma
armónica y coherente. 4. Resultados
obtenidos Tanto en el
sector privado como en el público la idea de un modelo como el planteado por
Leif Edvinsson y Michael
Malone ha tenido éxito, pero no se puede olvidar que
el primer eslabón de esta cadena de paradigmas reside en la planificación
estratégica, la cual comprende un entretejido de creación y ejecución, que
comporta juicios de valor, acciones precedentes y a posteriori, diseño de
visión, misión, valores, objetivos, metas, resultados, escenarios, etc. Es un
discernir constante sobre una metodología como la planteada por el Prof. Víctor
Dezerega y la cual comprende 12 pasos perfectamente
relacionados y armónicamente coherentes. Esta interacción
de la Planificación Estratégica se manifiesta con la Gerencia Estratégica como
la acción o ejecución de la creación, la cual reside en el diseño del
Balanced Scorecard,
Capital Intelectual y cierra con una nueva acción, que mide el desempeño a
través de indicadores, hoy denominados Valor Económico Agregado o EVA como
originalmente lo planteó su autor G. Bennett
Stewart, III, expresado como
Economic Value Added.
Es decir, no se
puede desconocer las relaciones estrechas de estos modelos
conceptuales-filosóficos-financieros, los cuales llevan a repensar los
resultados plasmados en estados financieros, de cualquier organización. Esta última
medición permite calcular y evaluar la riqueza generada por la empresa, tomado
en consideración el nivel de riesgo donde opera. En cambio, el
Balanced Scorecard,
comprende la filosofía que se implante estratégicamente basado en cuatro o más
perspectivas, pero que en todo caso se relacionan con: Clientes, Accionistas,
Trabajadores, Procesos y aspectos organizacionales, Proveedores, e incluso la
Comunidad, donde radica la organización.
Ejemplo del Valor Total de una Empresa Tomaremos como
ejemplo una "Fabrica de Dulces Santa Cruz" : De acuerdo al
modelo tradicional calcularemos el valor de la empresa según la ecuación: A = P + C Donde: A = Activo,
P = Pasivo y C = Capital Activos:
1. Cuentas en
Bancos a nombre de la empresa:
180.025.000 Bs. 2. Títulos de
Valores:
50.000.000 Bs. 3. Efectivo en
Divisas (4) colocado en exterior
20.0000 $ (45.000.000 Bs.) 4. Acreencias
(Cuentas por cobrar, prestamos)
50.000.000 Bs. 5. Inversiones en
Acciones de Sociedades Civiles o Mercantiles
30.000.000 Bs. 6. Bienes y
Muebles 7. Bienes
Inmuebles Pasivos: 1. Hipotecas y
otras cuentas por pagar
100.000.000 Bs. 2. pago en
divisas Propiedad
Intelectual 1. Costo de
patente del producto
150.000.000 Bs. 2. Sistemas de
Información y Conocimiento del negocio
150.000.000 Bs. Con estos
parámetros podemos determinar el valor de una empresa y dividirlo entre los
accionistas de la empresa icluido el facor humano que labora en la misma.
Infografía 1. Material de la
Universidad Nacional Abierta de Venezuela que trata sobre la Administración
Financiera Empresarial y la Importancia de la Función Financiera.
http://www.universidadabierta.edu.mx/Biblio/M/Monroy%20Oswaldo-Admon.%20financiera.htm 2. Documento de
la pagina "monografias.com" en el cual se trata sobre varios términos en general
de la Administración Financiera.
http://expertos.monografias.com/home.asp?tip=usu&item=pregunta&id=5&id_item=94161&idr=77113 3. Miguel Palomo
González , La Evaluación de Activos Intangibles.
http://ingenierias.uanl.mx/20/pdf/20laevaluaciondeactivos.PDF
- Inversiones negociables en títulos de deuuda: Todo valor o título que ha sido
adquirido con el propósito principal de obtener utilidades por la
fluctuación a corto plazo del precio
