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Universidad Yacambú

Cátedra: Mercado de Capitales

Profesor: José Pérez

Participante: Doris Moreno Rivera

Trabajo N° 1

Bolsa de Valores de Caracas

ANTECEDENTES REMOTOS DE LA BOLSA DE VALORES

1805 - Dos comerciantes de la ciudad de Santiago de León de Caracas, Bruno Abasolo y don Fernando Key Muñoz, abrieron una "Casa de Bolsa y Recreación de los Comerciantes y Labradores" con autorización de la Corona Española.

1807 - El 11 de julio fue creado el gremio de los corredores, con seis miembros autorizados por las autoridades provinciales. Se dictó un reglamento oficial para el ejercicio de esta actividad, en base al estatuto de Cádiz, el cual fue elaborado por Miguel José Sanz y aprobado por la Junta Extraordinaria de Gobierno.

1810 - John Roberston, Comisionado Comercial Británico y prócer de la Independencia de Venezuela, formuló a Juan Germán Roscio, miembro de la Junta Suprema de Gobierno, la propuesta de creación de la Almoneda Pública de Caracas.

1811 - La Almoneda Pública fue creada el 24 de mayo. Su dirección se encomendó a Casiano de Medranda Orea, recién electo Regidor de Caracas. Al nacer, la Almoneda pretende convertirse en el principal centro de negocios y contempla adicionalmente el establecimiento de sedes en Villa de La Guayra y Puerto Cabello.

1840 - Comienza a funcionar la "Bolsa de Portillo", en la cual se efectuaban dos ruedas diarias sin normas preestablecidas.

1873 - Al inaugurarse el Capitolio Federal, sede del Congreso de la República de Venezuela, el Presidente Guzmán Blanco dispuso como lugar fijo para la reunión diaria de los corredores un sitio cobijado por la sombra de la Ceiba de San Francisco, y allí se concentraron durante 74 años.

1873 - El Código de Comercio incluye las primeras normas legales de la actividad bursátil venezolana.

1887 - La Agencia Pumar surgió como pionera en informaciones con un boletín bursátil. Más adelante otras publicaciones también incluyeron en sus páginas precios de títulos valores.

1946 - La Cámara de Comercio de Caracas acuerda crear una bolsa de comercio y se constituye la empresa promotora de la nueva entidad.

1947 - El 21 de enero fue inscrita en el Registro Mercantil la compañía anónima Bolsa de Comercio de Caracas. El 21 de abril de 1947 se llevó a efecto, en un local ubicado en la antigua sede del Banco Central de Venezuela, la primera rueda de transacciones con 22 corredores autorizados, 18 emisiones de acciones y 6 emisiones de bonos del gobierno (títulos de la deuda pública).

1958 - Se funda la Bolsa de Comercio del Estado Miranda. Las operaciones se iniciaron el 30 de junio con los mismos títulos que se negociaban en la Bolsa de Comercio de Caracas.

1973 - Es aprobada la primera Ley de Mercado de Capitales. Se establecen normas para la intermediación bursátil, al igual que mecanismos de protección y vigilancia al oferente de acciones u obligaciones, al corredor de bolsa y al inversionista. Se contempla, mediante este instrumento, la Comisión Nacional de Valores, adscrita al Ministerio de Hacienda y responsable de la supervisión del mercado.

1974 - Se crea la Comisión Nacional de Valores y se emiten las primeras autorizaciones para actuar como Corredor Público de Títulos Valores. La Bolsa de Miranda realizó su última rueda el primero de octubre de 1974 y doce corredores de esa entidad pasaron a la Bolsa de Caracas, elevándose de 31 a 43 el número de puestos de la institución, con lo cual comenzó una nueva etapa en el desarrollo del mercado bursátil venezolano.

1975 - Primera reforma de la Ley de Mercado de Capitales. Este año es creada, mediante este instrumento, la Comisión Nacional de Valores, adscrita al Ministerio de Hacienda y responsable de la supervisión del mercado.

1976 - La asamblea extraordinaria de accionistas del 6 de mayo acordó cambiar la denominación de la institución por el de "Bolsa de Valores de Caracas C.A.", aumentar el capital social de la empresa a 2 millones 580 mil bolívares, representado por 43 acciones nominativas de 60 mil bolívares cada una, estableciéndose que ninguna persona natural o jurídica podrá ser propietaria de más de una acción. El Registro Mercantil se cumplió, luego de la aprobación respectiva de la Comisión Nacional de Valores, el 21 de mayo de 1976.

1983 - Modificado el esquema cambiario. Las autoridades oficiales y la Bolsa de Valores de Caracas acordaron la creación de una red cambiaria, fijándose un precio de referencia oficial como producto de la interacción de las fuerzas de oferta y la demanda en el mercado. Esta actividad sirvió para difundir el mecanismo bursátil, que hasta la fecha sólo era conocido por algunos industriales y comerciantes, pese a que la Bolsa tenía 36 años de existencia.

1989 - Comienza un proceso de apertura económica y un crecimiento de los volúmenes negociados. Son subastados doce puestos que se encontraban inactivos en la Bolsa de Valores de Caracas, los cuales pasan a manos de instituciones financieras, incorporando este sector al negocio bursátil. Ese año también se dictan las regulaciones para las casas de bolsa y comienza a darse estímulo al mercado para que las empresas emitan papeles comerciales.

1990 - La Bolsa alcanza volúmenes de operaciones y montos negociados nunca antes vistos. El incremento del Indice Bursátil es de 540%, convirtiéndose este mercado emergente en el de mayor crecimiento en el mundo. Se hace necesario modificar los procesos operativos e implantar nuevas normas y procedimientos, sentándose las bases para la automatización.

1991 - Comienza un programa de modernización de la Bolsa de Valores de Caracas que abarca diversos aspectos, incluyendo la mudanza a la actual sede de la Urbanización El Rosal.

1992 - Se inaugura un moderno sistema electrónico de negociación desarrollado por la Bolsa de Valores de Vancouver y la empresa TCAM. Es así como el S.A.T.B., Sistema de Automatizado de Transacciones Bursátiles, comenzó a operar permitiendo realizar mayor cantidad de operaciones en menor tiempo, lo que optimizó el desenvolvimiento del mercado.

1993 - Se modifica la estructura organizacional de la Bolsa para atender nuevas exigencias dentro del programa de modernización y se firman convenios con empresas internacionales para difundir la información de las operaciones a nivel mundial.

1994 - Comenzó operaciones el Sistema de Conexión Remota (SISTECOR) que incorporó tecnología de microondas y fibra óptica, permitiendo que los corredores realicen sus transacciones desde las casas de bolsa. Ese mismo año, en mayo, arranca el Sistema Electrónico de Compensación y Liquidación (SECOMLI) que agiliza la liquidación de las transacciones realizadas. La Association of National Numbering Agencies (ANNA) en su asamblea de Paris, celebrada en junio, admite como miembro a la Bolsa de Valores de Caracas y la designa Agente Numerador Oficial para Venezuela de todos los títulos valores venezolanos.

1995 - A partir de septiembre, el mercado comienza a recuperarse luego de tres años de recesión. Por primera vez se negocian en la Bolsa, en junio, los bonos de la Deuda Externa Pública Nacional, comúnmente conocidos como Bonos Brady. En noviembre, es abierto el Home Page de la Bolsa de Valores de Caracas en el World Wide Web de Internet (www.bolsadecaracas.com), constituyendo la primera entidad financiera venezolana con presencia en la red planetaria de comunicación a través de computadoras.

1996 - Inicia operaciones la Caja Venezolana de Valores, empresa cuya fundación fue promovida por la Bolsa al ser aprobadas por el Congreso Nacional y promulgadas por el Presidente de la República, doctor Rafael Caldera, la Ley de Cajas de Valores y la Ley de Entidades de Inversión Colectiva promovidas por la Bolsa de Valores de Caracas, Caja Venezolana de Valores, Asociación Venezolana de Sociedades Administradoras de Fondos de Inversión y Sociedad de Fomento de la Inversión Petrolera. Por otra parte, la Bolsa de Valores de Caracas se incorpora como participante en la Sociedad Euroclear, sistema de internacional de custodia, compensación y liquidación de valores al servicio de bancos, casas de bolsa y otras importantes entidades financieras.

1997 - El 21 de abril entran en funcionamiento el Sistema Automatizado de Información Bursátil y Financiera (SAIBF) y el Sistema Automatizado de Rueda en Línea (SAREL), a través de Internet, formando parte del sitio Web de la Bolsa de Valores de Caracas.

1998 - Se funda la Red del Mercado de Capitales venezolano y se crea el sitio Intranet de la Bolsa de Valores de Caracas, al servicio de las casas de bolsa, Comisión Nacional de Valores, Caja Venezolana de Valores, Agentes de Traspaso, bancos y otras entidades públicas y privadas. Este año entra en vigencia una nueva Ley de Mercado de Capitales el jueves 22 de octubre de 1998, que otorga autonomía funcional a la Comisión Nacional de Valores.

1999 - Comienza a funcionar en mayo el nuevo Sistema Integrado Bursátil Electrónico (SIBE) al iniciarse primero la operatividad del Módulo de Renta Fija y luego el Módulo de Renta Variable. Al finalizar este lapso, el 2 de julio, se procedió la inauguración oficial del SIBE, acto presidido por el Presidente del Gobierno Español, el Presidente de la Bolsa de Valores de Caracas y el Presidente de la Bolsa de Madrid, además se contó con la asistencia de importantes personalidades.

2000 - La Bolsa supera con éxito la fase de transición del año 2000, luego de una exhaustiva coordinación a fin de garantizar los procesos operativos sin mayores contratiempos. Asimismo, resulta ser un año muy importante en materia de procesos de Oferta Pública de Adquisición de Acciones (O.P.A´s), entre las cuales se pueden destacar la Oferta Pública de Adquisición de la empresa C.A Electricidad de Caracas y Corporación EDC C.A, por parte de la empresa Inversora DS 2000 C.A, una subsidiaria de The AES Corporation, proceso iniciado el mes de Abril y culminado el mes de Junio del mismo año. Igualmente, se llevó a cabo la Oferta Publica de Adquisición de Intercambio y Toma de Control de parte del Banco de Venezuela - Grupo Santander al Banco Caracas, durante el mes de Diciembre. Adicionalmente, se realizó la Fusión por Absorción de Interbank por parte del Banco Mercantil, durante el mes de Septiembre. En materia de Subastas, la BVC resultó ser el escenario para la apertura de las Telecomunicaciones a nivel internacional, a través de la cual la Comisión Nacional de Telecomunicaciones (CONATEL) utilizó los servicios de la institución para llevar a cabo las sucesivas subastas de las bandas radioeléctricas del Sistema WLL (Wireless Local Loop), iniciado en Noviembre del mismo año.

2001 - La Bolsa continua con algunos procesos de OPA´s iniciados el año precedente, correspondiéndole este año durante el mes de Marzo a la empresa MAVESA, debido a la Oferta Pública de Toma de Control de parte de Primor Inversiones C.A, una subsidiaria del Grupo Polar. Asimismo resultó importante la Toma de Control de la Sociedad Amesalud C.A, Inversiones SH6 C.A con Inversiones Provipo e Invermoni C.A, a la empresa General de Seguros. Asimismo, el Mercado de Capitales Venezolano se apunta un gran logro a partir del mes de Julio, por alcanzar la reducción del período de liquidación y compensación de las operaciones realizadas en el mercado bursátil, de 5 días hábiles bursátiles (T+5) a 3 días hábiles bursátiles (T+3), fortaleciendo de esta manera la operatividad y desarrollo de la Caja Venezolana de Valores al adecuarse a un estándar internacional concebido por la gran mayoría de mercados internacionales. Igualmente, la bolsa pone a la disposición del público en general su nuevo Portal Informativo a partir del mes de Junio a objeto de mejorar el suministro de información, e iniciar con ello los servicios de subscripción vía Internet.

La historia del mercado bursátil mundial data de épocas remotas. Durante años, el mercado bursátil ha evolucionado hasta alcanzar hoy en día el nivel tecnológico que permite a los corredores realizar las operaciones sin tener que acudir al corro.

Una tecnología de punta permite ahora a los agentes operar desde sus oficinas, con lo que quedó en silencio el tradicional golpe del martillero para dar paso a la rueda informática, a través de redes de computadoras.

Antecedentes históricos en el mundo
Los pioneros de la actividad bursátil en el mundo fueron los griegos, cartagineses y fenicios, quienes se daban cita en la Plaza de Corinto con los comerciantes de Atenas. En la ciudad de Brujas, en el siglo XIII, una familia noble, encabezada por Van Der Buerse, realizaba reuniones de carácter mercantil. El escudo de armas de esta familia estaba representado por tres bolsas de plata, las monederas de la época. Para la fecha, el volumen de las negociaciones, la importancia de esta familia y las transacciones que allí se realizaban le dieron el nombre a lo que actualmente se conoce como "bolsa", por el apellido Buerse.

Pero no fue sino hasta 1460, en Amberes, cuando nació la primera bolsa general, que reunió a mercaderes de distintas nacionalidades, quienes realizaban transacciones y cotizaban objetos de valor, siendo ésta la primera bolsa moderna del mundo.

En 1570 se fundó la Bolsa de Londres, que ya para finales del siglo XVIII pasó a ocupar la posición de principal mercado de capitales del mundo. En 1802, se oficializó este mercado, en el cual se especulaba con acciones de algunas pocas compañías industriales y mineras que funcionaban como sociedades cuyo capital estaba repartido en acciones.

En Francia, un grupo de comerciantes fundó la Bolsa de París, la cual se ubicó en breve lapso a la saga de Londres. Se cotizaban obligaciones de gobiernos extranjeros.

Bolsas del Nuevo Mundo
En un local ubicado en 40 Wall Street -corría 1817-, comenzó a operar oficialmente la que pasaría a ser una de las principales bolsas del mundo: The New York Stock Exchange, la Bolsa de Nueva York. Se constituyó con 1.375 miembros y un número limitado de puestos. Desde su fundación, esta bolsa se fue ganando un lugar importante en el mundo, dejando de lado a la de Londres, debido al número de transacciones, y ubicándose al lado de bolsas como la de Tokio.

En Latinoamérica, el mercado bursátil comenzó a operar a mediados del siglo XIX, mostrando un sensible atraso frente al resto del mundo, debido a la economía colonial que imperaba en la zona.

En Argentina, Brasil, Perú y Uruguay existen bolsas desde hace más de 100 años (la Bolsa de Río supera los 150 años), mientras que México y Chile institucionalizaron sus mercados bursátiles desde finales del siglo XIX.

De la Ceiba de San Francisco a la página Web
En Venezuela, los registros sobre la existencia de intentos de formación de bolsas datan de 1805, siendo eclipsada esta novedosa actividad por la guerra de independencia.

En 1839, en Caracas, entre las calles del Comercio y del Sol (hoy esquina de la Bolsa), ya se efectuaban reuniones de personas interesadas en realizar negociaciones.

A una cuadra de esta esquina, la sombra de la Ceiba de San Francisco, se congregaría diariamente un gran número de personas que prorrumpía en grandes voces y exclamaciones, debido a las transacciones que allí se realizaban. A este lugar concurrieron durante más de siete décadas.

Los corredores de San Francisco constituían un conjunto de hombres tan honorables y solventes que sus operaciones se aceptaban con la certeza de que "la palabra es un documento". Nadie faltaba al compromiso contraído.

Una nueva institución fue registrada el 21 de enero de 1947: la Bolsa de Comercio de Caracas. Para honrar una tradición, adoptó la figura de la Ceiba de San Francisco como emblema.

La primera rueda se efectuó el 21 de abril de 1947, a las 10:30 de la mañana, con el tradicional golpe del martillero. Finalizó la jornada con 18 operaciones con acciones y 6 con bonos del Gobierno.

En esta bolsa sólo algunos corredores eran accionistas de la empresa, situación que generó descontento entre algunos operadores, quienes el 24 de marzo de 1958 establecieron la Bolsa de Comercio del Estado Miranda.

Pero debido a la existencia injustificada de dos bolsas en una misma ciudad, se logró la integración de ambas instituciones. La Bolsa de Miranda realizó su última rueda el primero de octubre de 1974 y 12 corredores de esa entidad pasaron a integrar la Bolsa de Comercio de Caracas, elevando de 31 a 43 el número de corredores de dicha institución.

La necesidad de organizar, promover y perfeccionar el mercado llevó, el 31 de enero de 1973, a promulgar la Ley de Mercado de Capitales. Un año después se estableció la Comisión Nacional de Valores, con el objeto de regular y fiscalizar el mercado de capitales en Venezuela.

En 1974, la asamblea de accionistas acordó cambiar la denominación social de la institución por el de Bolsa de Valores de Caracas, C.A.

El 17 de junio de 1986, la Comisión Nacional de Valores autorizó la constitución de la Bolsa de Valores de Maracaibo. Este mercado inició operaciones el 28 de abril de 1987 en el edificio sede del Banco Central de Venezuela, en Maracaibo, con 27 miembros.

A pesar de su larga historia, la Bolsa de Caracas no va a tener un auge tan significativo como el registrado a partir de 1989. El año siguiente alcanzó volúmenes récords en operaciones y montos negociados, por lo que se hizo necesario modificar los procesos operativos y se sentaron las bases para la implantación de sistemas electrónicos de transacciones, liquidación y compensación y de modernas redes de telecomunicaciones.

La sede de la Bolsa de Caracas se mudó en 1991 al edificio Atrium, en El Rosal. A principios del año siguiente, 1992, comenzó a operar el Sistema Automatizado de Transacciones Bursátiles (SATB), sustituyendo la rueda a "viva voz" por la "rueda silenciosa". Dos años después fue puesto en servicio el Sistema de Conexión Remota, que permite a los corredores operar en una moderna red de telecomunicaciones mediante el empleo de microoondas y un anillo de fibra óptica.

El 29 de septiembre de 1994, en asamblea constitutiva, se decidió crear un tercer mercado bursátil: la Bolsa Electrónica de Valencia, cuya primera sesión se celebró el 5 de junio de 1995.

En 1995, la Bolsa de Caracas se constituyó en la primera institución financiera venezolana en acceder a la superautopista de la información: con un sitio en el el World Wide Web de Internet.

En 1996 son aprobadas las leyes de Caja Venezolana de Valores, al ser aprobada la Ley de Cajas de Valores, y es aprobada la Ley de Entidades de Inversión Colectiva. En 1997 entran en funcionamiento el Sistema Automatizado de Información Bursátil y Financiera (SAIBF) y el Sistema Automatizado de Rueda en Línea (SAREL), a través de Internet, formando parte del sitio Web de la Bolsa de Valores de Caracas. En 1998 entra en vigencia una nueva Ley de Mercado de Capitales el jueves 22 de octubre de 1998, que otorga autonomía funcional a la Comisión Nacional de Valores. En 2000 comienza a funcionar en mayo el nuevo Sistema Integrado Bursátil Electrónico (SIBE) al iniciar operaciones el Módulo de Renta Fija y se inicia el período de arranque del Módulo de Renta Variable, que arranca el 2 de julio. Finalmente, la Bolsa supera con éxito el error del 2000, al comenzar este último año.

Hoy en día, todo el mercado bursátil venezolano tiene su centro en la Bolsa de Valores de Caracas. En enlace directo con esta institución, los inversionistas de todo el mundo pueden obtener información de cotizaciones y transacciones a través de terminales de las empresas difusoras de información y de los servicios de la Bolsa en Internet o consultando directamente a nuestras casas de bolsa miembros. Los datos resultantes de precio y volúmenes de transacciones que se efectúan en el mercado local se distribuyen en tiempo real, al igual que las variaciones, cada dos minutos, que se producen en el Indice Bursátil Caracas.

Existen muchas definiciones sobre lo que es la bolsa una posible definición sería que es un mercado de capitales organizado, institucionalizado, oficialmente regulado, con unos intermediarios y formas de contratación específicos. De una manera más sencilla podríamos decir que la bolsa es un mercado donde se realizan operaciones de compra y venta de acciones u obligaciones, donde se fija un precio público que se denomina cotización o cambio.
De esta definición nos debemos quedar con lo que es un mercado de capitales, es decir, es un mercado a largo plazo, frente a lo que podría ser el mercado monetario. Esto no quiere decir que la operación a corto o muy corto plazo no sea necesaria, ya que esto dota de liquidez al sistema..
Dentro del mercado de valores podemos distinguir lo que sería:
- Mercado de valores primario o de emisiones; es donde se realiza la oferta y demanda de valores cuando una empresa entra a cotizar en bolsa (por ejemplo cuando una empresa pública es privatizada). Existe una relación directa entre el emisor y el suscriptor de los valores.
- Mercado de valores secundario; aquí se produce la oferta y la demanda de valores ya emitidos con anterioridad.
Las funciones principales de la Bolsa son:
- Canaliza el ahorro, es decir, facilita el intercambio de fondos entre las entidades que precisan financiación y los inversores. Para ello, las entidades emisoras de títulos - valores han de ser admitidas en la Bolsa. Este se realiza en el mercado primario
- - Proporcionar liquidez a los inversores. De esta forma, el inversor puede recuperar su inversión cuando lo precise si acude a la bolsa para vende los títulos que había adquirido previamente. Este objetivo se consigue a través del mercado secundario.
- Fijación del precio de los títulos a través de la ley de la oferta y de la demanda.
- Dar información a los inversores sobre las empresas que cotizan en bolsa. Por este motivo, las empresas admitidas en bolsa han de informar periódicamente de su evolución económica. De esta manera sirve como un método de valoración de la empresas cotizadas.

Las bolsas de valores son establecimientos legalmente autorizados en donde se llevan a cabo las operaciones mercantiles relativas a títulos-valores en cumplimiento con las órdenes de compra y de venta que reciben los agentes u operadores de bolsa cuya labor es la intermediación.
La función que tiene una bolsa de valores es el establecimiento de un centro de inversión y de relación entre los ahorradores e inversionistas que buscan colocar su dinero para obtener un rendimiento interesante y las empresas que necesitan capitales para el desarrollo de sus negocios. Por lo anterior, las bolsas de valores son las fuentes mas importantes de suministro de capital a largo plazo.
Por otra parte, la bolsa ofrece al inversionista la gran ventaja de que los títulos cotizados (acciones, opciones, warrants, etc.) permiten un volumen diario de transacciones que se pueden repetir ilimitadamente como objeto ya sea de compra o de venta. Las bolsas se crearon para facilitar estas transacciones y para dar fe de las operaciones que en ella efectúan los agentes u operadores de bolsa.
En lo que se refiere a movimientos y tendencias, la bolsa es extremadamente sensible, ya que tiene un gran poder de capitalización de lo que ocurre en el mundo económico, y es el parámetro mas sensible de los hechos económicos: su sensibilidad los capta antes que sean visibles al publico inversionista. En años recientes ha sido un “termómetro” de las políticas económicas y sociales, interpretando con realismo las medidas, y su alcance, con que las autoridades económicas y políticas influyen en la marcha de la economía.
Los títulos-valores que pueden ser objeto de transacciones en las bolsas deben ser previamente admitidos como “cotización oficial”, no pudiendo serlo aquellas que procedan de compañías o sociedades que no reúnan los requisitos que fijan las comisiones de valores de cada país ya que por lo general dichas instituciones son las encargadas de regular todo el mercado de valores.
Ahora bien, para que existan operaciones en la bolsa, debe de haber instituciones, entidades u organizaciones que se encarguen de poner en contacto la oferta y demanda de valores, aquí es donde aparecen las casas de bolsa que son instituciones pertenecientes al mercado de valores, autorizadas para fungir como intermediarios ante el gran público inversionista previo permiso de un ente regulador.
En todos los países en los que opera una bolsa de valores, no se puede comprar acciones o cualquier otro título directamente; para ello se encuentran las casas de bolsa, que otorgan una mayor seguridad dentro de las operaciones bursátiles (términos en los que se denomina al mercado de la bolsa de valores).
Dentro de las mismas casas de bolsa se encuentran las personas llamadas “asesores en inversiones”, también conocidos como brokers; quienes proporcionan a los inversionistas las indicaciones necesarias para hacer una adecuada planeación de su inversión, de acuerdo a las necesidades de cada cliente. Son personas que, en términos generales, conocen toda la gama de inversiones relativas al mercado de valores.
Todos los instrumentos de inversión se pueden conseguir en una casa de bolsa y el asesor está obligado a conocer el funcionamiento de cada uno, para posteriormente hacer la recomendación pertinente al inversionista de acuerdo a las necesidades de este.

¿Qué es una Bolsa de Valores?
La Bolsa de Valores es una entidad en la que se desarrollan mercados organizados, cuyo objeto consiste en facilitar la realización de transacciones comerciales relativas a valores mobiliarios con la intermediación de agentes especializados. La Bolsa de Valores ofrece un entorno de legalidad y tecnicismo que proporciona a vendedores y compradores la seguridad de que sus operaciones son difícilmente impugnables.
La Bolsa de Valores es pues un órgano de centralización de las operaciones relativas a los valores mobiliarios y tiene como fin proporcionar la máxima liquidez posible a los títulos registrados en ella, lo cual se obtiene a través de mecanismos que propenden a establecer elevados niveles de eficiencia y velocidad en las negociaciones. Se trata, en consecuencia, del mercado secundario por excelencia.
Características de la Bolsa de Valores
Una de las características principales que distingue a la Bolsa de Valores como institución es que la condición de asociado de una Bolsa de Valores sólo puede corresponder a las Sociedades Agentes de Bolsa, las cuales deberán adquirir un Certificado de Participación en la respectiva Bolsa a la cual pertenecen.
¿Quiénes participan en las negociaciones y operaciones de la Bolsa de Valores?
La Bolsa de Valores por las operaciones y negociaciones que en ella se realizan puede ser definida también como una clase especial de mercado, cuyos rasgos más salientes son la tipicidad de las operaciones y negocios y la formación objetiva de los precios. Como su nombre lo indica las operaciones y negociaciones de la Bolsa de Valores son aquellas que son ejecutadas por los asociados de ésta. Sin embargo, no sólo las Sociedades de Agente de Bolsa participan en las operaciones y negociaciones de la Bolsa, sino que además de los asociados de la Bolsa de Valores también participan: (i) los Emisores de los valores inscritos en la Bolsa de Valores; y, (ii) los Inversionistas o clientes.
4. ¿Qué rol cumple cada uno de estos participantes en las operaciones realizadas en la Bolsa de Valores?
Respecto de los Inversionistas, cabe señalar que es aquél que emplea sus recursos dinerarios para obtener beneficios mediante la adquisición de activos financieros que, referidos a la Bolsa de Valores, vienen a ser los valores mobiliarios. En este sentido, por el hecho de invertir y, por ende, de ser considerado como "inversionista" le corresponde determinados derechos inherentes como por ejemplo: (i) derecho a la negociación; y, (ii) derecho a los beneficios del mercado.
En general, ¿cuál es el objeto de las operaciones que se realizan dentro de la Bolsa de Valores?

En general, las operaciones que se realizan dentro de la Bolsa de Valores tiene por objeto principalmente los Valores Mobiliarios que se encuentran inscritos dentro de la Bolsa de Valores.
¿Cuál es la función que cumple la Bolsa de Valores dentro del mercado?
No puede concluirse un estudio de la Bolsa de Valores como mercado y como institución sin referirnos a la función económica y social que debe cumplir. La Bolsa de Valores por ser considerada como un mercado organizado a través del cual se negocian valores inscritos en ésta, cumple básicamente dos funciones: (i) una función económica: y, (ii) una función social.
La función económica de la Bolsa consiste, fundamentalmente en fomentar y alentar las transacciones para robustecer y dotar de liquidez al mercado secundario y, de este modo, coadyuvar a un mayor desarrollo del mercado primario, a fin de que pueda canalizarse el ahorro interno hacia inversiones productivas, dotando al inversionista de condiciones de liquidez y rentabilidad. La Bolsa de Valores dentro del mercado, en general, sirve de fuente alternativa de financiamiento empresarial, y aún del Estado y entidades públicas, mediante emisiones de títulos destinados al público inversionista, promoviendo, por este medio, la distribución de recursos financieros a las empresas de los diversos sectores productivos. La Bolsa de Valores como mercado organizado estimula, pues, la inversión por la seguridad con que reviste a las transacciones y la fluidez con que dota a la circulación de valores. Por su función económica, la Bolsa de Valores constituye también un mecanismo de reducción de costos. En efecto, a través de la Bolsa se reducen: (i) los costos de búsqueda, es decir, los costos en que incurrirían los inversionistas en la búsqueda de una contraparte para realizar sus transacciones si los mercados organizados no existieran. La centralización en la negociación reduce tiempo y esfuerzo en la búsqueda de la contraparte; y, (ii) los costos de transacción. La reducción de estos costos opera como consecuencia de la concentración de ofertas y demandas, de reglas únicas, de la disminución de las comisiones derivadas de la competencia entre intermediarios concentrados alrededor de un mercado determinado.
La función social que cumple la Bolsa no se puede desligar de su función económica. El ofrecer valores con rentabilidad atractiva y la atracción por ese medio, de ahorradores, es también otro aspecto de la función social de la Bolsa, máxime si el mercado les ofrece liquidez. Por ello, la transparencia del mercado mediante una oportuna y permanente información debe establecer igualdad de condiciones para el ahorro y la inversión, esto es, para todos lo que participan en el mercado, sea como intermediarios o como inversionistas. Asimismo, forma parte de la función social de la Bolsa la contribución, por parte de ésta, para elevar el nivel de información económico - financiera del público en general y de los ahorradores en particular.
¿Cuáles son las ventajas económicas para aquellas empresas que cotizan en la Bolsa de Valores?
En general, puede considerarse que las empresas que cotizan en bolsa tienen las siguientes ventajas:
a) Mayor facilidad de crecimiento. Esta ventaja tiene como premisa que los accionistas de una sociedad determinada no disponen de medios suficientes para la continuidad del negocio y no desean perder el control de la empresa, por lo que colocan parte de sus acciones a través de la bolsa.
Mayor valor de mercado de la acción. El mayor valor de mercado de la acción de una sociedad que cotiza en bolsa viene dado por una prima adicional, en relación con el valor de una acción de una empresa que no cotiza en bolsa de giro, tamaño, rentabilidad y crecimiento semejantes producto generalmente de la mayor liquidez de las acciones. Ello se vería reflejado en esta última de un menor precio en relación con las utilidades generadas y también en un precio más castigado en proporción al valor contable de la empresa. La prima adicional sobre el precio de las acciones cotizadas en bolsa también se explica por el propio régimen de información a que se ven sometidas las sociedades que cotizan, fundamentalmente, en relación con la presentación de hechos de importancia en sí misma y el valor, sus estados e indicadores financieros, su memoria anual y los estados financieros auditados correspondientes al cierre del ejercicio.

El Mercado de Capitales en Venezuela, como cualquier otro mercado internacional, está conformado por una serie de participantes que cumplen con una función muy importante en el desarrollo evolutivo del mismo.
Entre los aspectos más importantes que ofrece este mercado, tenemos:
· Debe estar en capacidad de ofrecer una gama de productos financieros que promuevan el traslado de capitales hacia este último, a fin de incentivar el ahorro interno;
· Fuente de capital para aquellas empresas que deseen incrementar el mismo;
· Debe brindar facilidad y los medios necesarios a objeto de permitir la entrada y la salida del capital, cuando el inversionista así lo desee;
· Debe contar con mecanismos óptimos a fin de brindar la seguridad, el control y la fiscalización necesaria por el resguardo del patrimonio de los inversionistas,
· Debe contar con los mecanismos y operatividad necesaria, ajustada a estándares internacionales, tales como aquellos ofrecidos por mercados del primer mundo a objeto de competir en los mejores términos con otros mercados internacionales.
Las entidades que conforman el Mercado de Capitales en Venezuela, posicionando a la Comisión Nacional de Valores (CNV) como el organismo central que vela por el desarrollo y actuación de los entes que interactúan entre sí, tenemos:

Cuando una persona decide invertir, esta tomando la decisión de poner sus ahorros a producir. En este sentido, es importante entender las fuerzas que actúan en el mercado de valores, en especial las fuerzas que interactúan en el mercado accionario a fin de comprender el porque algunas veces los valores suben o bajan de precio, de acuerdo a las tendencias que se manifiesten durante una sesión o durante diferentes sesiones de mercado.
El mercado accionario sigue los principios y fundamentos constituidos en el Libre Mercado; es decir la libre Oferta y la libre Demanda......

En esencia, los consumidores siempre compran bienes y servicios, causando un aumento en la curva de la demanda, haciendo esta última mover su posición hacia la derecha, de D a D1, tal como lo muestra la gráfica superior, aumentando en consecuencia el precio del bien de P-E a P-E´. Lo mismo sucede en el mercado de valores. A medida que se van posicionando las órdenes de compra y las órdenes de venta en el Libro de Ordenes de la pantalla de cotizaciones del respectivo sistema de transacciones, se puede igualmente observar la tendencia diaria da cada valor y en consecuencia, la tendencia del mercado a través de los respectivos índices de la bolsa (Indice IBC, Indice Financiero e Indice Industrial).
De la misma manera, una baja en el precio de un valor puede ser el resultado de un aumento del número de oferentes, a través de muchas órdenes de venta colocadas en el Libro de Ordenes, igualmente reflejado de la pantalla de cotizaciones del sistema de transacciones.
Obviamente que el incremento en el volumen de órdenes de compra o de venta durante una Sesión de Mercado viene dado por una serie de elementos o variables adicionales que deben ser igualmente analizadas.

Cuando un inversionista desea comprar o vender acciones sobre un determinado valor negociable en Bolsa, acude a su corredor quien está en capacidad de orientarlo acerca de los pasos a seguir en la compra o venta de éstos.
Toda operación que se realice en la Bolsa de Valores de Caracas deberá liquidar a través de la Caja Venezolana de Valores, lo que conlleva a un Registro del Inversionista en esta última, a través de la apertura de una Cuenta de Valores. Dicho registro se formaliza con la entrega de un Deposito de Valores bajo la representación de un corredor miembro de la bolsa, identificado como cuenta principal, por lo cual, el inversionista se convierte en Sub-cuentista de la casa de bolsa. Esta apertura de cuenta no conlleva de manera alguna la obligatoriedad por parte del inversionista a permanecer o mantener los valores adquiridos en la Caja de Valores, pues también existen los Agentes de Traspaso ante los cuales el inversionista podría acudir a fin de registrarse como accionista de la empresa emisora, con la presentación de la Ficha de Accionista, quedando registrado de esta manera en el respectivo Libro de Accionistas, de la empresa emisora. Ello puede ser realizado por el mismo inversionista o a través de su corredor de bolsa. Cuando se trata de la venta de acciones y éstas no se encuentran depositadas en la Caja de Valores, el inversionista deberá solicitar su traslado hacia la Caja de Valores, a través de la firma de un Contrato de Deposito, previo a realizar la operación de venta. De esta forma se garantiza el correcto cumplimiento y liquidación de la operación realizada a través de la bolsa. Cumplidos los pasos anteriores, el corredor de bolsa concurre a una sesión de mercado, antes denominada rueda y ejecuta las diferentes operaciones. Para hacer operaciones de compra/venta de valores en Venezuela se requiere previamente de una autorización para actuar como Corredor Público de Valores, que se obtiene una vez cumplido con diversos requisitos legales y con la respectiva autorización de la Comisión Nacional de Valores.
El corredor es un intermediario que cumple una función fiduciaria, pues está obligado a ejecutar las instrucciones de su cliente en las mejores condiciones posibles en virtud del contrato suscrito a tal fin con éstos. Una vez realizada la operación en bolsa, el corredor indicara a su cliente (inversionista) las condiciones bajo las cuales fueron pactadas las operaciones, en cuanto al precio y plazo de liquidación. El inversionista procederá entonces a cancelar al corredor el monto efectivo de la(s) operación(es), más los gastos señalados por este tales como impuestos y comisiones previamente establecidas y convenidas entre ambas partes. Llegada la fecha de vencimiento y liquidación de la operación, el corredor entregará al inversionista el comprobante de liquidación correspondiente. Los miembros de la bolsa pueden ser corredores individuales o Casas de Bolsa. Cuando los corredores se constituyen como personas jurídicas lo hacen bajo la figura de Sociedad de Corretaje, la cual, al comprar una acción y ser admitidos como miembros de la Bolsa de Valores de Caracas, son considerados propiamente "casas de bolsa". Estas sociedades son cada vez más sólidas, brindan al público inversionista un margen de mayor seguridad, cuentan con personal calificado y utilizan una tecnología financiera de punta.
Valores Negociables en la Bolsa

Renta Variable
Acciones: Son títulos valores que representan una parte del capital de la empresa que las emite, convirtiendo a su poseedor en co-propietario de la misma en la medida de su inversión. Para el inversionista las acciones representan un activo en su patrimonio y puede negociarlas con un tercero a través de las bolsas de valores.
ADR'S: American Depositary Receipts. Certificados negociables que se cotizan en uno o más mercados accionarios y constituyen la propiedad de un número determinado de acciones. Fueron creados por Morgan Bank en 1927 con el fin de incentivar la colocación de títulos extranjeros en Estados Unidos.
GDS’s (Global Depositary Shares): Cada unidad de este título representa un número determinado de acciones de la empresa. Se transan en dólares a nivel internacional. Son emitidos por un banco extranjero, sin embargo las acciones que representan están depositadas en un banco localizado en el país de origen de la compañía.
Warrants: Es una opción para comprar los títulos o acciones en una fecha futura a un determinado precio.
Renta Fija
Bonos: También llamados obligaciones, son títulos valores que representan una deuda contraída por la empresa que los emita y poseen características como valor, duración o vida del título, fecha de emisión, fecha de vencimiento, cupones para el cobro de los intereses y destino que se dará al dinero que se capte con ellos.
Los bonos u obligaciones pueden ser emitidos por empresas privadas o por el Gobierno Nacional o sus entes descentralizados: Banco Central de Venezuela, ministerios, gobernaciones, concejos municipales, institutos autónomos y otros, siendo susceptibles de ser negociados antes de la fecha de vencimiento; entre estos tenemos los Bonos de la Deuda Pública Externa Nacional, o Bonos Brady, que son títulos valores emitidos por el Estado venezolano, dentro de un programa multinacional, para pagar deuda externa o interna. Estos títulos tienen como característica sobresaliente una interesante tasa de rendimiento, inscritos en los mercados financieros nacionales e internacionales, que pueden ser adquiridos por cualquier inversionista, sin importar su nacionalidad o residencia, puesto que están mundialmente reconocidos y aceptados.
Papeles Comerciales: Constituyen fracciones de endeudamiento de una sociedad anónima. Son títulos con validez que oscila entre 15 días hasta un año. La brevedad de su vigencia es su principal ventaja.

Clases de Operaciones
De acuerdo con la oportunidad cuando deben ser liquidadas las operaciones bursátiles que se llevan a cabo mediante el sistema de transacciones, se clasifican en:
De Entrega Regular: siendo estas las operaciones que deben ser liquidadas al tercer (3er) día hábil bursátil siguiente a su celebración. Cualquier modificación de este plazo, será notificada en su debida oportunidad a través de Circulares.
A Plazo: siendo estas las operaciones cuyo período de liquidación es diferente al convenido en las operaciones regulares. El período puede estar comprendido entre uno y sesenta días hábiles bursátiles, contados a partir del día de la celebración de la operación, el cual debe ser especificado al momento de ingresar la orden en el sistema. Queda entendido que el período concebido para liquidar una operación regular, no está contemplado en el sistema de transacciones dentro de la categoría de "Operaciones A Plazo".

La misión de la Bolsa de Valores de Caracas es Facilitar la intermediación de instrumentos financieros y difundir la información que requiere el mercado de manera competitiva, asegurando transparencia y eficacia dentro de un marco autorregulado y apegado a los principios legales y éticos; apoyándose para ello en el mejor recurso humano y en la solvencia de nuestros accionistas

Horario de Mercado

Una jornada diaria del mercado comprende en general las siguientes etapas:

Se entiende por Pre-Apertura el período previo al inicio de la sesión de mercado, durante el cual los usuarios del sistema pueden introducir, modificar y cancelar órdenes provenientes del Mercado de Ordenes y Mercado Fixing. Durante este período, el sistema se encuentra en una fase de ajuste de precios, calculando constantemente los posibles precios de apertura de cada valor, sin formalizarse operaciones.

Concluida la Pre-Apertura, se anunciará en cada estación de trabajo el inicio de la Sesión de Mercado. Durante este período, aquellas órdenes ingresadas durante la Pre-Apertura y que puedan formalizar operaciones, serán ejecutadas automáticamente por el sistema, dando inicio a la Sesión de Mercado.

Vencido el horario del mercado, se procederá al Cierre del mismo, mediante anuncio en las estaciones de trabajo y a partir de ese momento, no se permitirá la entrada de órdenes al sistema.

Cerrado el mercado, se inicia el período de Post-Cierre, durante el cual los usuarios podrán revisar la información relativa al cierre del mercado, realizar consultas, así como también imprimir la información correspondiente a la actividad desarrollada durante la respectiva sesión. Seguidamente, el sistema quedará completamente clausurado y todas las órdenes del día que hayan expirado, serán automáticamente eliminadas del mismo.

El horario contemplado para las etapas anteriormente mencionadas es la siguiente:

9:00 a.m. a 9:30 a.m.

Sesión de Mercado

9:30 a.m. a 2:30 p.m.

Post-Cierre

2:30 p.m. a 3:00 p.m.

(Este horario normalmente entra en vigencia el primer domingo del mes de Abril)

Cada seis meses se produce una modificación en la jornada diaria de transacciones bursátiles, ya que por decisión de la propia institución, autorizada por la Comisión Nacional de Valores, se adapta el horario al de la plaza financiera de Nueva York, donde se transan ADR's de algunas empresas venezolanas.

Pre-Apertura

9:00 a.m. a 10:30 a.m.

Sesión de Mercado

10:30 a.m. a 2:45 p.m.

Post-Cierre

2:45 p.m. a 3:00 p.m.

(Este horario normalmente entra en vigencia el último domingo del mes de Octubre)

Sesión de Mercado

9:30 a.m. a 2:30 p.m.

Productos y Servicios BVC
En esta sección se detallan todos los productos y servicios que ofrece la Bolsa de Valores de Caracas, así como los costos de su suscripción y los medios para que Ud. se suscriba.

Movimiento Bursátil
El objetivo central de esta sección radica en ofrecer a los usuarios del Portal BVC un servicio de "Rueda en Línea", a través del cual la persona o entidad que se suscriba, pueda acceder a información del mercado en tiempo real.

Empresas Emisoras
El objetivo central de esta sección radica en ofrecer a los usuarios del Portal BVC un servicio de "Rueda en Línea", a través del cual la persona o entidad que se suscriba, pueda acceder a información del mercado en tiempo real.

Publicaciones Periódicas
Corresponde a una serie de ejemplares informativos generados por la Bolsa, tales como el Diario de la Bolsa; el Boletín Mensual; el Boletín de Operaciones; el Ranking de Productividad; el Anuario Estadístico de la BVC y el Anuario Estadístico de Empresas Emisoras.

Compilación Legislativa
El marco legal consta de un compendio actualizado que agrupa todas las leyes que rigen el Mercado de Capitales de Venezuela, además de todas las normativas generadas por la Comisión Nacional de Valores y todos aquellos reglamentos emitidos por los entes que participan en el Mercado de Capitales venezolano.

Protolo FIX
Este servicio corresponde al flujo de información conocido también como el DATA FEED de la BVC, generado por el Sistema de Transacciones SIBE sobre la actividad bursátil en tiempo real. Esta información es transmitida mediante el Protocolo FIX (versión 4.1), cuya data es utilizada por los Data Vendors para la retransmisión de información bursátil, servicio éste contratado a la BVC.

Ticker de la BVC para su Web Site
Este producto le permite a Ud. incorporar el Ticker de la Bolsa en su site, a través de una suscripción, a fin de obtener información en tiempo real o con un retraso de 15 minutos.

Acceso al Portal a través de WAP
Dentro de los productos y servicios que se ofrecen en el nuevo Portal de la Bolsa de Valores de Caracas, uno de ellos es la navegación del Portal a través de la telefonía celular WAP, es decir, todos aquellos teléfonos celulares con acceso a Internet, desde ahora pueden accesar al Portal de la BVC en formato WAP.

Banners en el Portal de la BVC
Los banners son pancartas o carteles publicitarios que aparecen en un espacio definido dentro de las páginas web en internet, similares a los que se pueden ver en las páginas de revistas, periódicos y otros medios impresos publicitados. Los banners, a diferencia de los anuncios impresos, son gráficos estáticos o dinámicos, y que pueden estar enlazados con el website publicitado o con una página donde se amplía la información de la publicidad.

Casas de Bolsa
A continuación se presenta una lista de casas de bolsa ordenadas por nombre:

Nombre Puesto
ABN-AMRO SECURITIES (VENEZUELA), C.A. 11
ACTIVALORES SOCIEDAD DE CORRETAJE, S.A. 4
B.N.H. CASA DE BOLSA , C.A. 61
BANVALOR CASA DE BOLSA, C.A. 20
BBO CASA DE BOLSA, C.A. 19
BENCORP CASA DE BOLSA, C.A. 58
BERNARD GRAHAM 28
BESTINVEST CASA DE BOLSA, C.A. 60
BOD VALORES CASA DE BOLSA, C.A. 22
CAPITAL MULTIPLE 59 CASA DE BOLSA, C.A. 59
CARACAS CASA DE BOLSA, C.A. 31
CARLOS EDUARDO MAZA ANDUZE 30
CASA DE BOLSA AMAZONAS, C.A. 50
CASA DE BOLSA DEL CARIBE, C.A. 55
CAVELBA CASA DE BOLSA, S.A. 9
CEDEL CASA DE BOLSA, C.A. 62
CITIBANK MERCADO DE CAPITALES, C.A. CITIMERCA CASA DE BOLSA 7
CNI MERCADO DE CAPITALES, C.A. 40
COMAFIN VALORES, C.A. 32
CORINVEST CASA DE BOLSA, C.A. 52
CORP CASA DE BOLSA, C.A. 33
DEL SUR CASA DE BOLSA, C.A. 49
ECONOINVEST CASA DE BOLSA, C.A. 43
EDAC CASA DE BOLSA, C.A. 35
FEDERAL CASA DE BOLSA, C.A. 42
FINANCORP VALORES CASA DE BOLSA, C.A. 14
FONDO COMUN CASA DE BOLSA, C.A. 18
GLOBALCORP CASA DE BOLSA, C.A. 63
HUMBOLDT CASA DE BOLSA, C.A. 23
IAF CASA DE BOLSA, C.A. 5
INCORP CASA DE BOLSA, S.A. 24
INTERACCIONES CASA DE BOLSA, C.A. 51
INTERACTIVOS SERVICIOS FINANCIEROS ISF, C.A. 48
INTERBANK CASA DE BOLSA, C.A. 53
INTERBURSA CASA DE BOLSA, C.A. 12
INTERSEC CASA DE BOLSA, C.A. 34
INTERTRUST CASA DE BOLSA, C.A. 54
INTERVALORES CASA DE BOLSA, C.A. 36
INVERUNION S.A., CASA DE BOLSA 47
ITALBURSATIL CASA DE BOLSA, C.A. 44
JOSE GREGORIO TINEO NOTTARO 17
JOSE LINO ANDRADE 25
LA PRIMERA CASA DE BOLSA, C.A. 45
MERGE CAPITAL CASA DE VALORES, C.A. 8
MERINVEST SOCIEDAD DE CORRETAJE DE VALORES, C.A. 6
MULTINVEST CASA DE BOLSA, C.A. 15
MULTIPLICAS CASA DE BOLSA, C.A. 29
MULTIVALORES CASA DE BOLSA, C.A. 10
PABLO GONZALO ARANDA 37
PROFESIONAL OPERADOR DE BOLSA, C.A. 46
PROGRESO MERCADO DE CAPITALES, C.A. 21
PROVINCIAL CASA DE BOLSA, C.A. 26
SANTIAGO DE LEON VALORES, C.A. 16
SOFIMERCA CASA DE BOLSA, C.A. 38
UNIVERSITAS XXI CASA DE BOLSA, C.A. 13
VALORES OCCIDENTALES CORPORATIVOS, C.A. 3
VALORES PANAFIN, C.A. 57
VALORES SANTANDER CASA DE BOLSA, C.A. 39
VALORES VENCRED CASA DE BOLSA, C.A. 2
VICTOR JULIO FLORES ROJAS 27

1. Banco Venezolano de Crédito (1)
2. CANTV (7)
3. Cerámica Carabobo (20)
4. Corimón (5000)
5. Dominguez (100)
6. Electricidad de Caracas (50)
7. Fondo de Valores Inmobiliarios (150)
8. Manpa (25)
9. Mantex (1500)
10. Mercantil Servicios Financieros (4)
11. Sivensa (140)
12. Sudamtex (200)
13. Venepal (10)

Nota: El número entre paréntesis indica la cantidad de acciones que formar un Recibo de Depósito Americano (ADR)