Universidad Yacambú
Trabajo 1: Estrategias de Inversión
Autor: Damián Valladares
Una inversión representa la renuncia a una satisfacción inmediata y cierta a cambio de la esperanza de una ganancia futura, en la que el bien o el derecho adquirido es el soporte de dicha esperanza. Aquí se presentará una visión general acerca de las Estrategias de Inversión, así como de los instrumentos y los parámetros considerados a la hora de invertir.
Las estrategias de Inversión son las técnicas, análisis y estudios de los distintos instrumentos financieros, así como de las características de los inversores para determinar el plan a seguir en las inversiones.
Para Invertir se debe determinar básicamente los siguientes parámetros:
Los riesgos y los retornos potenciales varían mucho en función de los productos de inversión. Las acciones ofrecen crecimiento, pero pueden ser muy volátiles. Los bonos suministran una renta fija, pero están sujetos a la variación del valor de emisión, dependiendo del buen funcionamiento de la empresa o de la entidad emisora del bono. Las letras y bonos del tesoro, los depósitos y los fondos de administración de efectivo, en Venezuela están asegurados por FOGADE, con las restricciones establecidas en la Ley, pero usualmente dan retornos inferiores a los vehículos de mas riesgo como las acciones o los bonos.
Entre las técnicas usadas se puede mencionar el Análisis Fundamental, que consiste en una metodología de valuación de activos basada en los "fundamentos" del instrumento con el objetivo de conseguir el valor intrínseco de una compañía. Otra herramienta es el Análisis Técnico, el cual se basa en el estudio de la evolución de los precios y el volumen de una acción, para tomar las decisiones de compra o de venta.
Se suele utilizar algunas relaciones matemáticas denominadas índices, para tratar de predecir el comportamiento de un mercado o compañía. Existen diversos indicadores que se usan para orientar hacia la realización o no de una inversión.
Una inversión productiva o real se define como la compra de bienes o servicios destinados a las instalaciones o para la utilización en la producción. Por ejemplo, la compra de una camioneta representa una inversión productiva siempre que se destine a la realización de una actividad relacionada con el sistema productivo de la empresa, en caso de ser usada en forma personal no representa este tipo de inversión.
Las inversiones productivas pueden ser:
a) Inversiones de mantenimiento, son las realizadas en las actividades de conservación de maquinarias, equipos e instalaciones, con el fin de garantizar el ritmo de producción de una empresa.
b) Inversiones de reemplazamiento, son las realizadas con el fin de sustituir equipos obsoletos por otros de nueva tecnología, que permitan aumentar la rentabilidad de la empresa.
c) Inversiones de crecimiento: su objetivo es aumentar la producción de la empresa, bien sea ampliando el mercado o desarrollando y lanzando nuevos productos al mercado
d) Inversiones estratégicas: persiguen el reafirmar la empresa en el mercado cubriéndola de los riesgos potenciales que pudieran poner en peligro su permanencia en él.
e) Inversiones impuestas, son las que no se realizan por motivos económicos, sino por motivos legales, acuerdos sindicales, etc.
La inversión financiera está constituida por todos aquellos flujos de capital que se destinan a la compra de activos financieros, partes integrantes de esta inversión son: entre otros, los depósitos financieros, las acciones, los bonos y los bienes intangibles.
Las inversiones financieras se realizan cuando han sido beneficiosas las demandas del capital de trabajo, de expansión y de renovación de activos fijos y según su temporalidad se clasifican en:
a) Inversiones Temporales: Son aquellos recursos que se hacen con el fin de especular con la probable renta o con el precio que tome el título- valor en el mercado se considera temporal.
b) Permanentes o comerciales: Son inversiones a largo plazo. Se define como las inversiones que se realizan de una sociedad a otra con el fin de proteger o aumentar el capital social.
Las finanzas personales son las decisiones realizada por un individuo realiza en la colocación de su dinero. Puede representar tanto por la compras como por los gastos realizado por este.
Las inversiones personales consisten en aquella que el mercado ofrece a los individuos. Estas están representadas por una serie de instrumentos que las instituciones ofrecen a sus clientes tales como cuentas de ahorro, cuentas corrientes, fondos de activos líquidos, Fideicomisos, Fondos mutuales de rentas fijas o variables, depósitos a plazos, seguros y otros.
Las estrategias de inversión personales implican estudiar los distintos instrumentos ofrecidos.
La inversión estratégica involucra la colocación del dinero de diferentes maneras, diversificando entre diferentes planes. Una vez que: se haya evaluado los objetivos, determinado cuánto dinero se va a invertir, aceptado el nivel de riesgo con el cuál la persona se sienta confortable y aprendido acerca de las diferentes alternativas, entonces se estará listo para construir un portafolio con diversas inversiones. El portafolio es el conjunto de todos los instrumentos: acciones, bonos, efectivo, etc.
La inversión implica el hecho de un portafolio diversificado, en el cuál existe una amplia distribución de diferentes instrumentos financieros. Al no existir seguridad absoluta del retorno, diversificarse ayuda a compensar cuando una de los sectores no se comporta como era de esperar. Por ejemplo, los fondos mutuales permiten acceder a una buena diversificación de empresas, sin tener una participación activa en la selección de las mismos.
El inversor personal, en especial aquel con un horizonte de largo plazo, dispuesto a convivir y aceptar las subas y bajas del mercado, se sentirá confiado invirtiendo la mayor parte de su capital en acciones comunes. Dentro del espectro de las empresas posibles hay cantidad de posibilidades para obtener una buena diversificación. Es posible invertir en las llamadas "Blue Chip" Stocks (compañías muy grandes con continuo crecimiento de utilidades y que a menudo pagan dividendos), o en empresas de crecimiento llamadas Growth Stocks (empresas con crecimiento de utilidades mucho mas acelerado que el promedio de su industria, a veces son empresas pequeñas con gran potencialidad para sus productos).
También es posible diversificar la inversión en acciones, comprando en diferentes industrias; balanceando empresas de venta minorista con otras dedicadas a servicios públicos, podría ser una buena idea. Mantener acciones de variadas industrias permite protegerse, cuando una de ellas no funciona bien otra puede crecer compensando el rendimiento del portafolio
Las inversiones empresariales incluyen
primordialmente:
Las decisiones de inversión son una de las grandes
decisiones financieras, todas las decisiones referentes a las inversiones
empresariales van desde el análisis de las inversiones en capital de trabajo,
como la caja, los bancos, las cuentas por cobrar, los inventarios como a las
inversiones de capital representado en activos fijos como edificios, terrenos,
maquinaria, tecnología etc.
Para tomar las decisiones correctas el financista debe tener en cuenta elementos de evaluación y análisis como la definición de los criterios de análisis, los flujos de fondos asociados a las inversiones, el riesgo de las inversiones y la tasa de retorno requerida.
En la mayoría de organizaciones o empresas de tipo privado, las decisiones financieras son enfocadas o tienen un objetivo claro, "la maximización del patrimonio" por medio de las utilidades, este hecho en las condiciones actuales, debe reenfocarse sobre un criterio de "maximización de la riqueza" y de la creación de "valor empresarial".
Frente a esto en las decisiones de inversión aparecen recursos que se asignan y resultados que se obtienen de ellos, los costos y los beneficios. Los criterios para analizar inversiones hacen un tratamiento de los beneficios y costos de una propuesta de inversión, estos beneficios y costos en la mayoría de los casos no se producen instantáneamente; sino que pueden generarse por periodos más o menos largos.
Al encontrar los costos y beneficios se deben definir con claridad los criterios que se van a utilizar para su evaluación frente a la propuesta de inversión.
Entre los criterios que han logrado un grado alto de aceptación técnica, por parte de los financistas, son los que consideran el valor en el tiempo del dinero, efectuando un tratamiento descontado de los flujos de costos y beneficios. Se pueden mencionar entre ellos el Valor Presente Neto, La Tasa de Rentabilidad, La Relación Beneficio-Costo y La Tasa Interna de Retorno, que brindan la información necesaria para el análisis de las inversiones.
Al realizar una inversión la empresa espera realizar una serie de gastos y producir ciertos costos para obtener una serie de beneficios futuros, La generación de estos costos y obtención de beneficios se conoce con el nombre de "Flujos de fondos", cuyos componentes son:
1. Cantidad y tiempo de las inversiones
En este se expresa el monto de la inversión inicial, esta realizada en desembolsos en efectivo o con créditos y su utilización frente a los activos fijos o capital de trabajo.
También debe tenerse en cuenta, las distintas inversiones adicionales durante la vida del proyecto como consecuencia del reemplazo de equipos, compra de nueva tecnología, aumento del capital de trabajo, para tener una estimación aproximada de estos desembolsos.
2. Cantidad y tiempo de los rendimientos
En este se expresa en que cantidad y en cuanto tiempo se espera percibir los rendimientos que genera al inversión efectuada por la empresa.
De la misma forma debe preverse la asignación de recursos destinados a la inversión, es necesario establecer en que momento y por que monto se efectuará la recuperación de las inversiones efectuadas.
La rentabilidad de la inversión está dada por una tasa fija de interés, pactada para todo el plazo de la misma. Algunos de títulos de renta fija son: los certificados de inversión, los bonos, las aceptaciones bancarias y financieras, papeles comerciales, los Títulos de Estabilización Monetaria (TEM), los Certificados de Administración Monetaria y las Letras del Tesoro. Los títulos de renta fija se caracterizan por que la tasa de interés se pacta con reajustes periódicos, ya sean éstos mensuales, trimestrales o semanales. Los instrumentos de Renta Fija son:
· Bonos u obligaciones. Son títulos valores que representan una deuda contraída por la empresa que los emite. Se caracterizan por su valor, vida del título, fecha de emisión, fecha de vencimiento, cupones para el cobro de intereses y destino otorgado al dinero captado con ellos. Pueden ser emitidos por empresas privadas, por el Gobierno Nacional o sus entes descentralizados, tales como: Banco Central de Venezuela, ministerios, gobernaciones, concejos municipales, institutos autónomos y otros, siendo susceptibles de ser negociados antes de la fecha de vencimiento, En el mercado financiero nacional se cuenta con los Bonos de la Deuda Pública Externa Nacional, o Bonos Brady, que son títulos valores emitidos por el Estado venezolano, dentro de un programa multinacional, para pagar deuda externa o interna. Estos títulos tienen como característica sobresaliente una interesante tasa de rendimiento, inscritos en los mercados financieros nacionales e internacionales, que pueden ser adquiridos por cualquier inversionista, sin importar su nacionalidad o residencia, puesto que están mundialmente reconocidos y aceptados.
· Papeles Comerciales. Constituyen fracciones de endeudamiento de una sociedad anónima. Son títulos con validez que oscila entre 15 días hasta un año. La brevedad de su vigencia es su principal ventaja.
· Certificados de Inversión. Representan una parte de un crédito constituido a cargo de una sociedad registrada como Emisora de Valores. El retorno de la inversión es una tasa de interés no menor a la Tasa Pasiva que publica el Banco Central de Venezuela, y puede pactarse una sobretasa, que fija el ente emisor de acuerdo con las condiciones de mercado, al momento de realizar la colocación de los títulos.
· Certificados Comerciales. Son títulos emitidos por empresas comerciales. Para el manejo de los certificados comerciales existen normas especiales, siendo el plazo de mínimo de su valor de treinta días. Los recursos captados se utilizan para capital de trabajo y para la sustitución de deuda bursátil. Los emisores de estos títulos deben cumplir relaciones especiales de endeudamiento que son establecidas y vigiladas por la Bolsa de Valores.
· Certificados de Depósito a Plazo para la Vivienda. Son certificados de deuda de renta fija, emitidos por bancos y financieras a un plazo de 5 años. Su destino es el financiamiento de proyectos de construcción de viviendas.
· Certificados Bancarios de Depósito. Es un título valor emitido por las instituciones bancarias y financieras. Se emite al portador, es transferible y puede ser adquirido por personas naturales y jurídicas.
· Títulos de Estabilización Monetaria. Son títulos emitidos por el Banco Central de Venezuela, como parte de sus operaciones de mercado abierto, los cuales tipifican como instrumentos directos de política monetaria para regular la cantidad de dinero en circulación en el país.
· Letras de Tesoro. Son títulos de deuda pública interna. El plazo se determina de acuerdo con las necesidades de financiamiento del sector público y fluctúa entre 1 y 5 años. El rendimiento de los títulos lo determina el Gobierno de acuerdo con las tasas de mercado el día de colocación de los mismos.
· Cuenta de Ahorros. Es una cuenta bancaria donde se deposita dinero para que gane intereses. Los intereses son el dinero que el banco le paga a los ahorristas por mantener su dinero en la institución bancaria.
· Cuenta corriente. Es una forma de administrar recursos cuando se requiere efectuar pagos a terceros, a través del giro de cheques contra un saldo o el valor del sobregiro aprobado en el caso de solicitarlo. Con la cuenta corriente se tiene la posibilidad de obtener liquidez inmediata por cheques que se encuentran en proceso de canje o de remesas.
· Papeles comerciales. Constituyen fracciones de endeudamiento de una sociedad anónima. Son títulos con validez que oscila entre 15 días hasta un año. La brevedad de su vigencia es su principal ventaja.
La rentabilidad de la inversión está ligada a las ganancias o utilidades obtenidas por la sociedad o emisor en la que se invirtió, así como a las posibles variaciones en los precios de títulos, dados por las condiciones existentes en el Mercado. Los instrumentos de Renta Variable son:
· Certificados de Acciones. Al invertir en una acción se adquiere una proporción de la propiedad de una sociedad, lo que da derecho a participar en las utilidades que se obtenga y además, pueden obtenerse beneficios generados por la diferencia entre el precio al cual se compra y el precio al que usted se la acción, y eventualmente, por la venta de los derechos de suscripción.
· Acciones. Representan una parte del capital de la empresa. Existen dos formas de ganar dinero como accionistas de empresas: por los dividendos recibidos y por el incremento del precio de la acción en el mercado.
· ADR´s (American Depositary Receipt). Son certificados negociables que se cotizan en uno o más mercados accionarios y constituyen la propiedad de un número determinado de acciones. Son paquetes de otros países distintos a los Estados Unidos que se negocian en el mercado norteamericano.
· GDR´S. (Global Depositary Shares). Son certificados emitidos en los Estados Unidos que recogen la titularidad de valores extranjeros, dichos valores originales quedan depositados en un Banco y lo que circula a efectos de negociación son los denominados GDRs. En mutuo acuerdo la compañía local somete a la custodia de un banco, los títulos necesarios para ser negociados en otro mercado. Con los las empresas persiguen: Integración a los mercados de capitales mundiales, democratización de la información a todos los inversionistas del mundo, liquidez, transparencia y disminución de costos en los procesos de levantamiento de capital cuando en sus países de origen las condiciones son adversas, cotización de arbitraje entre dos mercados.
· Cambio de divisas.
· Futuros. Los contratos de futuros nacen como una evolución de los contratos a plazos, es un acuerdo entre dos partes para comprar o vender un activo real o financiero en una fecha futura, a un precio fijado en el momento presente.
· Warrants. Son valores que otorgan unos derechos a comprar o vender un determinado activo, a un precio determinado. Los warrants son emitidos por un entidad financiera a medio y largo plazo. Su rendimiento varía en función de la evolución del precio del activo sobre el cual están emitidos. Generalmente, se liquidan por diferencias, teniendo derecho el titular del warrant a recibir la diferencia entre el precio a que este el activo en el mercado y el precio de ejercicio.
· Swaps. Son una permuta financiera y consiste básicamente en un acuerdo entre dos partes para intercambiar diversas cantidades de dinero en diferentes fechas del futuro. Estas cantidades se determinan mediante una fórmula que debe ser igual a la diferencia entre los flujos de caja generados por dos operaciones financieras diferentes. Lo que hace el swap es intercambiar los flujos de caja generados por una operación financiera, por los flujos de caja generados por otra operación financiera. Los principales tipos de flujos de caja intercambiados son los siguientes: Tipos de interés fijos por tipos de interés variables, Una divisa por otra divisa, Rentabilidad de una acción por tipo de interés fijo.
· Opciones. Son contratos que otorga a su poseedor el derecho, pero no la obligación, a comprar o a vender un bien a un precio y en una fecha determinada. Existen dos precios diferentes en una opción: el precio al que se compra o vende la opción, que se llama prima y el precio al que da derecho a comprar o vender el activo de la opción que se llama precio del ejercicio.
Las Inversiones Reales, son todos aquellos gastos que se realizan
para aumentar la riqueza futura y posibilitar un crecimiento de la producción
mediante la producción de un servicio o bien. Este tipo de inversión se asocia
principalmente al establecimiento de una empresa o al mejoramiento de una ya
establecida. Se habla de inversión real, porque será el fruto de la venta de
este producto o servicio el que rendirá las ganancias a sus beneficiarios. La
materialización de este tipo de inversión depende del agente económico que la
realice.
Como ejemplo, podríamos plantear como una inversión real, la
realizar por un conjunto de personas que se reúnen para formar una nueva
fabrica de calzados. Su ganancia estará materializada a medida que su
producción aumente y la venta de este producto se haga efectiva en el comercio
nacional o internacional. De igual manera, al momento de ampliar y mejorar la
fábrica, estos mismos personajes estarán realizando este tipo de inversión.