Introducción

Un índice es un número abstracto que se construye con distintos componentes para seguir la evolución de ellos en su conjunto. Dentro de este índice se pondera la participación de las partes en el mismo según distintos criterios. La "ponderación" significa el peso relativo de cada uno de sus componentes.

Un índice es, entonces, un portafolio ficticio compuesto de ciertos activos en determinadas cantidades, de manera tal que, al valuarse sus componentes según el precio de mercado en cada momento, el valor total de ese portafolio, o cartera teórica, es el numerito que vale el índice, o valor del índice.

Naturalmente existen muchos índices: los hay sobre diferentes tipos de activos, y sobre distintos mercados.

Aprendamos hoy del: dow jones, nasdaq y el ibc:

Dow Jones

Se trata por supuesto del promedio bursátil Dow Jones. La razón por la cual se le ha prestado tanta atención es porque es el abuelo o el gran padre de los índices bursátiles. Es mucho más que cualquier otro indicador de Wall Street y del mundo, El Dow se ha vuelto un claro sinónimo de “la Bolsa”, y ya forma parte del paisaje de las conversaciones de todos, desde taxistas a presidentes de grandes corporaciones.

El índice Dow Jones vio por primera vez la luz el 26 de mayo de 1896, estaba constituido por 12 compañías y su precio de cierre fue de 40.94 puntos. Ahora el índice Dow comprende apenas 30 acciones, sobre un universo de alrededor de 10,000 empresas que cotizan. Por esta y otras razones, El Dow ha sido mirado muchas veces a lo largo de los años como un índice OBSOLETO, y como un barómetro poco fiable de las tendencias de los inversionistas. Y la razón de esto es su edad. A más de 100 años es, por mucho, el mas antiguo y renombrado de los índices bursátiles de todo el mundo

El Dow Jones cuenta con tres promedios diferentes: el Industrial, el de Transporte y el de Utilidades, y cada uno mide el desempeño de diferentes sectores empresariales.

Los promedios del Dow Jones tienen su origen en la iniciativa de varios editores financieros: Charles Henry Dow (1851-1902) y de Edward D. Jones (1856-1920). Ambos periodistas, quienes junto con Charles Bergstresser, fundaron en 1882 Dow Jones & Company. De allí el nombre de este indicador bursátil con más de cien años de historia... un servicio de noticias financieras que, dos años mas tarde, lanzó el primer índice de cotizaciones en la Bolsa de New York.

Después de 12 infructuosos años de experimentos y un sin numero de notas propias sobre compañías, las cuales fueron publicadas por el afamado diario financiero “The Wall Street Journal” , del cual Charles Dow era editor, siendo su objetivo original el establecimiento de un "barómetro" medidor de la actividad económica, y no el análisis de la tendencia de los valores, aplicación por la que ha ganado merecida reputación con el paso de los años.

A su muerte, en 1902, William P. Hamilton - socio y sucesor de C. Dow al frente del Wall Street Journal - y, posteriormente, Robert Rhea recopilaron, sistematizaron y desarrollaron los hallazgos de Charles Dow dando forma a lo que en nuestros días se conoce como Teoría de Dow, a la vez que extendían su ámbito de explicación a la identificación de tendencias y a la prognosis de los mercados de valores.

Ciñéndonos por el momento al enfoque primario que guió inicialmente las investigaciones de Dow, (ponderación de la actividad económica a través de la evolución de determinados sectores en el mercado bursátil), las observaciones de partida podrían sintetizarse en dos:

Ø Cuando la actividad económica atraviesa un período de auge las empresas industriales experimentan una expansión productiva y se incrementan sus niveles de beneficio. Como consecuencia de todo ello adquieren un mayor atractivo para los inversores, aumenta la demanda de títulos de estas sociedades, y el precio de sus acciones comienza a progresar.

Ø A medida que el sector industrial avanza en su expansión, la demanda de servicios de transporte aumenta y con ello los beneficios de las empresas transportistas. Como en el caso de las sociedades industriales, esta evolución positiva habría de atraer inversores que con su actividad compradora incidirían en la recuperación del precio de las acciones del sector transporte.

Para que estos dos asertos pudieran tener una aplicación práctica Charles Dow estableció dos medias o índices sectoriales: un índice industrial (Dow Jones Industrial Average) y un índice de transportes (Dow Jones Transportation Average).

Originalmente Dow incluyó en el índice industrial (DJIA) 12 valores representativos de distintas industrias. Este número se incrementó en 1916 a 20, para quedar fijado finalmente en 30 a partir de 1928. En el Anexo 8.2 se presentan las 30 Compañías que conforman el Dow Jones hasta Abril del año 2003.

Al Dow Jones siempre se le ha criticado por su muestra limitada, a muchos no les gusta en que el índice funciona, dado que el índice esta centrado en los precios, los títulos de mayor precio tienen un impacto más grande sobre el promedio que los movimientos de acciones de menor valor.

Pese a sus defectos, el Dow se ha convertido casi en un hito de la historia universal. Ha respondido a guerras y acuerdos, ciclos de prosperidad y depresiones, y sobrevivido a los derrumbes bursátiles del 29, 87 y 97. Sobrevivió el brutal ataque terrorista del 11 de septiembre de 2001.

El Dow se ha convertido en un icono de una década de espectacular riqueza y crecimiento, particularmente de la economía estadounidense y simultáneamente el dolor de cabeza de muchos inversionistas cercano a sus años de jubilación.

El Dow Jones es el promedio más representativas de los Estados Unidos. ¿Qué queremos decir con más representativas? Bueno, si nos ponemos a estudiar una por una las 30 compañias que conforman el Dow Jones, encontramos que realmente todos los sectores industriales de los Estados Unidos están representados.

Hay dos razones fundamentales para afirmar esto:

Primero, los inmensos capitales que mueven estas 30 empresas. La corporación más grande de los Estados unidos es un componente de este índice. Su nombre es General Motors (GM) y sus ventas anuales sobrepasan el 3 % del producto interno bruto de los Estados Unidos.

Segundo, el grado de diversificación de las empresas. Por ejemplo, General Electric (GE) es dueña de RCA y NBC, empresas dedicadas a un sector muy diferente al de GE. Igualmente Kodak (EK) compró Sterling Drugs para entrar a competir con Merck (MRK) en la industria farmaceutica. Los grandes capitales que mueven las empresas y su subsecuente diversificación hacen del Dow Jones un indicador bastante representativo de la situación económica estadounidense.

La inversión mundial en los índices de sostenibilidad de Dow Jones ha superado los 3.000 millones de euros, una cantidad marginal si se compara con los índices generalistas, pero que ya supone una cantidad nada despreciable que muestra el creciente interés del inversor por saber que su dinero financia empresas que se preocupen por algo más que el dividendo.

Hasta que Dow Jones se decidió a crear el primer índice de sostenibilidad en 1999, sólo existían fondos éticos. Ellos decidieron ir más allá con un índice compuesto por las compañías que demostrasen ser punteras no sólo en obtener beneficios, sino también en la forma en la que los obtienen. Su intención fue crear un exclusivo club en el que sólo entran las empresas respetuosas con su entorno, que cuidan a sus empleados, y se preocupan de lo que sucede en los lugares donde desarrolla sus actividades. Un club de empresas sostenibles en el largo plazo.

Actualmente hay 320 empresas que cotizan en este índice global, pero sólo 9 españolas son miembros de este exclusivo club. Pero esto puede cambiar el próximo 7 de septiembre cuando se anuncien los nuevos miembros, que se revisan anualmente.

La llave de este club la tiene Sam, la compañía que ha desarrollado la metodología de selección y que cada año actualiza los cuestionarios que los candidatos deben rellenar. En marzo se enviaron 2.500 invitaciones entre las empresas del Dow Jones Global Index para que participen en la revisión. Paralelamente, se seleccionan 166 empresas europeas de las 600 que componen índice europeo Dow Jones para determinar la composición del DJSISTOXX. Este año, además de las 600 empresas más grandes de Europa, se han identificado a las 600 de EE UU del DJ Stoxx Americas, pues piensan presentar nuevos índices para esta zona en septiembre.

Red Eléctrica, Cepsa, Cintra, Zardoya Otis, Banco de Valencia, Antena 3 y Ebro Puleva son las candidatas españolas, que ya han recibido la invitación a enfrentarse al duro cuestionario de Sam y la comparación con sus competidores. De los 50 cuestionarios que analizaba en sus inicios, Sam ha pasado a revisar unos 1.200, 600 que recibe de forma voluntaria y otros 600 de empresas que considera las mejores del sector.

Seguimos un procedimiento financiero, medimos los intangibles y el valor de la empresa que no está cuantificado, pero la ética entra sólo por la puerta de atrás', apunta Edoardo Gai, analista de Sam que quiere subrayar el carácter técnico de su metodología.

El cuestionario se compone de entre 80 y 120 preguntas que se dividen en tres áreas: económica, medioambiental y socioculturales. Uno de los retos de la metodología de Sam ha sido precisamente equilibrar estos tres ámbitos.

Otro de sus esfuerzos ha sido adaptar las preguntas a las peculiaridades de actividad. 'Cada sector tiene sus puntos calientes', señala Stephanie Capdeville, representante de Sam en España, que para la farmacia puede ser el precio de las medicinas en países en desarrollo o para las eléctricas sus emisiones de CO2. De ahí, que el 40% de las preguntas sean específicas para sectores determinados.

Nadie es perfecto, todos tienen problemas, pero valoramos especialmente las que evolucionan', dice Capdeville. Un punto en el que insiste Gai, que pone como ejemplo el análisis de la empresa en la prensa. 'Contamos las noticias negativas que se publican sobre una compañía, y su reacción: si es transparente y si toma medidas oportunas para cambiar un proceso. Lo importante es saber que hace algo para que no pase una segunda vez', añade Gai.

Aunque solicitan documentos internos, el principal problema de la metodología de Sam es que no tienen la capacidad de comprobar que los datos enviados son correctos. 'No tenemos recursos para verificar', reconoce Gai. Por eso solicitan que sus cuestionarios vayan firmados por los principales responsables de la compañía a modo de aval.

Por otra parte, todo el sistema de análisis de Sam está auditado por PwC.

La inversión ética obtiene una rentabilidad muy justa

En los cinco años que existe el índice, se ha portado un poco mejor que la Bolsa en general. Se puede perder dinero, pero creo que lo importante es que se ha demostrado que se puede ganar', asegura Stephanie Capdeville, representante de Sam para España y Portugal, que cree que ésta es una demostración histórica de que las finanzas éticas pueden ser rentables. Pero, lo cierto, es que el índice europeo no está dando la rentabilidad que hubiese sido deseable.

Hay que mejorar el rendimiento', asegura Edoardo Gai, quien cree que estos resultados se deben a un desajuste entre las empresas que forman el índice, pues depende demasiado del comportamiento de las grandes corporaciones, un desequilibrio que tienen intención de corregir.

Pero más allá de la rentabilidad bursátil, hay otros beneficios asociados al Dow Jones Sustainability. 'Son empresas que dan seguridad a largo plazo, que tienen un riesgo menor', asegura Gai, quien destaca entre las virtudes de los índices de sostenibilidad su menor exposición a las sorpresas de mercado. 'En caso de que suceda cualquier percance, estos índices sufren menos bajadas bruscas'.

También hay otras ventajas, como les ha sucedido a empresas más pequeñas que, al entrar en este índice, les ha supuesto estar más visibles para nuevos inversores o darse a conocer en nuevos mercados.

Quizás por estas razones, aunque la rentabilidad de estos índices formados por empresas responsables con su entorno, empleados y con la sociedad no sea la más espectacular, la inversión socialmente responsable no para de crecer y despertar un mayor interés entre los inversores.

Diferencias: Una comparación sectorial

Existen otros índices y otras compañías que hacen este tipo de análisis y clasificaciones como son Eiris, Innovest o Siri. 'La principal diferencia es que nosotros somos una gestora. La información que obtenemos no se vende, la usamos para crear nuestros propios fondos y otros productos de inversión', aclara Capdeville.

Más competencia La competencia para entrar en los índices de sostenibilidad de Dow Jones ha crecido, dada la calidad y cantidad de información que se presenta. 'Cada año nos contestan más empresas y el nivel es bastante alto, por lo que cada día es más difícil entrar para los nuevos candidatos', resalta Gai. La metodología de Sam favorece a las empresas que ya están en el índice, por lo que siempre resulta más difícil entrar que mantenerse.

Los mejores de cada sector Este índice busca las mejores prácticas en cada sector, por lo que Sam no pide que se cumplan unos requisitos mínimos (como sucede en Ftsi4Goods), sino que siempre se compara con lo competencia. 'Antes había grandes diferencias entre empresas de un mismo sector, que hoy se han reducido terriblemente', asegura Gai. Feedback Tras la evaluación del cuestionario, Sam envía a la compañía un detallado informe con sus conclusiones, que sirve a la empresa para conocer su nivel en todos los aspectos de la gestión respecto a sus competidores.

Aunque el Dow Jones sigue teniendo muchos opositores que creen que no es realmente representativo de la situación real del mercado bursátil estadounidense, nadie lo ha podido ni podrá desbancar como el principal indicador del mundo.

En el mundo de las finanzas todo se mueve alrededor del Dow Jones. Si un administrador profesional de un fondo mutuo, o un administrador de portafolio no le "gana" al Dow Jones, se considera un fracasado. Tener un retorno a portafolio mayor que el retorno del indicador Dow Jones es considerado un éxito. En realidad 75% de los fondos mutuos no le ganan al Dow Jones pero esos es otro cuento.

En los últimos 20 años, el Dow Jones ha promediado retornos anuales de un poco más del 11.2%. Si hubieras invertido en 1980 en el Dow Jones $20'000 dólares, hoy tendrías casi $200'000

El Promedio Industrial Dow Jones (DJIA por sus siglas en inglés), a diferencia del Promedio de Transportes Dow Jones (DJTA) y el Promedio de Utilidades Dow Jones (DJUA), no se limita los títulos tradicionalmente definidos como industriales. Por el contrario, sus componetes pertenecen a todo tipo de industrias -servicios financieros, tecnología, minoristas, entretenimiento y bienes del consumidor.

El DJIA, es sin duda en más seguido y reconocido índice de acciones. Lo conforma un diversificado portafolio con los títulos de 30 empresas de valor fijo alto (blue chips stocks), es por esto que se lo considera como un medidor del desempeño del mercado en general.

Los promedios del Dow tienen la particularidad que se calculan sobre la base del precio y no de la capitalización. Por ende, el peso de los componentes varía de acuerdo al precio de las acciones, a diferencia de otros índices que son afectados no sólo por el precio sino también por el número de acciones en circulación.

Cuando los promedios fueron creados, su valor era calculado simplemente por la suma del precio de todos los componentes de cada índice y dividiéndolo por el número de componentes del mismo. Luego, se inició la práctica de utilizar un divisor para suavizar los efectos de la división de acciones (stock split) y otras estrategias corporativas.

La capitalización de los valores que lo componen supone aproximadamente la cuarta parte de Wall Street y se comprende que sea una referencia obligada para conocer la tendencia de otras bolsas. De hecho, el índice Dow Jones Industrial marca en su salida la tendencia que siguen las grandes bolsas, entre ellas la española.

Nasdaq

El mercado de valores Nasdaq se creó en 1971, y fue el primer mercado de valores electrónico, convirtiéndose en el modelo para los mercados en desarrollo en todo el mundo. Se trata de una estructura virtual que permite la compra venta de acciones y activos financieros a través de computadores. El Nasdaq es un índice accionario que recoge a los títulos valores, del sector tecnológico, inscritos en la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE). Hoy en día, casi 5.000 sociedades - entre las que se cuentan tanto pequeñas empresas en vías de crecimiento como muchas grandes sociedades cuyos nombres han llegado a ser universalmente conocidos - negocian sus valores bajo este esquema electrónico. El empleo por parte de Nasdaq de la tecnología más avanzada en comunicaciones e información y su sistema de "Market Makers" o creadores de mercados competitivos, lo distinguen de una bolsa convencional. Los inversionistas ya no necesitan encontrarse cara a cara para negociar valores, y la competencia entre los "Market Makers" beneficia a los inversores. Estos "Market Makers" son firmas que pertenecen al Nasdaq, las cuales compran y venden acciones de forma instantánea a los mejores precios de compra y de venta disponibles mediante una vasta red informática a la que están conectadas las empresas de valores de todo el mundo. Estas firmas deben cumplir algunos requisitos especiales en cuanto a capital, así como otras normas y reglamentaciones estrictas.

Por ejemplo:

Ø Garantía de ejecución de cada orden al mejor precio posible existente.

Ø Compromiso de comprar y vender los valores para los que crean mercados.

Ø Obligación de informar públicamente del precio y volumen de cada operación en un margen de 90 segundos.

Las compañías del Nasdaq cubren todo el espectro de la economía estadounidense, desde empresas industriales hasta de transporte, con una fuerte representación del mundo de las computadoras y tecnología de la información. Actualmente, muchas compañías norteamericanas bien conocidas eligen Nasdaq, entre ellas: Adobe Systems, Amazon.com, Microsoft, Cisco, Dell Computer Corporation, Costco Companies, Food Lion, Intel Corporation, Netscape Comunications Corporation, Reuters Group y Yahoo!, en el Anexo 8.3 se presenta el listado de las compañías que a Mayo del 2003 estaban inscritas.

Curiosamente, durante el último año (entre 2002 – 2003) el índice Nasdaq ha tenido movimientos bruscos al alza y a la baja. Hasta abril del 2003, el Nasdaq subió y subió y subió hasta alcanzar techos históricos, impulsado por una ola especulativa generada por la fiebre de las puntocom (compañías cibernéticas). Esta ola era incoherente, ya que todas las puntocom subieron simplemente por ser puntocom, todos los que invertían en este tipo de empresas estaban ganando y cuando un inversor pone su dinero y siempre gana, pierde la disciplina de inversión y el incentivo económico para los emprendedores también es negativo.

Voy a citar una frase de Lorenzo Espuelas, presidente y fundador de Starmedia, que ejemplifica esto: "¿Para qué molestarme en crear una empresa original con un buen concepto, una buena idea o una manera de cambiar el mundo, cuando puedo crear la octava versión de algo que ya existe y de igual manera voy a ganar?" En ese abril negro, unido a las alzas del tipo de interés en los EE.UU., los inversionistas se dieron cuenta que estaban poniendo su plata en empresas que con muchos millones de dólares de inversión, estaban generando muchos millones de dólares en pérdidas y que la tendencia no iba a variar en algún tiempo; por esto comenzaron a sacar su plata de estas empresas para invertirla en empresas tradicionales que presentaban flujos de caja positivos y cuyo modelo de negocio era una garantía e invirtieron en papeles de renta fija cuyo rendimiento había subido.

Al hacer estos movimientos empresas que a esa fecha estaban valoradas en muchísimos miles de millones de dólares perdieron valor, con lo cual el Nasdaq cayó a valores históricamente bajos. La tendencia actual del Nasdaq está dada a la baja, jalonada también por las puntocom, pero esto también resulta incoherente porque están cayendo sistemáticamente por ser puntocom, lo cual lleva a pensar en que muy pronto se estabilizará y se valuará realmente y sin acaloramientos las empresas que importan.

A diferencia del DOW este es un promedio ponderado. El Nasdaq es tan famoso y comentado porque representa muy bien a la industria tecnológica. Cuando sepas del Nasdaq, piensa en tecnología. Si oyes que el Nasdaq subió, lo más probable es que Microsoft, Intel, Dell, Cisco, etc. hayan subido.

Como todo mercado de valores, el Nasdaq tiene varios índices bursátiles que representan la situación promedio del mercado (expresan en niveles o en porcentajes el valor promedio de las acciones cotizadas):

Ø NASDAQ COMPOSITE INDEX

Este índice mide el valor de mercado de todas las acciones americanas y extranjeras que cotizan en el Mercado de Valores Nasdaq. Se lo elabora mediante el promedio ponderado de todas las acciones que se transan. Las variaciones de precio de cada valor producen un aumento o una disminución del índice en proporción a su ponderación dentro del mercado. El Nasdaq Composite Index está compuesto por ocho subíndices correspondientes a sectores específicos: Banca, Biotecnología, Informática, Finanzas, Empresas Industriales, Seguros, Telecomunicaciones y Transportes.

Ø NASDAQ-100

Incluye 100 de las mayores compañías no financieras que cotizan en el Mercado de valores Nasdaq. Este índice recoge las compañías que han mostrado un mayor crecimiento en los principales sectores, todas tienen una capitalización de mercado de al menos $ 500 millones y un volumen diario medio de negociación de al menos 100.000 acciones.

En realidad Nasdaq 100 no representa el mercado en general. Esta bastante cargado hacia la industria tecnológica. Por ejemplo, Microsoft constituye como el 3 % del índice y solo debería representar el 1% porque son 100 empresas.

Ø S&P500

Este es probablemente el índice que representa mejor el mercado. Fue creado por la empresa Standard & Poor's que es una de las empresas consultoras más grandes del mundo. Se incluyeron las 500 compañías más grandes del mundo, en el Anexo 8.4 se presentan las compañías que se incluyen en este índice. El S&P500 es considerado como el más representativo de la situación real del mercado. Cuando te hablen del S&P500, piensa en la verdadera situación del mercado en general y posiblemente de la economía norteamericana a largo plazo.

IBC

El Indice Bursátil Caracas (IBC) es el promedio aritmético de la capitalización de los 15 títulos de mayor liquidez del mercado accionario de la Bolsa de Valores de Caracas, Venezuela. El nivel del índice equivale a la suma de las capitalizaciones de todas los acciones incluidas en una canasta. El precio de cada acción es su capitalización de mercado (número de acciones multiplicado por el precio). De esta forma, los movimientos de precio de los títulos más grandes originan grandes movimientos en el índice.

Conclusiones

El miedo a la desaceleración económica ha alejado el dinero de las Bolsas. Los últimos indicadores publicados en EE UU apuntan en esta dirección, una percepción que se ha acrecentado con la publicación de resultados decepcionantes como los de IBM. En este contexto las Bolsas concluyeron la semana con fuertes pérdidas a ambos lados de Atlántico.

El Dow Jones cedió un 1,93%, la mayor caída diaria desde mayo de 2003, un retroceso que situó el índice en el nivel más bajo desde noviembre. Las fuertes ventas también azotaron al S&P 500 (-1,65%), que se situó en el mínimo desde noviembre. El Nasdaq, por su parte, cayó el 1,98% hasta niveles de octubre.

El balance semanal resultó nefasto. El Dow Jones cayó el 3,64%, la mayor caída desde marzo de 2003, mientras que el Nasdaq cedió el 4,5%. En Europa las cosas no fueron mucho mejor. El Euro Stoxx perdió el 1,9%, la mayor caída desde finales de agosto.

La subida del Nasdaq registrada en la sesión del jueves, en la que se disparó un 2,54%, no pudo tener continuidad en la jornada del viernes. A pesar de que uno de los estandartes del sector tecnológico, el buscador de internet Google, presentó unas buenas cuentas del primer trimestre, pudo más la toma de beneficios. El Nasdaq cerró con una pérdida del 1,54%, mientras el Standard & Poor's 500 se dejaba un 0,68% y el Dow Jones el 0,60%.

El IBC varió tan sólo un 0,06% mostrando el bajo interés de los inversionistas en el mercado, se puede esperar una mejoría para la próxima semana en la medida que se conozcan los resultados de los dividendos, sin embargo algunos analistas estiman que estos no serán tan atractivos como los del 2004. HL Boulton inició un plan de recompra donde se espera que el precio máximo sea de Bs. 45 poracción. Lafarge, espera su próxima reunión de accionistas el 11 de febrero para decretar su dividendo, es de hacer notar que la empresa dio una Utilidad por acción en el 2002 de Bs. 52,41 por acción y de Bs. 42,98 en el 2003. CorpBanca por su parte repartirá Bs. 120 por acción como dividendo.

Las acciones que mostraron un mayor incremento fueron: Banco de Venezuela con 20,83%; Corimón con 10,53%, HL Boulton con 7,76% Vencemos clase 2 con 7,42% y clase 1 con 4,88% Ron Santa Teresa y Mantex se presentaron con mayor tendencia a la baja, ajustando –15,98% y –16,67% respectivamente.

Empresas que Conforman los Índices

Dow Jones

	Símbolo	Nombre de la Compañía
1	AA	Alcoa Inc
2	AXP	American Express Company
3	BA	Boeing Co (The)
4	C	Citigroup Inc
5	CAT	Caterpillar Inc
6	DD	Du Pont (EI) De Nemours & Co
7	DIS	Disney (The Walt) Holding Co
8	EK	Eastman Kodak Co
9	GE	General Electric Co
10	GM	General Motors Corporation
11	HD	Home Depot
12	HON	Honeywell International, corp.
13	HWP	Hewlett-Packard Co
14	IBM	International Business Machines Corp
15	INTC	Intel Corp
16	IP	International Paper Co
17	JNJ	Johnson & Johnson
18	JPM	Morgan (JP) & Co Inc
19	KO	Coca Cola Co
20	MCD	Mc Donald's Corp
21	MMM	Minnesota Mining & Mfg Co
22	MO	Philip Morris Companies Inc
23	MRK	Merck & Co Inc
24	MSFT	Microsoft Co
25	PG	Proctor & Gamble Co
26	SBC	SBC Communications
27	T	AT&T Corp
28	UTX	United Technologies Corp.
39	WMT	WalMart Co.
30	XOM	Exxon Mobil Corp

Nasdaq

	Símbolo	Nombre de la Compañía	Símbolo	Nombre de la Compañía
1	T	AT&T Corp	HWP	Hewlett-Packard
2	AA	Alcoa Inc.	HD	Home Depot
3	ATI	Allegheny Technologies Inc.	HM	Homestake Mining
4	AEP	American Electric Power	HON	Honeywell
5	AXP	American Express	INTC	Intel Corp.
6	AGC	American General	IBM	International Bus. Machines
7	AIG	American Int'l. Group	IFF	International Flav/Frag
8	AMGN	Amgen	IP	International Paper
9	ARC	Atlantic Richfield	JNJ	Johnson & Johnson
10	AVP	Avon Products	KM	K mart
11	BHI	Baker Hughes	LTD	Limited, Inc.
12	ONE	Bank One Corp.	LU	Lucent Technologies
13	BAC	Bank of America Corp.	MKG	Mallinckrodt Inc.
14	BAX	Baxter International Inc.	MAY	May Dept. Stores
15	BEL	Bell Atlantic	MCD	McDonald's Corp.
16	BS	Bethlehem Steel	MRK	Merck & Co.
17	BDK	Black & Decker Corp.	MER	Merrill Lynch
18	BA	Boeing Company	MSFT	Microsoft Corp.
19	BCC	Boise Cascade	MMM	Minn. Mining & Mfg.
20	BMY	Bristol-Myers Squibb	MTC	Monsanto Company
21	BC	Brunswick Corp.	NSM	National Semiconductor
22	BNI	Burlington Northern Santa Fe Corp.	NSC	Norfolk Southern Corp.
23	CBS	CBS Corp.	NT	Nortel Networks Corp.
24	CI	CIGNA Corp.	OXY	Occidental Petroleum
25	CPB	Campbell Soup	ORCL	Oracle Corp.
26	CEN	Ceridian Corp.	PEP	PepsiCo Inc.
27	CHA	Champion International	PNU	Pharmacia & Upjohn, Inc.
28	CSCO	Cisco Systems	PRD	Polaroid Corp.
29	C	Citigroup Inc.	PG	Procter & Gamble
30	CGP	Coastal Corp.	RAL	Ralston-Ralston Purina Gp
31	KO	Coca Cola Co.	RTN.B	Raytheon Co.
32	CL	Colgate-Palmolive	ROK	Rockwell International
33	COL	Columbia/HCA Healthcare Corp.	SLE	Sara Lee Corp.
34	CSC	Computer Sciences Corp.	SLB	Schlumberger Ltd.
35	DAL	Delta Air Lines	S	Sears, Roebuck & Co.
36	DOW	Dow Chemical	SO	Southern Co.
37	DD	Du Pont (E.I.)	TAN	Tandy Corp.
38	EK	Eastman Kodak	TEK	Tektronix Inc.
39	ETR	Entergy Corp.	TXN	Texas Instruments
40	XOM	Exxon Mobil Corp.	TOY	Toys R Us Hldg. Cos.
41	FDX	FDX Holding Corp.	USB	U.S. Bancorp
42	FLR	Fluor Corp.	UCM	Unicom Corp.
43	F	Ford Motor	UIS	Unisys Corp.
44	GD	General Dynamics	UTX	United Technologies
45	GE	General Electric	WMT	Wal-Mart Stores
46	GM	General Motors	DIS	Walt Disney Co. (The)
47	HAL	Halliburton Co.	WFC	Wells Fargo & Co. (New)
48	HET	Harrah's Entertainment	WY	Weyerhaeuser Corp.
49	HIG	Hartford Financial Svc.Gp.	WMB	Williams Cos.
50	HNZ	Heinz (H.J.)	XRX	Xerox Corp.