Introducción

Aunque las empresas necesitan disponer de una cantidad de efectivo o disponible en el banco para atender sus actividades, una excesiva liquidez supone un problema para la empresa ya que la tesorería no genera rendimientos. Las empresas tratan de invertir el efectivo para obtener cierta rentabilidad, lo que se puede hacer en forma de títulos negociables, créditos no comerciales o fianzas y depósitos. Las inversiones financieras son entonces, derechos adquiridos por la empresa, que forman parte del activo de la entidad, y representan la capacidad para obtener liquidez en un futuro, bien a partir de su enajenación, en forma de rentabilidades o bien por ambas vías. En este trabajo monográfico, se estudia más a fondo el tema de las inversiones financieras, haciendo especial énfasis en el caso Venezolano.

Son inversiones financieras la compra de acciones de otras compañías, de valores de renta fija (bonos, obligaciones, pagarés) y las imposiciones a plazo.

Según el plazo que se pretende mantener estas inversiones se puede distinguir entre:

1.- Inversiones financieras a corto plazo: cuando el tiempo de permanencia es inferior a 1 año.

2.- Inversiones financieras a largo plazo: cuando van a estar en la empresa más de 1 año.

Según el tipo de inversión se puede distinguir básicamente entre:

a.- Inversiones en renta variable: adquisición de acciones de otra compañía.

b.- Inversiones en renta fija: adquisición de pagarés, bonos, obligaciones, etc.

c.- Créditos concedidos por la empresa.

d.- Imposiciones a plazo.

Otra distinción que se establece a la hora de contabilizar estas inversiones es en función de la relación que se tenga con la empresa de la que se han adquirido las acciones, los bonos, etc.:

i.- Inversiones en empresas del grupo: cuando dicha empresa es controlada por el grupo.

ii.- Inversiones en empresas asociadas: cuando la empresa no es controlada por el grupo, pero este ejerce una notable influencia sobre la dirección de la misma.

iii.- Inversiones en multigrupo: cuando se trata de empresas participadas y gestionadas por dos o más sociedades, una de las cuales es la que está invirtiendo.

iv.- Inversiones en otras empresas: cuando no existe ningún tipo de relación con dicha empresa.

El mercado monetario, es aquel en el que se realiza la compra-venta de los activos a corto plazo, incluyendo el Mercado de Divisas y el Mercado de Oro. La oferta la constituyen los bancos, el ente emisor, los ahorristas, las empresas, y el capital exterior. La demanda proviene de las empresas, los especuladores de la bolsa, el público, y el Estado.

Existen otros activos financieros además del dinero, tales como los títulos de deuda y capital, los cuales representan las futuras ganancias de las empresas. Los títulos de deuda y participación se registran como activos financieros de los inversionistas que los poseen y al mismo tiempo aparecen en los pasivos del balance de la empresa emisora.

Estos activos financieros son negociados a través de los mercados financieros; los cuales son clasificados como de dinero o capital y secundarios o primarios.

Los Mercados de Dinero manejan títulos a corto plazo, mientras que los de capital manejan títulos a largo plazo.

El Mercado Primario, es aquél en que se relaciona con la colocación inicial de títulos. En el los compradores y el emisor participan directamente o a través de intermediarios, en la compraventa de valores de renta fija o variable y determinación de los precios ofrecidos al público por primera vez, se produce así la canalización directa del ahorro a la inversión productiva, característica fundamental de todo mercado financiero. Es decir: Empresa Emisora, Agentes de Colocación, Inversionista.

El Mercado Secundario, opera exclusivamente entre tenedores de títulos, los cuales venden o compran los títulos que han adquirido, con anterioridad, es pues, una "re-venta" de los títulos valores adquiridos previamente con el fin de rescatar recursos financieros, retirar utilidades, diversificar su cartera o buscar mejores oportunidades de rentabilidad, riesgo o liquidez.

En este mercado el público adecua el plazo de la inversión a sus deseos y necesidades, pues puede vender sus títulos en la Bolsa de Valores en cualquier momento.

La función principal de este mercado es la de proporcionar liquidez a los títulos valores emitidos en el mercado primario y la de facilitar su suscripción por parte del público inversionista, al hacer más atractiva la inversión.

Difícilmente podría existir el mercado primario si no se contará con el respaldo del mercado secundario, este mercado proporciona además de información sobre precio de los valores, lo cual permite el inversionista tomar decisiones que considere adecuadas.

El Inversionista, Casa de Bolsa, Inversión. Los Intermediarios, son los que facilitan las transacciones de los activos financieros como lo son: la banca comercial, instituciones de ahorro, empresas de inversión, fondos de pensión, compañías de seguros y empresas financieras.

La Bolsa de Valores, es el lugar donde se efectúan las transacciones de los títulos de las empresas. Estas negociaciones en las Bolsas, aparecen en un registro conjunto y se informan en la prensa financiera.

Los títulos que no se encuentran registrados en la Bolsa de Valores se transan en los llamados Mercados Extrabursátiles. En el caso de títulos de empresas estadounidenses, todos los días el Wall Street, Journal contiene la cotizaciones son NASDAQ, el sistema automatizado de la Asociación Nacional de Corredores de Valores, este sistema ayuda a integrar mas plenamente el mercado extrabursátil en el ámbito nacional.
 
En el mercado de divisas existen 2 tipos de tasas de cambios.

El cambio Spot; el cual representa el cambio de las divisas que se compran y se venden para entrega inmediata.

El Forward: representa las divisas que pueden comprarse o venderse para entrega a futuro.

El Mercado de Valores es aquel dónde se ofrecen y demandan valores ya sean privados (acciones, bonos, etc.) así como títulos emitidos por el Estado, empresas y entidades del Estado. Se constituye una importante alternativa frente a los mercados financieros tradicionales como son los bancarios, este ofrece importantes fuentes de financiamiento a través de los diversos instrumentos de inversión. Asimismo permite la asignación racional de los recursos económicos facilitando la transferencia de los excedentes de capital de determinados sectores a aquellos que los requieren. El Mercado de Valores es un espacio económico que reúne a oferentes (Emisores) y demandantes (Inversionistas) de valores. Asimismo, el Mercado de Valores está también conformado por, la entidad reguladora (Comisión Nacional de Valores), los intermediarios (Bolsa de Valores, Casas de Bolsa) y otras entidades (Calificadoras de Riesgo, Cajas de Valores, Sociedades Administradoras de Fondos Patrimoniales de Inversión).

El Mercado de Valores ofrece fundamentalmente:

• Un mercado alternativo y complementario al tradicional sistema bancario, porque ofrece diferentes alternativas de inversión y financiamiento.

• En el Mercado de Valores participa el inversionista directamente en las decisiones de su inversión, conociendo el destino de sus recursos (proceso de “desintermediación financiera”).

• Mayores plazos de financiamiento. Esto es muy positivo especialmente para aquellos demandantes de fondos que deben aplicar estos recursos a proyectos de inversión de mediano y largo plazo.

• Costos de financiamiento y rendimientos de inversión más convenientes, por ser más accesible tanto para los emisores como para los inversionistas. El mercado de Valores ofrece menores costos de financiamiento y rendimientos atractivos con relación al riesgo de la inversión.

El Mercado de Valores puede ser clasificado bajo los siguientes criterios:

1. De acuerdo a si es o no la primera transacción:

a) MERCADO PRIMARIO

Se conoce como Mercado Primario a la primera venta o colocación de valores emitidos por las empresas.

b) MERCADO SECUNDARIO

El Mercado Secundario es el conjunto de transacciones que efectúa con los valores previamente emitidos en el Mercado Primario y permite hacer líquidos los valores, es decir su transferencia de propiedad, o venta para convertirlos en dinero. Esta cualidad es muy importante, ya que la liquidez junto con el riesgo y el rendimiento son los elementos básicos para decidir una inversión.

2. De acuerdo a su organización:

a) MERCADO BURSÁTIL

En Venezuela, como en países desarrollados, las transacciones con valores se realizan dentro de un marco normado, regulado y transparente que se conoce como Mercado Bursátil, donde los precios de los valores se forman gracias a la acción de la oferta y la demanda del mercado. Dicho de otra forma, el Mercado Bursátil es el conjunto de operaciones que se realizan en las Bolsas de Valores.

b) MERCADO EXTRABURSÁTIL

Todas las transacciones que se realizan fuera del marco del Mercado Bursátil conforman el Mercado Extrabursátil. Las operaciones extrabursátiles no se realizan en la Bolsa de Valores.

3. De acuerdo al periodo de vigencia de los valores:

a) MERCADO DE DINERO

En este mercado se negocian valores emitidos a plazos menores o iguales a un año, es decir de corto plazo. Estos valores otorgan una tasa de rendimiento fija preestablecida que se cobra al cabo de su plazo de vigencia.

Con la emisión de valores con estas características, las empresas o entidades financian sus necesidades de dinero por cortos períodos de tiempo, especialmente para cubrir deficiencias temporales en sus flujos de caja o para capital de operaciones. Podemos citar a los pagarés comerciales CDA’s (Certificados de Depósitos de Ahorro), a los depósitos a plazo y otros títulos representativos de captaciones de ahorro público de bancos.

b) MERCADO DE CAPITALES

En este mercado se negocian valores emitidos a plazos mayores a un año, es decir de mediano o largo plazo. Por ejemplo, son propias de un Mercado de Capitales las transacciones con acciones o bonos de mediano y largo plazo.

Con la emisión de valores de estas características, las empresas o entidades financian sus necesidades de dinero para llevar adelante proyectos de gran envergadura, como ser aumento de capacidad productiva, captación de nuevos mercados (internos o de exportación), diversificación de actividades, etc.

4. De acuerdo al tipo de rentabilidad que otorgan los valores:

a) MERCADO DE RENTA FIJA

En el Mercado de Renta Fija, la rentabilidad de su inversión está dada por una tasa fija de interés, pactada para todo el período de la inversión. Algunos ejemplos de valores de renta fija en los cuales puede invertir son los siguientes: Bonos, Certificados de Depósito, Letras del Tesoro, etc.

En la inversión de renta fija una empresa o el gobierno presta dinero de usted.

En un determinado plazo, le devuelve su dinero más un interés preestablecido.

El título valor que recibe a cambio de su dinero especifica las condiciones y características del tipo de inversión.

b) MERCADO DE RENTA VARIABLE

Al invertir en el Mercado de Renta Variable, usted compra una parte de la propiedad de una empresa, o sea una acción.

La rentabilidad de su inversión está ligada a las utilidades obtenidas por la empresa en la que usted invirtió. Adicionalmente, si usted compra una acción a un precio determinado y el precio de este valor sube, su ganancia estaría reflejada por la diferencia entre el precio de adquisición y el precio de venta del valor.

La Banca de inversión es una institución Financiera que brinda una multiplicidad de servicios entre los que se destacan la asesoría Financiera y Gerencial para la optimización de recursos, el diseño de instrumentos financieros novedosos y facilitar el establecimiento del nexo entre usuarios y proveedores de recursos. Parte de sus actividades es la generación de instrumentos financieros que cumplan con las condiciones, por un lado ser financieramente atractivo al publico en cuanto a su relación de riesgo / rendimiento, y por el otro cubrir los requerimientos de la empresa en un tiempo y costos atractivos.

La Banca de Inversión tiene un conocimiento profundo del negocio de sus clientes, así como de sus características particulares tanto gerenciales como financieras lo que les permite desarrollar productos hechos ala medida de lasa necesidades de cada cliente particular.

Los servicios prestados por la Banca de Inversión, generan múltiples ventajas para los actores que participan en el mercado financiero, los captores, obtienen condiciones atractivas y especificas a sus necesidades y los proveedores consiguen en el creciente universo de instrumentos de inversión, aquellas que más satisfacen la necesidades de riesgo/ retorno, así como mayores oportunidades para diversificar su portafolio, la que incrementa su eficiencia y la profundidad del mercado.

Antes de la situación política actual, en Venezuela lo que más existía era la compra-venta de dólares y divisas, lo que es un mercado donde están por supuesto las instituciones financieras.

Por otra parte se tiene el mercado de capitales el cual permite a las empresas tener una fuente de endeudamiento o de financiamiento adicional a la del mercado monetario; entonces, la diferencia entre desarrollar un producto o acudir a una fuente de financiamiento en el mercado de capitales y acudir a una fuente de financiamiento en el mercado monetario, básicamente está, en que cuando se va al mercado de capitales no se tiene a un intermediario como tal sino que se tiene una relación directa entre el inversionista, el cual, de alguna manera lo que quiere es aportar fondos para la empresa directamente, y el emisor.

Existe una serie de personas y de entes que de alguna manera actúan en cada uno de los mercados. En el mercado monetario tenemos a la Superintendencia de bancos como ente regulador de las instituciones financieras, en conjunto con una serie de bancos con todos sus productos y todos sus servicios y sus unidades de negocio, las cuales pueden ser del sector agrícola, banca corporativa o actividades que estén relacionadas.

Luego están los productos, que son las participaciones, depósitos a plazo fijo, los créditos, las cuentas de ahorro, etc.

En el mercado de capitales, lo que se tiene básicamente es una alternativa para la empresa de obtener fondos, los cuales puede obtener de diversas maneras y una de ellas es haciendo una emisión de acciones o de bonos o de papeles comerciales (títulos valores). Los Mercados de Capitales son eficientes si los precios de los títulos reflejan, en forma instantánea, completa y sin desviaciones, toda la información relevante, desde el punto de vista económico, sobre los prospectos de rendimiento y de riesgo de un título.
Cuando el emisor vende o emite acciones públicamente, de alguna manera está permitiendo que el inversionista forme parte del capital de la empresa, ya que cuando el inversionista compra una acción, en el balance de al empresa no se está constituyendo un pasivo, sino un nuevo accionista para la misma. Lo que hay es una entrega de participación patrimonial. Sin embargo, esto le da recursos a la empresa para poder realizar sus proyectos.

Otra manera de obtener fondos, es cuando la empresa se va por la vía del financiamiento como tal, donde lo que tiene es la constitución de un pasivo que en este caso puede ser de emisión de bonos, o de papeles comerciales.

La mayoría de las empresas en Venezuela desarrollan emisiones de papeles comerciales, ya que éstos tienen un corto plazo y en nuestro país es difícil conseguir un inversionista que esté dispuesto a comprar un instrumento financiero que dure más de 3 años. Los papeles comerciales por ley tienen un plazo máximo de 1 año y un mínimo de 15 días.

El marco legal del mercado de valores en Venezuela está conformado por el conjunto de leyes que regulan la oferta pública de valores. Las más importantes son las siguientes:

Ley de Mercado de Capitales

Regula la oferta pública de acciones y de otros títulos valores de mediano y largo plazo, al igual que la actuación de las bolsas de valores, intermediarios y otras entidades.

Ley de Caja de Valores

Establece el marco que regula los servicios de depósito y custodia de títulos valores, en la cual, se facilita la inmovilización física de los mencionados títulos.

Ley de Entidades de Inversión Colectiva

Tiene por objeto general fomentar el desarrollo del mercado de capitales venezolano, a través del diseño y creación de una variedad de entidades de inversión colectiva, para canalizar el ahorro hacia inversión productiva.

Ley Especial de Carácter Orgánico

Autoriza al Ejecutivo Nacional para realizar operaciones de crédito público destinadas a refinanciar deuda pública externa, mediante el cual se procede a emitir Bonos de la Deuda Pública Nacional, denominados Bonos a la Par, por un monto equivalente a siete mil cuatrocientos noventa millones de dólares

Ley del Banco Central de Venezuela

Contiene normas que afectan la negociación de títulos valores en el mercado de valores venezolano.

Ley de Impuesto Sobre la Renta

Esta ley conforma el marco legal del mercado venezolano de capitales, en tanto gravan los enriquecimientos o ingresos brutos originados de las operaciones efectuadas en este mercado.

Ley de Bancos

La Ley de Bancos regula la actividad de intermediación financiera consistente en la captación de recursos con la finalidad de otorgar créditos o financiamientos, incluida la de mesa de dinero.

Se rigen por esta Ley, los bancos universales y las siguientes instituciones financieras especializadas: bancos comerciales, bancos hipotecarios, bancos de inversión, sociedades de capitalización, arrendadoras financieras y fondos del mercado monetario. Igualmente, están sometidas a esta Ley, los grupos financieros y las casas de cambio. (Art.1).

Las empresas antes referidas, deben presentar a la Superintendencia, según lo que al efecto ésta disponga, documentos sobre su actuación inherentes a forma, contenido y demás requisitos.

Ley de Mercado de Capitales

Esta Ley regula la oferta pública de valores, cualesquiera que éstos sean, estableciendo a tal fin los principios de su organización y funcionamiento, las normas rectoras de la actividad de cuantos sujetos y entidades intervienen en ellos y su régimen de control.

Se exceptúa del ámbito de aplicación de esta Ley los títulos de Deuda Pública y los de Crédito, emitidos conforme a la Ley del Banco Central de Venezuela, la Ley General de Bancos y otras Instituciones Financieras y la Ley del Sistema Nacional de Ahorro y Préstamo.

La Comisión Nacional de Valores (CNV), es el organismo encargado de regular, vigilar y fiscalizar el mercado de capitales. Como funciones de la CNV figuran las siguientes:

• Autorizar la oferta pública, en el territorio nacional, de las acciones y otros títulos valores emitidos por personas naturales o jurídicas domiciliadas en Venezuela.

• Autorizar la oferta pública, en el territorio nacional, de las acciones y de otros títulos valores emitidos por organismos internacionales, gobiernos e instituciones extranjeras, sociedades domiciliadas en el exterior y cualesquiera otra persona que se asimile a los mismos, siempre que convenga al interés nacional y previa opinión favorable del Ejecutivo Nacional a través del Ministerio de Hacienda.

• Autorizar la oferta pública, fuera del territorio nacional, de las acciones y de otros títulos valores emitidos por empresas constituidas en Venezuela.

• Inscribir en el Registro Nacional de Valores las emisiones de acciones y de otros títulos valores, una vez acordada la autorización a que hemos hecho referencia en los literales anteriores.

• Autorizar la actuación de personas que se propongan constituir sociedades por suscripción pública.

• Autorizar la publicidad y los prospectos de las emisiones de acciones y de otros valores, a los fines de su oferta pública.

• Autorizar la creación de bolsas de valores, previa opinión de la respectiva Cámara de Comercio, así como la aprobación de los Estatutos y Reglamentos de las mismas.

• Autorizar y supervisar la actuación de los corredores públicos de títulos valores, miembros o no de una bolsa.

SUDEBAN es un organismo dotado de personalidad jurídica y patrimonio propio independiente del Fisco Nacional, cuyas funciones incluyen:

• Inspeccionar, supervisar, vigilar, regular y controlar a Bancos y otras Instituciones Financieras, así como los Bancos que se rigen por leyes especiales.

• Promover la eficiencia del proceso de intermediación financiera de forma que, se facilite el desarrollo ordenado de la economía, se satisfagan equitativamente las necesidades de financiación de los distintos sectores, se incentive y defienda el ahorro nacional, sin que los intermediarios asuman riesgos que no puedan controlar y gestionar, o que excedan de los límites de una prudente gestión con los recursos propios efectivamente aportados.

• Diagnosticar sistemáticamente, dentro de un ciclo de supervisión que no exceda de los 12 meses, la situación financiera y viabilidad de cada entidad.

• Promover el ejercicio prudente de la profesión bancaria, responsabilizando a los Directorios de las entidades del desarrollo de sistemas de gestión, control e información adecuados al perfil de riesgos asumidos por cada una de ellas y a la complejidad de sus operaciones.

• Asegurar una disciplina eficaz y preventiva para preservar o restablecer la solvencia y estabilidad de las entidades.

• Velar por la estabilidad del sistema en su conjunto, y por mejorar la transparencia de la información suministrada por las entidades al público en general.

• Asegurar mediante la vigilancia y control que los Grupos e Instituciones Financieras cuenten con los procedimientos adecuados que les permita llevar a cabo sus actividades acorde con la normativa establecida.

• Garantizar a los depositantes que sus ahorros sean invertidos en las operaciones propias de las Instituciones Financieras.

Banco Central de Venezuela

El marco legal del mercado de valores en Venezuela está conformado por el conjunto de leyes que regulan la oferta pública de valores. Las más importantes son las siguientes:

Ley de Mercado de Capitales: Regula la oferta pública de acciones y de otros títulos valores de mediano y largo plazo, al igual que la actuación de las bolsas de valores, intermediarios y otras entidades.

Ley de Caja de Valores: Establece el marco que regula los servicios de depósito y custodia de títulos valores, en la cual, se facilita la inmovilización física de los mencionados títulos.

Ley de Entidades de Inversión Colectiva: Tiene por objeto general fomentar el desarrollo del mercado de capitales venezolano, a través del diseño y creación de una variedad de entidades de inversión colectiva, para canalizar el ahorro hacia inversión productiva.

Ley Especial de Carácter Orgánico: Autoriza al Ejecutivo Nacional para realizar operaciones de crédito público destinadas a refinanciar deuda pública externa, mediante el cual se procede a emitir Bonos de la Deuda Pública Nacional, denominados Bonos a la Par, por un monto equivalente a siete mil cuatrocientos noventa millones de dólares

Ley del Banco Central de Venezuela: Contiene normas que afectan la negociación de títulos valores en el mercado de valores venezolano.

Ley de Impuesto Sobre la Renta Esta ley conforma el marco legal del mercado venezolano de capitales, en tanto gravan los enriquecimientos o ingresos brutos originados de las operaciones efectuadas en este mercado.

El objetivo fundamental del Banco Central de Venezuela es lograr la estabilidad de precios y preservar el valor interno y externo de la unidad monetaria. La unidad monetaria de la República Bolivariana de Venezuela es el bolívar. En caso de que se instituya una moneda común en el marco de la integración latinoamericana y caribeña, podrá adoptarse la moneda que sea objeto de un tratado que suscriba la República.

El Banco Central de Venezuela es persona jurídica de derecho público con autonomía para la formulación y el ejercicio de las políticas de su competencia. El Banco Central de Venezuela ejercerá sus funciones de coordinación con la política económica general, para alcanzar los objetivos superiores del Estado y la Nación.

Para el adecuado cumplimiento de su objetivo, el Banco Central de Venezuela tendrá entre sus funciones las de formular y ejecutar la política monetaria, participar en el diseño y ejecutar la política cambiaria, regular la moneda, el crédito y las tasas de interés, administrar las reservas internacionales, y todas aquellas que establezca la ley".

El Banco Central de Venezuela es la institución pública que tiene a su cargo el diseño y la conducción de la política monetaria del país. En dicha política se resume el conjunto de decisiones que adoptan las autoridades del Instituto con el propósito de regular la circulación monetaria, el tipo de interés y la disponibilidad de crédito de la economía. El campo de acción del banco central va más allá de la acuñación de monedas, impresión de billetes y de suministro de un adecuado volumen de dinero para el normal desarrollo de las transacciones económicas del país. Además de servir como banco de emisión, el BCV tiene a su cargo importantes funciones que lo definen como banco de reserva, bancos de bancos, banco del Estado, asesor económico del Gobierno Nacional para la formulación de objetivos, metas y estrategias de la política económica, asesor nacional en materia de crédito público, promotor de la coordinación entre las políticas monetaria, cambiaria y fiscal, además de servir como agente recopilador y difusor de información estadística sobre el desempeño económico del país.

El banco central tiene en la política monetaria un instrumento de gran poder para contribuir al logro de los objetivos de la política económica global diseñada por el Gobierno Nacional, los cuales se pueden resumir en: crecimiento económico sostenido, elevado nivel de empleo, estabilidad de precios, balanza de pagos manejable y alto grado de bienestar de la población. Corresponde al banco central crear y mantener las condiciones monetarias, crediticias y cambiarias favorables a la estabilidad de la moneda, al equilibrio económico y al desarrollo ordenado de la economía, así como asegurar la continuidad de los pagos internacionales del país.

Las acciones del banco central influyen sobre la masa monetaria en circulación, las reservas bancarias y la tasa de interés del mercado, las cuales son variables intermedias que afectan las decisiones de inversión, consumo, producción y la evolución de los niveles de precios, empleo y tipo de cambio. Es por esta vía que se transmite el impacto de la política monetaria sobre los principales agregados macroeconómicos.

Funciones

Corresponde al Banco Central de Venezuela crear y mantener condiciones monetarias, crediticias y cambiarías favorables a la estabilidad de la moneda, al equilibrio económico y al desarrollo ordenado de la economía, así como asegurar la continuidad de los pagos internacionales del país. A tal efecto, tiene a su cargo:

Regular el medio circulante y en general, promover la adecuada liquidez del sistema financiero con el fin de ajustarlo a las necesidades del país.

Procurar la estabilidad del valor interno y externo de la moneda.
Centralizar las reservas monetarias internacionales del país y vigilar y regular el comercio de oro y de divisas.

Ejercer, con carácter exclusivo, la facultad de emitir billetes y acuñar monedas.
Regular las actividades crediticias de los bancos y otras instituciones financieras públicas y privadas, a fin de armonizarlas con los propósitos de la política monetaria y fiscal, así como el necesario desarrollo regional y sectorial de la economía nacional para hacerla más independientes.

Ejercer los derechos y asumir las obligaciones de la República de Venezuela en el Fondo Monetario Internacional, en todo lo concerniente a la suscripción y pago de las cuotas que le corresponda, a las operaciones ordinarias con dicha institución y a los derechos especiales de giro.

Efectuar las demás operaciones y servicios compatibles con su naturaleza de Banco Central.

Política Monetaria:

La política monetaria es el conjunto de acciones emprendidas por el Banco Central con el propósito de regular la circulación monetaria y, a través de ella, incidir sobre el costo del dinero y la disponibilidad de crédito para todos los sectores de la economía.

Existe una política monetaria de signo contractivo cuando las acciones del banco central tienden a reducir la circulación del dinero, lo cual eleva su consto mediante el incremento de las tasas de interés. Bajo estas condiciones, se restringen la demanda de crédito y en general el gasto de la población.
La política monetaria expansiva, por el contrario, se produce cuando el banco central aplica medidas orientadas a incrementar la circulación de dinero, con lo cual aminora su costo y facilita la disponibilidad de crédito, en cuyo caso se estimula la inversión privada y el gasto de la población.

Bolsa de Valores

Es una institución abierta al público que tiene como objeto la presentación den todos los servicios necesarios para realizar en forma continua y ordenada las operaciones con títulos valores objeto de negociación en el mercado de capitales con la finalidad de proporcionarles adecuada liquidez.

Hace posible la exigencia de un mercado secundario, pues que los inversionistas acuden a ella aportando sus capitales para la compra de Títulos ya emitidos por las empresas privadas o por el sector público.

Requisitos de la Bolsa de Valores:

1.- Debe estar constituida bajo forma de Sociedad anónima, incluyendo S.A.C.A.
2.- Su capital inicial no debe ser menor de doscientos millones de bolívares, totalmente pagado en efectivo.
3.- Ninguna persona podrá poseer mas de una acción en cada bolsa de valores.
4.- Deberá tener un mínimo de veinte miembros, podrá ser modificable según la C.N.V.

Requisitos Para Ser Miembro en la Bolsa de Valores:

1.- Autorización para ejercer la actividad de corredores públicos de valores por la C.N.V.
2.- Otorgar garantía real o personal a satisfacción de la junta directiva de la Bolsa de Valores, hasta por la cantidad que señale el reglamento interno, que será inferior a cincuenta mil unidades tributarias.
3.- Otros.

Como se Opera en la Bolsa:

Para hacer operaciones en la bolsa de compra y venta de valores en Venezuela se requiere ser miembro de la misma (Corredor). Este es un intermediario que esta obligado a ejecutar las instrucciones de su cliente en las mejores condiciones posibles.

Una vez realizada la compra el corredor recibe del inversionista el dinero y entrega al mismo la propiedad de los títulos; a su vez se encargan de entregar la corredor que representa la parte vendedora los fondos de la operación, el inversionista recibe el dinero y a la vez entrega los títulos que ha vendido.

Sesión de la Bolsa: La sesión del mercado tiene una duración de cuatro horas y quince minutos, dividida en tres lapsos, claramente diferenciados:

Pre-apertura: Es el periodo de tiempo comprendido entre el cierre del día anterior y la apertura del día siguiente. El período de pre-apertura va desde las 9:00a.m.; aproximadamente hasta las 9:30a.m. Cuando comienza la secuencia de la apertura. Durante la pre-apertura, el corredor puede introducir ordenes y el sistema las acepta y las muestra al mercado.
Sesión de Mercado: Comienza a las 9:30 a.m. Apertura hasta las 2:30p.m. Cierre.

Post-cierre: Transcurre desde las 2:30p.m. Hasta las 3:00p.m. Período en el cual los corredores pueden revisar la información de las transacciones al cierre del mercado.
Tipos de Operaciones: Las operaciones que se realizan en la Bolsa de Valores de Caracas se clasifican por el lapso de liquidación: Regular: 5 días hábiles; y a plazo: de 6 a 60 días hábiles bursátiles.

Instrumentos que se negocian en la Bolsa:

De renta Variable, tales como: Acciones; GDS´s; ADS's; Warrants.

Acciones: Son títulos valores que representan una parte del capital de la empresa que las emite, convirtiendo a su poseedor en co-propietario de la misma en la medida de su inversión. Para el inversionista las acciones representan un activo en su patrimonio y puede negociarlas con un tercero a través de las bolsas de valores.

ADR'S: American Depositary Receipts. Certificados negociables que se cotizan en uno o más mercados accionarios y constituyen la propiedad de un número determinado de acciones. Fueron creados por Morgan Bank en 1927 con el fin de incentivar la colocación de títulos extranjeros en Estados Unidos.

GDS’s (Global Depositary Shares): Cada unidad de este título representa un número determinado de acciones de la empresa. Se transan en dólares a nivel internacional. Son emitidos por un banco extranjero, sin embargo las acciones que representan están depositadas en un banco localizado en el país de origen de la compañía.

Warrants: Es una opción para comprar los títulos o acciones a una fecha futura a un determinado precio.

De renta Fija, tales como: Bonos y Papeles Comerciales.

Bonos: También llamados obligaciones, son títulos valores que representan una deuda contraída por la empresa que los emita y poseen características como valor, duración o vida del título, fecha de emisión, fecha de vencimiento, cupones para el cobro de los intereses y destino que se dará al dinero que se capte con ellos.

Los bonos u obligaciones pueden ser emitidos por empresas privadas o por el Gobierno Nacional o sus entes descentralizados: Banco Central de Venezuela, ministerios, gobernaciones, concejos municipales, institutos autónomos y otros, siendo susceptibles de ser negociados antes de la fecha de vencimiento; entre estos tenemos los Bonos de la Deuda Pública Externa Nacional, o Bonos Brady, que son títulos valores emitidos por el Estado venezolano, dentro de un programa multinacional, para pagar deuda externa o interna. Estos títulos tienen como característica sobresaliente una interesante tasa de rendimiento, inscritos en los mercados financieros nacionales e internacionales, que pueden ser adquiridos por cualquier inversionista, sin importar su nacionalidad o residencia, puesto que están mundialmente reconocidos y aceptados.

Papeles Comerciales: Constituyen fracciones de endeudamiento de una sociedad anónima. Son títulos con validez que oscila entre 15 días hasta un año. La brevedad de su vigencia es su principal ventaja.

Los mercados financieros son el lugar en el que se realizan las operaciones de compra y venta de los activos financieros; Pero de una manera mas completa podemos decir que los mercados financieros son el ámbito en el que las personas y las organizaciones que desean solicitar dinero en préstamo entran en contacto con aquellas que tienen sobrantes de fondos.

Los mercados de activos financieros negocian acciones, bonos, hipotecas y otros derechos sobre activos reales con respecto a la distribución de los flujos futuros de efectivo. Existe una gran diversidad de mercados financieros cada uno de ellos formado por un gran numero de instituciones. Cada mercado trata con distintos instrumentos en términos de su vencimiento y de los activos que lo respaldan.

El Mercado de Capitales en Venezuela, al igual que los mercados internacionales, está conformado por una serie de organizaciones financieras que cumplen funciones muy importantes en el desarrollo evolutivo del mismo.
 

Besley, S. Brigham, E. Fundamentos de administración financiera. Mc Graw Hill 12va Edición. México 2001.

Moyer Charles et al. Thomson Editores, Séptima Edición 2000. Administración Financiera Contemporánea.

http://www.bcv.org.ve/

http://www.caracasstock.com/

http://www.patagon.com.ve/

http://www.sudeban.gov.ve/

http://www.cnv.gov.ve

http://www.econoinvest.com