Universidad Yacambú.
Maestría en Finanzas y Gerencia de Negocios.
Asignatura: Estrategias de Inversión
Mercados Financieros: sus productos y
características.
Autor: René Vásquez.
Introducción.
Inversiones.
Clasificación
de las Inversiones.
Sistema Financiero
Mercado Financiero
Clasificación.
Mercado Financiero en Venezuela.
Participantes
Entes Reguladores del Mercado
Financiero Venezolano.
Finanzas Personales
Conceptos Básicos.
Funcionamiento de la Bolsa.
Conclusiones.
Infografía.
Introducción.
El presente trabajo tiene como finalidad además
de cubrir las exigencias de la asignatura Estrategias Inversión T1, dar al
lector una perspectiva más amplia en lo referente a: Estrategias para tomar
decisiones óptimas de inversión, tipos de inversión, inversiones personales,
inversiones empresariales, inversiones de mercado financiero e inversiones
reales.
Con lo anterior queremos demostrar la
relevancia que tienen las finanzas tanto para
los individuos como para las empresas y qué efectos pueden causar en ambos las buenas o malas decisiones
financieras que se tomen.
Desde el punto de vista personal la importancia
de las finanzas es obvia es obvia pues de ellas depende nuestro futuro y el de
nuestra familia así que dependiendo de las decisiones que tomemos hoy con
nuestro patrimonio (no importa el tamaño del mismo)dependerá nuestro futuro
económico. Para aclarar lo anterior estudiaremos las Finanzas Personales,
ahorro y diferentes tipos de inversión
En el caso de las empresas también es vital el
tema financiero ya que de cómo se inviertan los recursos de la empresa
dependerá no sólo el destino de la misma sino el de sus accionistas,
trabajadores y la sociedad donde opera.
Inversiones.
Toda empresa adquiere la adquisición de bienes
y servicios que al ser usados racionalmente producen beneficios, si los bienes
se extinguen en su utilización estamos frente a un gasto, pero si su vida útil
se prolonga durante períodos futuros se constituye una renta e inclusive al
momento de su venta se recupera parte de su gasto estamos frente a una
inversión.
Clasificación de las Inversiones:
Inversiones reales: es cuando los recursos
monetarios han sido destinados a la adquisición de bienes productivos o bienes
de servicio, es decir, los que van a generar de cuya venta la obtención del
valor marginal conocido como utilidad.
Inversiones Financieras: es cuando los recursos
monetarios son destinados a la obtención a la adquisición de títulos y a la
adquisición de valores con el propósito de obtener un beneficio o controlar una
empresa. Por lo general las inversiones financieras se realizan cuando han sido
satisfechas las demandas de capital de trabajo, de expansión y de renovación de
activos fijos y según su temporalidad se clasifican en:
Temporales o realizables: son aquellos recursos
que se hacen con el fin de especular con la probable renta o con el precio que
tome el título-valor en el mercado
Permanentes o comerciales: son inversiones a
largo plazo que se realizan de una sociedad a otra con el propósito de defender
o aumentar el capital.
Sistema Financiero:
El Sistema Financiero es el marco institucional donde se reúnen oferentes y demandantes de fondos para llevar a cabo una transacción. Está formado por el conjunto de mercados financieros, activos financieros, intermediarios financieros, y cuya finalidad principal es la de transmitir el ahorro de las unidades de gasto que poseen ese ahorro hacia las unidades con déficit de ahorro.
Mercado Financiero:
Mercado: el encuentro entre la oferta y la demanda de una determinada mercancía se produce en su correspondiente mercado.
Un mercado es financiero cuando la mercancía contratada en él es un instrumento financiero, es decir, un reconocimiento de deuda a favor de su poseedor para quien es un activo y en contar de su emisor para quien es un pasivo
La existencia de estos mercados produce efectos positivos en el tráfico de los activos ya que provee de liquidez a los mismos y reduce los costos de transacción, tanto a lo referente a la búsqueda de contrapartida como a la determinación del precio. A medida que cumpla mejor estas dos funciones más se acercará al concepto de mercado perfecto según la teoría económica.
Clasificación.
Según el plazo de los activos que en ellos se
negocien:
Mercados Monetarios.
Mercados de capital.
Según el momento de entrega del activo
financiero:
Mercados de contado
Mercados de plazo.
Según el momento de emisión de los activos:
Mercados primarios.
Mercados secundarios.
Según los derechos financieros que en ellos se
negocian:
Mercados de renta fija.
Mercados de renta variable.
Según la moneda en que se realicen las
operaciones:
Mercados de divisas.
Mercados domésticos.
Mercado Financiero Venezolano:
El mercado de valores venezolano
ofrece una variedad de oportunidades de inversión. Este ambiente es favorecido
por una legislación promotora y la presencia de nuevos participantes e
instituciones modernas y profesionales.
En el mercado de valores venezolano participan:
|
a. |
Comisión Nacional de Valores.
Organismo de carácter público, creado por la Ley de Mercado de Capitales, con
el objeto de regular, vigilar y fiscalizar el mercado de capitales. |
|
b. |
Bolsas de Valores: Bolsa de
Valores de Caracas, Bolsa de Valores de Maracaibo y Bolsa Electrónica de Valores. |
|
c. |
Casas de Bolsa. Intermediarios
que actúan en las Bolsas. Deben estar dirigidas por un corredor público de
títulos valores. |
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d. |
Caja Venezolana de Valores C.A.
Entidad especializada en el depósito, custodia, liquidación y compensación de
valores. |
|
e. |
Empresas Emisoras de valores,
obligaciones y otros documentos. Se puede consultar un directorio de emisoras
de valores negociados en la BVC en www.caracasstock.com/newpage/spanish/5.htm |
|
f. |
Corredores Públicos de Títulos
Valores. Son personas naturales o jurídicas que realizan operaciones de
corretaje con acciones, bonos y otros títulos valores, dentro o fuera de la
bolsa. Deben ser autorizadas por la Comisión Nacional de Valores. |
|
g. |
Administradoras de Fondos
Mutuales. Sociedades anónimas que tienen por objeto la inversión en títulos
valores. |
|
h. |
Agentes de Traspaso. Entidades
autorizadas a llevar los libros de accionistas o a emitir certificados de
acciones, provisionales o definitivos de una empresa. |
|
i. |
Asesores de Inversión. Personas
especializadas en asesorar al público en materia de inversiones en el Mercado
de Capitales. Deben contar con autorización de la Comisión Nacional de
Valores. |
|
j. |
Calificadoras de Riesgo.
Entidades especializadas en establecer los niveles de riesgo de los diversos
valores negociables en el Mercado de Capitales. |
|
k. |
Asociación Venezolana de Casas
de Bolsa (AVCB). Agrupa a Casas de Bolsa. |
|
l. |
Asociación Venezolana de
Corredores de Bolsa. Organización sin fines de lucro que agrupa a Corredores
Públicos de Títulos Valores. |
|
m. |
Asociación Venezolana de
Sociedades Emisoras de Valores (Aveseval). Agrupa a emisores de valores con
el objetivo de promover la emisión de valores tanto en Venezuela como en el
exterior. |
|
n. |
Los inversionistas
institucionales e individuales. Todas las personas y empresas que tienen
dinero excedente y que desean invertirlo en valores. |
Marco Legal y Entes regulatorios:
El mercado Financiero Venezolano está normado
por un conjunto de leyes entre las cuales podemos mencionar:
Ley del Mercado de Capitales.
Ley de Caja de Valores.
Ley de entidades de Inversión Colectivas.
Ley de Bancos
y otras Instituciones Financieras.
Ley del Banco Central.
Ley de Fondos y Sociedades de Capital de
Riesgo.
Ley de Promoción y Protección de Inversiones,
etc,etc, etc.
Existen muchas leyes que enmarcan desde el
punto de vista legal al Mercado Financiero Venezolano y los organismos
encargados de controlar este mercado son:
Banco Central de Venezuela:
El Banco Central de
Venezuela es persona jurídica de derecho público, con autonomía para la
formulación y el ejercicio de las políticas de su competencia y ejercerá sus
funciones en coordinación con la política económica general, para alcanzar los
objetivos superiores del Estado y la Nación.
Su objeto fundamental
es lograr la estabilidad de precios y preservar el valor interno y externo de
la unidad monetaria como parte de las políticas públicas tendentes a facilitar
el desarrollo ordenado de la economía nacional.
Para lograr este objetivo, tendrá entre sus funciones las de formular y ejecutar la Política Monetaria, participar en el diseño y ejecutar la Política Cambiaria, regular la moneda, el crédito y las tasas de interés, administrar las reservas internacionales, todo ello en función de la ejecución de los planes y las políticas de desarrollo económico y social del Estado.
Ministerio de Finanzas:
Despacho del Poder Ejecutivo central encargado de la dirección de las finanzas públicas y de la formulación de políticas económicas y presupuestarias.
SUDEBAN:
La Superintendencia de Bancos es un organismo autónomo, carácter técnico y especializado, dotado de personalidad jurídica y patrimonio propio e independiente del Fisco Nacional que tiene como función principal supervisar, controlar y vigilar las instituciones financieras regidas por la Ley General de Bancos y otras Instituciones Financieras a objeto de determinar la correcta realización de sus actividades, con el fin de evitar crisis bancarias y permitir el sano y eficiente funcionamiento del Sistema Financiero venezolano.
Comisión Nacional de Valores:
Organismo de carácter público creado por la ley del Mercado de Capitales con el objeto de regular, vigilar y fiscalizar el mercado de capitales.
FOGADE:
El Fondo de Garantía de
Depósitos y Protección Bancaria, es un instituto autónomo con personalidad
jurídica y patrimonio propio e independiente de la Hacienda Pública Nacional,
adscrito al Ministerio de Finanzas a los solos efectos de la tutela
administrativa.
El Fondo se rige por el Decreto
con Fuerza de Ley de Reforma de la Ley General de Bancos y Otras Instituciones
Financieras, publicado en la Gaceta Oficial de la República Bolivariana de
Venezuela Nº 5.555 Extraordinario, en fecha 13 de Noviembre de 2001; siendo sus
principales funciones las siguientes:
* Garantizar los depósitos del público realizados en los bancos, entidades de
ahorro y préstamo y otras instituciones financieras regidos por el Decreto con
Fuerza de Ley de Reforma de la Ley General de Bancos y Otras Instituciones
Financieras
* Ejercer la función de liquidador de bancos, entidades de ahorro y préstamo e
instituciones financieras regidos por dicha Ley, y empresas relacionadas al
grupo financiero.
Finanzas Personales:
Las finanzas personales
no son más que la administración de los recursos económicos o financieros personales. Estos recursos provienen de los
ingresos que percibimos ya sea del un sueldo, un salario, una renta de un bien
inmueble, dinero ahorrado, etc.
Todo ser humano productivo tiene una serie de entradas de dinero por diversos conceptos ya sea su trabajo (sueldo o salario), la venta o renta de alguna de sus propiedades, etc. A estas entradas de dinero las llamaremos ingresos. Así como este ser productivo tiene ingresos, también tienen una serie de salidas de dinero destinadas a gastos que le permitan desenvolverse en la sociedad donde vive (alimentación, vestido, educación, etc) a estas salidas de dinero las llamaremos egresos.
La suma algebraica de Ingresos menos Egresos es llamada Flujo de Caja y si este es positivo es llamado remanente. Cuando este remanente lo guardamos estamos ahorrando. La suma de estos ahorros es llamada Capital de Inversión. Este Capital de Inversión es que tendremos disponible para invertir y multiplicar. Las opciones son diversas pero por ahora exploremos la del ahorro.
Banco Comerciales: son instituciones financieras dedicadas a recibir dinero e igualmente a prestar dinero a cambio de una tasa de interés. Tasa de Interés: es le porcentaje de dinero que se paga a un banco cuando se pide un préstamo o que se recibe cuando se deposita dinero en un banco.
Existen básicamente dos tipos de cuenta donde depositar el dinero en los bancos Cuentas No Remuneradas: en estas cuentas no se paga ningún tipo de interés por los depósitos. Cuentas Remuneradas: son las cuentas donde se paga intereses por depositar en ellas dinero. La principal diferencia entre ellas es que en las primeras el dinero está disponible en cualquier momento y generalmente se usan para cancelar gastos cotidianos; en cambio en las segundas se deposita dinero que no pensamos gastar inmediatamente y el interés varía con el tiempo que permanezca el dinero en la cuenta.
A la tasa de Interés que cobra el banco por prestar dinero se le denomina Tasa Activa, y la que el banco paga se denomina Tasa Pasiva.
Existe un factor económico llamado inflación que una de sus características principales es la de disminución del valor del dinero en un período de tiempo determinado. Sabiendo esto es lógico suponer que si la tasa de interés a la que tenemos colocado nuestro capital inversor es mayor a la inflación estaremos protegiendo el valor de nuestro dinero de lo contrario nuestro dinero perderá valor. La solución obvia es incrementar la tasa de interés obtenida para evitar el efecto de la inflación. Lamentablemente los bancos tienen tasas de interés predeterminadas y no depende de nosotros incrementarlas lo que no nos deja otra opción que estudiar otras alternativas de inversión.
Alternativas de Inversión.
Comencemos a estudiar las acciones y bonos de una empresa y/ o gobierno.
Antes de comenzar definamos Empresa: organización que se estructura con fines de servir a sociedad a cambio de una generación de ingresos. Los instrumentos o herramientas que nos dicen que tan bien (o que tan mal) le está yendo a una empresa son sus Estados Financieros.
Estados de Ganancias y Pérdidas: Indican detalladamente los ingresos y gastos de una empresa en un año.
Balance de Gestión: reporte que detalla pasivos, activos y capital de una empresa en un momento determinado.
Activos: bienes y valores de una empresa.
Pasivos: obligaciones pendientes por pagar en una empresa.
Capital: Representa la inversión realizada en una empresa por sus dueños.
Capitalización: Es cuando el capital de una empresa crece.
Descapitalización: es lo contrario a la capitalización.
Bonos y acciones: Acciones: son una parte alícuota del capital de una empresa. Bonos: título de valor que emite una empresa o gobierno para captar dinero del público y financiar así sus proyectos a un precio menor del que le cobraría un banco.
Los bonos y acciones son herramientas de crecimiento de permiten a las empresas inyectar dinero para llevar a cabo sus proyectos de expansión.
Acciones: como vimos no son más que una parte alícuota de una empresa y cuando tenemos acciones de una empresa nos convertimos en accionistas de dicha empresa. Los accionistas tienen dos maneras de ganar dinero con sus acciones: por reparto de dividendos (Dividendos: ganancias distribuidas entre los accionistas a final de período); y por incremento del precio de sus acciones.
No todas las empresas pagan dividendos ya que las mismas puede que tengan como política la reinversión de los dividendos o que simplemente no existan ganancias en el período en cuestión.
Las acciones que garantizan dividendos predeterminados son llamadas Acciones Preferidas, otra característica de este tipo de acciones es que no otorgan derecho a voto a quienes las poseen. Acciones Comunes son aquellas que no garantizan el pago de dividendos pero ofrecen derecho a voto en asamblea de accionistas. La manera de obtener ganancias con este tipo de acciones es a través del incremento en su precio en el mercado.
Los Bonos son simplemente préstamos que se le otorga a una empresa a cambio de una promesa de pago de la cantidad prestada más intereses pagados periódicamente. A las tasas de interés pagados se les conoce como Cupón, este tasa la determina el Plazo de Vencimiento (tiempo transcurrido entre la compra del bono y la fecha de cancelación del mismo por parte de la empresa) y el riesgo de la empresa emisora. Usualmente mientras más largo el plazo mayor el cupón.
Tipos de Bonos:
Bonos de cupones fijos: Bonos con tasa de interés fija en un determinado plazo de vencimiento. Las empresas los emiten por quieren saber cuánto deben pagar al final de un período. Los inversores se interesan por este tipo de bono cuando existe posibilidad de que la tasa de interés baje en el mismo período.
Bonos Cupones Variables: Bonos cuyo cupón cambia cada cierto período de tiempo. Se compran cuando exista la posibilidad de que las tasas de interés puedan subir.
Bono Convertible: bonos que tienen opción de convertirse en acciones.
Bonos Cero Cupón: Bonos sin cupón emitidos a corto plazo y el inversor lo compra a un valor de descuento de su valor nominal (precio menor del precio del mercado).
Valor Nominal: precio al que pagan por el bono en el momento de su cancelación. Valor que promete el ente emisor pagar al vencimiento del bono.
Bono a Valor de Descuento: Bono que se cotiza por debajo de su Valor Nominal.
Bono a Valor a Prima: Bono que se cotiza por encima de su valor Nominal (los intereses permiten recuperar el diferencial pagado)
En resumen a través de las acciones somos dueños de parte del capital de la empresa y al obtener bonos le estamos haciendo un préstamos a la empresa. Con las acciones ganaremos dinero a través de dividendos o a través del incremento del valor de las mismas. Con los bonos obtendremos ganancias gracias al cupón que pague el ente emisor. Entonces surge la gran pregunta en qué invertir ¿Bonos o Acciones?
La respuesta está en el nivel de riesgo que estaremos dispuestos a tolerar.
Si la empresa obtiene muchas ganancias sería mejor tener acciones y si la empresa no tiene muchas ganancias sería mejor tener bonos. Incluso si la empresa quiebra se verá en la obligación de vender sus activos y los primeros pasivos que debe cancelar son los bonos.
Riesgo.
En inversiones riesgo es la posibilidad que existe de no obtener el retorno esperado de una inversión, siendo en este caso afectados por un evento fortuito que podría hacernos perder una parte o la totalidad del capital inversor.
Tipos de Riesgo en inversión:
Riesgos en bonos:
Riesgo de Incumplimiento de pago o Default: riesgo de que la empresa no pague a tiempo el cupón o el valor del bono. Esta posibilidad se da por el hecho de que la empresa no genere suficientes ingresos como para cubrir estos compromisos.
Riesgo de Tasa de Interés: es el riesgo asociado a la variación de tasas de interés y su impacto en los bonos.
Riesgos en acciones y bonos:
Riesgo de Liquidez: riesgo de no poder vender nuestra acción o bono.
Riego de precio: riesgo de que cuando queramos vender el precio esté por debajo del precio de compra.
Para poder tomar mejores decisiones a la hora de decidir entre el riesgo de una acción o bono la y rentabilidad del mismo existen empresas dedicadas a evaluar a los gobiernos y a otras empresas (los emisores de bonos o acciones). Son llamadas Calificadoras de riesgo de Inversión. Estas empresas calificadoras se dedican a estudiar los estados financieros, los estados de pérdidas y ganancias y pérdidas y el entorno económico de las empresas que no es más que todo aquello que no tiene nada que ver con el manejo interno de la empresa pero que afecta su desempeño, por ejemplo la inflación del país donde opera, innovaciones tecnológicas de los competidores, controles estatales, etc. En el caso de los gobiernos se encargan de estudiar las finanzas públicas que no es más que la administración del dinero que entra a un país por diversos conceptos (el más importante son los impuestos).
Las calificadoras de riesgo emiten Informes que son el resultado del análisis de las empresas para luego emitir opiniones que están basadas en las fortalezas y debilidades económicas de cada empresa. Así existen diversos tipos de calificaciones desde AAA (calificación sobresaliente donde prácticamente no existen riegos) hasta DD (calificación pésima, en algún momento la empresa no canceló sus deudas). El retorno está en función del riesgo de la acción o bono a mayor riesgo mayor rentabilidad, y a menor riesgo menor rentabilidad.
Ahora necesitamos saber cómo podemos nosotros como inversionistas cómo podemos acceder a las acciones o bonos de los entes emisores y cómo estos emiten los mismos.
Para la emisión de bonos y/ o acciones las empresas o gobiernos utilizan los servicios de los Bancos de inversión que funcionan como intermediarios entre la empresa y los inversores. Son entidades financieras dedicadas a diseñar y estructurar las emisiones de bonos y acciones para crear nuevas opciones de inversión para los inversionistas. A diferencia de un banco comercial los bancos de inversión ayudan a conseguir dinero a las empresas y/ o gobiernos a conseguir dinero a través de la emisión de bonos y/ o acciones.
Casas de Bolsas: cumplen la labor de intermediarios entre la persona que desea invertir y otra que quiere vender un instrumento financiero.
También podemos definir a la
bolsa como el lugar donde se realiza el intercambio de capitales o dinero acá
se encuentran reunidos los oferentes y los demandantes de capital, es decir los
oferentes de capital (inversores), demandantes de capital (empresas) y los intermediarios
financieros (Sociedades y agentes de valores).
Los orígenes de la bolsa se remontan a finales del siglo XIV en la entonces
capital de Bélgica, Brujas donde se reunían comerciantes de aquella época.
Luego la práctica se fue extendiendo por Europa hasta que en 1964 se crea el
Centro Bursátil de Londres. Luego en 1724 se crea la Bolsa de París. En
1817 se crea el New York Stock
Exchange. Hasta 1914 la Bolsa de Londres era la más grande del mundo hasta que
por motivos bélicos (I y II Guerra Mundial) se debilitó y tomó fuerza la bolsa
de New York la cual es hoy por hoy la más fuerte del mundo.
Bolsa más importantes del mundo:
USA: NYSE, NASDAQ.
JAPÓN: NIKKEI.
INGLATERRA: LONDON STOCK EXCHANGE.
Qué mueve a estos mercados?
Los tipos de interés: existen dos tipos de rentabilidad
los de renta fija y los de renta variable. A menor interés fijo existirá una
mayor tendencia a invertir en renta variable y viceversa.
Los flujos de liquidez: la liquidez se traduce en compras lo
cual hace subir el mercado.
Expectativas económicas y de las empresas: el valor de las acciones variará
irremediablemente de acuerdo con las proyecciones del país y de las empresas.
No en vano existe la máxima de “Compra con el rumor, vende con la noticia”.
Los resultados empresariales: los mismos sirven para evaluar y
predecir.
¿Cómo leer la información bursátil?:
Por lo general los informes bursátiles contienen la siguiente información:
Nombre de la compañía: no es más que el nombre
de la compañía que cotiza en la bolsa.
Cierre del día anterior: precio al que se
realizó la última transacción del día anterior condicionado a un volumen
determinado.
Apertura: es el precio con el que realiza la
transacción de la jornada. No necesariamente es el mismo precio de cierre del
día anterior (puede que la acción se cotice en otros mercados que inicien
operaciones antes, etc).
Máximo: precio más alto que alcanzó una acción
en la jornada.
Mínimo: precio más bajo que alcanzó una acción
en la jornada.
Ultimo: es el último precio al que se cotizó
una acción en el día de hoy.
Var. Nom: mide la variación de precios de una
acción con respecto al precio del día anterior.
Var. %: mide la variación que ha sufrido el
precio en términos %.
Volumen: mide el número de acciones negociadas
durante la jornada de una acción.
Fecha: indica el momento en que fue negociada
determinada acción. Si solo se indica la hora quiere decir la hora del día
actual en que fue negociada la acción.
Volumen Negociado: negociación total acumulada
(# de acciones multiplicadas por su precio) de una determinada acción en la
última jornada que hubo movimientos de dicha acción.
Variación año: variación de precio que ha
sufrido una acción desde el primer día del año en curso, se expresa en %.
Contratación anual %: indica el # de días que
se han realizado transacciones vs el # de días que ha funcionado la bolsa.
Ayuda para medir liquidez de una acción.
Capitalización Bursátil: valor que se obtiene
al multiplicar el precio de cierre de una acción por el # total de acciones de
una empresa. Es un indicador del valor de mercado de una empresa.
Como habíamos mencionado anteriormente las
maneras de generar beneficios a través de una acción es mediante la plusvalía
de las acciones (incremento del valor de las acciones) y mediante el reparto de
dividendos.
En los dos casos debe tenerse en cuenta que
para obtener ganancias debe superarse el valor de compra de las acciones más
los costos asociados a la inversión:
Pérdida Patrimonial: es cuando las acciones en
las que invertimos pierden valor.
Costos operativos:
Canon de Contratación.
Canon de Gestión.
Canon de liquidación.
Gastos fiscales.
Además de lo anterior existen gastos de
intermediación y comisiones los cuales varían de acuerdo al intermediario.
Indices Bursátiles.
La finalidad de los índices bursátiles es
reflejar la evolución en el tiempo de los precios de los títulos admitidos a
cotización en bolsa: se trata de constituir un grupo de acciones que se
utilizan para medir el comportamiento global del mercado o algún segmento de
éste.
Para elaborar estos índices se debe:
Elegir de entre todos los valores, los valores
que van a conformar dicho índice.
Decidir qué criterios dictaminarán que un valor
tenga más importancia que otro en el respectivo índice. Los criterios son:
Capitalización Bursátil.
Volúmenes Contratados.
Frecuencia de Contratación.
Una vez hecha la selección y calculados los
pesos de cada uno de los valores así como de los sectores se aplicaría la
fórmula de cálculo para cada índice los cuales no son más que números índices
temporales complejos y en la mayoría de los casos ponderados.
Estas fórmulas deben tener en cuenta una serie
de factores que distorsionan dichos índices tales como:
Pago de dividendos: se estima el dividendo neto
que va a pagar la empresa ese año tomando como base el año anterior. A la
cotización diaria se le resta el dividendo devengado hasta la fecha el cual se
obtiene al dividir el dividendo neto entre 365 del año y se
multiplica por los días transcurridos hasta la fecha. Así el día en que se paga
el dividendo se suma a la cotización el importe neto cobrado y se corrige el
valor de la caída como producto del pago de dividendos.
Ampliaciones de Capital: una ampliación de
capital implica a que aumenten el número de acciones en circulación de la
empresa y por ende disminuye el valor contable de cada acción. Para corregir
este efecto existen los derechos de suscripción que vienen a ser la diferencia
entre el valor de las acciones viejas y las nuevas.
Principales Indices Bursátiles:
Standars and Poors 500: índice de la bolsa de
New York que agrupa 500 acciones 400 industriales, 20 transporte, 20 servicios
públicos y 40 financieras. Omite el efecto de dividendos ni contempla empresa
medianas ni pequeñas.
Nasdaq Composite: es el índice de la otra bolsa
de USA y agrupa las acciones de compañías tecnológicas más importantes del
mercado.
Dow Jones: mide el precio de las acciones de
las 65 principales compañías divididas en cuatro grupos: industrial,
transporte, servicios públicos y el promedio de las anteriores.
Análisis Técnico: consiste en el estudio de los
precios a través de los gráficos. Se basan en principios tales como la
naturaleza del trading de precios, precios que descuentan toda información
conocida, confirmación y divergencia, etc.
También se define como el proceso de analizar
los precios históricos de una acción en un esfuerzo de determinar precios
futuros probables. Ayuda a reducir riesgos de una forma consistente y mejorar
las ganancias. El objeto del análisis técnico es ubicar tendencias de precios
adelantarse a ellas y producir ganancias en las transacciones.
Tendencias: Tendencia alcista: es cuando se dan
una serie de valores altos cada vez más altos y unos valores bajos cada vez más
altos
Tendencia bajista: formada por una sucesión de
valores altos cada vez más bajos y una sucesión de valores bajos cada vez más
bajos.
Tendencia canalizada: donde los valores altos
son similares al igual que los valores bajos.
La rotura de una tendencia se da cuando un
valor deja de comportarse según lo anterior.
Soporte y resistencia:
Resistencia: es la zona de precio donde la
oferta sobrepasa a la demanda y entonces el precio no sube de un valor tope. La
presión de los vendedores es mayor a la de los compradores.
Soporte: es la zona de precio donde la demanda
sobrepasa a la oferta existiendo entonces mayor presión de compradores sobre
vendedores y el precio no baja de un determinado valor.
Análisis Fundamental: está basado en los
fundamentos del mercado o la empresa a estudiar. En este se aborda a la empresa
como lo haría un inversor interesado en ser parte activa de ella investigando
las posibilidades de crecimiento a futuro, su posición frente a la competencia,
la calidad de las ejecutivos que trabajan en ella, y obviamente sus estados
financieros. También estudia la oferta y la demanda del producto o servicio que
ofrece, patentes o exclusividades, política de investigación y desarrollo,
forma de comunicación con sus clientes e inversores, etc.
Trader: persona que recibe órdenes de un inversionista de comprar o vender acciones o bonos.
Precio de acciones y/ o Bonos: Podemos calcular el precio de una acción de la manera más objetiva posible utilizando los mejores métodos que existen para ello y sin embargo el valor del instrumento estará determinado principalmente por el precio que estén dispuestos a pagar los compradores. En otras palabras los precios de las acciones y/ o bonos dependen fundamentalmente de la oferta y la demanda existente para cada instrumento. A mayor oferta y menor demanda los precios bajan y a mayor demanda y menor oferta los precios suben.
Los principios económicos de oferta y demanda son vitales para entender el comportamiento de los precios de los instrumentos financieros en el mercado de capitales a pesar de que existen otros factores que definen precios como los son la especulación, información privilegiada, etc, temas que tocaremos más adelante.
Analicemos con mayor detenimiento el tema precios:
Las empresas tienen su capital dividido en acciones y estas fluctúan diariamente por lo que desde el punto de vista práctico el valor de la empresa varía todos los días (siempre y cuando el valor de sus acciones varíe). Contablemente esta variación representa un problema ya que el valor en libros contables no puede ser cambiado a diario por lo que para efectos contables se asigna un valor en libros a las acciones el cual es distinto al valor de mercado de las acciones.
El valor de mercado de una acción es valor al que se transa en el mercado de capitales. Las acciones tienen un precio de compra y una de venta el cual no necesariamente es el mismo por ser instrumentos de renta variable y los precios como ya sabemos están determinados por la ley de oferta y demanda la cual está influenciada a su vez por la percepción de desempeño a futuro de dichas acciones (o de la compañía).
Es imposible saber el precio exacto de a futuro de una acción por lo que debemos hacer proyecciones de dicho precio a futuro y obviamente el retorno de inversión de dicha acción que no es más que la ganancia que se espera obtener por invertir en dicha acción.
La importancia de las inversiones tanto para una empresa como para un individuo es vital ya que a través de ellas conseguiremos proteger y multiplicar el capital.
Las alternativas para
invertir son variadas y van desde inversiones reales en activos tangibles hasta
inversiones en instrumentos financieros tales como acciones o bonos. La
decisión debe responder a una estrategia bien definida la cual varía de caso en
caso.
Uno de los principales factores que debemos tener en cuenta es que a mayor riesgo mayor rentabilidad de cualquier instrumento financiero por lo que debemos ser muy cautelosos con las decisiones que tomamos ya que un error puede hacernos perder nuestro capital parcial o totalmente. Debemos minimizar ese riesgo aplicando diversas técnicas que nos ayudarán a exponer lo menos posible nuestro capital con retornos más que aceptables.
Entre los instrumentos más populares se encuentran los bonos y las acciones las cuales se estudiaron con profundidad de manera teórica.
La bolsa de valores es el sitio por excelencia para realizar estas inversiones (en acciones y bonos) y debemos asesorarnos lo mejor posible antes de tomar alguna decisión relacionada con la compra o la venta de un título valor.
En Venezuela existe la bolsa de valores de Caracas la cual está controlada por diversos entes regulatorios que garantizan el correcto funcionamiento de la misma.
http://www.megabolsa.com/biblioteca/mer1.htm
http://www.bde.es/informes/be/sazul/azul50.pdf
http://www.ebankinter.com/es-es/asesor/rincon/merfinan.html
http://ciberconta.unizar.es/LECCION/fin002/INICIO.HTML
http://www.fogade.gov.ve/informacion.html
http://www.sudeban.gov.ve/sudeban/main.jsp
http://www.laxo.com/windowManager.jsp?domain=laxo.com
http://www.invermundo.com/educacion/csovenezuela/csoven1.asp
https://bancaonline.patagon.es/servlet/PProxy?app=DJ&cmd=8015&active=0&opcion=CD
http://www.patagon.es/download/Operativa_Bolsa.pdf