TRABAJO
I - MERCADO DE CAPITALES
REALIZADO
POR DANIEL VILLAMIZAR
LA
BOLSA DE VALORES DE CARACAS
El Mercado de Capitales en Venezuela, como cualquier
otro mercado internacional, está conformado por una serie de participantes que
cumplen con una función muy importante en el desarrollo evolutivo del mismo.
Entre los aspectos más importantes que ofrece este
mercado, tenemos:
Debe estar en
capacidad de ofrecer una gama de productos financieros que promuevan el
traslado de capitales hacia este último, a fin de incentivar el ahorro interno;
Fuente de capital
para aquellas empresas que deseen incrementar el mismo;
Debe brindar
facilidad y los medios necesarios a objeto de permitir la entrada y la salida
del capital, cuando el inversionista así lo desee;
Debe contar con
mecanismos óptimos a fin de brindar la seguridad, el control y la fiscalización
necesaria por el resguardo del patrimonio de los inversionistas,
Debe contar con
los mecanismos y operatividad necesaria, ajustada a estándares internacionales,
tales como aquellos ofrecidos por mercados del primer mundo a objeto de
competir en los mejores términos con otros mercados internacionales.
Las entidades que conforman el Mercado de Capitales en
Venezuela, posicionando a la Comisión Nacional de Valores (CNV) como el
organismo central que vela por el desarrollo y actuación de los entes que
interactúan entre sí, tenemos:
La
bolsa de valores de Caracas tiene como misión facilitar la intermediación de
instrumentos financieros y difundir la información que requiere el mercado de
manera competitiva, asegurando transparencia y eficacia dentro de un marco
autorregulado y apegado a los principios legales y éticos; apoyándose para ello
en el mejor recurso humano y en la solvencia de nuestros accionistas.
RESEÑA HISTORICA
1805 - Dos comerciantes
de la ciudad de Santiago de León de Caracas, Bruno Abasolo
y don Fernando Key Muñoz, abrieron una "Casa de
Bolsa y Recreación de los Comerciantes y Labradores" con autorización de
la Corona Española.
1807 - El 11 de julio
fue creado el gremio de los corredores, con seis miembros autorizados por las
autoridades provinciales. Se dictó un reglamento oficial para el ejercicio de
esta actividad, en base al estatuto de Cádiz, el cual fue elaborado por Miguel
José Sanz y aprobado por la Junta Extraordinaria de Gobierno.
1810 - John Roberston, Comisionado
Comercial Británico y prócer de la Independencia de Venezuela, formuló a Juan
Germán Roscio, miembro de la Junta Suprema de
Gobierno, la propuesta de creación de la Almoneda Pública de Caracas.
1811 - La Almoneda
Pública fue creada el 24 de mayo. Su dirección se encomendó a Casiano de Medranda Orea, recién electo Regidor de Caracas. Al nacer,
la Almoneda pretende convertirse en el principal centro de negocios y contempla
adicionalmente el establecimiento de sedes en Villa de La Guayra
y Puerto Cabello.
1840 - Comienza a
funcionar la "Bolsa de Portillo", en la cual se efectuaban dos ruedas
diarias sin normas preestablecidas.
1873 - Al inaugurarse
el Capitolio Federal, sede del Congreso de la República de Venezuela, el
Presidente Guzmán Blanco dispuso como lugar fijo para la reunión diaria de los
corredores un sitio cobijado por la sombra de la Ceiba de San Francisco, y allí
se concentraron durante 74 años.
1873 - El Código de
Comercio incluye las primeras normas legales de la actividad bursátil
venezolana.
1887 - La Agencia Pumar
surgió como pionera en informaciones con un boletín bursátil. Más adelante
otras publicaciones también incluyeron en sus páginas precios de títulos
valores.
1917 - El Congreso
Nacional aprueba la Ley de Bolsa.
1946 - La Cámara de
Comercio de Caracas acuerda crear una bolsa de comercio y se constituye la
empresa promotora de la nueva entidad.
1947 - El 21 de enero
fue inscrita en el Registro Mercantil la compañía anónima Bolsa de Comercio de
Caracas. El 21 de abril de 1947 se llevó a efecto, en un local ubicado en la
antigua sede del Banco Central de Venezuela, la primera rueda de transacciones
con 22 corredores autorizados, 18 emisiones de acciones y 6 emisiones de bonos
del gobierno (títulos de la deuda pública).
1958 - Se funda la
Bolsa de Comercio del Estado Miranda. Las operaciones se iniciaron el 30 de
junio con los mismos títulos que se negociaban en la Bolsa de Comercio de
Caracas.
1973 - Es aprobada la
primera Ley de Mercado de Capitales. Se establecen normas para la
intermediación bursátil, al igual que mecanismos de protección y vigilancia al
oferente de acciones u obligaciones, al corredor de bolsa y al inversionista.
Se contempla, mediante este instrumento, la Comisión Nacional de Valores,
adscrita al Ministerio de Hacienda y responsable de la supervisión del mercado.
1974 - Se crea la
Comisión Nacional de Valores y se emiten las primeras autorizaciones para
actuar como Corredor Público de Títulos Valores. La Bolsa de Miranda realizó su
última rueda el primero de octubre de 1974 y doce corredores de esa entidad
pasaron a la Bolsa de Caracas, elevándose de 31 a 43 el número de puestos de la
institución, con lo cual comenzó una nueva etapa en el desarrollo del mercado
bursátil venezolano.
EL DESARROLLO RECIENTE DE LA BOLSA
1975 - Primera reforma de la Ley de
Mercado de Capitales. Este año es creada, mediante este instrumento, la
Comisión Nacional de Valores, adscrita al Ministerio de Hacienda y responsable
de la supervisión del mercado.
1976 - La asamblea
extraordinaria de accionistas del 6 de mayo acordó cambiar la denominación de
la institución por el de "Bolsa de
Valores de Caracas C.A.", aumentar el capital social de la
empresa a 2 millones 580 mil bolívares, representado por 43 acciones
nominativas de 60 mil bolívares cada una, estableciéndose que ninguna persona
natural o jurídica podrá ser propietaria de más de una acción. El Registro
Mercantil se cumplió, luego de la aprobación respectiva de la Comisión Nacional
de Valores, el 21 de mayo de 1976.
1983 - Modificado el esquema cambiario.
Las autoridades oficiales y la Bolsa de Valores de Caracas acordaron la
creación de una red cambiaria, fijándose un precio de referencia oficial como
producto de la interacción de las fuerzas de oferta y la demanda en el mercado.
Esta actividad sirvió para difundir el mecanismo bursátil, que hasta la fecha
sólo era conocido por algunos industriales y
comerciantes, pese a que la Bolsa tenía 36 años de existencia.
1989 - Comienza un proceso de apertura
económica y un crecimiento de los volúmenes negociados. Son subastados doce
puestos que se encontraban inactivos en la Bolsa de Valores de Caracas, los
cuales pasan a manos de instituciones financieras, incorporando este sector al
negocio bursátil. Ese año también se dictan las regulaciones para las casas de
bolsa y comienza a darse estímulo al mercado para que las empresas emitan
papeles comerciales.
1990 - La Bolsa alcanza volúmenes de
operaciones y montos negociados nunca antes vistos. El incremento del Índice
Bursátil es de 540%, convirtiéndose este mercado emergente en el de mayor
crecimiento en el mundo. Se hace necesario modificar los procesos operativos e
implantar nuevas normas y procedimientos, sentándose las bases para la
automatización.
1991 - Comienza un programa de
modernización de la Bolsa de Valores de Caracas que abarca diversos aspectos,
incluyendo la mudanza a la actual sede de la Urbanización El Rosal.
1992 - Se inaugura un moderno sistema
electrónico de negociación desarrollado por la Bolsa de Valores de Vancouver y
la empresa TCAM. Es así como el S.A.T.B., Sistema de
Automatizado de Transacciones Bursátiles, comenzó a operar permitiendo realizar
mayor cantidad de operaciones en menor tiempo, lo que optimizó el
desenvolvimiento del mercado.
1993
- Se modifica la estructura organizacionall de la Bolsa para atender nuevas
exigencias dentro del programa de modernización y se firman convenios con empresas
internacionales para difundir la información de las operaciones a nivel
mundial.
1994 - Comenzó operaciones el Sistema de
Conexión Remota (SISTECOR) que incorporó tecnología de microondas y fibra
óptica, permitiendo que los corredores realicen sus transacciones desde las
casas de bolsa. Ese mismo año, en mayo, arranca el Sistema Electrónico de
Compensación y Liquidación (SECOMLI) que agiliza la liquidación de las
transacciones realizadas. La Association of National Numbering
Agencies (ANNA) en su asamblea de Paris, celebrada en junio, admite como
miembro a la Bolsa de Valores de Caracas y la designa Agente Numerador Oficial
para Venezuela de todos los títulos valores venezolanos.
1995 - A partir de
septiembre, el mercado comienza a recuperarse luego de tres años de recesión.
Por primera vez se negocian en la Bolsa, en junio, los bonos de la Deuda
Externa Pública Nacional, comúnmente conocidos como Bonos Brady.
En noviembre, es abierto el Home Page
de la Bolsa de Valores de Caracas en el World Wide Web de Internet (www.bolsadecaracas.com), constituyendo
la primera entidad financiera venezolana con presencia en la red planetaria de
comunicación a través de computadoras.
1996 - Inicia
operaciones la Caja Venezolana de Valores, empresa cuya fundación fue promovida
por la Bolsa al ser aprobadas por el Congreso Nacional y promulgadas por el
Presidente de la República, doctor Rafael Caldera, la Ley de Cajas de Valores y
la Ley de Entidades de Inversión Colectiva promovidas por la Bolsa de Valores
de Caracas, Caja Venezolana de Valores, Asociación Venezolana de Sociedades
Administradoras de Fondos de Inversión y Sociedad de Fomento de la Inversión
Petrolera. Por otra parte, la Bolsa de Valores de Caracas se incorpora como
participante en la Sociedad Euroclear, sistema de
internacional de custodia, compensación y liquidación de valores al servicio de
bancos, casas de bolsa y otras importantes entidades financieras.
1997 - El 21 de abril entran en
funcionamiento el Sistema Automatizado de Información Bursátil y Financiera
(SAIBF) y el Sistema Automatizado de Rueda en Línea (SAREL), a través de
Internet, formando parte del sitio Web de la Bolsa de Valores de Caracas.
1998 - Se funda la Red del Mercado de
Capitales venezolano y se crea el sitio Intranet de la Bolsa de Valores de
Caracas, al servicio de las casas de bolsa, Comisión Nacional de Valores, Caja
Venezolana de Valores, Agentes de Traspaso, bancos y otras entidades públicas y
privadas. Este año entra en vigencia una nueva Ley de
Mercado de Capitales el jueves 22 de octubre de 1998, que otorga autonomía
funcional a la Comisión Nacional de Valores.
1999 - Comienza a funcionar en mayo el
nuevo Sistema
Integrado Bursátil Electrónico (SIBE) al iniciarse primero la operatividad
del Módulo de Renta Fija y luego el Módulo de Renta Variable. Al finalizar este
lapso, el 2 de julio, se procedió la inauguración oficial del SIBE, acto
presidido por el Presidente del Gobierno Español, el Presidente de la Bolsa de
Valores de Caracas y el Presidente de la Bolsa de Madrid, además se contó con
la asistencia de importantes personalidades.
2000 - La Bolsa supera con éxito la fase
de transición del año 2000, luego de una exhaustiva coordinación a fin de
garantizar los procesos operativos sin mayores contratiempos. Asimismo, resulta
ser un año muy importante en materia de procesos de Oferta Pública de
Adquisición de Acciones (O.P.A´s), entre las cuales
se pueden destacar la Oferta Pública de Adquisición de la empresa C.A
Electricidad de Caracas y Corporación EDC C.A, por parte de la empresa
Inversora DS 2000 C.A, una subsidiaria de The AES Corporation, proceso iniciado el mes de Abril y culminado
el mes de Junio del mismo año. Igualmente, se llevó a cabo la Oferta Publica de
Adquisición de Intercambio y Toma de Control de parte del Banco de Venezuela -
Grupo Santander al Banco Caracas, durante el mes de Diciembre. Adicionalmente,
se realizó la Fusión por Absorción de Interbank por
parte del Banco Mercantil, durante el mes de Septiembre. En materia de
Subastas, la BVC resultó ser el escenario para la apertura de las
Telecomunicaciones a nivel internacional, a través de la cual la Comisión
Nacional de Telecomunicaciones (CONATEL) utilizó los servicios de la
institución para llevar a cabo las sucesivas subastas de las bandas
radioeléctricas del Sistema WLL (Wireless Local Loop), iniciado en Noviembre del mismo año.
2001 - La Bolsa continua
con algunos procesos de OPA´s iniciados el año
precedente, correspondiéndole este año durante el mes de Marzo a la empresa
MAVESA, debido a la Oferta Pública de Toma de Control de parte de Primor
Inversiones C.A, una subsidiaria del Grupo Polar. Asimismo resultó importante
la Toma de Control de la Sociedad Amesalud C.A,
Inversiones SH6 C.A con Inversiones Provipo e Invermoni C.A, a la empresa General de Seguros. Asimismo,
el Mercado de Capitales Venezolano se apunta un gran logro a partir del mes de
Julio, por alcanzar la reducción del período de liquidación y compensación de
las operaciones realizadas en el mercado bursátil, de 5 días hábiles bursátiles
(T+5) a 3 días hábiles bursátiles (T+3), fortaleciendo de esta manera la operatividad y
desarrollo de la Caja Venezolana de Valores al adecuarse a un estándar
internacional concebido por la gran mayoría de mercados internacionales.
Igualmente, la bolsa pone a la disposición del público en general su nuevo
Portal Informativo a partir del mes de Junio a objeto de mejorar el suministro
de información, e iniciar con ello los servicios de subscripción
vía Internet.
MODO DE
INVERTIR EN LA BOLSA DE VALORES DE CARACAS
Cuando una persona decide invertir, esta tomando la
decisión de poner sus ahorros a producir. En este sentido, es importante
entender las fuerzas que actúan en el mercado de valores, en especial las
fuerzas que interactúan en el mercado accionario a fin de comprender el porque
algunas veces los valores suben o bajan de precio, de acuerdo a las tendencias
que se manifiesten durante una sesión o durante diferentes sesiones de mercado.
El mercado accionario sigue los principios y
fundamentos constituidos en el Libre Mercado; es decir la libre Oferta y la
libre Demanda......
En esencia, los consumidores siempre compran bienes y
servicios, causando un aumento en la curva de la demanda, haciendo esta última
mover su posición hacia la derecha, de D a D1, tal como lo muestra la gráfica
superior, aumentando en consecuencia el precio del bien de P-E a P-E´. Lo mismo sucede en el mercado de valores. A medida que
se van posicionando las órdenes de compra y las órdenes de venta en el Libro de
Ordenes de la pantalla de cotizaciones del respectivo sistema de transacciones,
se puede igualmente observar la tendencia diaria da cada valor y en
consecuencia, la tendencia del mercado a través de los respectivos índices de
la bolsa (Índice IBC, Índice Financiero e Índice Industrial).
De la misma manera, una baja en el precio de un valor
puede ser el resultado de un aumento del número de oferentes, a través de
muchas órdenes de venta colocadas en el Libro de Ordenes, igualmente reflejado
de la pantalla de cotizaciones del sistema de transacciones.
Obviamente que el incremento en el volumen de órdenes
de compra o de venta durante una Sesión de Mercado viene dado por una serie de
elementos o variables adicionales que deben ser igualmente analizadas.
Para invertir en la Bolsa de Valores de Caracas sólo
se debe contactar uno de sus miembros (casas de bolsa de los corredores
independientes o de las instituciones financieras).
Las operaciones de compra y venta de acciones se
realizan a través de accionistas de la Bolsa de Valores de Caracas (casas de
bolsa independientes o corredores públicos de títulos valores) y están
reguladas por la Comisión Nacional de Valores (CNV).
Generalmente, la lista de recaudos y pasos es la misma, independientemente del
corredor que hayas seleccionado para realizar tu inversión:
Firmar un contrato
de intermediación bursátil: En este contrato están las reglas de inversión y la
forma en que se llevará la relación entre el cliente y la casa de bolsa. Estos
contratos deben reunir todas las normas exigidas por la Comisión Nacional de
Valores.
Apertura de una subcuenta en la Caja Venezolana de Valores (CVV): La Caja
Venezolana de Valores es el lugar donde se resguardan y cruzan (cambian de
titularidad) los valores de los inversionistas. Cada casa de bolsa y banco del
país tiene una cuenta en la Caja Venezolana de Valores. A su vez, los clientes
particulares deben abrir una subcuenta con algún
banco o casa de bolsa que esté afiliada a la CVV, en la que estarán depositadas
sus acciones.
Llenar un
cuestionario con el perfil del inversionista: Esta es una norma exigida
recientemente por la Comisión Nacional de Valores, aunque ya algunas casas de
bolsa la venían practicando. La intención es determinar el perfil del
inversionista con el objetivo de limitar la oferta de productos que se le
presentará. Tradicionalmente, los inversionistas son clasificados en
conservadores, moderados o agresivos. Obviamente, existen varias categorías
intermedias entre las características señaladas anteriormente.
Enviar recaudos
personales: Toda casa de bolsa exigirá una serie de documentos al
inversionista. Los más comunes son fotocopia de la cédula de identidad, datos
personales, un poder legal (si se necesitara), el acta de divorcio (si hubiera
ocurrido) y el acta de defunción del cónyuge (si fuera el caso).