(16/10/2003)
本港首富李嘉誠旗下長江實業展開發行百億元零售債券計劃，首批兩隻債券傑發行集資起碼8億元，現正按受認購。名牌效應下，加上強大銷售團壓陣，投資長實債券是否明智呢？
回答這個問題前，先看看長實兩隻債券的特點：
１．港元債券：首兩年年息3%，若長實不行使一次過的贖回權，及後三年年息為4%，每年派息一次。
２．澳元債券：投資期三年，年息4.75%，每年派息一次。
港元債券息率不及銀行存款證
長實港元債券不算吸引，不在於與上月在港所發售美國福特汽車美元債券票息為低，況且這樣作比較是不公平，一來現在市場環境已不同，二來兩企業信貸評級有高低；但是與目前市場上仍然接受認購的大新及港基銀行發行的五年期可贖回港元存款證比較（見附表資料），吸引力稍遜，原因有３個：
１．息率不及銀行存款證
大新及港基五年期可贖回港元存款證，其結構與長實港元債券一樣，銀行可以在兩年後決定是否行使贖回權，其首兩年年息率分別為3.6%及3.65%，而之後三年年息則同樣為3.9%。以完整的五年期利息回報簡單計算，大新及港基存款證總利息分別有18.9%及19%，均比起長實港元債券的18%為高。
長實發債只付出較低利息，可以解釋為由於信貸評級高，而令投資者不承受較高信貸風險；但大新及港基銀行作為本港銀行，受到金管局嚴格監管，在銀行條例日益完善下，銀行出現賴債風險的機會相信極低。
２．初期派息率低
大新及港基存款證首兩年息比起長實為高，而長實後三年息則較高，但是投資者是否可以享受到比較高息的回報，完全取決於長實資金需要及當時息口環境，而決定是否贖回債券。
３．一年只派息一次
長實債券是每年派息一次，而大新及港基存款證則同是每季派息。對於尋求穩定收益以日常生活之後的投資者，長實債券明顯不及兩款存款證方便投資者。
存款證的基本結構與債券都是定息債務工具，分別只是發行機構不同，前者只可以由持牌銀行發行，後者由其他機構發行，故將銀行存款證與長實債券比較是適當的，而結果是長實債券的及引稍遜。
當然，上述比較是以投資者尋求穩定收益為大前提，若是為了資本增值，期望長實信貸評級被調升而刺激債價，又或相信未來市場利率回落而帶動長實債價上升，希望到期前沽出獲利，則作別論。
澳元債券息率勝定存
至於長實澳元債券方面，市面上沒有同類產品可供直接比較，唯一是銀行澳元定期存款，但存款期最長只有一年，到期再續，但利息必定有變化。現時本港各銀行外幣定期息率不同，以小型銀行利息較優厚，按是日廖創興銀行網站參考息率，一年澳元定期亦有4.6875%，但比起長實澳元債券年息4.75%稍遜。
投資者不論是選擇長實澳元債券或作澳元定期存款，均要留意當中匯率風險。由於投資者首先需要把港元轉換成為澳元，而投資到期時取回澳元後再兌換回港元，或會有匯價損失。當然，投資者如果打算投資到期時收取澳元另有用途，如屆時用作旅遊、移民、或供子女赴澳留學資金等，自然不用怕匯率風險。
| 名稱 | 長實港元債券 | 長實澳元債券 | 大新存款證 | 港基存款證 |
|---|---|---|---|---|
| 最低投資額 | 50,000港元 | 10,000澳元 | 50,000港元 | 50,000港元 |
| 投資年期 | 5年 | 3年 | 5年 | 5年 |
| 票息 | 首兩年年息3%；若長實不贖回，其後三年年息4%。 | 每年4.75% | 首兩年年息3.6%；若銀行不贖回，其後三年年息3.9%。 | 首兩年年息3.65%；若銀行不贖回，其後三年年息3.9%。 |
| 收費 | 認購費0.15%，分銷商或另有存倉費。 | (同左) | 認購費0.15% | 認購費0.15% |
| 認購日期 | 2003年10月15日至24日 | (同左) | 2003年10月7日至25日 | 2003年10月13日至28日 |