(25/10/2003)
每當政府有甚麼財政政策推出，官員會忙不迭地主動向信貸評級機構解釋，傳媒亦會去尋求他們的意見，原因好簡單，信貸評級有其參考價值，評級機構的一句話憂慮或一句話歡迎，牽動不少投資者的心靈。可是，信貸評級機構是否萬能呢？
信貸評級機構的江湖地位，源於本著客觀標準，對各地政府及機構作出信貸評級，獲得愈高評級，代表借務信貸風險愈低。從實際數據來看，評級高的債券賴債率比起評級低的債券為低，故此評級價值應獲得肯定。或許作為投資者，我們應該感謝評級機構的公正評級，讓我們有更多資料了解發債機構的信貸表現。可是，大家作出投資決定時，不應過於倚賴信貸評級，而事實上，評級機構沒有保證不會走漏眼或看錯形勢。
穆迪料港兩年內徵銷售稅難信服
近日本港財政司司長唐英年指出，打算將本港「滅赤」時間表推遲兩年，透過削減政府開支及寄望經濟復甦的幫助下，希望在2008至09年度達到收支平衡。信貸評級機構穆迪投資接受報章訪問表示，延遲「滅赤」非大問題，認為「即使本港本年度赤字高達800億元，亦無損港府強勁的財政實力，因為本港無外債，兼有龐大財政儲備，即使儲備下降，在可見將來仍然足夠填補財赤。」至於怎樣填補財赤？穆迪認為港府將於兩年內開徵銷售稅。
然而，就算如唐英年所說待經濟好轉及通縮問題解決始推行，但是相信兩年內絕非成事，還要待失業率大幅度下調及負資產個案有援和跡象，才可望推出。況且，自從「23條立法」事件後，政府要重獲市民的信心及支持，相信非短短兩年時間可以達到，開徵影響深遠而廣闊的銷售稅，政治及社會上的阻力，定必比起設立邊境建設稅（政府現已暫停考慮徵收）還要高。
穆迪認為港府將於兩年內開徵銷售稅，或許是主觀願望，又或只是信口開河回應記者題問，姑勿論是哪個原因，輕率地作出評論，只會降低公信力。
未洞悉金融危機來臨成敗筆
數年前，亞洲金融風暴對本港經濟及社會帶來的創傷仍未復原，評級機構在風暴前完全沒有洞悉能力，被認為不了解亞洲及新興市場，此可以說是各評級機構近年最尷尬的事。因此，投資者在選擇投資項目時，不要過份倚賴信貸評級及盡信專家，還要動動腦筋分析當前形勢及後市發展。