各大企業集團競相爭取加入經營
行列的交通銀行， 是否值得動用數十億元，甚至百億元以上
巨資，取得區區一席董事？為了解答 這個問題，昨日交銀董
事長俞政再賣出投資事業中華開發股票一萬張，實現至 少十
二億元以上的投資利益，作為交銀股票投資前景的具體「答
覆」。據了解 ，自從出任交銀董事長以來，言論作風傾向保
守的俞政，甚至曾經在該行內部 高層主管會議中強調，交銀
股價具有五百元的實力；至於入主交銀後，藉著交 銀跨國性
的聯貸業務能力，取得低成本資金，也是民間企業對交銀
「中意」原 因之一。

　日前才因為官股拍賣，導致股價重挫兩成以上的交通銀
行，由於幾近四億股 的官股籌碼，悉數都被聯電集團、元大
證券集團、富邦集團、威京集團等重量 級法人所承接，使得
外界對於聯電為何會將投資標的，擴及到基本面缺乏成長 性
的金融服務業？拜股市行情熱絡之賜，今年預期可賺進一個
資本額，股票總 市值也一度接近千億元水準的元大證券集
團，大股東隨便賣點股票，都可以自 行籌備一家新銀行，為
何願意斥資二、三十億元，買進數萬張交銀官股？富邦 集團
本身就已經有富邦銀行，大舉介入交銀經營權，所圖為何？
都十分值得追 蹤。

　不過，從交銀旗下八十七家轉投資事業，幾乎都具有高倍
數的投資報酬率， 昨日交銀董事長俞政，更主動在行務會議
中指示，處理一千萬股中華開發股票 ，似乎已經透露出一些
訊息，證明目前官股比例已經降到六成餘，即將在明年 度完
成民營化的交銀，已經有跟隨中華開發「腳步」，不排斥營
造基本面利多 題材的新觀念。　 以交銀目前仍持有五千一
百多萬股中華開發股票，近日認 購開發現金增資股後，持股
數量預期仍將維持目前水準；對於亟欲介入該行經 營權的聯
電公司，交銀也持有一億八千餘萬股；近日該行投資事業和
通創投在 新加坡上市，短短兩、三天內，股價已飆漲兩倍，
再度凸顯出交銀旗下十二家 創投公司，都是一枚枚尚未曝光
的金雞蛋等基本面題材觀察，外力介入交銀經 營權，應該是
划算的投資行為。

　但是，交銀內部高層主管也分析指出，由於交銀股權至少
仍有六成掌握在政 府手中，因此，即使得等到八月三十日交
銀股票停止過戶，各路人馬介入交銀 經營權的態勢，才有可
能漸趨明朗化。不過，參考前年市場人士藉著蒐購委託 書策
略，企圖在農民銀行董監改選中取得一席董事，但卻遭股權
過半數的官股 大股東全面封殺的案例評估，如果民間企業集
團未事先與財政部溝通，取得彼 此間默契，爭取到官股的
「支持」，以聯電集團曹興誠目前實際掌握股數還不 到一成
而言，根本無法在交銀所有七席常務董事中取得一席地位，
而元大證券 集團 等外力，甚至連拿下一席董事都有問題，
因此，預期民間財團參與交銀經 營權，檯面下與官方的協商
過程，將遠比檯面上大進交銀股票的動作重要。

在南科畫大餅及挖得布魯克後，這兩天曹興誠又在投資市
場投出一個讓大家 跌破眼鏡的變化球，彈指間花了一百億元
買下一席交銀董事，讓大家再一次見 識曹興誠的豪氣及犀利
的金融操作功力。

　曹興誠在媒體上，一再謙稱不懂股票操作，但實際上，曹
興誠可說是深得股 市長期操作箇中三昧的股林高手。

　在今年初，聯電股價尚未反映景氣復甦，還在三、四十元
長期低檔盤底階段 ，曹興誠即透過聯友光電、迅捷投資、聯
誠等多家關係企業群大量買進，據悉 買進的總金額約達一百
億元，每股成本大概在四十二元附近。以昨日聯電收盤 價
一百二十元，加計三元權值，目前總獲利估計達到二百七十
億元。

　今年在證管會禁止價購委託書後，為了讓股東會能順利召
開，據悉曹興誠即 私下和鴻海、國巨、致福、矽品、東元、
聲寶等相互以閒置資金買進對方股票 相互控股，後來拜股市
持續大漲所賜，聯電這部份的財務操作，估計最高有七 、八
十億元的增值利益，成為今年聯電挹注帳面獲利的重要調節
工具。

　台積電和聯電前年同時在國內增建三座八吋晶圓廠，深懂
股市財務槓桿及資 本市場特性的曹興誠，作法上和張忠謀就
有極大的不同。台積電晶圓三廠、四 廠、五廠全部都是台積
電百分之百投資，張忠謀認為，有錢賺就自己賺，幹嘛 分給
別人賺。曹興誠則是以犧牲短期利益換取長期利益的作法，
和外國IC設計 公司以合資方式設立聯誠、聯瑞、聯嘉三家獨
立晶圓廠，聯電除出資佔四○％ 股權外，還爭取以技術作
價，拿到一五％的技術股，總計這部份的技術股的帳 面利益
是六十億元。由於聯誠、聯瑞及聯嘉都是獨立公司，未來將
一一申請在 國內 或國外掛牌上櫃，聯電光是拿技術股出來
賣，以目前聯誠未上市行情八十 元估算，處分利得就高達四
百八十億元，透過這種財務槓桿操作理念，聯電未 來的業外
獲利將足以超越和台積電間的本業獲利差距。

　在半導體景氣快速復甦，加上高明的金融操作之下，聯電
集團現在可說是錢 滿盈，估計整個聯電集團的現金應該超過
六百億元，應是促使曹興誠豪氣大發 ，丟下一百億元買一席
交銀董事的關鍵因素。曹興誠以聯電資源為財政部作足 了面
子，未來將可結合交銀資源，為聯電南科跨世紀投資舖下坦
途，同時還多 賺 了交銀未來股價的增值利益，面子裡子都
讓曹興誠給賺飽了。