Para este tutorial você vai precisar do plug in Redfield Water Ripples, um tube, uma fonte e o preset M_Coconutce do Super Blade Pró (opcional)

1 - Abra o tube no PSP, duplique-o e feche o original. Dê resize se necessário. No meu, dei um resize de 80% e em seguida, Effects/Sharpen/Sharpen.  

2 - Abra uma nova imagem transparente de 400X400 pixels.  

3 - Edit/Copy na imagem tube, Edit/Past as New Layer na imagem transparente e pode fechar o tube.  

4 - Na Layer Palette, duplique a layer 2 e tire a visibilidade da duplicada.  

5 - Com a Layer 2 selecionada, aplique Effects/Blur/Gaussian Blur = 8,00. Aplique 3 vezes o Effects/Plug-in Filters/Redfileld/Water Ripples:

 

6 - Na layer Palette, duplique esta layer (layer 2).  

7 - Volte a visibilidade da cópia da layer 2, dê resize de 85% (apenas nesta layer).  

8 - Effects/3D Effects/Drop Shadow:  

 

9 - Na Layer Palette, arraste a layer 1 (em branco), para cima de todas e insira nela seu texto. Eu configurei assim:

 

10 - Com o texto ainda selecionado, aplique o preset M_coconutice do Super Blade Pró, ou outro de sua preferência. Tire a seleção e aplique Drop Shadow:  

 

11 - Layers/Merge/Merge All (Flatten). Com a ferramenta Crop, tire as sobras e salve como JPEG.