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INTRODUCCIÓN ¿Qué es para usted la bolsa?. Desde mi llegada a Valencia he hecho esta pregunta a miles de personas (sí, a miles), aprovechando las múltiples reuniones y conferencias a las que he podido asistir y las conversaciones que he mantenido en foros empresariales, financieros y universitarios. Las respuestas han sido variopintas, muchas de ellas sorprendentes, la gran mayoría erróneas y teñidas de percepción negativa. La conclusión es simple: la Bolsa de Valencia es una ilustre desconocida (como lo es la Bolsa en general). ¿Hay razones que justifiquen esta constatación?. Evidentemente sí, y la más importante de todas ellas hay que imputarla, sin lugar a dudas, a la propia Bolsa, que consciente o inconscientemente, se ha mantenido en niveles reservados a priori a un reducido grupo de especialistas. Me parece urgente rectificar, situar a la Bolsa en el lugar que le corresponde, explicar y fomentar su utilidad. Para ello, hay que aplicar un principio simple: "El movimiento se demuestra andando". La Bolsa de Valencia ha lanzado un programa llamado "Pasemos a la acción", cuyo objetivo básico es difundir la cultura bursátil, explicar e informar, para que la Bolsa sea comprendida y utilizada por todos. Lo hacemos porque estamos convencidos que la Bolsa de Valencia es una herramienta importante para el desarrollo de nuestra Comunidad Autónoma. El manual que tiene en sus manos representa una de las acciones que hemos lanzado, realizando un compendio técnico descriptivo de la Bolsa, y utilizando un lenguaje divulgativo que consideramos necesario, sin menospreciar el nivel de conocimiento que puedan tener los lectores. Queremos agradecer a la Conselleria de Economía, Hacienda y Administración Pública, a Aster Corporación y a Economía-3, por su encomiable y profesional colaboración, que ha permitido publicar este Manual. ¿Qué es una Bolsa de Valores?. Lo primero que hay que comprender es que la palabra bolsa conlleva dos acepciones: * La empresa bolsa, encargada de gestionar un mercado, con su historia, su reglamento, su funcionamiento... etc. * El conjunto de actores que hace que el mercado exista: - empresas - inversores (individuales e institucionales) - intermediarios financieros - gobierno - la propia empresa bolsa Estas dos acepciones se utilizan sin diferenciarlas , creando muy a menudo una gran confusión: "La bolsa sube", "La bolsa baja", son frases habituales de los medios de comunicación que no se refieren a la empresa bolsa, si no al mercado. "La bolsa interrumpe la cotización de la empresa X" no significa que el mercado bursátil está sufriendo una crisis, es simplemente una decisión de la empresa bolsa. Hay que ser también conscientes que por muy mucho que la empresa bolsa exista, si el mercado no tiene nada que cotizar, no tiene compradores (o vendedores), los intermediarios no son activos y el gobierno no incentiva la inversión, la bolsa no existe. La empresa Bolsa El título lo dice todo en esta acepción de la palabra bolsa, porque efectivamente no somos ni más ni menos que una empresa..... de servicios..... financieros. En tanto que empresa, la Bolsa no se diferencia en nada de otras empresa. Es una sociedad anónima, con sus accionistas, su consejo de administración y su estructura operativa. En tanto que empresa de servicios, la bolsa no se diferencia en nada de otras empresas de servicios. Somos como el vendedor de patatas del Mercado Central (por el que tengo un gran respeto) que en el seno de un mercado competitivo debe vender las mejores patatas al más bajo precio. La existencia de una ley que reglamenta el mercado gestionado por la bolsa no se diferencia tampoco de la necesaria deontología que existe en otros mercados. Entonces ¿en qué somos diferentes?. En el hecho de que siendo una empresa de servicios financieros tenemos productos específicos (básicamente las empresas y su financiación) rodeados de los beneficios que naturalmente se buscan cuando se trata de dinero y de inversión. En este aspecto la Bolsa se encuentra ubicada, como otras empresas financieras, entre los agentes económicos que ahorran y las entidades que necesitan el ahorro para poder financiar su crecimiento. Esos agentes económicos y esas entidades son nuestros clientes. Empresas, productos, clientes son las tres palabras básicas que describen perfectamente a la Bolsa, cuya utilidad y eficacia debe ser medida con el mismo rasero que se utiliza para las empresas de servicio en general. Insisto, la empresa Bolsa ha dejado de ser un raro organismo con carácter de monopolio reservado para expertos y dirigido por visionarios meteorólogos de la economía para convertirse (como es su deber) en una empresa de servicios encargada de gestionar un mercado organizado, donde los inversores deben encontrar los mejores servicios de información que les permitan orientar sus ahorros, y las empresas los mejores servicios de financiación que les permitan orientar su crecimiento. Tomar conciencia de esta realidad, es primordial para hacer frente a la creciente competencia del sector iniciada en España en 1.989 y agudizada por la Directiva de Servicios de Inversión de la Unión Europea. El monopolio bursátil, como el de las telecomunicaciones, como el de los transportes aéreos y como otros más, se ha terminado, y los dirigentes que no nos demos cuenta de ello, o no queramos reconocerlo, acompañaremos a nuestras empresas "bolsas" a su desaparición, privándonos así de una excelente herramienta para el desarrollo económico de un país... o de una región. La empresa Bolsa de Valencia Para describir lo que somos y lo que debemos ser, es necesario saber que la Bolsa de Valencia es una pyme enmarcada en un doble ámbito geopolítico: el nacional y el de nuestra Comunidad Autónoma. A nivel nacional, compartimos el mercado bursátil con Madrid, Barcelona y Bilbao. De las cuatro bolsas nacionales somos la más pequeña, pero ello no debe crear ningún complejo, puesto que tenemos los mismos servicios que las demás, somos copropietarios del Mercado Continuo (accedemos a él como los demás) y formamos parte de los Consejos de Administración del Servicio de Compensación-Liquidación y de Meff Holding. A nivel regional, la empresa Bolsa de Valencia gestiona el mercado de corros constituido por empresas que por razones de talla y liquidez sólo están presentes en nuestra Bolsa, las emisiones y negociación de pagarés de la Generalitat y la inherente compensación-liquidación. La estrategia de desarrollo que hemos diseñado se basa en la dualidad regional-nacional que nos caracteriza y en la absoluta necesidad de potenciar el aspecto regional. Aunque parezca paradójico la evolución de las bolsas europeas empujada por la automatización, muestra claramente una doble tendencia que consiste en la concentración de operaciones en las grandes plazas financieras y en el desarrollo de nuevos servicios de proximidad donde las bolsas regionales tienen mucho que decir. Esta constatación, nos alienta en nuestro afán de hacer desempeñar a la empresa Bolsa de Valencia el papel que le corresponde en el desarrollo económico de la Comunidad Valenciana, con el consiguiente impacto en el desarrollo económico español y europeo. Nuestros retos principales son el de ser conocidos y el que se nos considere como alternativa de financiación. Por ello uno de los ejes de nuestro plan estratégico se centra en la divulgación de la cultura financiera en general y bursátil en particular. No se puede utilizar correctamente una herramienta si no se sabe para qué sirve y no se comprende su modo de empleo. Los resultados positivos que empezamos a vislumbrar en nuestro posicionamiento a nivel nacional y el interés que empieza a surgir por parte de alguna empresas valencianas nos muestran que estamos en el buen camino. Sólo estaremos satisfechos cuando esta tendencia se confirme y hayamos también encontrado y formalizado la plataforma adecuada de financiación para las pymes, tejido empresarial que caracteriza a la Comunidad Valenciana y que se encuentra excluido de la bolsa por no cumplir los requisitos exigidos por la actual normativa bursátil. Hay en esta Comunidad muchas empresas
que pueden optar a una financiación bursátil y no la utilizan.
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| Francisco Alvarez Molina Director General 1995-2000 |