MÉTODO DE PLAZO DE RECUPERACIÓN DE UNA INVERSIÓN
Este método
también denominado payback, consiste en la
determinación del tiempo necesario para que los flujos de caja netos positivos
sean iguales al capital invertido. Este método permite al inversionista comparar
los proyectos en base al tiempo de recuperación, tomando en cuenta que siempre
le dará mayor preferencia a las de menor tiempo de recuperación.
En los países
donde la situación política y económica es muy inestable, este es el método que
prefieren aplicar la mayoría de las empresas, debido a que lo importante para
una empresa(en un principio) es la recuperación de la
inversión.
El payback, por utilizar solamente los flujos de caja netos
positivos, se basa en la liquidez que pueda generar el proyecto y no realmente
en la rentabilidad del mismo. Tiende a que los inversionistas busquen una
política de liquidez acelerada.
Como aspecto
negativo que posee este método, es que solo considera los flujos de caja netos
positivos durante el plazo de recuperación y no considera estos flujos que se
obtienen después de este plazo. Otra desventaja de este método es la de no
tomar en cuenta la diferencia que exista entre los vencimientos de los flujos de
caja netos positivos.
Podemos decir que
para determinar el tiempo de recuperación de una inversión, se utiliza la
siguiente formula :
P = A Donde, P es el
plazo de recuperación
R , A es la inversión inicial
, R son
los flujos de caja netos(+)
Hay casos
en los que la variable R no es constante, para esto se acumulan los flujos
netos positivos necesarios para que se puedan igualar a la inversión.
MÉTODO DE LA RENTABILIDAD COMO UNA RELACIÓN ENTRE
INGRESOS Y EGRESOS
Este método se
basa en el estudio de la rentabilidad y comparación de la misma con respecto a
la inversión necesaria. Para el calculo de la
rentabilidad de una inversión en base a la relación entre ingresos y egresos se
tomarán en cuenta los flujos de caja netos de cada período anual y el capital
invertido. Este método nos dará la tasa en porcentaje, de cómo se va a
recuperar el capital en cada año.
La formula es la
siguiente:
r = ∑ Ra – 1
A
Donde, r es la
tasa de rentabilidad en porcentaje.
, Ra es el flujo de caja neto de cada período anual.
, A es el capital
invertido.
Este método sirve
para evaluar un proyecto de inversión en activo fijo, como también para un
proyecto de inversión del capital de trabajo que requiera la empresa.
Para hallar esta
tasa se debe relacionar el beneficio contable neto anual con el costo de la
inversión, una forma de hallar esta tasa es sumar todos los beneficios netos
obtenidos a lo largo de cierto numero de años y la suma de la misma se va a
dividir entre el numero de años, lo cual nos dará como resultado el beneficio
medio anual; una vez hecho esto se debe dividir el beneficio medio anual entre
la inversión hecha, esto nos arrojará una tasa media anual de rendimiento
contable. No necesariamente los beneficios netos de cada año tienen que ser
constantes.
FACTORES DE RIESGO
EN LA DETERMINACIÓN DEL VALOR ECONÓMICO DE UNA EMPRESA
Se pueden nombrar
tres tipos de riesgo que se pueden encontrar en un proyecto :
1.- El riesgo
individual que puede tener cualquier proyecto, es decir, el riesgo que tuviera
el tener dentro de la cartera de activos, solamente este proyecto.
2.- El riesgo
corporativo o interno de cada empresa, que refleja los efectos de un proyecto
sobre el riesgo que pueda tener la empresa.
3.- El riesgo de
Beta (mercado), que da a conocer los efectos de un proyecto sobre
los riesgos que corren los accionistas.
El riesgo
individual de un proyecto se mide a través de los rendimientos que se esperan
tener, con la ejecución de dicho proyecto, su riesgo corporativo se mide a
través del impacto del proyecto sobre la variabilidad que tengan con respecto a
las utilidades de la empresa, y el riesgo de mercado a través del efecto que
tenga el proyecto sobre el coeficiente Beta de la empresa.
Beta es la medida
que se utiliza para analizar cual será el riesgo de la inversión, este
coeficiente refleja cual va a ser la tendencia de una acción en el mercado. Por
ejemplo; una acción de riesgo promedio se define como aquella que tiende a
desplazarse para arriba o para abajo, dependiendo del movimiento del mercado en general y en concordancia con algún
índice. Por definición esta acción va a tener una Beta (b) de 1,0 lo nos indica
que si el mercado se desplaza para arriba en 10%, la acción también subirá un
10%,mientras que si ocurre lo contrario, es decir,
disminuye el mercado en un 10% la acción disminuirá en un 10%. Una cartera de acciones con b = 1,0 se desplazara hacia arriba y hacia abajo
con los promedios de mercado y será tan riesgosa como los promedios. Si b = 0,5
la acción tendrá únicamente la volatilidad del mercado (aumentará o disminuirá
sólo la mitad) y una cartera de este tipo de acciones tendrá la mitad del
riesgo que pueda tener una que tenga un Beta de 1,0.
Por otro lado si
b = 2 la acción será dos veces más volátil que una acción que sea promedio, por
lo que entonces una cartera de tales acciones tendrá el doble de riesgo que una
cartera promedio. El valor de la cartera puede ser el doble o la mitad en un
corto plazo, y si se mantiene dicha cartera puede convertirse en una persona
con mucho dinero o quedarte sin dinero, rápidamente.
Aceptar un
proyecto que tenga alto grado de riesgo individual o corporativo no
necesariamente afecta al Beta de la empresa en una forma importante. Sin
embargo, si el proyecto tiene rendimientos inciertos, que se encuentran
correlacionados con los rendimientos sobre los demás activos de la empresa y
demás activos de la economía, este proyecto tiene alto grado en todos los tipos de
riesgo.
Por ejemplo:
Imaginemos que Toyota decidiera expandirse en el
rubro de la construcción de automóviles que se puedan utilizar a través de
la energía solar. Ellos no están seguros
de la forma en que su tecnología
funcionara sobre una producción de una alta cantidad de productos (carros). Por lo que el negocio, va a llevar
implícito un alto nivel de riesgo. La estima que este proyecto va a tener mayor
probabilidad
de éxito en una economía estable, ya que la gente podrá tener mas liquidez para poder para poder invertir en la comprar de
estos autos. Lo que significa que el buen desenvolvimiento de este
proyecto, dependerá a su ves de el buen desarrollo que
tengan las demás divisiones de la compañía. Este proyecto lleva consigo un alto
nivel de riesgo corporativo cada ves que las
utilidades de la empresa se encuentren correlacionadas con la mayoría de las
ganancias de las demás empresas. El coeficiente Beta será alto, por lo que el
proyecto tendrá un nivel de riesgo siguiendo las pautas de las tres
definiciones de riesgo.