“Aunque vemos que ciertos sectores y valores predominan, en términos agregados, en las carteras de los fondos de estilo valor, eso no significa que todos los gestores de valor emplean las mismas estrategias de inversión.
No todos tienen el mismo concepto de lo que puede ser un valor “barato”, ni todas las estrategias de valor comportan el mismo riesgo... por lo que resulta importante poder distinguirlas.
VALOR RELATIVO
Una primera clase de fondos de valor la componen aquellos en los que el gestor pretende comprar títulos que de alguna forma estén baratos -en términos de ratios fundamentales- comparados con algún tipo de referencia.
Podríamos denominarlos fondos de “valor relativo” -aunque, en realidad, este término designa a una estrategia específica de gestión alternativa que nada tiene que ver con lo que estamos describiendo-.
En este caso, la labor del gestor será buscar empresas que presenten ratios atractivos -PER, precio/flujos de caja, precio/valor contable,...- respecto a las demás compañías de su sector o industria.
Es dentro de esta estrategia en la que situaríamos a los fondos que invierten en compañías de alta rentabilidad por dividendo. Pero, incluso, dentro de este grupo de fondos, las diferencias entre unos y otros pueden ser importantes.
Resultante interesante, por ejemplo, comparar la distinta evolución que muestran dos fondos de renta variable global especializados en compañías de alta rentabilidad por dividendo, como el ING Invest Global High Yield Dividend y el Kutxarendimiento, debido, entre otros motivos, a profundas diferencias en cuanto a la distribución sectorial. Hay que decir que estos fondos han conseguido batir al resto de sus competidores durante el primer semestre de este año.
Otras estrategias de “valor relativo” son las que adoptan aquellos gestores que se fijan si la empresa está barata respecto al mercado en su conjunto (no sólo respecto a las demás compañías de su sector) o si el valor cotiza a unos precios baratos respecto a sus datos históricos.