AGENCIAS DE BOLSA
¿Quién es un Agente de
Bolsa?
Es un intermediario autorizado a transar
con valores, sobre el que recaen exigencias de solvencia,
legal, económica, moral y profesional. Por tanto,
un agente de bolsa es una empresa autorizada para comprar
y vender valores, usualmente por encargo de terceros,
cobrando para sí una comisión por sus servicios.
¿Cuál es la principal Función
de un Agente de Bolsa?
Los agentes de bolsa promueven una relación intangible
entre los proveedores (ahorradores e inversionistas) y
demandantes (empresas y gobierno) de recursos monetarios
mediante la transacción de valores negociables
o autorizados.
¿Cuáles son los principales
servicios que ofrece un agente de bolsa?
- Intermediación bursátil: Compra y
venta de valores por orden de terceros o de posición
propia.
- Asesoramiento financiero: Estructuración
y colocación de emisiones de valores
- Administración de cartera: Cuando el cliente
entrega una determinada cantidad de dinero ( o de
valores) y permite que el intermediario adquiera distintos
valores, conformando así una cartera o portafolio,
modificándola ( comprando o vendiendo valores)
a efectos de obtener ganancias.
En muchos otros mercados también
se ha identificado que los intermediarios prestan otros
servicios mas especializados como son:
- Otorgamiento de créditos: Únicamente
para darle liquidez a sus clientes a fin de que adquieran
valores en el mercado.
- Préstamo de valores: Prestando los valores
de sus clientes previa autorización de éstos,
para cobrar una comisión y bajo el compromiso
de que le sean devueltos en pocos días.
- Venta en corto (short- selling): Ocurre cuando
el intermediario vende un valor que no posee, pero
tiene la expectativa de conseguirlo de inmediato,
obteniendo además una ganancia para sí.
Esta es una operación que involucra cierta
apuesta sobre el comportamiento del mercado e implica
un claro riesgo.
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¿Puede también invertir
un agente de bolsa por cuenta propia?
De acuerdo a la Ley del Mercado de Valores boliviana los
agentes de bolsa están facultados a realizar transacciones
por cuenta propia; es decir que se convierten en un inversionista
más del mercado realizando, por ejemplo, operaciones
de Reporto. Sin embargo sólo podrán efectuar
estas operaciones una vez que hayan atendido las operaciones
de sus clientes.
¿ Cómo ayudan las Agencias
de Bolsa a las empresas?
El rol de los agentes de bolsa no se limita a la simple
transacción de valores. También está
autorizada la contratación de los agentes de bolsa
como asesores en la estructuración de emisiones
de valores hecho que permite a las empresas compatibilizar
sus requerimientos de recursos financieros con las condiciones
de mercado con relación al interés, plazo,
garantías, requerimientos de información
y tramites de autorización. De esta manera, la
emisión de valores amplía coadyuva a la
actividad productiva de las empresas ya que así
obtienen recursos para su crecimiento y desarrollo.
¿Qué tipo de intermediarios
existen?
La experiencia internacional en distintos
mercados muestra que se ha dado origen a diferentes tipos
de intermediarios dependiendo de las funciones que se
les permitan, fundamentalmente aquellas vinculadas a las
transacciones de valores o incluso de acuerdo a la especialización
que desarrollan. Es importante notar de que no existe
una modalidad de constitución universal para los
intermediarios. En los mercados se puede encontrar personas
cómo empresas actuando como agentes.
Una de las distinciones más conocidas
ocurre entre lo que se conoce como minoristas (brokers)
y mayoristas (dealers). En el primero de los casos se
trata de intermediarios que sólo negocian por terceros
e ingresan al mercado a vender o comprar el valor que
le ha requerido su cliente. El mayorista en cambio, negocia
para sí, manteniendo en stock tenencias de valores
para ofrecerlos a quién desee adquirirlos y comprando
de quién desea vender; generando así liquidez
para el valor que se transa.
¿Qué figura jurídica
debe tener un agente de bolsa en Bolivia?
Bajo la legislación boliviana solo se da la figura
de sociedad anónima constituida con objeto especifico.
Es importante resaltar que estas sociedades deben cumplir
con exigencias de solvencia y seguridad impuestas por
el regulador como un factor esencial para inspirar confianza
y seguridad en el mercado.
¿Qué exigencias patrimoniales
debe cumplir la Agencia de Bolsa en Bolivia?
En referencia a los requerimientos patrimoniales
se exige un capital o patrimonio mínimo ( descontando
las pérdidas) de 200.000 Derechos Especiales de
Giro (DEG) que equivalen a aproximadamente $us 258.000
para que respalden el conjunto de operaciones que realiza
el agente de bolsa.
También se impone la constitución
de garantías de funcionamiento por 100.000 DEG
en la BBV que puede darse en efectivo, boleta de garantía
bancaria o prenda de valores por cada agente de bolsa.
Esta garantía de funcionamiento debería
en teoría cubrir situaciones en que el agente de
bolsa pueda haber incurrido en un daño o perjuicio
al mercado de valores.
¿Qué limitaciones debe
cumplir el agente de bolsa?
En lo referente a las limitaciones o prohibiciones,
la mayoría de ellas se orientan a proteger a los
clientes de ciertas prácticas que pudieran tener
los agentes de bolsa y que de hecho se consideran nocivas,
pudiendo resaltarse las siguientes:
- Los valores propiedad de los clientes deben estar
separados de los que pertenecen al agente de bolsa.
- Se exige que las transacciones de los clientes tengan
prioridad sobre las que por cuenta propia efectúa
el agente y que existan procedimientos transparentes
en la secuencia de ejecución de las ordenes
de clientes.
- Se prohíbe que los recursos de los clientes
se destinen a propósitos diferentes de los
encomendados.
- Por otro lado, los agentes de bolsa deben abstenerse
de crear situaciones ficticias, de liquidez o de precio,
en la negociación de un valor.
- En la regulación boliviana no se permite
todavía que los agentes de bolsa autorizados
puedan realizar operaciones de ventas en corto, otorgar
créditos de liquidez a clientes, prestar valores,
así como operar con valores no autorizados
por el regulador.
¿Qué requisitos legales
deben cumplirse para ser autorizado como agente de bolsa
en Bolivia?
Los agentes de bolsa son sociedades anónimas
de objeto específico que para constituirse como
tales deben cumplir o llenar los requisitos estipulados
en la Ley del Mercado de Valores y disposiciones reglamentarias
de la SPVS y de la Bolsa Boliviana de Valores S.A.(BBV).
Estos requisitos son los siguientes:
- Poseer al menos una acción de la Bolsa Boliviana
de Valores S.A.
- Adquirir un puesto de bolsa en la BBV para poder
realizar sus transacciones.
- Mantener un capital mínimo de 200.000 Derechos
Especiales de Giro.
- Poseer las autorizaciones tanto de la SPVS y del
Directorio de la BBV.
- Estar inscrito en el Registro del Mercado de Valores.
- Demostrar la solvencia moral y económica
de sus Directores y ejecutivos.
- Depositar las garantías de funcionamiento
de acuerdo a Ley.
¿ Dónde y cómo transan
las Agencias de Bolsa?
Las Agencias de Bolsa operan o realizan
sus transacciones en los recintos de la Bolsa Boliviana
de Valores S.A. propiamente en el ruedo, a través
de sus Operadores De Ruedo, que son aquellas personas
acreditadas por la agencia y autorizadas por la SPVS y
la BBV, para ejecutar las ordenes de compra y venta de
valores por orden de los clientes de sus respectivas agencias.
¿Qué estructura administrativa
básica poseen las Agencias de Bolsa?
Las agencias de bolsa han creado estructuras
administrativas que les permiten cumplir las demandas
de servicio con agilidad y aprovechar los conocimientos
de los profesionales que en ellas trabajan. En general
estas estructuras administrativas se dividen en las siguientes
áreas:
Área de Operaciones
Equivale al departamento de producción de una empresa
y su función es llevar a cabo las actividades necesarias
para satisfacer a sus clientes en referencia a la provisión
de instrumentos de inversión. Generalmente el área
de operaciones se encarga de la negociación de
valores en el ruedo de la Bolsa Boliviana de Valores y
de la asignación de operaciones entre los clientes
de acuerdo a sus ordenes de compra o de venta de valores.
Área de Administración
Esta área realiza la liquidación
y conciliación de las operaciones bursátiles
realizadas por la agencia de bolsa.
Área de Promociones
Está área cumple la función de departamento
de ventas y generalmente esta constituida por asesores
de inversión quienes realizan actividades de mercadeo
entre la clientela de la agencia de bolsa. En particular
deben respetar las normas relativas a publicidad promulgadas
mediante el reglamento correspondiente.
Área de Emisiones
Brinda el asesoramiento necesario para el diseño,
oferta pública y colocación de emisiones
de valores, estructuración de procesos de titularización,
etc.
¿Qué consideraciones deben
tenerse en cuenta para que un inversionista escoja una
Agencia de Bolsa?
Las consideraciones especiales a tener en
cuenta se asocian principalmente a los siguientes factores:
- Experiencia: el intermediario y su equipo de gente
deben contar con experiencia comprobada en el mercado.
Mejor aún sí tiene varios años
en el mercado.
- Tamaño: en razón de que el intermediario
se sostiene de las comisiones que cobra, es preferible
evitar aquél que cuente con pocos clientes.
- Relación de permanencia: al escoger un intermediario
es mejor pensar en que se desarrollará una
relación de permanencia con él. Esto
ayuda a una visión de mayor plazo y a evitar
los negocios basados en "grandes ofertas"
que pueden perjudicar al cliente neófito.
- Entrevista: Tómese su tiempo y entrevístese
con su intermediario. Conozca como trabaja, entérese
como se organiza, como ejecuta y controla sus operaciones
y quienes lo apoyan en sus labores. Mantiene algún
código de ética en su empresa. Deduzca
sí se sentirá a gusto como cliente del
intermediario elegido.
¿Cuáles son las agencias
de bolsa autorizadas en Bolivia?
Actualmente existen las siguientes agencias
de bolsa operando en nuestro país:
· Agencia de Bolsa Bancruz S.A.
· Bisa S.A. Agente de Bolsa.
· Compañía Americana de Inversiones
S.A.
· Credibolsa S.A.
· Mercantil Inversiones Bursátiles S.A.
· Nacional de Valores S.A.
· Pánamerican Securities S.A.
· Probolsa S.A.
· Sudamer Valores S.A.
· Sudaval Agente de Bolsa S.A.
· Valores Bursátiles La Paz S.A.
· Valores Unión S.A.