ASIGNATURA:
Mercados
Financieros
TRABAJO 1:
La Bolsa en España
Autor: Francisco Antonio Quivera González
La reforma impuesta por la Ley del Mercado de Valores de 1988 modifico drásticamente el régimen bursátil español. Bajo la estricta supervisión de la CNMV, en la actualidad convive un sistema dual:
a) Cuatro bolsas tradicionales:
Bolsa de Valores de Valencia
Bolsa de Valores de Madrid
Bolsa de valores de Barcelona
Bolsa de Valores de Bilbao
b) Sistema de Interconexión Bursátil Español (SIBE)
Los miembros de las bolsas (Sociedades y Agencias de Valores y Bolsa) son dueños de cada una de las Sociedades Rectoras de cada una de las Bolsas, que son sociedades anónimas.
Como ya dijimos estas bolsas están controladas por la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) quien es el organismo encargado de la supervisión e inspección de los mercados de valores españoles y de la actividad de cuantos intervienen en los mismos. Creada por la Ley 24/1988, del Mercado de Valores, que supuso una profunda reforma de este segmento del sistema financiero español. Las Leyes 37/1998 y 44/2002 han venido a actualizar la anterior, estableciendo un marco regulador adaptado a las exigencias de la Unión Europea, propicio para el desarrollo de los mercados de valores españoles en el entorno europeo, e incorporando nuevas medidas para la protección de los inversores.
La Ley de Mercado de Valores encomienda a la CNMV
la supervisión e inspección de los mercados de valores y de la actividad de
cuantas personas físicas y jurídicas se relacionan en el tráfico de los mismos,
el ejercicio sobre ellos de la potestad sancionadora y otras funciones.
El mercado de Deuda Pública del Banco de España es supervisado directamente por
el propio Banco de España.
2.- Historia de las Bolsas en España:
En españa hacia el siglo XIV, durante la edad media ,se construyeron las lojas de contratación, lugares de encuentro de los comerciantes, donde se realizaban los mercados del grano, de la seda, muy familiar con la cultura mediterranea. Aun quedan algunos de estos edificios en España como la lonja de Palma de Mallorca, Zaragoza, Valencia y Barcelona.
Historicamente se consideraban las lonjas instituciones cercanas al mercado bursatil, tanto en escencia como en su operatividad, aunque los albores de la bolsa se situan en Bruja y Asterdam.
Un siglo antes se situa el origen de los juros reales, considerados los primeros titulos de valores, eran emisiones de papel del estado que garantizaban una deuda o prestamo, normalmente solicitada por los Reyes.
Bolsa de Madrid
En 1806 Jose I Bonaparte, decide crear en España la primera Bolsa en Madrid y como Edificio, el convento e iglesia de San Felipe el Real en la puerta del sol. Pero no se llego a configurar un mundo bursatil.
El mercado bursatil en España comienza decididamente el 10 de Septiembre de 1831, con la publicación de la Ley de Creación de la Bolsa de Madrid redactada por D. Pedro Sáinz de Andino.
Bolsa de Barcelona
Los orígenes de la Bolsa de Barcelona se
remontan a la Edad media con la aparición de las Lonjas de mercaderías, cuando
en Catalunya se produce la Revolución Comercial. En 1271 se promulgan las "Ordinacions",
de Jaime I que constituye el texto antiguo más completo de regulación de la
figura del mediador mercantil.
A mediados del siglo XIX, con el despegue industrial y el nacimiento de las
primeras Sociedades Anónimas catalanas, se inicia la contratación de
títulos-valores y en Barcelona existe un activo mercado en el que actúan como
mediadores los Corredores Reales, predecesores de los Agentes de Cambio y Bolsa.
En 1915 fue creada la Bolsa Oficial de Comercio, cuyo gobierno y administración
correspondió, hasta el 29 de Julio de 1989, al Colegio de Agentes de Cambio y
Bolsa.
Desde el 29 de Julio de 1989 con la entrada en vigor de la Ley 24/1988 del
Mercado de Valores, la Bolsa de Barcelona está regida y administrada por la
Sociedad Rectora de la Bolsa de Valores de Barcelona S.A.U. A partir del año
2002 la Bolsa de Barcelona, junto con Iberclear y el resto de mercados
españoles, constituyen el grupo Bolsas y Mercados Españoles (BME).
La Bolsa de Bilbao
La Bolsa de Bilbao es un mercado bursátil de amplia historia, que desde hace más
de un siglo ha tenido como misión la puesta en común de inversores interesados
en la compraventa de valores bursátiles, con empresas y otros emisores
interesados en emitir valores para financiar su actividad económica.
La Bolsa de Valencia
Las bolsas de valores nacieron en la edad media, al empezar a utilizar los comerciantes pagarés y letras de cambio y se cree que su nombre proviene del Mesón Van der Bürse, donde se reunían los comerciantes, en un ambiente distendido, en la ciudad de Brujas. Más adelante, al crearse las sociedades, comenzaron a emitirse valores negociables. La primera bolsa, en sentido moderno, la de Amberes, fue creada en 1460. A medida que se consolidaron los Estados modernos se recurrió, cada vez con mayor frecuencia, a la emisión de valores para obtener financiación, reforzándose así la necesidad de lugares donde negociarlos. En el siglo XIX las Bolsas de valores se consolidaron en todos los países de Occidente.
En España la primera Bolsa en constituirse fue la de Madrid (1831), luego se crearon las de Bilbao (1890), Barcelona (1915) y Valencia (1980). La nuestra, la de Valencia, es la más joven de España, pero eso no quiere decir que no tenga historia, puesto que sus antecedentes se remontan a 1283, cuando se creó el "Consulat del Mar", considerado antecedente en cuanto a mediación mercantil por sus corredores intérpretes de buques. De hecho, en el Archivo Municipal de Valencia se conserva un manuscrito de principios del s.XV.
La privilegiada situación geográfica de la Comunidad Valenciana facilitó su inclusión en la "red" comercial del Mediterráneo, existiendo documentos que avalan su importante actividad mercantil a lo largo de la historia. Por ejemplo, durante los siglos XV y XVI, cuando comenzaron a proliferar en España las "Taules de Canvis", Valencia no fue una excepción: el 20 de octubre de 1405 el Consell promovió una "Taula de Canvis" para la ciudad de Valencia, con el Real Privilegio del rey Martín el Humano.
Unos años después, entre 1482 y 1498 nació la Lonja de Valencia, que en estos días celebra su quinto centenario, donde operaban los "corredors d’orella" aproximando a compradores y vendedores. Su actividad se mantuvo y se intensifico, especialmente durante los siglos XVIII y XIX, que fue cuando aparecieron los valores mobiliarios y los títulos-valores.
En torno al estudio de los precedentes de la Bolsa de Valencia, ésta editó en 1985 el libro "Antecedentes Histórico-informativos en la creación de la Bolsa de Valencia", tesis doctoral de D. Augusto Cruañes, a disposición, en nuestra Biblioteca, de cualquier persona interesada en un estudio más profundo de la historia de la Bolsa de Valencia.
En un próximo Rincón trataremos los antecedentes más próximos de la Bolsa de Valencia hasta el momento de su conversión de Bolsín Oficial de Comercio a Bolsa Oficial de Comercio en 1980.
3.- Organización del Mercado de Valores Español:
El Mercado de Valores español ha vivido en los últimos años un firme proceso de crecimiento. Los sistemas técnicos, operativos y de organización en los que se apoya hoy el mercado, han permitido que se hayan canalizado importantes volúmenes de inversión y se ha dotado a los mercados de una mayor transparencia, liquidez y eficacia.
Este crecimiento y las nuevas directrices de los mercados en el entorno europeo están orientando los actuales esfuerzos de todos los participantes del mercado de valores español.
Fruto de ello es la creación de Bolsas y Mercados Españoles (BME), sociedad que integra las diferentes empresas que dirigen y gestionan los mercados de valores y sistemas financieros en España. Agrupa, bajo la misma unidad de acción, decisión y coordinación, los mercados de renta variable, renta fija, derivados y sistemas de compensación y liquidación españoles. El grupo BME está integrado por la Bolsa de Barcelona, Bolsa de Bilbao, Bolsa de Madrid, Bolsa de Valencia, MF Mercados Financieros e Iberclear.
BME es la respuesta de los mercados españoles al nuevo entorno financiero internacional donde los inversores, intermediarios y empresas demandan una creciente gama de servicios y productos en un marco de seguridad, transparencia, flexibilidad y competitividad.
La unión de esfuerzos permite a los mercados españoles alcanzar una dimensión de primer nivel en el ámbito europeo, una estructura diversificada que engloba toda la cadena de actividad en los mercados de valores, desde la contratación hasta la liquidación, pasando por la difusión de información y servicios informáticos. Este tamaño y estructura permite un mejor aprovechamiento de recursos, la reducción de los costes y la racionalización de los servicios ofrecidos. Esta posición permitirá a BME desempeñar un papel decisivo en la configuración del mapa bursátil europeo.
Las características organizativas más destacables del Mercado de Valores español se pueden resumir en los siguientes puntos.
Según la Ley del Mercado de Valores (LMV):
"Son mercados secundarios oficiales de valores aquellos que funcionen
regularmente, conforme a lo prevenido en esta Ley y en sus normas de desarrollo,
y, en especial, en lo referente a las condiciones de acceso, admisión a
negociación, procedimientos operativos, información y publicidad.
Se considerarán mercados secundarios oficiales de valores los siguientes:
Las Bolsas de Valores.
Los Mercados de Futuros y Opciones, cualquiera que sea el tipo de activo subyacente, financiero o no financiero.
El Mercado de Deuda Pública.
Cualesquiera otros, de ámbito estatal, que, cumpliendo los requisitos previstos, se autoricen en el marco de las previsiones de esta Ley y de su normativa de desarrollo, así como aquéllos, de ámbito autonómico, que autoricen las Comunidades Autónomas con competencia en la materia."
A finales de los 90 se reconoció como mercado organizado oficial el mercado de renta fija de la Asociación de Intermediarios de Activos Financieros (AIAF).
Las Bolsas de Valores en España ( Madrid,
Bilbao, Barcelona y Valencia) son los mercados secundarios oficiales destinados
a la negociación en exclusiva de las acciones y valores convertibles o que
otorguen derecho de adquisición o suscripción. En la práctica, los emisores de
renta variable acuden a la Bolsa también como mercado primario donde formalizar
sus ofertas de venta de acciones o ampliaciones de capital. Asimismo, también se
contrata en Bolsa la renta fija, tanto deuda pública como privada.
La organización y funcionamiento de cada Bolsa depende de su correspondiente
Sociedad Rectora.
Por último, destacar la constitución de la Sociedad de Bolsas, participada por
las cuatro Bolsas, como entidad responsable de la gestión técnica del Sistema de
Interconexión Bursátil Español (SIBE).
Desde la ley del Mercado de Valores de 1989,
estas Sociedades tienen la misión de regir y administrar las Bolsas de Valores.
Existen cuatro Sociedades Rectoras en España, una por cada Bolsa de Valores.
Obtienen sus ingresos de los cánones y comisiones que cobran a sus clientes,
fundamentalmente los miembros del mercado, por la utilización de los distintos
servicios que ponen a su disposición
Desde su fundación son Sociedades Anónimas. La Ley de Acompañamiento de 2001
desligó absolutamente las figuras de accionista y miembro de mercado, hasta
entonces vinculadas por Ley. Desde junio de 2002 las Sociedades Rectoras de las
cuatro Bolsas Españolas pasaron a formar parte del Holding de Mercados
Financieros Españoles, único accionista de las mismas.
ORGANIZACIÓN
Son sociedades anónimas cuyos accionistas son exclusiva y obligatoriamente sociedades y agencias de valores. Su función básica es la de regir y administrar la correspondiente bolsa, siendo responsables de la organización y funcionamiento interno, pero en ningún caso pueden realizar actividades de intermediación financiera .
Como funciones específicas:
- Autorizan la admisión a cotización de valores, previa verificación de la CNMV de cumplimiento de requisitos legales.
- Proponer, en determinadas circunstancias, la suspensión de contratación de los valores.
- Elaborar y facilitar la información relativa a la contratación bursátil.
Es una sociedad anónima constituida por las sociedades Rectoras de las bolsas. Su objetivo y función es la gestionar el Sistema de Interconexión Bursátil Español (SIBE) e informar favorablemente de las solicitudes de incorporación al mismo.
El SIBE se configura como un servicio de ámbito estatal a través del cual se negocian los valores que determina la CNMV, a solicitud del emisor. La contratación de los valores incorporados al SIBE se efectúa por medio del mercado continuo.
Las sociedades tienen más competencias que las agencias, por lo que se les exige un capital mas importante, 750 millones de pesetas frente a los 150 millones de las agencias.
La principal función diferencial de las sociedades respecto de las agencias de valores es la negociar por cuenta propia y asegurar emisiones.
Es un sistema informático, dirigido por ordenes, con difusión inmediata de la información sobre las operaciones realizadas. El mercado tiene un horario ininterrumpido de 9 a 17'30 horas de lunes a viernes, reservándose un período de ajuste de 8'30 a 9 horas de la mañana.
Destinado a la negociación de valores menos líquidos que están admitidos a una única bolsa. El horario suele ser de entre 10 y 12 horas de mañana.
5.- Mercado de Futuros y Opciones:
La organización de estos mercados es responsabilidad de MEFF (Mercado Español de Futuros Financieros). MEFF gestiona la negociación de opciones y futuros sobre el índice bursátil IBEX-35, sobre tipos de interés y bonos y opciones individuales sobre acciones.
En España la negociación de instrumentos
financieros derivados en un mercado organizado data de finales de los años
ochenta, cuando simultáneamente y por iniciativa privada, dos compañías, OM
Ibérica y MEFF SA se constituyen con el objeto de gestionar los mercados de
opciones y futuros, respectivamente, y deciden el lanzamiento de sendos
contratos sobre un Bono del Estado. La resolución de la Dirección General de
Tesoro, de 21 de marzo de 1989, por la que se autorizaban las operaciones a
plazo, opciones y futuros sobre deuda anotada del Estado, amaparaba dicha
acción.
La sociedad Holding de productos financieros derivados, MEFF, es en la
actualidad la institución responsable de gestionar en España el mercado oficial
organizado de futuros y opciones.
MEFF Holding se creo en diciembre de 1991, estableciendo la separación entre los
productos de renta variable y fija. Esto día lugar a MEFF RV en Madrid y MEFF RF
en Barcelona, especializándose el primero en futuros y opciones sobre renta
variable e índices y el segundo sobre bonos, divisas y tipos de interés.
En su organización el capital de MEFF Holding tienen
participación los bancos (50%), las cajas de ahorros (25%) y las sociedades
rectoras de las bolsas (25%).
Para ser miembros del mercado, previa autorización de la
CNMV, MEFF otorga la condición de miembro, asigna el numero máximo de contratos
que se pueden negociar diariamente y exige un deposito de garantías iniciales
En MEFF existen las siguientes modalidades de miembro:
1. Miembro negociador: entidad que puede operar por cuenta propia y de terceros
2. Miembro liquidador: opera por cuenta propia y de terceros además de
participar en la liquidación y ajustes de garantías con la Cámara de
Compensación.
3. Miembro liquidador custodio: miembro liquidador que, además, es entidad
gestora de anotaciones de deuda del Estado y, por consiguiente, autorizada a
custodiar las garantías a favor de MEFF.
4. Miembro liquidador custodio no negociador
En cuanto a la contratación en el MEFF la negociación se
lleva a cabo mediante un sistema electrónico que integra los procedimientos de
liquidación y compensación. Se opera a través de terminales que proporciona en
tiempo real la información existente sobre la evolución de cada producto.
Por ultimo, la Cámara de Compensación ofrece la garantía
plena del cumplimiento de los contratos. Para ello, la cámara se erige como
comprado del vendedor y como vendedor del comprador reduciendo el riesgo
sistemático.
Los valores negociados en este mercado son los bonos, obligaciones y letras del Tesoro, y deuda emitida por otras Administraciones y Organismos Públicos. Estos valores también se negocian simultáneamente en las Bolsas de Valores, que tienen establecido un régimen específico para su contratación. El Banco de España es el organismo rector de este mercado.
EL MERCADO DE DEUDA PUBLICA EN ANOTACIONES EN CUENTA
En este apartado solo comentaremos
aquellos valores emitidos directamente por el Estado.
MERCADO PRIMARIO
El Tesoro Publico emite periódicamente
mediante subastas ordinarias en las que se determina el precio de compra y la
rentabilidad (TIR) que corresponde a cada emisión y que será fija e invariable,
si se mantienen los títulos hasta su amortización.
También pueden haber subastas extraordinarias, organizadas por el Tesoro en el
momento que considere oportuno. Todas las subastas son anunciadas con
antelación, indicando la fecha, plazo de amortización y fechas limite para
enviar pujas.
El tesoro recibe las peticiones de las personas o entidades que desean comprar,
y estas pueden efectuarse dos formas:
a) ofertas competitivas: donde se indica cantidad y precio
b) ofertas no competitivas: donde se indica solo la cantidad
Los instrumentos emitidos son: Letras de Tesoro a 6, 12 y 18 meses; Bonos a 3 y
5 años; obligaciones a 10, 15 y 30 años.
MERCADO SECUNDARIO DE DEUDA PUBLICA ANOTADA
En 1987 inicia su funcionamiento el
mercado de Deuda Publica Anotada (DPA), con todos los elementos propios de un
mercado desarrollado: sistemas de contratación y liquidación ágiles y
eficientes, tipo de intermediarios definidos, etc.
PARTICIPANTES
a) El Tesoro : es el emisor de la deuda,
fija las características y frecuencia de las emisiones, elige el procedimiento
de colocación y decide la cantidad a colocar.
b) El Banco de España: se ocupa de los aspectos operativos de la emisión (pagos
de intereses, amortizaciones, …). Es el banco agente del Tesoro. Ejerce además
las funciones de regulación del mercado, la gestión de la Central de
Anotaciones, supervisa el conjunto del sistema y participa directamente en la
negociación.
c) Inversores finales: que pueden ser de dos tipos
Institucionales
Privados
d) Intermediarios financieros: donde podemos distinguir cuatro grupos
Titulares de cuenta en la Central de Anotaciones: operan para su propia cartera
Entidades Gestoras de deuda anotada: son titulares de cuenta en la central de anotaciones y realizan operaciones por cuenta propia y por cuenta de clientes
Mediadores entre negociantes de deuda: intermediarios encargados de difundir cotizaciones en firme, no pudiendo tomar posiciones por cuenta propia.
Creadores de mercado: grupo de entidades gestoras que se comprometen a cotizar regularmente precios en firme de compra y venta, a los que se comprometen a operar, con el fin de dar contrapartida al resto del mercado.
TIPOS DE MERCADO
Cabe distinguir dos sub-mercados de
negociación dentro del mercado de DPA:
a) Mercado entre gestoras y terceros
b) Mercado entre gestoras: dividido en dos sub-mercados.
1. Mercado ciego: en el que participan creadores de mercado y aspirantes a creadores, brokers y MEDAS
2. Mercado telefónico o segundo escalón: las operaciones se canalizan a través del Sistema Telefónico del Mercado de Dinero (STMD), administrado por el Banco de España.
MERCADOS DE RENTA FIJA PRIVADA
Podemos definir este mercado como aquellos
títulos con rendimiento prefijado, ya sea constante o variable, emitidos por
empresas privadas o publicas, organismos autónomos y entidades de crédito
oficial, con el objetivo de obtener financiación del inversor final.
En estos mercados podemos encontrar una amplia gama de títulos emitidos al
descuento (con rendimiento implícito) como pagadero de cupones periódicos.
Existen, asimismo, títulos a corto plazo (pagares o cédulas), a medio (bonos) y
a la largo plazo (obligaciones), además de otro tipo de productos como cupón
cero, warrants, opciones de amortización, tipos variables indiciados.
En el Mercado de Renta Fija Privada destacaremos el Mercado Electrónico de Renta
Fija de la Bolsa de Madrid y La Asociación de Intermediarios de Activos
Financieros (AIAF).
El Mercado Electrónico de Renta Fija de la Bolsa de Madrid
Comenzó a funcionar el 1 de octubre de
1991. Desde entonces, se ha incorporado un numero creciente de emisores,
mediante la ampliación de los títulos admitidos a negociación y la propia
transformación de muchas emisiones con soporte físico en anotaciones en cuenta.
En este mercado participan tanto inversores particulares como institucionales,
por lo que la contratación se da tanto por bloques como por ordenes.
El Mercado AIAF
Puede considerarse como el tramo mayorista
de la renta fija privada. Es el único mercado organizado no oficial que surgió
como resultado de la novedad implantada en la Ley de Presupuestos del Estado de
1990, en la cual se preveía que el Ministerio de Economía y Hacienda pudiera
autorizar la creación de mercados secundarios organizados no oficiales de
valores. De este modo, en la Orden de 1 de agosto de 1991 se autoriza el
funcionamiento del mercado AIAF de renta fija, poniéndose en funcionamiento el
13 de septiembre del mismo año.
El mercado AIAF es un mercado mayorista y descentralizado, donde se pueden
negociar valores de renta fija que han de cumplir unos determinados requisitos
establecidos en la LMV, es decir, inscripción del folleto de emisión en la CNMV.
La gestión de la liquidación y compensación de valores
negociados en Bolsa corresponde a una sociedad específica, IBERCLEAR, resultado
de la fusión del SCLV y CADE en abril de 2003. IBERCLEAR es responsable de
la llevanza del registro contable de los valores representados en anotaciones en
cuenta admitidos a negociación. Por su parte, es la propia entidad rectora
del mercado de derivados (MEFF), la que gestiona la liquidación de las
operaciones de dicho mercado.
Servicios de Compensación y Liquidación de
Valores (SCLV)
Es una sociedad anónima constituida por las entidades implicadas en los procesos
de liquidación y compensación de valores (sociedades y agencias de valores,
bancos, cajas de ahorros,…).
Sus funciones son específicamente gestionar la liquidación y compensación de
valores y efectivo, derivada de la negociación en las bolsas de valores, y
llevar el registro central de los valores admitidos a cotización en el SIBE,
estando estos representados en anotaciones en cuenta.
El SCLV tiene funciones supervisoras y de asesoramiento.
Corresponde a las entidades adheridas al SCLV los registros contables de los
valores.
Todos los sistemas financieros son objeto
de regulación y supervisión por las siguientes razones:
Estabilidad del sistema financiero: buen funcionamiento de los mercados y
vigilancia de la solvencia de las entidades. Protección de los consumidores de
servicios financieros
ÓRGANOS REGULADORES
Los órganos reguladores están formados por:
Las Cortes
El Gobierno
El Ministerio de Economía y Hacienda
Las Comunidades Autónomas
Órganos Supervisores
ÓRGANOS SUPERVISORES
Se dividen en dos tipos, órganos autónomos y la Dirección General de Seguros. Son autónomos:
Banco de España para el mercado de Deuda Publica anotada, si bien, en su condición de mercado de valores entra dentro del ámbito de actuación de la CNMV.
Comisión Nacional del Mercado de Valores para todos los mercados de valores, oficiales y no oficiales.
La Dirección General de Seguros (Ministerio de Economía y Hacienda): seguros y fondos de pensiones.
Los mercados no organizados no son objeto de supervisión directa, salvo aquellos casos expresamente previsto por la normativa vigente. Esto ocurre en el mercado hipotecario, donde se vuelve a producir una doble supervisión:
El Banco de España, ya que todas las entidades emisoras entran dentro su ámbito.
La CNMV en cuanto a los valores objeto de transacción
LA COMISIÓN NACIONAL DEL MERCADO DE VALORES (CNMV)
Organismo básico en el sistema financiero español. Fue credo en 1988 por la Ley del Mercado de Valores.
La podemos definir como un ente de derecho publico con personalidad propia y plena capacidad publica y privada . Las funciones que realiza son:
Supervisión e inspección de:
Mercados de Valores
Actividades de los que se relaciona con el trafico de valores
Velar por:
La transparencia de los Mercados de Valores
Correcta formación de los precios
Protección de los inversores
Difusión de la información
Asesoramiento en materia de Mercados de Valores
Gobierno
Ministerio de Economía y Hacienda
Comunidades autónomas
Esta regida por un consejo compuesto por 7 miembros:
Presidente y Vicepresidente nombrados por el Gobierno, con un mandato de 4 años, renovable una sola vez.
Tres consejeros, nombrados por el Ministerio de Economía y Hacienda
Director general del Tesoro y Política Financiera
Subgobernador del Banco de España
La Ley 24/1988, de 28 de julio,
del Mercado de Valores y la posterior Ley 37/1998, de 16 de noviembre, de
reforma de la anterior son los textos fundamentales en los que se apoya la
estructura y funcionamiento del mercado de valores español.
La normativa interna de la Bolsa de Madrid se articula a través de Circulares e
Instrucciones Operativas que aprueba y publica la propia Sociedad Rectora de la
Bolsa.
Con el objeto de dar una más completa visión legislativa sobre el mercado,
además de la normativa interna de la Bolsa de Madrid, en este apartado hemos
considerado oportuno facilitar la consulta de la normativa de otras
instituciones del mercado de valores español, a través de sus respectivas Webs.
Así, se ofrece acceso a:
Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), organismo encargado de la
supervisión e inspección de los mercados de valores españoles y de la actividad
de cuantos intervienen en los mismos.
Sociedad de Bolsas, empresa participada al 25% por las cuatro bolsas españolas y
encargada de la gestión del funcionamiento del sistema electrónico de
contratación ( SIBE).
Servicio de Compensación y Liquidación de Valores (SCLV), depositario central de
valores español.
MEFF, Mercado Español de Futuros y Opciones.
Ademas, la normativa interna de la Bolsa de Madrid se articula a través de
Circulares e Instrucciones Operativas que aprueba y publica la propia Sociedad
Rectora de la Bolsa.
Las Circulares son aquellas decisiones y normas internas de carácter general,
adoptadas por la Sociedad Rectora, en relación a la contratación de valores y
demás funciones principales que se desarrollan en la Bolsa de Valores de Madrid:
admisión a cotización, operaciones financieras, información, supervisión y
vigilancia, etc.
Los destinatarios de las Circulares son principalmente los miembros del mercado,
y para cuestiones específicas, otras personas o entidades interesadas tales como
inversores institucionales, sociedades emisoras o entidades liquidadoras. Las
Circulares son aprobadas por el Consejo de Administración y publicadas en el
Boletín de Cotización de la Bolsa.
Las Instrucciones Operativas son las decisiones y normas de carácter concreto,
adoptadas por la Sociedad Rectora, para ordenar las actuaciones de sus distintos
Departamentos, la adecuada coordinación entre los mismos, así como la actuación
de los miembros del mercado. Las Instrucciones Operativas son aprobadas por el
Director General o el Director del Área correspondiente, y divulgadas de la
forma más conveniente para asegurar su conocimiento por las personas y entidades
afectadas, lo que, en la mayor parte de los casos, requerirá su publicación en
el Boletín de Cotización de la Bolsa.
DP - Deuda Pública
RF - Renta Fija
SCL - Servicio de Compensación y Liquidación
SACL - Servicio de Anotaciones en Cuenta y Liquidación
AIAF - Asociación de Intermediarios de Activos Financieros
MEFF - Mercado Español de Futuros Financieros
RV - Renta Variable
DPA - Deuda Pública Anotada
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