UNIVERSIDAD YACAMBU
MAESTRÍA EN GERENCIA
PROF. FRANCISCO GARCÍA
Participante: Lic. Irma Rodríguez
Continuando con el análisis a la empresa DISDROCA, le presento parte del Estudio Económico Financiero de dicha organización. En la primera entrega se le dio a conocer el Estudio Técnico y de Mercado entre otros, ahora se profundiza un poco más y en atención a ello se tiene en primer lugar, un poco de teoría para la explicación y luego visualizará los cálculos económicos-financieros.
Bacca (1990) define a los precios como “la cantidad monetaria a que los consumidores están dispuestos a comprar un bien o servicio cuando la oferta y la demanda está en equilibrio” (p. 56). De aquí que los precios vienen determinados por distintas variables dentro de una economía entre ellos, la inflación.
Las medicinas por estar consideradas como artículos de primera necesidad (Ley de Protección al Consumidor e INDECU), reflejan en su empaque el precio de venta al público, el cual es fijado por su productor (Laboratorios). La determinación del precio de venta a las farmacias por parte de las droguerías se realiza sobre la base de ciertos criterios de comercialización, como descuentos por volumen de compras, descuentos por pronto pago, más el descuento del margen de Ganancia Bruta (30% sobre el Precio Sugerido).
Por lo tanto, los precios oscilan en: Descuentos Especiales para aquellos clientes que compren grandes cantidades (actualmente entre 3% a 5% adicional), que será proporcional al volumen de compra; igualmente al descuento de pronto pago dependiendo del lapso de créditos otorgados (desde una semana a 30 días).
Para realizar los cálculos y proyecciones de los costos operativos, específicamente de la mano de obra de la Distribuidora de Drogas se consideró datos históricos de los últimos seis años (6), suministrados por las droguerías proveedoras de las farmacias de la ciudad de Calabozo, los cuales incluyen gastos indirectos que surgen de la distribución directa de drogas y misceláneos, cabe destacar que Droguería los Andes en los años 1996 y 1997, no realizaban despachos al mercado que es objeto de estudio a continuación se detalla la información anteriormente señalada:
Cuadro 1
EMPRESA |
1996 |
1997 |
1998 |
1999 |
2000 |
2001 |
Drollanos |
8.000.000 |
9.200.000 |
10.580.000 |
12.167.000 |
13.992.000 |
15.713.016 |
Droguería Capital Valencia |
10.000.000 |
12.000.000 |
14.400.000 |
17.280.000 |
20.736.000 |
23.286.528 |
Droguería Nena C.A |
9.500.000 |
10.925.000 |
12.017.500 |
13.820.120 |
16.584.150 |
18.624.000 |
Droguería los Andes |
- |
- |
10.000.000 |
12.500.000 |
14.375.000 |
16.143.125 |
Nota: Tomado de las Distribuidoras de Drogas. (2002).
D= Costo – Valor Residual
Tiempo
Equipo |
Cálculos |
Sub total |
Total |
Vehículo |
17.000.000 – 5.100.00010 |
1.190.000 |
1.190.000,00 |
Computadoras |
600.000 –180.00010 |
42.000 x 4 |
168.000,00 |
Impresoras Inyección |
50.000 – 15.000 |
3.500 x 2 |
7.000,00 |
Impresoras Matriz |
150.000 – 45.00010 |
10.500 |
10.500,00 |
Aire Acondicionado |
500.000 – 150.000 |
35.000 x 2 |
70.000,00 |
Nevera |
700.000 – 210.000 |
49.000 |
49.000,00 |
Total Depreciación Bs. |
1.494.500,00 |
Tarifa Industrial: Servicio 02, Tarifa 005.
Kw. x horas 24.845,22 / 600 = 41,40 Kw / Horas.
Costo x Kw= 27.161 Bs x 24.845,22 kw / Horas / Año= 674.821,02
Carga / Demanda = 11.868,52 x 41,40 = 491.356,72
I.V.A 16% 186.588,74
Luz Eléctrica
Tarifa Comercial: 208,10 x m3
Consumo mensual: 25 m3
Derecho: 25 m 3 / 6= 4,16 x 208,10 m3 = 867,08
208,10 m3 x 25 m3 = 5.202,50
I.V.A 16% = 954,36
Derecho = 867,08
Consumo de Agua
P.E = Costos de Inversión
Ventas
P.E = 498.103.644,00 = 0,7218 x 100
Empresa: Distribuidora de Drogas DISDROCA
Periodo: al 30/12/2002
Ingresos 690.000.000,00
Sueldos y Salarios 32.880.000,00
Prestaciones Sociales 4.110.000,00
Aporte patronal 4.175.760,00
Alquiler 15.000.000,00
Amortización 126.224,00
Depreciación 1.494.500,00
Materiales y Suministros 433.200.000,00
Mantenimiento 1.800.000,00
Luz Eléctrica 1.335.273,51
Agua 81.887,28
Teléfono 2.400.000,00
Utilidad Neta Antes del Impuesto Bs. 191.896.355,40
I.S.L.R (34%) (65.244.760,83)
El financiamiento para este proyecto será otorgado por el Banco Industrial de Venezuela del Estado Guárico Agencia Calabozo, este organismo asigna una tasa de interés del 30%, para un monto total de Bs. 169.000.000. Igualmente esta entidad Financiera fija una tasa de interés del 35 % en caso de mora.
Tasa de Interés = 30%.
Plazo: 10 Años
Periodo de Gracia: 1 año muerto en el cual no se cancelarán intereses, ni se amortizará el crédito y 1 año de gracia en el cual se pagarán los intereses solamente. En el caso de los intereses del año muerto ellos serán diferidos para el saldo deudor y se sufragarán a lo largo del plazo de amortización de la deuda. Para el cálculo del Factor de Recuperación de Capital se utilizó la siguiente formula:
Factor de Recuperación de Capital (FRC) = i(1+i)n
(1+i)n –1
N= 8 años porque son los años en que se pagará el crédito ya que los dos primeros años son de gracia.
i = Tasa de Interés = 30%
Monto: el monto es de Bs 169.000.000 porque los intereses en el primer año, que es un período muerto, se incorporan al saldo deudor (Bs 130.000.000 + Bs 39.000.000). A partir del tercer año, se cancela una cuota anual fija, la cual representa tanto los intereses como la amortización de capital, hasta el último año (año 10).
Cuadro 20
Servicio de la Deuda
|
|
SERVICIO DE LA DEUDA |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
AÑO |
CAPITAL |
INTERÉS |
AMORTIZACIÓN |
CUOTA ANUAL |
CAPITAL |
|
INICIAL |
30% |
|
|
FINAL |
1 |
|
|
|
|
169.000.000,00 |
2 |
|
50.700.000 |
|
|
169.000.000,00 |
3 |
169.000.000,00 |
50.700.000,00 |
7.083.669,67 |
57.783.669,67 |
161.916.330,33 |
4 |
161.916.330,33 |
48.574.899,10 |
9.208.770,57 |
57.783.669,67 |
152.707.559,76 |
5 |
152.707.559,76 |
45.812.267,93 |
11.971.401,74 |
57.783.669,67 |
140.736.158,02 |
6 |
140.736.158,02 |
42.220.847,41 |
15.562.822,26 |
57.783.669,67 |
125.173.335,75 |
7 |
125.173.335,75 |
37.552.000,73 |
20.231.668,94 |
57.783.669,67 |
104.941.666,81 |
8 |
104.941.666,81 |
31.482.500,04 |
26.301.169,63 |
57.783.669,67 |
78.640.497,18 |
9 |
78.640.497,18 |
23.592.149,16 |
34.191.520,51 |
57.783.669,67 |
44.448.976,67 |
10 |
44.448.976,67 |
13.334.693,00 |
44.448.976,67 |
57.783.669,67 |
0,00 |
FACTOR DE CONVERSIÓN |
0,341915205 |
8 |
50.700.000,00 |
|
|
|
0,356873637 |
7 |
48.574.899,10 |
|
|
0,378394297 |
6 |
45.812.267,93 |
|
|
0,410581548 |
5 |
42.220.847,41 |
|
|
0,461629223 |
4 |
37.552.000,73 |
|
|
0,550626566 |
3 |
31.482.500,04 |
|
|
0,734782609 |
2 |
23.592.149,16 |
|
|
1,3 |
1 |
13.334.693,00 |
Formulación Económica
AÑO |
UTILIDAD DEL EJERCICIO |
1 |
126.651.594,56 |
2 |
93.189.594,56 |
3 |
94.592.161,16 |
4 |
96.415.497,73 |
5 |
98.785.835,27 |
6 |
101.867.274,08 |
7 |
101.867.274,08 |
8 |
105.873.144,54 |
9 |
111.080.776,12 |
10 |
117.850.697,18 |
Cuadro 30
Flujo Neto de Efectivo
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
AÑO |
UTILIDAD DEL EJERCICIO |
DEPRECIACIÓN |
AMORTIZACIÓN DE |
FLUJO NETO DE EFECTIVO |
|
|
Y AMORTIZACIÓN |
LA DEUDA |
|
|
|
|
|
|
1 |
126.651.594,56 |
1.620.724,00 |
|
128.272.318,56 |
2 |
93.189.594,56 |
1.620.724,00 |
|
94.810.318,56 |
3 |
94.592.161,16 |
1.620.724,00 |
7.083.669,67 |
89.129.215,49 |
4 |
96.415.497,73 |
1.620.724,00 |
9.208.770,57 |
88.827.451,16 |
5 |
98.785.835,27 |
1.620.724,00 |
11.971.401,74 |
84.843.737,01 |
6 |
101.867.274,08 |
1.620.724,00 |
15.562.822,26 |
83.256.329,14 |
7 |
101.867.274,08 |
1.620.724,00 |
20.231.668,94 |
77.186.828,45 |
8 |
105.873.144,54 |
1.620.724,00 |
26.301.169,63 |
73.302.348,03 |
9 |
111.080.776,12 |
1.620.724,00 |
34.191.520,51 |
68.252.523,45 |
10 |
117.850.697,18 |
1.620.724,00 |
44.448.976,67 |
119.471.421,18 |
|
TOTAL |
|
|
907.352.491,03 |
Cuadro 31
Valor Actualizado Del Flujo Neto De Efectivo (V.A.F.N.E.)
AÑO |
FLUJO NETO |
FACTOR DE |
VALOR |
|
ACTUALIZADO |
DESCUENTO |
ACTUALIZADO |
|
|
30% |
|
1 |
128.272.318,56 |
0,77 |
98.671.014,28 |
2 |
94.810.318,56 |
0,59 |
56.100.780,21 |
3 |
89.129.215,49 |
0,46 |
40.568.600,59 |
4 |
88.827.451,16 |
0,35 |
31.100.959,76 |
5 |
84.843.737,01 |
0,27 |
22.850.885,15 |
6 |
83.256.329,14 |
0,21 |
17.248.730,82 |
7 |
77.186.828,45 |
0,16 |
12.300.980,51 |
8 |
73.302.348,03 |
0,12 |
8.986.096,29 |
9 |
68.252.523,45 |
0,09 |
6.436.185,34 |
10 |
119.471.421,18 |
0,07 |
8.666.235,90 |
|
TOTAL |
|
302.930.468,85 |
Inversión Inicial Bs. 133.797.440,00
Valor Actualizado del Flujo Neto de Efectivo = 302.930.468,85
Calculo del VAN = Valor Actual Neto- Inversión Inicial
Valor Actual Neto (VAN)
VAN = VAFNE – INVERSIÓN INICIAL
Si el VAN > cero se acepta el proyecto
VAN = 302.930.468,85- 133.797.440,00= 169.133.028,85 Siendo el VAN > 0
Se acepta este proyecto, porque la cifra resultante representa la utilidad que se obtendría al comparar todas las ganancias esperadas contra todos los desembolsos necesarios para producir dichas ganancias. Esto implica una ganancia extra después de ganar la tasa aplicada (30%) en el período considerable.
Relación Costo Beneficio
RBC = VAFNE = 302.930.468,85 = 2,26
INVERSIÓN TOTAL 133.797.440,00
Siendo RBC > 1 se acepta el proyecto, quiere decir que por cada bolívar invertido se obtendrá un beneficio de 1 bolívar, con 26 céntimos.
Cuadro 31
Tasa Interna de Retorno (TIR)
AÑO |
FLUJO NETO |
FACTOR DE |
VALOR |
|
ACTUALIZADO |
DESCUENTO |
ACTUALIZADO |
|
|
100% |
|
1 |
128.272.318,56 |
0,5 |
64.136.159,28 |
2 |
94.810.318,56 |
0,25 |
23.702.579,64 |
3 |
89.129.215,49 |
0,125 |
11.141.151,94 |
4 |
88.827.451,16 |
0,0625 |
5.551.715,70 |
5 |
84.843.737,01 |
0,03125 |
2.651.366,78 |
6 |
83.256.329,14 |
0,015625 |
1.300.880,14 |
7 |
77.186.828,45 |
0,0078125 |
603.022,10 |
8 |
73.302.348,03 |
0,00390625 |
286.337,30 |
9 |
68.252.523,45 |
0,001953125 |
133.305,71 |
10 |
119.471.421,18 |
0,000976563 |
116.671,31 |
|
TOTAL |
|
109.623.189,89 |
Inversión Inicial Bs. 133.797.440
V.A.F.N.E. = 109.623.189,89
VAN = VAFNE – INVERSIÓN INICIAL
VAN = 109.623.189,89–133.797.440,00= - 24.174.250,11
TCP= 30%
X = 70________193.307.278,96
X__________169.133.028,85
70 X 169.133.028,85 = 61,24 %
193.307.278,96
TIR = 30 + 61,24 = 91,24%
TIR > TCP = Tasa de Recuperación de Capital
T.I.R. = 91, % siendo esta cantidad mayor que la tasa de recuperación de capital, el proyecto es aceptable y rentable. También, esta tasa demuestra que al término de 10 años la inversión se recuperará en un 91%. Otra importante fortaleza que representa el TIR resultante es la ejecución de este proyecto que permite la obtención de ganancias aún con elevada tasa de interés, de hasta un 70% quedando un margen de un 21%, igualmente el resultado obtenido nos señala el punto máximo de tasa de interés que puede soportar esta inversión sin reportar pérdidas, lo que permite aseverar con propiedad que sería una empresa poco sensible a los posibles embates de la inflación.