inversiones reales

UNIVERSIDAD YACAMBU

CURSO: ESTRATEGIAS DE INVERSION

PARTICIPANTE: JAIRO DE LA ROTTA

INVERSIONES REALES

Inversiones reales tangibles:

Son inversiones en activos tangibles. Comprende la inversión hecha en los bienes inmuebles, muebles y útiles de oficina, equipos de computación, otros equipos y maquinarias adquiridos, recibidos en donación o elaborados por la entidad, que tienen una vida útil superior a un año, no se agotan en el primer uso y su incorporación se realiza con el propósito de utilizarlos en la actividad que desarrolla la empresa y no para su venta. Dichos bienes son depreciables en períodos uniformes de tiempo, de acuerdo a las características de los mismos.

Los Activos Fijos Tangibles se valoran al precio de adquisición, o a su costo real de elaboración o de producción o, en su caso, por un valor equivalente cuando se reciban bienes de uso sin contraprestación monetaria.

Como regla general estos activos se valorizan a su costo de adquisición menos su depreciación o agotamiento

Inversiones reales intangibles:

Las inversiones intangibles son el conjunto de actividades que la empresa emprende con el objeto de aumentar, adquirir, medir o controlar los recursos intangibles existentes en la empresa.

Ya hace cierto tiempo que las organizaciones se dieron cuenta de que sus activos físicos y financieros no tienen la capacidad de generar ventajas competitivas sostenibles en el tiempo, y descubren que los activos intangibles son los que aportan verdadero valor a las organizaciones. Pero, ¿a qué nos referimos cuando hablamos de activos intangibles? Los activos intangibles son una serie de recursos que pertenecen a la organización, pero que no están valorados desde un punto de vista contable. También son activos intangibles las capacidades que se generan en la organización cuando los recursos empiezan a trabajar en grupo, mucha gente en lugar de capacidades habla de procesos, o rutinas organizativas. En definitiva un activo intangible es todo aquello que una organización utiliza para crear valor, pero que no contabiliza.

Aquellas personas que posean alguna formación financiera, recordarán el llamado fondo de comercio. El Fondo de comercio es la diferencia entre el valor contable de la empresa y el precio pagado por ella en una adquisición de empresas. Este concepto es una aproximación a la valoración de los intangibles de una empresa, pero en sí mismo no aporta nada (es un concepto estático), ya que únicamente se suele materializar en momentos de fusiones y adquisiciones de empresas. Lo ideal sería analizar como van evolucionando los intangibles en el tiempo, es decir, estar informados si nuestros activos intangibles aumentan o disminuyen entre periodos de tiempo comparables.

Una vez analizada la importancia de los intangibles, es necesario recordar que la mayoría de ellos suelen estar basados en la información, el aprendizaje y el conocimiento

El capital intelectual e inversiones intangibles:

Las Inversiones Intangibles también llevan a la construcción del Capital Intelectual de una empresa. No existe un criterio único que permita presentarlo de manera universal, sin embargo, Edwinson y Malone en su libro El Capital Intelectual, luego de recorrer varios criterios, llegan a lo siguiente: "Capital Intelectual es la posesión de conocimientos, experiencia aplicada, tecnología organizacional, relaciones con clientes y destrezas profesionales, que dan a una empresa una ventaja competitiva en el mercado". Por esta razón, le dan un tratamiento particular desde el punto de vista contable, al incluir el capital intelectual, como un pasivo de la empresa, dado que, quienes lo poseen son los empleados, quienes en definitiva son sus dueños y una vez dejado el cargo se lo llevan. No obstante, en lo personal, si los empleados son formados por la organización para la que laboran, parte de esta formación, debe integrase a la generación de valor de la empresa; ya que de alguna manera, se traduce esta capacidad e innovación en mejores resultados, tanto operativos como financieros.

Valoración de los activos intangibles

La valoración de los activos intangibles es importante, necesaria y no está exenta de polémica. Porque, si es discutible la valoración de activos tan materiales y sólidos como un edificio, ¿cómo ha de ser medir la capacidad de aprendizaje de los empleados, valorar una marca, o calcular el grado de satisfacción de los clientes?

Mucha menos atención han recibido los activos intangibles, (salvo unos pocos como el fondo de comercio, los gastos en investigación y desarrollo o la propiedad industrial) a pesar de que en muchas empresas, el valor de estos activos intangibles y otros que no se contabilizan es muy superior al de sus bienes tangibles.

En los últimos años ha aumentado el interés por los activos Intangibles por lo menos en la empresa privada, su identificación medición y gestión es un tema de actualidad. Es importante la identificación de todos estos activos invisibles debido a que agregan información a los tradicionales indicadores financieros, que se utilizan tanto para mejorar la toma de decisiones como para demostrar a posibles compradores de su potencialidad.

¿Cómo identificar y medir los Activos Intangibles?

El valor de mercado

Una medida aproximada de los activos intangibles la da la relación entre el valor de mercado - que si la empresa cotiza en bolsa se obtiene multiplicando el número de acciones por su cotización- y el valor en libros. Según como calculemos ambos conceptos pueden obtenerse varios indicadores aproximados del valor de los activos intangibles de la empresa.

Por ejemplo, es frecuente calcular la q de Tobin, que es el ratio entre valor de mercado y el coste de reposición de los activos.

De todas formas, estos indicadores pueden dar pistas sobre la magnitud de los activos intangibles de la empresa pero tienen bastantes limitaciones ya que dependen del mercado: la bolsa puede bajar por cualquier motivo ajeno a la empresa y eso no significa que sus activos intangibles hayan perdido valor.

Para efectuar la evaluación de los activos intangibles se hace necesario presentar como están agrupados:

Los activos intangibles se suelen agrupar en varios tipos según se refieran a las aptitudes y conocimiento de los recursos humanos de la empresa, activos de organización interna como la capacidad de los sistemas de información de que dispone la empresa o referidos a la estructura externa como la clientela o las marcas.

Activos intangibles de estructura externa

Activos de mercado

Los activos de estructura externa más conocidos son las marcas, el prestigio e imagen de la empresa, denominación social o las franquicias. Son activos intangibles valorados frecuentemente, de hecho se les denomina también activos de mercado: sirva de ejemplo más claro el mercado de franquicias. Para valorar las marcas se tienen en cuenta aspectos como su carácter internacional o local, liderazgo o cómo está protegida.

Clientela de la empresa

Otro activo intangible muy importante que se suelen incluir en este grupo es la clientela de la empresa: su fidelidad, satisfacción, importancia o reputación.

Como indicadores para medir este intangible se pueden utilizar índices de satisfacción del consumidor obtenidos a partir de encuestas propias de la empresa o llevadas a cabo en el sector por empresas independientes. Otros indicadores tratan de medir la fidelidad de la clientela valorando el porcentaje de ingresos procedentes de clientes antiguos, los clientes que se han perdido o la duración media de la relación con un cliente. También es interesante conocer el tiempo medio desde que se contacta con un cliente hasta que se produce la venta, el porcentaje de peticiones de información que se convierten en pedidos, los pedidos acumulados, los ingresos por número de clientes o el porcentaje de ingresos que proceden de los mayores clientes. Para medir la calidad de la clientela se puede valorar el crecimiento en porcentaje de clientes famosos o relevantes que contribuyen a mejorar nuestra imagen.

Relaciones y alianzas

Las relaciones con los proveedores, bancos, políticos, instituciones

y accionistas son también activos intangibles externos. O los acuerdos de cooperación y alianzas estratégicas, tecnológicas, de producción y comerciales. Otras empresas pueden tener en su canal de distribución un verdadero activo intangible.

Activos intangibles de estructura interna

Se refieren a la estructura organizativa formal e informal, a los métodos y procedimientos de trabajo, a los sistemas de dirección y gestión, la cultura de la empresa y la filosofía de gestión. El análisis de la cadena del valor proporciona una guía para su medición.

La organización de los sistemas de información

La empresa puede tener un activo intangible en la organización de sus sistemas de información, software, bases de datos o el uso eficiente de tecnologías de la comunicación. Pensemos que el uso diferente que dos empresas o personas hacen del mismo equipamiento informático: para unos puede ser una carga: "la informática es un problema, no puedo obtener un simple informe", dicen, y para otras puede ser una ventaja estratégica, un activo. Para valorar su capacidad se utilizan indicadores que analizar la utilización de la tecnología punta en la empresa, el uso de Intranet, Extranet, sistemas EDI, los beneficios que se obtienen de estos sistemas.

Investigación y desarrollo

La investigación y desarrollo es también un activo intangible para la empresa. Es uno de los que ya se recoge en la contabilidad, aunque desde la perspectiva del capital intelectual se critican sus normas de valoración. Se incluyen también los activos intelectuales de propiedad intelectual como las patentes, copyrights, diseños, secretos. Se pueden obtener bastantes indicadores como el número de patentes y su coste de mantenimiento, el porcentaje de recursos que destina la empresa a I+D o su incremento, el porcentaje de I+D dedicado a investigación básica, etc.

Activos intangibles de recursos humanos

Conocimientos y habilidades de los empleados

Los más importantes son los conocimientos y habilidades de los empleados. Para medirlos, puede utilizarse el nivel de titulación alcanzada, las cualificaciones profesionales y los conocimientos técnicos. Como en la plantilla se producen altas y bajas, es frecuente presentar estos datos en forma de incremento o disminución.

Otros indicadores

Otros indicadores son los años de experiencia profesional y en este caso se pueden distinguir aquellas actividades que han supuesto un reto y, por tanto, se ha obtenido un aprendizaje. Hay indicadores del gasto que hace la empresa en capacitación y el tiempo que dedican los empleados a esta actividad. Para medir la eficiencia se utiliza el valor añadido por empleado. Es frecuente obtener indicadores de estabilidad como índices de rotación de los empleados o el número medio de años que permanecen en la empresa.

Otros activos intangibles son los valores, actitud y motivación de los empleados. Se estudia el comportamiento de los empleados más brillantes y se calcula el valor de mercado de su producto.

Definición de inversión:

Entonces podemos definir la inversión como la actividad económica cuyos beneficios se obtienen en el futuro y no de forma inmediata.

Representan colocaciones de dinero sobre las cuales una empresa espera obtener algún rendimiento a futuro, ya sea, por la realización de un interés, dividendo o mediante la venta a un mayor valor a su costo de adquisición.

Las personas invierten tratando de aumentar el patrimonio, a riesgo de perder el dinero acumulado hasta el momento. Para evitar esto, se debe seleccionar una correcta estrategia de inversión. Las inversiones a corto plazo si se quiere son colocaciones que son prácticamente efectivas en cualquier momento, a diferencia de las de largo plazo que representan un poco más de riesgo dentro del mercado.

Valor total de la empresa:

Métodos Contables

1. Valor en Libros, el uso de este método se basa en el valor del patrimonio contable. No hay ningún ajuste y resulta de restar los pasivos de los activos. Muy fácil de utilizar y es un solo punto de referencia. Este método es afectado por la inflación.

2. Ajuste en los Activos Netos, este método calcula una especie de patrimonio ajustado, basado en un cálculo de lo que podría ser el valor comercial de activos y pasivos. Este método reduce parte de las distorsiones que representa la inflación para el método anterior.

3. Valor de Reposición, se basa en calcular cuánto le costaría al comprador crear una infraestructura productiva igual a la que se tiene. Se basa también en cotizaciones de activos similares, no tienen relación con la capacidad de generar valor en el futuro.

4. Valor de Liquidación, consiste en calcular el valor de la empresa por el precio de venta de los activos, una vez liquidada la firma. A diferencia de los anteriores, supone que la empresa no continuará operando.

Métodos de Rentabilidad

1. Valor en Bolsa, es un método bastante sencillo de calcular, se toma el número de acciones de la empresa y se multiplica por el precio de mercado de la acción. Para ello se puede tomar la cotización del último día, el promedio de la última semana o un promedio de más tiempo.

2. Múltiplos de Firmas Similares, este método calcula el valor de la firma a partir del valor de mercado de firmas comparables, por medio de una variable similar. La idea es encontrar una firma similar a la cual se le conoce el valor y ese valor se compara con un indicador de la misma firma. La relación valor sobre el indicador escogido servirá como múltiplo de la firma que se va a valorar.

Múltiplo = Valor de firma conocido / Indicador

Valor de la firma = Múltiplo * Indicador de firma por valorar

3. Flujo de Caja Descontado, Este método se basa en calcular la capacidad de generar riqueza en el futuro que posee una empresa.

Método del valor presente:

Para la valoración de una empresa en marcha se utiliza el método del Valor Presente de una serie de utilidades futuras. Este enfoque sugiere que el valor de una empresa es igual al valor descontado del flujo de efectivo anual en un tiempo prudencial. Para traer a Valor Presente tales montos se utiliza una tasa de descuento que refleja el costo de oportunidad de los proveedores de capital, ponderado por su contribución relativa al capital total de la compañía, más una prima por riesgo especifico de la actividad que desempeña la empresa.

Ahora bien, el valor económico de la empresa está representado por dos elementos, el primero es el resultante del valor presente de las utilidades de los periodos proyectados (5 a 10 años), el segundo es el valor residual de la compañia basado en la perpetuidad de sus operaciones.

EMPRESA EN MARCHA + VALOR PRESENTE UTILIDADES FUTURAS = VALOR PERPETUO

El monto a perpetuidad después de la proyección pretende estimar el valor de la compañia más allá del futuro predecible, partiendo de la esperanza de una valor residual: Fórmula :

Donde:
Vpt = Valor Perpetuo

Un-1 = Utilidad del Período n (último)

i = Rendimiento esperado

g = Tasa esperada de crecimiento en perpetuidad

Se calcula el valor a perpetuidad en función de la utilidad del último ejercicio de la proyección. Dicho monto se le divide por la tasa esperada de crecimiento. Por último, se trae a Valor Presente tomando en cuenta los años proyectados más uno que es donde se calcula el valor residual.

La tasa de descuento se calcula tomando en consideración la inflación esperada, tasas de rendimiento de las operaciones financieras, rentabilidad de empresas afines; los cálculos se realizaron en términos reales positivos, Este monto es bastante razonable dentro de los escenarios económicos - financieros.

Para el cálculo de las utilidades de cada ejercicio se realizan proyecciones de ventas a precios estimados, arrojando volúmenes de ingresos los cuales son afectados por las diferentes partidas de gastos (calculados prudencialmente, previendo pérdidas y/o complicaciones), para obtener al final, por diferencia, la utilidad de la empresa.

Premisas que soportan las Proyecciones

Estados de Resultados.

Ingresos/Egresos.
Utilidad/Flujo de caja

Capital propio/Costo del capital

Inversión en activos fijos/depreciación

Capacidad productiva instalada.

Mercado para los productos de la empresa.

Ejemplo del método de la bolsa:

Numero de acciones = 10000000

Precio de acción del mercado = 100 Bs

Valor de la empresa = Numero de acciones * Precio de acción del mercado

Valor de la empresa = 100000000 Bs.

INFOGRAFIA