UNIVERSIDAD
YACAMBU
DIRECCION DE ESTUDIOS
VIRTUALES
ESPECIALIZACIÓN EN
GERENCIA MENCIÓN ORGANIZACIÓN
AUTORA: JEHUT
DONADELLI
CI:
14.591.382
INVERSIONES DE CAPITAL
INVERSIONES DE
CAPITAL
Una inversión en un sentido estricto, es el gasto dedicado
a la adquisición de bienes que no son de consumo final, bienes de capital que
sirven para producir otros bienes. En un sentido algo más amplio la inversión es
el flujo de dinero que se encamina a la creación o mantenimiento de bienes de
capital y a la realización de proyectos que se presumen lucrativos.
Conceptualmente la inversión se diferencia tanto del consumo como del ahorro:
con respecto a este último, porque es un gasto, un desembolso, y no una reserva
o cantidad de dinero retenida; con respecto al consumo, porque no se dirige a
bienes que producen utilidad o satisfacción directa, sino a bienes que se
destinan a producir otros bienes. En la práctica, sin embargo, tales
distinciones suelen desdibujarse un tanto: hay bienes que, como un automóvil,
pueden ser a la vez de consumo y de inversión, según los fines alternativos a
los que se destine. El ahorro, por otra parte, generalmente se coloca a interés,
con el objeto de reservarlo para posteriores eventualidades, una de las cuales
puede ser la inversión.
En el sentido corriente se
habla de inversión cuando se colocan capitales con el objeto de obtener
ganancias, aunque las mismas se produzcan gracias a la compra de acciones,
títulos o bonos que emiten las empresas y que les sirven a éstas para
incrementar su capital. Se habla entonces de inversión financiera, para
distinguirla así de la inversión real que responde a la definición dada
previamente. Esta última puede dividirse, para fines analíticos en: inversión
fija, que corresponde a la compra y reposición de bienes de capital; inversión
en bienes en proceso e inversión en stocks, o bienes
finales
TIPOS DE
INVERSIÓN
- Inversión para el
aumento
- Implementación de estrategias de
marketing.
- La inversión según su objetivo:
o
Inversión de estrategias de
marketing: El desarrollo de nuevos productos permite acceder a segmentos de
mercado mas amplios.
o
Inversión para la reducción de los
costes asociados a la producción y la comercialización.
- Inversión en bienes
reales
- La inversión según el tipo de
bien adquirido:
- Inversión en bienes
financieros: Los bienes financieros corresponden a los titulos o valores.
- Inversión en estructura:
Corresponden a las inversiones
que se incorporan en el activo fijo
de la empresa.
- La inversión según la
permanencia:
- Inversión en circulante:
Son aquellas que forman parte del activo circulante de la empresa.
CLASIFICACION DE
LAS INVERSIONES DE CAPITAL
INVERSIONES REALES
TANGIBLES E INTANGIBLES
La inversión
tangible.
El término
ahorro-inversión en Bienes Tangibles designa la acción de convertir éstos en
activos de inversión con garantías de la más alta rentabilidad, de una constante
revalorización, de total liquidez y, sobre todo, con la máxima seguridad Valor
refugio/diversificación.Las inversiones Tangibles
constituyen, históricamente, el mejor valor-refugio en períodos de crisis
o inestabilidad prolongada, ya que siguen revalorizándose. Constituyen una
magnífica opción diversificadora. Además, el hecho de
invertir en cultura
aporta un valor añadido que no se encuentra en otras inversiones.
La inversión
intangible
Todos tenemos conciencia.
Todos respetamos ciertos principios
éticos o morales, ya sean personales y minoritarios o aceptados por la mayor
parte de la sociedad;
principios como la defensa del medio
ambiente, igualdad
de derechos,
respeto
a los trabajadores o ayuda a los países en vías de desarrollo.
Podemos estar de acuerdos con la mayoría o solo con algunos, pero a ninguno nos
gustaría que nuestros ahorros se utilizara para atentar
contra nuestros principios. · ¿Qué hacen los intermediarios financieros con
nuestro dinero?. Cuando depositamos nuestro dinero en un banco
o una caja, invertimos en un fondo de inversión, subscribimos un plan
de pensiones o un seguro
de salud
y en general cuando realizamos cualquier operación de ahorro
o inversión, podemos conocer la rentabilidad, el precio o el riesgo
de un producto,
pero no se nos informa del uso que se le da, llegando la mayoría de las veces a
violar nuestros principios. Por ejemplo, cuando realizamos un depósito en una
cuenta corriente sabemos la remuneración que nos van a dar por ese dinero, pero
la entidad financiera puede estar usándolo para comprar deuda de un país con un
régimen dictatorial, o si invertimos en un fondo de inversión podemos estar
apoyando a empresas que contaminan, explotan a los trabajadores o subcontratan
su producción en países en vías de desarrollo, utilizando mano de obra infantil.
· ¿Como unir el
dinero a nuestros criterios éticos o morales? Esta pregunta tiene
respuesta desde hace muchos años en países como EEUU, Reino Unido, Australia,
Canadá, Japón,
Alemania,
Bélgica, Suecia y Francia.
A través de la creación de productos financieros éticos y alternativos es
posible compaginar criterios de rentabilidad y responsabilidad
social; son fondos de inversión, cuentas
corrientes y otros productos de ahorro e inversión controlados por una comisión
de ética que aplicando distintas metodologías y cuestionarios realiza un filtro
previo sobre el destino de los fondos. Es rentable para las empresas e
intermediarios financieros porque atraen fondos adicionales y ganan en prestigio
e imagen; es rentable para los inversores
porque aúnan la rentabilidad propia de cada producto con sus propios ideales y
el beneficio social.
Cuantificar
el impacto de un programa de capacitación en variables "duras" del negocio ha
sido siempre una gran interrogante y un gran desafío. Si el entrenamiento ha
funcionado, los efectos de un "mejor servicio" o de trabajadores "más contentos"
para la empresa suelen quedarse en el nivel de las percepciones positivas. Pero,
¿es posible ponerles números y medirlos en términos de balance financiero? El
modelo ROI, de incipiente aplicación en el país, apuesta que sí. Pero, como es
lógico, deben darse ciertas condiciones.
Pese a
la precisión que existe para medir los beneficios concretos que las inversiones
en infraestructura o tecnología reportan a la empresa, no es fácil evaluar estas
inversiones cuando el "bien" adquirido se relaciona con los recursos humanos.
¿Cómo saber en cuánto se reflejaron, por ejemplo, las acciones de capacitación
del año en el correspondiente informe financiero? Y partiendo de la base de que
en el mundo globalizado la capacitación es fundamental, ¿sirve de algo esta
cuantificación? Al parecer sí, y cada vez se hace más
necesaria.
Sin
embargo, la mayoría de las empresas no sabe medir cuánto de lo que invierte en
capacitación retorna a la empresa como un beneficio directo, o si el programa
seleccionado se traduce en resultados exitosos. Dicho de otra forma, cómo
vincular un enfoque financiero (datos duros) con el desarrollo de su capital
humano (datos blandos).
El
modelo ROI -Return on Investment- es una metodología que sirve para medir el
impacto y el retorno de la inversión en programas de capacitación y desarrollo
de recursos humanos. Actualmente es utilizado en más de 40 países, para mejorar
la efectividad y eficiencia de programas de desarrollo dentro de empresas
privadas y organismos públicos. Si bien no es el único modelo que mide la
inversión en capacitación, es el más extendido y las experiencias acumuladas
apoyan su validez y aplicabilidad.
"La necesidad de evaluar viene de
la necesidad de mostrar valor, ojala financiero, de la inversión en capacitación
y programas de recursos humanos. Busca darle credibilidad, complementando el
enfoque cualitativo -las percepciones frente a una experiencia- con uno
cuantitativo, donde se le asigna un valor monetario al retorno de esa inversión.
En definitiva, los dividendos que reporta a la empresa en su resultado final.
Uno de los desafíos para medir es que, en la práctica, es necesario definir, por
ejemplo, si los resultados obtenidos fueron producto de la adquisición de una
nueva máquina o de la capacitación hecha para su manejo. Y se hace más complejo
cuando se trata de medir los beneficios que reporta al negocio un proceso de
trabajo en equipo o de calidad de servicio", explica Rodrigo Lara, psicólogo e
ingeniero comercial, socio de MAS Consultores y experto en metodología ROI.
De
ahí que uno de los desafíos claves de las áreas de recursos humanos modernos
sea, justamente, mostrar que aportan valor a la organización, ojala calculando
incluso el valor financiero de este aporte.
El
Modelo ROI resulta una herramienta útil para los ejecutivos de recursos humanos,
al aportar un nuevo paradigma para trabajar en capacitación y desarrollo, ya que
exige diseñar actividades con objetivos ligados a necesidades del negocio,
planificar la evaluación y medir, algo que en la mayoría de las áreas de
recursos humanos es aún visto como problemático y
complejo.
Los
cinco niveles
El
ROI se basa en el modelo de cuatro niveles de evaluación de Donald Kirkpatrick, desarrollado a fines de los años 50,
pero agrega un quinto nivel, de tipo financiero y por medio del cual se calcula
el ROI. Esta última etapa fue concebida e incorporada en los 80 por el
norteamericano Jack Phillips, hoy conocido como el "gurú" del ROI a nivel mundial.
-
El
primer nivel
-Reacción y Planes de Acción- mide la sattisfacción de los participantes del
programa y los planes de acción que ellos proponen (sólo intenciones, no
necesariamente acciones en sí). Este nivel se mide usualmente a través de
encuestas de reacción.
-
El
segundo
-Aprendizaje- se enfoca a los cambios en los conocimientos, habilidades y/o
actitudes de los participantes. Suele medirse a través de pruebas y/o resolución
de casos y/o simulaciones, en la línea de lo que se conoce como assessment center.
-
El
tercero mide
Aplicación o Implementación concretas, es decir, los cambios reales en el
comportamiento y progresos en el puesto de trabajo. Es la aplicación práctica de
la teoría, y se mide usualmente a través de supervisión, seguimiento o control
del desempeño.
-
El
cuarto nivel evalúa
el Impacto en variables propias del negocio: si el desempeño agregado se traduce
en mejoramiento -o empeoramiento- de una variable predefinida y que guarda
relación con los objetivos del programa. Por lo tanto, supone una hipótesis (si
hago A se producirá B), como también de información previa al inicio del
programa, para poder aislar los efectos y determinar claramente una relación
causa-efecto.
-
El
quinto nivel es el
cálculo del ROI propiamente tal, donde se cuantifica el costo-beneficio del
programa en términos monetarios. Para llegar a convertir los indicadores a
evaluar en valores monetarios es imprescindible haber aislado las variables
involucradas previamente.
Al
agregar el último nivel, el aporte de Phillips se ha
traducido en incorporar prácticas comunes (o principios guía) para evaluar el
retorno del programa de capacitación. Por ejemplo, para poder determinar el ROI,
el modelo supone 1 año de evaluación y seguimiento de la variable impactada,
para poder comparar un antes y un después.
Además, ha reforzado mucho la
necesidad de aislar y cuantificar las variables con que se está trabajando. Por
ejemplo: si se busca mejorar el trabajo en equipo, esta mejora debe ser
traducible en términos de ingresos, buscando evaluar en cuánto impactará en el
ejercicio financiero.
¿En
qué casos se recomienda medir hasta el nivel 5 (ROI)?
En
aquellos programas que:
-Impliquen una alta inversión económica para la
organización
-Apoyen el logro de un objetivo estratégico del negocio o de su
quehacer
-Involucren a gran cantidad de personas
-Sean altamente visibles
e importantes para los directivos.
Antes,
durante y después
Así
como aplicar la metodología pasa necesariamente por una cultura organizacional
que se oriente a medir, no todos los programas de capacitación y desarrollo
pueden ser evaluados llegando al ROI. "En algunos casos ni siquiera vale la pena
hacerlo. En muchos programas es suficiente evaluar hasta el nivel 2 o
Para
evaluar el nivel 4 es necesario que el programa está orientado a impactar una
variable del negocio de la empresa: "Si el programa, desde la definición inicial
de sus objetivos, no ha estado dirigido a impactar una variable 'dura', será
imposible evaluarlo en nivel 4 -y menos en el 5- porque no es factible ligar lo
que se está haciendo con indicadores medibles",
señala. Por lo tanto, una variable a impactar clara y cuantificable, junto a
datos base -que permitan conocer el estado de la variable antes del programa-
son dos elementos esenciales para medir el ROI.
Ésta es la razón por la
cual muchos ejecutivos de recursos humanos se frustran al querer medir sus
programas de capacitación y desarrollo. Y piensan que evaluar el impacto de la
capacitación es muy difícil, cuando no imposible: "El problema radica en que la
mayoría de las iniciativas de desarrollo de recursos humanos no son pensadas,
desde su origen, buscando impactar variables del negocio y tampoco se diseña una
forma de evaluar previa a la implementación de un programa. En la metodología
ROI, lo que se busca justamente es generar una variedad de mediciones e
indicadores, incluyendo el cálculo del retorno financiero de la
inversión".
Definiendo
el ROI Razón =
Beneficio del Programa Costo/Beneficio Costos del Programa
ROI =
Beneficios Netos del Programa x 100
Costos
del Programa
VALOR TOTAL DE UNA
EMPRESA EN MARCHA
Para la
valoración de una empresa en marcha se utiliza el método del Valor Presente de
una serie de utilidades futuras. Este enfoque sugiere que el valor de una
empresa es igual al valor descontado del flujo de efectivo anual en un tiempo
prudencial. Para traer a Valor Presente tales montos se utiliza una tasa de
descuento que refleja el costo de oportunidad de los proveedores de capital,
ponderado por su contribución relativa al capital total de la compañía, más una
prima por riesgo especifico de la actividad que desempeña la empresa. Para
estudiar las diferentes metodologías planteadas para la valoración de empresas
se puede consultar la siguiente dirección: http://www.javeriana.edu.co/decisiones/libro_on_line/capitulo9valoracion.pdf
Ahora
bien, el valor económico de la empresa está representado por dos elementos, el
primero es el resultante del valor presente de las utilidades de los periodos
proyectados (
EMPRESA EN MARCHA + VALOR PRESENTE
UTILIDADES FUTURAS = VALOR PERPETUO
El
monto a perpetuidad después de la proyección pretende estimar el valor de la
compañia más allá del futuro predecible, partiendo de
la esperanza de una valor residual:
Fórmula:
Donde:
Vpt = Valor Perpetuo
Un-1 = Utilidad del Período n (último)
i = Rendimiento esperado
g = Tasa esperada de crecimiento en
perpetuidad
|
|
Se
calcula el valor a perpetuidad en función de la utilidad del último ejercicio de
la proyección. Dicho monto se le divide por la tasa esperada de crecimiento. Por
último, se trae a Valor Presente tomando en cuenta los años proyectados más uno
que es donde se calcula el valor residual.
La
tasa de descuento se calcula tomando en consideración la inflación esperada,
tasas de rendimiento de las operaciones financieras, rentabilidad de empresas
afines; los cálculos se realizaron en términos reales positivos, Este monto es
bastante razonable dentro de los escenarios económicos -
financieros.
Para
el cálculo de las utilidades de cada ejercicio se realizan proyecciones de
ventas a precios estimados, arrojando volúmenes de ingresos los cuales son
afectados por las diferentes partidas de gastos (calculados prudencialmente,
previendo pérdidas y/o complicaciones), para obtener al final, por diferencia,
la utilidad de la empresa.
Premisas que soportan las Proyecciones
Estados
de Resultados.
Ingresos/Egresos.
Utilidad/Flujo de caja
Capital
propio/Costo del capital
Inversión en activos fijos/depreciación
Capacidad
productiva instalada.
Mercado para los productos de la
empresa.
La
determinación de valor es necesaria para modificaciones de capital, ingresos en
el mercado abierto de capitales, emisión de acciones y bonos, mejorar la
capacidad crediticia, establecer montos reales asegurables y otras transacciones
entre empresas.
Para
valorar una compañía es necesario combinar los conocimientos de ingeniería
financiera, contabilidad, administración de negocios, economía, derecho y otras profesiones. Valorar
económicamente una empresa es proyectar los flujos de caja futuros para
determinar la generación de efectivo y dar a conocer al inversionista la
recuperación de su capital.
La
valoración de una sociedad que se plantea en numerosas ocasiones, requiere la
aplicación de métodos de valoración que normalmente contemplan los siguientes
conceptos:
El
valor sustancial de la empresa
El
fondo de comercio
El
valor sustancial viene determinado por la diferencia entre el activo real de la
empresa y su pasivo exigible, aplicando criterios de valoración de precios de
mercado.
El
concepto fondo de comercio surge de la consideración de la empresa como “negocio
en marcha” y por tanto de su capacidad de generar beneficios futuros.
Tanto
las cifras utilizadas para el cálculo del valor sustancial como del fondo de
comercio, requieren un estudio preliminar, realizado de acuerdo con unos
criterios específicos, que garanticen la fiabilidad de la información que se va
a utilizar en el método específico de valoración que se establezca.
¿Para qué valorar una empresa ?
Para tomar decisiones de...:
·
Adquisiciones
o ventas de empresas
·
Fusiones
·
Establecimiento
de acuerdos de compraventa
·
Capitalización
de una empresa
·
Valoración
de activos intangibles (fondo de comercio)
·
Obtención
de líneas de financiación
·
Valoraciones
patrimoniales
·
Valoraciones
fiscales
·
Compraventa
de acciones
·
Herencias
·
Confirmación
de otras valorizaciones. “Segunda
opinión”
·
Valoración
de paquetes accionariales minoritarios
·
Suspensiones
de pagos.
La
valoración de una empresa puede ayudar a responder preguntas tales como:
·
Cuánto
vale mi negocio ?
·
Cuál
ha sido la rentabilidad sobre la inversión de mi negocio
?
·
Qué
se puede hacer para mejorar esta rentabilidad y crear riqueza
EJEMPLO
PRÁCTICO
Para
ejemplificar una de las metodologías para la valoración de una empresa, se
tomará el Método de Valor en Bolsa. La fórmula a utilizar es la
siguiente:
Valor en
bolsa= Número de acciones en el mercado* precio de mercado de la
acción.
Ejemplo
hipotético:
Safety
Ambientales C.A.
Numero
de Acciones Totales de la Empresa = 50.000,oo acciones
Valor promedio de la Acción en
la última semana = Bs. 35.000,oo
Para
calcular el valor de la empresa utilizando el método de Valor en Bolsa usaremos
la siguiente formula:
Valor de la Empresa = 50.000,oo*35.000,oo
Valor de
la Empresa = 1750.000.000,oo Bs
Según
el Método de Valor en Bolsa, el precio de esta empresa debería ser Bs.
1750.000.000,oo Bs
INFOGRAFIA
·
http://www.eumed.net/cursecon/dic/I.htm#inversión
·
http://html.rincondelvago.com/inversion-en-la-empresa.html
CONCEPTO DE INVERSIÓN.
·
http://www.monografias.com/trabajos11/inveralt/inveralt.shtml
Inversiones alternativas
·
http://www.capacitacionsofofa.cl/revista47/puntos1.htm
Inversión
en capacitación
Poniéndole
cifras a un intangible
·
http://www.tasar.com.ve/servicios_aval.shtml Avalúos
·
http://www.gestiopolis.com/recursos/documentos/fulldocs/fin/valoracion.htm Como
valorar una empresa