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ANÁLISIS BURSÁTIL
- Análisis fundamental
- Análisis técnico
- A. Análisis gráfico o chartista
Zonas de soporte y resistencia
Pistas de tendencia
Formaciones básicas
- B. Análisis paramétrico u osciladores
___________________________________________________
INTRODUCCIÓN A LA INVERSIÓN EN
BOLSA
Intentaremos dar unas pautas
fundamentales sobre dónde invertir y en qué invertir, ver qué
instrumentos tenemos a nuestra disposición y cómo los
utilizamos para saber qué vender, qué comprar y en qué
momento.
Antes de decidir cualquier
movimiento, tenemos que hacer un análisis de nuestras
disponibilidades económicas, del riesgo que queremos asumir y
del horizonte temporal de la inversión así como la fiscalidad
de nuestros ingresos. Así podremos decidir dónde metemos
nuestros peculios.
Algunas reglas básicas a tener en
cuenta por EL INVERSOR son:
- Basarse en hechos, no en
rumores.
- Una mayor expectativa de
rentabilidad suele llevar un mayor riesgo.
- Definir el plazo. Es recomendable
plantearse la inversión a medio y largo plazo.
- Diversificar. No invertir todos
los huevos en una misma cesta.
- No todos los valores tienen la
misma liquidez.
- Considerar los costes de
intermediación y los efectos fiscales.
LA BOLSA
La Bolsa es un mercado. Es el lugar
donde se reúnen compradores y vendedores para intercambiar
activos financieros: acciones, bonos, opciones, warrants,
etc.
En las bolsas, las jugadores son
las empresas y los inversores. Las empresas tienen en la bolsa
una buena forma de conseguir financiación para sus planes a
través de la venta de sus acciones. EL INVERSOR desea obtener
una rentabilidad de sus excedentes y acude a la bolsa para
comprar acciones, u otros productos emitidos por las empresas.
Así, la bolsa es un instrumento de financiación para las
empresas y de inversión para los particulares, facilitando la
movilidad de la riqueza.
La acción es una parte alícuota del
capital social de una empresa. El que compra una acción se
convierte, en copropietario o accionista de la empresa. Cuando
una empresa obtiene buenos resultados y tiene buenas
perspectivas, el precio de sus acciones tenderá a subir. Y a
la inversa, cuando la empresa va mal y sus expectativas no son
buenas, su cotización baja. En este caso, si la empresa pasa
dificultades, podría llegar a la quiebra, perdiendo la empresa
todo el valor. Además el accionista, tiene derecho a percibir
dividendos, si lo hay, que es la parte del beneficio que la
empresa decide repartir. Al mismo tiempo, el accionista tiene
derecho al voto en la Junta General de Accionistas y a recibir
información sobre la marcha de la empresa.
- Las Ofertas Públicas de
Venta
Cuando las ofertas de acciones de
las empresas a los inversores de forma directa, por ejemplo en
las salidas a bolsa, se trata de una Oferta Pública de Venta
(OPV). Posteriormente a esta oferta es cuando las acciones
empiezan a cotizar en la bolsa. En este último caso, la bolsa
ofrece liquidez a los inversores, pudiendo estos convertir las
acciones en dinero al precio que resulte de la oferta y la
demanda.
Son préstamos que los inversores
conceden a las empresas y también al Estado y otros organismos
públicos. Se conceden por iniciativa de las empresas por un
determinado plazo a cambio de unos intereses
periódicos.
En España, el mayor emisor de renta
fija no son las empresas sino el Estado, que los emite para
financiar el déficit público de las Administraciones
Públicas.
En función del plazo y del emisor,
existen diferentes tipos de renta fija:
A corto plazo: letras del Tesoro,
pagarés de empresa,...
A medio plazo: los bonos que suelen
ser de entre 3 y 5 años
A largo plazo: las obligaciones,
producto a largo plazo que puede llegar a los 15 años en el
caso de los bonos del Tesoro.
ANÁLISIS BURSÁTIL
Nos centraremos para analizar la
bolsa en las acciones, aunque las mismas técnicas pueden ser
usadas con mayor o menor similitud en los mercados de otros
productos financieros.
Todo inversor financiero busca
identificar, estudiar y aplicar técnicas y métodos que nos
lleven a predecir el comportamiento de los mercados
bursátiles. Para saber qué comprar y cuándo comprar acudimos
al análisis fundamental y al análisis
técnico.
1. Análisis
Fundamental
Se busca encontrar un valor
intrínseco de cada acción. Para encontrar el valor intrínseco
utilizaremos diferentes baremos: la capacidad de generación de
beneficios (actuales y futuros). Calcular el valor intrínseco
de una acción es imposible ya que hay muchas incertidumbres
difícilmente cuantificables. Así, lo que se intenta es una
aproximación por las diferencias cualitativas entre diferentes
empresas. Para analizar cada empresa es necesaria información
sobre las cuentas de la empresa, en especial el balance y
cuentas de resultados de la sociedad, análisis del contexto en
que se desenvuelve la empresa, su sector, riesgos futuros,...
y capacidad futura de desarrollo de la propia
empresa.
Aunque el análisis fundamental es
el considerado como el único a seguir, guía en especial al
inversor más conservador. EL INVERSOR más a corto plazo, sin
embargo, se suele guiar más por el análisis técnico.
Igualmente, basarse en balances no es muy adecuado para las
empresas de la nueva economía basadas en modelos de negocio
que no están consolidados y, por lo tanto, no tienen detrás un
historial de beneficios en la época actual.
Análisis del
balance
1 PER Es la relación entre
precio y beneficio neto de la empresa o las veces que el valor
de la empresa contiene el beneficio. Así, dentro de un sector
deberíamos escoger las acciones con un PER más bajo.
Sin embargo, el PER tiene sus
inconvenientes, ya que da un valor del año en curso y no mide
la futura evolución de los beneficios, que dependen de muchos
factores. En cambio, en el precio de la acción, estos
beneficios ya están descontados.
2 Precio-Cash Flow Es el PER
pero incluyendo las amortizaciones. Partir del beneficio neto,
depende del criterio de las amortizaciones. Si no se hace de
forma homogénea con las otras empresas, desdibuja los
resultados. Por ello, se utiliza también el ratio Precio-Cash
Flow (beneficio más amortizaciones)
3 Rentabilidad por
dividendo: El ratio entre dividendos repartidos y precio
de la acción.
4 Pay-out Es la proporción
entre los dividendos y los beneficios totales
2. Análisis Técnico
Pretende detectar cúal es el
momento idóneo de compra o de venta de un valor.
Para ello, se parte de un análisis
exhaustivo de la evolución histórica de diferentes series
donde consta el precio para detectar situaciones repetidas
para proyectarlas en un futuro. De este análisis, salen
recomendaciones probabilísticas fundamentadas en pasadas
experiencias.
Requisitos para aplicar el análisis
técnico:
- Solo hay que tener en cuenta lo
que pasa en el mercado, nada más, ni informes, ni datos
externos
- Disponer de los instrumentos del
análisis técnico en tiempo real y de los datos históricos
más amplios posible.
- Tener los conocimientos técnicos
suficientes para conocer las predicciones del análisis
técnico, hacer simulación...
El análisis técnico incluye dos
partes complementarias:
- A. Análisis gráfico o chartista
- B. Análisis paramétrico o osciladores
A. Análisis gráfico o
chartista
Se basa en la visualización del
chart para observar alguna de las predicciones que aporta la
experiencia analítica. El chart es un gráfico que contiene un
eje temporal y en el que se representa al menos lo
siguiente:
1. Gráfico de cotizaciones. La
cotización diaria se representa en barras verticales que
representan el valor máximo y el valor mínimo de la
sesión
2. Gráfico de volúmenes. Diagrama
de barras, una por sesión, que representan el volumen
negociado. Este gráfico se representa en la parte
inferior.
3. Gráfico de medias móviles. Son
los promedios de precios de cierre de la sesión. Se suele
calcular para 10, 70 o 200 sesiones
Predicciones básicas del análisis
gráfico.
3 procedimientos son los más
utilizados:
- Zonas de soporte y de
resistencia
Cuando observamos que bajando la
cotización llega a un determinado nivel e inflexiona (rebota),
al menos dos veces a lo largo del tiempo, estamos en una zona
de soporte.
Un soporte es más consistente
cuantas más veces haya rebotado la cotización y más lapsus
temporal haya entre el primer y el ultimo rebote.
¿Cuando se traspasa un soporte?
Partiendo de que la cotización va bajando, el mercado es
vendedor. A continuación rebota y así en sucesivas ocasiones.
Cuando la fuerza de las ventas es tal que, a pesar de la
salida de dinero en esa zona, el papel y las ventas ganan y
las cotizaciones tiran hacia abajo. Una vez producida la
ruptura es de interés observar la cotización posterior ya que
la cuantía de la bajada dependerá de la consistencia del
soporte: cuanto más consistente es el soporte traspasado, más
fuerte será la reacción bajista posterior.
Además, habrá que observar donde se
sitúan los siguientes soportes.
Las resistencias
Es el caso inverso. Cuando
observamos que la cotización sube y no traspasa cierto nivel,
después de dos intentos como mínimo, eso se convertirá en un
nivel de resistencia.
La ruptura de la resistencia
provocara una reacción alcista que será tanto o más fuerte
cuanto más consistente haya sido la resistencia rota. Al igual
que el soporte, la resistencia depende del numero de rebotes y
del lapsus temporal.
Los soportes rotos se convierten en
resistencias posteriores. Las resistencias rotas se convierten
en soportes. Cuando se rompe una resistencia y no se observa
ninguna resistencia más arriba, se dice que el valor está en
subida libre.
Habitualmente, el recorrido trazado
por las cotizaciones, fluye por un cauce delimitado por líneas
imaginarias. Una de estas líneas se conoce con el nombre de
mínimos secundarios. Otra son los máximos secundarios. La
banda de fluctuación definida por las dos líneas es la
Pista de tendencia. La pista de tendencia incluye
movimientos que duran meses o años e incluyen movimientos
secundarios y terciarios.
Una pista de tendencia es
alcista si coincide que :
- los mínimos secundarios son cada
vez más altos
- los volúmenes son concordantes.
Cuando las cotizaciones suben, los volúmenes son altos y
cuando las cotizaciones bajan, son bajos
- si las medias móviles se
posicionan de forma que la media móvil de 10 sesiones (MM10)
va por encima de la MM70 y esta por encima de la MM200.
Desde el punto de vista técnico,
hay que comprar cuando las acciones estén en tendencia
alcista
Una pista de tendencia es
bajista si
- los máximos secundarios
sucesivos son cada vez más bajos
- los volúmenes se comportan de
forma discordante. Cuando la cotización sube, los volúmenes
bajan. Cuando la cotización baja los volúmenes suben.
- Las medias móviles se comportan
de tal forma que la MM10 perfora a la baja a la MM70, la
cual hace lo propio con la MM200.
Hay que evitar tener en cartera a
un valor en tendencia bajista. Al contrario con un valor con
tendencia alcista. Lo importante, por tanto, es conocer cuando
se produce el cambio de tendencia, cosa que obsesiona a los
analistas. Hay formaciones que anticipan los cambios de
tendencia con elevada probabilidad. No obstante, puede haber
cambios de tendencia sin que se den estas
formaciones.
Son figuras que salen del análisis
pasado de las series cronológicas que dibujan estas
regularidades que permiten pronosticar con elevada
probabilidad el comportamiento posterior de los precios.
Tipos de
formación
a) De cambio de
tendencia
Formaciones pesimistas que
anticipan el cambio de tendencia alcista a tendencia bajista.
Hay varias: doble top, figura de distribución o bóveda,
cabeza-hombros.
Formaciones optimistas que
anticipan el cambio de tendencia bajista a tendencia alcista.
Hay varias: doble bottom, formación de base, cabeza-hombros
invertido
b) De confirmación de
tendencia
Anticipan una probabilidad elevada
de continuación de la tendencia previa. Figuras conocidas son
la bandera, la banderola y el triángulo.
B. Análisis paramétrico u
osciladores
Parámetros obtenidos de la
observación empírica y que se utilizan junto con el
gráfico.
Los osciladores más utilizados son
el RSI, que es el índice de fuerza relativa de un
valor.
El llamado RSI14 se calcula
así:
RSI14=100- (100/(1+Rs14))
,
siendo Rs14 el cociente entre la
suma de las cotizaciones de los 14 días anteriores en que haya
subido dividido por la suma de las cotizaciones de los 14 días
anteriores en que haya bajado
El valor del RSI14 estará entre 0 y
100. 0 si no ha subido en ninguna de las 14 ultimas sesiones y
100 si no ha bajado en ninguna de las 14 ultimas sesiones. La
fluctuación más habitual está entre 30 y 70.
El valor esta sobrecomprado
si el RSI14 esta por encima de 70. La sobrecompra indica que
hay una fuerza relativa de compra excesiva y hay que estar
preparado para vender.
Inversamente, el valor esta
sobrevendido si el RSI14 está por debajo de 30. La
sobreventa indica que hay una fuerza relativa de venta
excesiva y hay que esperar la señal para comprar, que vendría
cuando el RSI rebotara al alza superando los 30.
El RSI también sirve para cuando se
producen las divergencias. Éstas se producen cuando:
- la cotización sube y el RSI
baja. Es una divergencia bajista y anticipa una bajada
secundaria.
- la cotización baja y el RSI
sube. Es una divergencia alcista y anticipa una subida
secundaria.
Otros osciladores importantes son
el stokástico, Momentum y el Balance de volúmenes.
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