La cobertura como estrategia en la disminución del riesgo en funciones especulativas en el Mercado de Capitales. La mayor internacionalización de las empresas y la creciente volatilidad en los mercados financieros han llevado a un cuidadoso manejo del riesgo sea cada vez más importante y necesario. En este sentido, los derivados (opciones estándar, forwards, futuros, swaps y opciones exóticas, etc.) constituyen instrumentos esenciales para facilitar la cobertura de riesgos de mercado. Las economías emergentes, dada la extrema volatilidad de tasas de interés y tipos de cambio que las caracteriza, se presentan como el escenario natural para el uso de estos derivados como instrumentos de cobertura (hedging). En particular, dadas las restricciones usuales a las posiciones abiertas de las instituciones bancarias, la vulnerabilidad de la economía a fluctuaciones cambiarias (y su incidencia en el riesgo país) nace fundamentalmente del descalce de moneda de las firmas deudoras, que eventualmente se traduce en riesgo crediticio de las entidades financieras. Por ende, las posibilidades de cobertura que ofrece el mercado, y el uso que de ésta hacen las empresas es fundamental a la hora de evaluar y corregir esta fuente de vulnerabilidad. El sector líder del proceso de globalización es el capital financiero, que se expresa a través del abultado crecimiento de la deuda externa. Por este medio se ha reciclado la renta petrolera, se han lavado dineros del narcotráfico y se ha facilitado la apropiación de los recursos públicos por parte de dirigentes corruptos. A ello se une el capital de portafolio movido sólo por el interés especulativo de corto plazo. Para facilitar el despliegue y beneficio de dichos capitales especulativos, los países han sido forzados a abrir las cuentas de capital y las autoridades monetarias locales han adoptado políticas de elevados tipos de interés, ausencia total de regulación y estímulos a la revaluación monetaria para proteger del riesgo cambiario la salida de los beneficios que dichos capitales obtienen. Es esto lo que explica la gran volatilidad de los capitales, el contagio de la crisis de unos a otros países, y el las crisis denominadas eufemísticamente efectos “tequila”, “tango”, samba”. Todos estos efectos colaterales fueron resultado de fuertes burbujas especulativas dentro de los mercados financieros internacionales. Y como respuesta a este problema de capitales especulativos el motor capitalista empezó a bajar el ritmo de la economía mundial.
La Cobertura o Hedging. Entenderemos por cobertura o hedging a la “técnica financiera que intenta reducir el riesgo de pérdida debido a movimientos desfavorables de precios en materia de tipo de interés, tipo de cambio y movimientos de las acciones”. Existen también distintos tipos de cobertura según el punto de vista de la teoría financiera adoptada (Ver cuadro No. 1).
El gestor financiero deberá considerar los siguientes puntos para su toma de decisiones:
La cobertura es un hecho casi cotidiano. El punto clave es recordar que la cobertura en futuros es una herramienta empleada para minimizar el riesgo que se produce cuando las cotizaciones se mueven en forma adversa. Dado lo anterior, la aversión al riesgo es la razón fundamental que justifica el uso de instrumentos financieros derivados en búsqueda de una cobertura. La cobertura (hedging) presenta un buen número de ventajas, puede, por ejemplo, permitir cubrirse cuando una operación está en riesgo. Estrategias ante Expectativas Inciertas. 1.- Privilegiar Precio Piso con "Efecto Palanca"
2.- Privilegiar Cotización del Futuro Vigente
3.- Privilegiar Rango de Precios Extremos respecto de la Cotizacion del Futuro Vigente
Estrategias ante Expectativas Alcistas.
Estrategias ante Expectativas Alcistas.
Infografia http://www.enetspeculation.com/pub/es/pub.asp?area=futures http://www.inversionista.com.mx/interior.php?seccion=0 http://www.un.org/esa/ffd/ 09ponencia%20volatilidad,%20deuda%20y%20usura%20NY.doc http://www.cema.edu.ar/~dm/Seminario_FyO_CEMA_2004.ppt Johan Montañez |
