UNIVERSIDAD DE YACAMBU

VICERECTORADO DE ESTUDIOS VIRTUALES

FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVA

EVALUACIÓN FINANCIERA DE PROYECTOS DE INVERSIÓN

T2

Presentación de una propuesta de Inversión de Capital  que contenga: a) Resumen del Plan Estratégico y escenarios, b) Previsiones de los Flujos de Efectivos para cada escenario, c) Valoración del Proyecto por los métodos de Período de Recuperación, Período de Recuperación Descontado, Tasa Interna de Retorno (TIR), Valor Presente Neto e Índice de Rentabilidad, y d) Decisión de invertir o no, razonada según los criterios de gestión basada en valor.

El 27 de Agosto de 2008, se constituye la asociación cooperativa “Coordenada Creativa” (CC), con domicilio en la ciudad de Caracas pudiendo establecer oficinas, agencias y sucursales en todo el territorio nacional.

El objeto de la cooperativa es la creación, edición, producción, impresión, publicación, distribución, importación o exportación, representación y divulgación de productos periodísticos, informativos, fotográficos, audiovisuales, impresos, promocionales, de cualquier índole, en cualquier formato, así como el desarrollo de estrategias y asesorías comunicacionales y organización de eventos y espectáculos, distribución y venta de materiales POP; y en general ejecutar todos los actos y contratos que sean necesarios para la consecución de su objeto y para realizar cualquier acto lícito, dentro y fuera del país.

Se constituyó con un capital Veinticinco Mil Bolívares Fuertes (BsF. 25.000,00), los que serán pagados en un Veinte por ciento (20%), en el momento de la suscripción. El resto será pagado en un período de hasta 24 meses con igual aportación por cada socio.

Todo lo referente a los fondos, reservas y excedentes se regirá por las disposiciones previstas en el capítulo VII, artículos 49, 51 y 54 de la L.E.A.C. A partir del segundo ejercicio económico, la cooperativa destinará un porcentaje de sus excedentes a la comunidad como parte de su enfoque de Empresa de Producción Social (E.P.S.). Dicho porcentaje, y los beneficiarios de dicha entrega, serán establecidos anualmente en asamblea general ordinaria, pero en ningún caso será menor al cinco por ciento (5%) del excedente hasta completar un cincuenta por ciento (50%), del total del Patrimonio de la Cooperativa. CAPÍTULO VI: DE LAS NORMAS SOBRE LA INTEGRACION DE LA COOPERATIVA.

“Coordenada Creativa” cuenta con un equipo multidisciplinarios que abarca todo el ámbito de la comunicación con ética y profesionalismo, respondiendo a las exigencias del cliente.

En estos momentos existe un reconocimiento de la importancia que tiene la emisión constante de mensajes que contengan información de importancia para el público y de acuerdo al objetivo, ya sea para vender productos, ideas, normas o imagen.

Las empresas del sector público y privado se han visto en la necesidad de engrosar el presupuesto destinado para las campañas comunicacionales y posicionarse en el mercado.

Productos Ofrecidos

Campaña Comunicacionales:

Las campañas comunicacionales están compuestas por todo lo concerniente al diseño y producción de piezas impresas y audiovisuales que forman campañas corporativas internas y externas dependiendo de los objetivos de cada cliente.

Cobertura periodística:

Comprende el registro documental (fotográfico y periodístico) de eventos especiales o particulares del cliente, abarcando la convocatoria de medios de comunicación, y producción de productos informativos y noticiosos.

Organización de Eventos: Comprende el diseño, organización y producción de eventos especiales nacionales e internacionales, abarcando lo referente a logística, protocolo y relaciones públicas.

Material POP: Comprende la oferta de productos promociónales e identificativos de las empresas, que le llegan directamente al público meta.

Principales Proveedores

Los principales proveedores de CC, están relacionados con el sector de las comunicaciones, los cuales suministran:

· Equipos de Grabación

· Equipos de Edición

· Materiales y equipos para eventos, (sillas, toldos, arcos de seguridad).

· Impresión de artes.

Los proveedores secundarios, se encargan de prestar los servicios asociados:

· Mantenimiento de equipos.

· Servicio de transporte.

· Materiales y equipos de oficina.

De esta manera, una de las principales fortalezas para CC es que no existe una empresa que disponga del monopolio de los bienes y servicios necesarios para el producto de CC. Sin embargo, se debe destacar el alto índice de integración entre los proveedores y competidores de CC.

Principales Clientes

Las empresas del sector público y privado que tienen la necesidad constante de productos comunicacionales. Al igual que en el caso de proveedores, no existe un comprador único (monopsonio) para el producto final de CC.

Procesos Productivos

Para el desarrollo de los productos comunicacionales es necesario en primer lugar identificar las razón de ser de la institución o empresa, para posteriormente precisar el mensaje que se quiere proyectar, el público objetivo y la imagen de la empresa.

Se realiza un diagnóstico para luego identificar el mensaje que se quiere comunicar y catalogar el público objetivo y las necesidades del cliente.

Personal y Organización

En este sentido la estructura organizativa del CC, está compuesta por:

Periodistas = 3

Diseñador Gráfico= 1

Técnicos superiores universitarios = 2

Asistente administrativo = 1

El consejo de administración está conformado por todos los integrantes de la cooperativa en asambleas ordinarias.

Propuesta del valor del cliente

Las fortalezas, debilidades, oportunidades y amenazas que se presentan en este negocio son los siguientes:

FORTALEZAS	DEBILIDADES
Adaptabilidad a los requerimientos de los clientes	La estructura organizativa no se adapta a las exigencias del mercado.
Capacidad de movilización en todo el ámbito nacional	Infraestructura física inadecuada
Experiencias en el área	Integración entre proveedores-competidores-clientes

OPORTUNIDADES	AMENAZAS
Mercados sobresaturados ante el agotamiento de ideas publicitarias innovadoras por lo que hay una necesidad importante de nuevas propuestas	Crisis económica que afecta a muchas empresas nacionales
Elevado inversión del Estado en la gestión comunicacional

La responsabilidad social de CC, se basa en la satisfacción de las siguientes necesidades:

Necesidades Directas:

• Proyección de las instituciones en los mercados a través de campañas comunicacionales.
• Información de hechos noticiosos
• Registro audiovisuales de sucesos específicos
• Organización de eventos especiales con alto grado de profesionalismo.

Necesidades indirectas:

• Mantener informada a determinado público sobre información de interés.

Nuestra propuesta de valor al cliente consiste en satisfacer la necesidad de comunicar las empresas, ofreciendo altos niveles de calidad y profesionalismo que permita alcanzar los objetivos propuestos.

Diferenciadores

Nos diferenciamos de nuestros competidores certificando cada uno de nuestros productos comunicacionales, con altos estándares de calidad e innovación.

Propósito estratégico

“El Gran reto de Coordenada Creativa, es posicionarse en el mercado como una empresa reconocida por su altos niveles de calidad a la vez que aumenta su oferta de servicios que le permita abarcar un mayor rango del mercado, convirtiéndose en un período de 2 años en un negocio sostenible y sustentable”

Visión:

El perfil de visualización considerado por CC involucra las siguientes empresas y los diferenciadores que se presentan a continuación:

EMPRESAS	DIFERENCIADOR
First Class	Recursos logísticos
Agencia Vértice	Equipo de Protocolo calificado
789 Publicidad	Tecnología de punta
Hener	Comunicación Corporativa
Euroimpacto	Diversidad de material POP en altos volúmenes.

EMPRESAS	CALIFICACIÓN (1-5)	Calificación de CC	Calificación de CC en 5 años
First Class	5	0	3
Agencia Vértice	4	1	4
789 Publicidad	5	1	3
Hener	5	2	4
Euroimpacto	5	1	3

Mapa estratégico

Perspectivas Financieras:

Incremento de los ingresos acompañado de un incremento de los costos de acuerdo a las fluctuaciones del mercado, al igual que en un plazo de 3 a 5 años se debe tener un volumen de trabajo mayor que justifique un incremento de los costos operativos y administrativos.

Se debe acotar que dentro de los incrementos se toma en cuenta que la mayor inversión es en el recurso humano, aunque se espera que exista un ahorro al momento de la adquisición de equipos audiovisuales y tecnológicos.

Se espera recuperar la inversión paulatinamente en un período de 4 años.

Perspectiva de los Clientes y Aliados:

Aumento del reconocimiento de CC en el mercado como una de las empresas comunicacionales con mayor prestigio que ofrece productos y servicios de calidad, posicionándose entre los clientes.

Igualmente se pretende crear conciencia en nuevos clientes de todos lo productos y servicios que ofrece la empresa a la par que mantiene una relación directa con la comunidad donde se desenvuelve, con conocimientos amplios de público destino y las políticas de los clientes.

Perspectiva de de los procesos Internos:

Se establecerán alianzas con empresas aliadas en el ramo de la comunicación que permita responder a requerimiento de los clientes aun cuando CC no se cuente con los recursos propios.

Sin embargo, paulatinamente se invertirá en la adquisición de equipos audiovisuales y logístico, lo q permitirá responder de manera mas rápida a los requerimientos de nuestros clientes.

Perspectivas de dinámica organizacional:

Capacitación de los miembros de CC en el funcionamiento de la cooperativa permitiendo concientizar la necesidad de la participación y compromiso de todos en el trabajo.

Capacitación del personal en áreas especializadas de CC, como lo son manejo audiovisual, edición, musicalización, protocolo, manejo de cámaras y contabilidad.

Automatización de procesos administrativos lo que permitirá acelerar los procesos y dar respuestas mas rápidas a los requerimientos.

ESCENARIO I

OPTIMISTA

1.- INGRESOS

Para la formulación y evaluación de proyectos se estimaron unas cantidades vendidas para el 2009 en función de las demandas realizadas a la fecha por diversos clientes. En cuanto a los precios se considera un promedio ponderado de los precios de diferentes competidores existentes, los cuales están dependiendo del tipo de bien / servicio entre un 50% y 60% por encima del costo unitario.

En las proyecciones de crecimiento anual de las cantidades vendidas se consideraron variables como el comportamiento del sector en los últimos años y estimaciones realizadas por expertos en la materia. En cuanto al comportamiento de los precios, se calculó el promedio del incremento de la inflación del período 2003 – 2007 y se ajustó el precio actual a este porcentaje de crecimiento.

Cuadro 1.1. Proyección de ventas de los bienes y servicios

Cuadro 1.2. Tasa de crecimiento anual de ventas de los bienes y servicios

Cuadro 1.3. Proyección de los precios de venta de los bienes y servicios

Cuadro 1.4. Tasa de crecimiento anual de los precios de los bienes y servicios

Cuadro 1.5. Ingresos totales

2.- INVERSIÓN INICIAL

El cálculo de la inversión inicial se realizó tomando en consideración las necesidades de activo fijo y de capital de trabajo actual de la Cooperativa, para ello se identificaron las cantidades necesarias así como se investigaron los precios actuales de cada activo fijo. El capital de trabajo inicial se supuso en Bs. 75.000 y se estableció un porcentaje de 5% de las ventas para los años sucesivos sin valor de salvamento.

Cuadro 2.1. Inversión inicial

Cuadro 2.2. Parámetros para el cálculo de capital de trabajo

Cuadro 2.3. Cálculo de la variación anual del capital de trabajo

3.- DEPRECIACIÓN Y VALOR DE SALVAMENTO

Para la depreciación se utilizó el método de línea recta, en el caso de la vida útil de cada activo se consideró los datos recibidos por los proveedores.

4.- APORTES DE CAPITAL

La Cooperativa aportará Bs. F. 25.000 que será destinado a la adquisición de activos fijos. El resto de la inversión inicial será cubierto a través de un préstamo con una institución financiera nacional y sujeto a las regulaciones establecido por ser Cartera Dirigida al Sector Microempresario.

Cuadro 4.1. Aportes de capital

5.- CONDICIONES DEL PRÉSTAMO

Cuadro 5.1. Condiciones del préstamo

Cuadro 5.2. Monto anual de las cuotas

6.- COSTOS VARIABLES

Los costos unitarios fueron estimados en base a los requerimientos de cada bien o servicio y su precio de mercado a la fecha (Octubre 2008). La tasa de crecimiento anual de cada uno de estos costos se calculó en base al promedio de la inflación del período 2003 – 2007 y en el caso del salario se utilizó el promedio de las variaciones del Índice de Remuneración Salarial, publicado por el Banco Central de Venezuela, del período 2003 -2007.

Los costos totales variables resultan de la multiplicación del costo unitario de cada bien o servicio y las cantidades vendidas.

Cuadro 6.1. Costos variables

Cuadro 6.2. Costos variables: base de cálculos

Cuadro 6.3. Tasa de crecimiento anual de los costos unitarios

7.- GASTOS FIJOS

Dentro de los gastos fijos se incluyen la inversión en publicidad y desarrollo, gastos en servicios, alquiler del local, gastos administrativos, amortización del préstamo y otros gastos fijos que hacen posible la puesta en marcha del proyecto pero no varían conforme a las cantidades vendidas.

Cuadro 7.1. Supuestos y tasa de crecimiento anual de los gastos fijos

Cuadro 7.2. Gastos fijos

8.- COSTO DE OPORTUNIDAD DEL CAPITAL

Se utilizó el Método del CAPM para estimar el costo de oportunidad de capital lo cual arroja una tasa de descuento del proyecto de 18,91%.

Cuadro 8.1. Costo de oportunidad del proyecto

9.- FLUJO DE EFECTIVOS LIBRES

Las medidas para evaluar el proyecto permiten afirmar que es factible financieramente ya que su rentabilidad está garantizada en los términos de su formulación. Se observa un VPN = 48.847,83 (>0) que permite aseverar que los flujos económicos del proyecto descontados permiten obtener no sólo cubrir la inversión inicial sino obtener una ganancia neta.

La TIR de 21,31% está por encima en casi 2,5% al costo de oportunidad del proyecto, lo que implica la aceptación del proyecto como propuesta de inversión.

Se recupera la inversión inicial a mediados del 5to. año, ya que los flujos descontados al año 0 suman BS. F. 719.654,83 en ese año, lo cual permite recuperar la inversión.

Cuadro 9.1. Flujo de efectivos libres (F.E.L.)

Cuadro 9.2. Medidas de valuación

ESCENARIO I

PESIMISTA

1.- CAMBIO DE PARÁMETROS

Para el Escenario II se propone un cambio en parámetros del proyecto que pueden ser afectados por la situación macroeconómica futura del país. En primer lugar, hay una liberación de tasas activas de interés para proyectos de la Cartera de Microempresarios de la Banca variando esta tasa de 19% (Escenario I) a 21%.

Luego ante ajustes continuos en los precios (panorama inflacionario), se podría presentar un incremento continuo de los salarios. Para el escenario II se propone un incremento anual de 17,50% (casi 2,5% por encima al escenario I).

En el marco de un calificador de riesgo país cada vez más negativo se puede presentar un incremento del riesgo país de a la economía venezolana de 7,50% (Escenario I) a 8,50%.

Cuadro 1.1. Flujo de efectivos libres (F.E.L.)

Cuadro 1.2. Medidas de valuación

De acuerdo al cuadro anterior, no conviene poner en marcha el proyecto pues el VPN es menor que cero, la TIR es menor al WACC y el índice de rentabilidad es menor que uno; no lográndose recuperar el capital en el período previsto.

Se observa que los resultados del proyecto son sumamente sensibles a la dinámica macroeconómica, cambiando de una situación de aceptación del mismo (Escenario I) a una negación (Escenario II).