Estrategias para tomar decisiones óptimas de inversión

Inversión: Es la aplicación de recursos financieros destinados a incrementar los activos fijos o financieros de una entidad es la acción de emplear capital en algún tipo de negocio con el objetivo de incrementarlo. Concretamente consiste en posponer al futuro un posible consumo en el presente. Quien invierte sólo cede su posibilidad de consumo de hoy a cambio de una adecuada compensación.

Una Estrategia de Inversión es según Thompson y Strickland (1999) “un plan de acción para que la compañía avance hacia una posición de negocios atractiva y desarrolle una ventaja competitiva sustentable” .

Las decisiones de inversión son una de las grandes decisiones financieras, todas las decisiones referentes a las inversiones empresariales van desde el análisis de las inversiones en capital de trabajo, como la caja, los bancos, las cuentas por cobrar, los inventarios como a las inversiones de capital representado en activos fijos como edificios, terrenos, maquinaria, tecnología etc. Para tomar las decisiones correctas el financista debe tener en cuenta elementos de evaluación y análisis como la definición de los criterios de análisis, los flujos de fondos asociados a las inversiones, el riesgo de las inversiones y la tasa de retorno requerida.

1. Definición de criterios de análisis en las inversiones

En la mayoría de organizaciones o empresas de tipo privado, las decisiones financieras son enfocadas o tienen un objetivo claro, "la maximización del patrimonio"por medio de las utilidades, este hecho en las condiciones actuales, debe reenfocarse sobre un criterio de "maximización de la riqueza" y de la creación de "valor empresarial" Frente a esto en las decisiones de inversión aparecen recursos que se asignan y resultados que se obtienen de ellos, los costos y los beneficios. Los criterios para analizar inversiones hacen un tratamiento de los beneficios y costos de una propuesta de inversión, estos beneficios y costos en la mayoría de los casos no se producen instantáneamente; sino que pueden generarse por periodos más o menos largos.

2. Flujos de fondos asociados a las inversiones

Al realizar una inversión la empresa espera realizar una serie de gastos y producir ciertos costos para obtener una serie de beneficios futuros, La generación de estos costos y obtención de beneficios se conoce con el nombre de "Flujos de fondos", cuyos componentes son:

a. Cantidad y tiempo de las inversiones

En este se expresa el monto de la inversión inicial, esta realizada en desembolsos en efectivo o con créditos y su utilización frente a los activos fijos o capital de trabajo. También debe tenerse en cuenta, las distintas inversiones adicionales durante la vida del proyecto como consecuencia del reemplazo de equipos, compra de nueva tecnología, aumento del capital de trabajo, para tener una estimación aproximada de estos desembolsos.

b. Cantidad y tiempo de los rendimientos

En este se expresa en que cantidad y en cuanto tiempo se espera percibir los rendimientos que genera al inversión efectuada por la empresa.  De la misma forma debe preverse la asignación de recursos destinados a la inversión, es necesario establecer en que momento y por que monto se efectuará la recuperación de las inversiones efectuadas.

3. Riesgo de las inversiones

El futuro es incierto, todo lo que pasa a nuestro alrededor puede cambiar de un momento a otro, es por ello que al tomar una decisión de inversión se debe tener muy en cuenta el factor riesgo.

El riesgo de una inversión viene medido por la variabilidad de los posibles retornos en torno al valor medio o esperado de los mismos, es decir, el riesgo viene dado por la desviación de la función de probabilidad de los posibles retornos.

Toda inversión tiene dos componentes de riesgo, uno que depende de la propia inversión que esta relacionado con la empresa y el tipo de sector en el cual se invierta, este es llamado Riesgo diversificable y otro que es establecido por el mercado en general y afecta a todas las inversiones del mercado y es conocido como Riesgo no diversificable.

En la toma de decisiones referentes a las inversiones, se logra minimizar el riesgo si se realiza una eficiente diversificación del riesgo y una correcta medición del no diversificable.

4. Tasa de retorno requerida para las inversiones

La Tasa de retorno requerida es la tasa mínima de rendimiento que se debe exigir a una inversión para que esta sea aceptada. En la determinación de esta tasa se deben tener en cuenta todos los factores internos y externos que influyen en la decisión de inversión.

El supuesto de la teoría financiera en el cual se expresa que "los inversores son aversos al riesgo" toma gran relevancia en el sentido que, a medida que hay más riesgo involucrado en la decisión de invertir en un proyecto, se requerirá un mayor rendimiento de los recursos invertidos.

§         Inversión Neta: Es el valor de la inversión total, menos la depreciación de los bienes del capital.

§         Inversión Bruta: Es la inversión sin tener en cuenta la depreciación.

§         Inversiones Temporales: Es el valor de la inversión total, menos la depreciación de los bienes del capital.

§         Inversiones a Largo Plazo: Son colocaciones de dinero en las cuales una empresa o entidad, decide mantenerlas por un período mayor a un año o al ciclo de operaciones, contando a partir de la fecha de presentación del balance general.

La inversión personal se consideran aquellas como adquisición de valores o bienes de diversa índole para obtener beneficios por la posesión de los mismos que no implican los gastos o consumos, entre ellos tenemos:

§         Adquisición de vivienda

§         Pólizas de hospitalización, Cirugía y maternidad

§         Seguros de responsabilidad civil

§         Pólizas funerarias

§         Pensiones de jubilación

Las inversiones empresariales son cuando se colocan capitales con el objeto de obtener ganancias, aunque las mismas se produzcan debido a la compra de acciones, títulos o bonos que emiten las empresas y que les sirven a éstas para incrementar su capital. Estas inversiones pueden ser bien sea a corto o a largo plazo, representando colocaciones de capital donde la empresa las realiza para obtener un rendimiento de ellos o bien recibir dividendos que ayuden a aumentar el capital de la empresa.

La inversión financiera es aquella que se realiza en soporte financiero o activo financiero. La inversión financiera no tiene una función económica directa y están conformadas por Instrumentos de Renta Fija o de Renta Variable. Según Zambrano, Vivancos y Lattanzi.

Inversión Financiera es cuando la aplicación de los fondos es en instrumentos financieros. Para entender mejor el funcionamiento del mercado financieron se debe comprender los siguientes conceptos: Renta Fija, Renta Variable.

Dentro del mercado financiero venezolano, existen numerosos productos que son puestos a disposición de los inversionistas por las diferentes instituciones financieras, por la Bolsa de Valores de Caracas y por las Casas de Corretaje. Dentro de los productos podemos nombrar los siguientes:

Depósitos a la vista: Son depósitos bancarios que pueden ser retirados y transferidos mediante cheque, cajero automático, etc. sin previo aviso a la entidad depositaria (cuentas de ahorro, cuentas de activos líquidos, cuentas corrientes, etc.).

Depósitos a plazo: Son cuentas abiertas en una institución financiera en la cual se depositan fondos remunerados a cierto tipo de interés y por un determinado plazo de tiempo. Generalmente se establece una penalización si el depositante decide retirar los fondos antes de la fecha acordada. Suele producir intereses más elevados que el depósito a la vista. Dentro de esta categoria tenemos los Fideicomisos, Fondos de pensiones, etc.

Certificados de depósito: Son títulos de valor representativo de una suma de dinero que en él se indica. Son exigibles por su titular a un plazo acordado, incluyendo la suma de los intereses devengados.Tenemos los Certificados a plazo fijo emitidos por las diferentes entidades financieras del país.

Acciones: Son títulos valor de carácter negociable que representan un porcentaje de participación en la propiedad de la compañía emisora del mismo. También forman parte alicuota del capital de una sociedad mercantil. Quien posee una acción se convierte en propietario parcial de la empresa. Las acciones son emitidas por las empresas para obtener capital. Dentro de este renglón tenemos: acciones de alta capitalización ("Blue Chips"), acciones de baja capitalización ("Small Caps"), acciones de valor, acciones de crecimiento, acciones de renta, acciones defensivas, acciones cíclicas, acciones especulativas.

Fondo mutual: Es una sociedad de inversión colectiva, donde los fondos son administrados por un grupo de profesionales expertos en el área, según términos y políticas de inversión establecidos de antemano.

Bonos: Son títulos valores que representan una deuda contraída por el estado o por una empresa a los cuales en el momento de la emisión se les definen características como valor, duración o vida del título, fecha de emisión, fecha de vencimiento, cupones para el cobro de los intereses y destino que se dará al dinero que se capte con ellos.

Bonos de la deuda pública nacional: Son títulos emitidos por el gobierno nacional, a través del Ministerio de Finanzas, y garantizados por la república. Estos bonos son emitidos bajo la modalidad de títulos al portador, siendo los cupones o intereses generados exonerados del impuesto sobre la renta.

Letras: Son títulos valores que emite el Ministerio de Finanzas, destinados a mantener la regularidad de los pagos de la Tesorería Nacional. El gobierno coloca por intermedio del Banco Central de Venezuela estos títulos de renta fija que permiten su financiación y que ofrecen un excelente rendimiento a corto plazo libre de impuestos.

Inversión Real es cuando los recursos se destinan a la adquisición de bienes de capital (planta, equipos, vivienda e inventarios). Básicamente esta asociado al establecimiento de una empresa o mejoramiento de la misma, a los gastos realizados a la adquisición de bienes que no son de consumo final, bienes de capital que sirvaen para producir otros bienes.

Pirámide Jurídica:

§         Código de Comercio

§         Ley de Mercado de Capitales, Ley de Caja de Valores, Ley de Entidades de Inversión Colectiva

§         Normas dictadas por la Comisión Nacional de Valores

§         Resoluciones, Formularios y criterios emandados de la CNV

§         Reglamentos Internos de las Instituciones del Mercado de Capitales

El marco legal del mercado de valores en Venezuela está conformado por el conjunto de leyes que regulan la oferta pública de valores. Entre ellas podemos mencionar:

Ley de Mercado de Capitales: Promulgada por el Presidente de la República y publicada en la Gaceta Oficial de la República de Venezuela N° 36.565 el jueves 22 de Octubre de 1998. Regula la oferta pública de acciones y de otros títulos valores de mediano y largo plazo, al igual que la actuación de las bolsas de valores, intermediarios y otras entidades.

Ley de Cajas de Valores: Establece el marco regulatorio de los servicios de depósito y custodia de títulos valores, en la cual, por vía de consecuencia, se facilita la inmovilización física de los mencionados títulos. Vigente desde el 13 de agosto de 1996. Gaceta Oficial de la República de Venezuela, N° 36.020.

Ley de Entidades de Inversión Colectiva: Tiene por objeto general fomentar el desarrollo del mercado de capitales venezolano, a través del diseño y creación de una variedad de entidades de inversión colectiva, para canalizar el ahorro hacia inversión productiva. Esta ley entró en vigencia el jueves 22 de agosto de 1996. Gaceta Oficial de la República de Venezuela, N° 36.027.

Ley Especial de Carácter Orgánico: Autoriza al Ejecutivo Nacional para realizar operaciones de crédito público destinadas a refinanciar deuda pública externa, publicada en la Gaceta Oficial de la República de Venezuela N° 34.558, en fecha 21 de Septiembre de 1990, así como el Decreto No.1.317, mediante el cual se procede a emitir Bonos de la Deuda Pública Nacional, denominados Bonos a la Par, por un monto equivalente a siete mil cuatrocientos noventa millones de dólares, publicado en la Gaceta Oficial de la República de Venezuela N° 34.607 en fecha 3 de Diciembre de 1990.

Ley del Banco Central de Venezuela: Publicada en la Gaceta Oficial de la República de Venezuela N° 35.106 de fecha 4 de Diciembre de 1992, contiene normas que afectan la negociación de títulos valores en el mercado de valores venezolano.

Ley de Impuesto Sobre la Renta: Y su Reglamento Parcial en Materia de Retenciones, en lo que concierne a los gravámenes de enriquecimientos o ingresos brutos originados de las operaciones efectuadas en el mercado de capitales. Estas leyes conforman el marco legal del mercado venezolano de capitales, en tanto gravan los enriquecimientos o ingresos brutos originados de las operaciones efectuadas en este mercado.

Los organismos de control son todos aquellos encargados de regular, administrar y vigilar todo lo referente al manejo de los procesos necesarios para el buen funcionamiento del sector económico a escala nacional. Para ello, el estado se ha encargado de crear diferentes instituciones, entre ellas tenemos:

§         Banco Central de Venezuela

§         Fondo de Garantía de Depósitos y Protección Bancaria

§         Superintendencia de Bancos y otras instituciones financieras

§         Servicio nacional integrado de administración aduanera y tributaria (SENIAT)

§         Comisión nacional de valores (CNV)

§         Consejo bancario nacional

§         Caja venezolana de valores

§         Consejo nacional de promoción de inversiones (CONAPRI)

§         Bolsa de valores de caracas

Qué es una acción? Son partes porcentuales representativas del capital de la empresa, cuando una empresa es constituida el capital con que esta se establece es distribuido y repartido en accinoes equivalentes al monto para cada uno de los dueños o accionistas.

Qué es un warrants? Es un derecho que podemos adquirir a comprar (call) o vender (put) un activo financiero (una acción o un índice de bolsa) en un momento futuro, pero con unas condiciones que se fijan ahora, a cambio del pago de un precio.

Tipos de warrants?

§         Warrants Call y Warrants Put

§         Warrants Europeos y Warrants Americanos

§         Warrants "dentro del dinero" (ITM), "en el dinero" (ATM) y "fuera del dinero" (OTM)

Qué es prima? Es el precio que paga el comprador del warrant al vendedor por adquirir el derecho de ejerciccio.

Qué son las divisas? Es el término que engloba la moneda de curso legal de terceros países, medios de pago y activos financieros denominados en moneda extranjera, e ingresos en monedas extranjeras originados por transaccinoes con el exterior.

Qué se hace en el mercado de divisas? Compra y venta de depósitos en el extranjero y compra y venta de cheques, letras y billetes bancarios en moneda extranjera.

§         "Las actuales decisiones de inversión empresarial"

http://www.gestiopolis.com/canales/financiera/articulos/29/decinv.htm

§         "Marco Legal "

http://www.caracasstock.com/mercado/marcolegal.jsp