CAPITULO II.
Marco Referencial
Antecedentes
Previa indagación
sobre recientes investigaciones en materia de finanzas referidas a las bolsas de valores y a la contabilidad, se ha constatado que
existe un reducido número de trabajos publicados al respecto, ya que su estudio
debería abarcar abundantes consideraciones y no existen criterios o patrones
estándar para su análisis respectivo.
Entre las
investigaciones encontradas tenemos la siguiente: “El Papel de la Información
Contable en los Mercados de Capitales” Ucieda, José L.(2006), allí se señala
que la presentación de los estados financieros que publican las compañías
influye en la formación de precios, para cubrir este objetivo se aborda el tema
desde varias aristas que describiremos a continuación:
a.- Gestión de
Resultados: Estudiar si existe
gestión de resultados, cómo se realiza, y cómo afecta a los mercados
b.- Analistas Financieros: Estudiar los
factores que inciden en el comportamiento (procesamiento de la información) de
los analistas financieros para emitir recomendaciones y predicciones de
resultados, así como la fiabilidad y grado de acierto de las mismas
c.- Las NIIF en España: Estudiar el impacto de
la aplicación de las normas del IASB.
BASES TEÓRICAS.
Mercado Financiero
El sistema financiero es el conjunto de
intermediarios, mercados e instrumentos que enlazan las decisiones de ahorro
con las de gasto, esto es decir que transfieren renta desde unidades excedentes
hacia las deficitarias. Es el conjunto de fuerzas de oferta y demanda de
ahorro, así como los canales e
instrumentos jurídicos, económicos y, humanos, materiales, y técnicos a través
de los cuales se potencia el ahorro y se permite un equilibrio eficiente entre tales fuerzas.
Por mercados financieros entendemos el conjunto
de canales de interrelación entre oferta y demanda de fondos, Aquí podemos
distinguir atendiendo al plazo entre los mercados monetarios y de capital, en
los primeros se ofertan y demandan fondos a corto plazo y en los segundos a
mediano y largo plazo.
Mercado
monetario es el referido a los capitales de corto plazo
Se denomina MERCADO DE CAPITALES, a aquel en que se efectúa toda clase de inversiones o transacciones relativas a capitales o activos financieros, cualesquiera sean su naturaleza, características o condiciones. Por consiguiente, a él concurren ofertan tez y demandantes de capitales de corto, mediano y largo plazo e inclusive de plazo indeterminado. El Mercado de Capitales es el mercado en el que las sumas ahorradas se concentran y se canalizan hacia empleos donde permanecen inmovilizados durante un largo período. Dicho mercado pude subdividirse en mercado crediticio y mercado de valores.
Mercado crediticio
primero es un mercado entre
entidades de crédito e inversores, en el que aquellos utilizan los recursos
depositados por particulares y empresas. Es un mercado de negociación directa,
cerrada al público y con una posición
privilegiada de una de las partes.
Mercado de valores
En el mercado de valores,
también denominado mercado de capitales en sentido estricto, los fondos
prestados se documentan en valores, apelándose al ahorro público, a los
particulares y empresas en general, ofreciéndoles una rentabilidad para
canalizar tales fondos hacia inversiones.
productivas. Es un mercado
de negociación abierta al público, sin que el prestatario se encuentre en una
posición de desventaja.
El mercado crediticio y el
mercado de valores, se distinguen por los sujetos. Así, en el mercado
crediticio pueden obtener fondos los consumidores mientras que en el mercado de
valores sólo son receptores de fondos las empresas y el estado. Por otra en el
primero de estos mercados los intermediarios financieros obtienen un margen o
beneficio al dar a crédito lo que reciben a crédito, mientras que en el mercado de valores, no hay margen,
sino comisión.
MERCADOS PRIMARIOS DE EMISION:
Podemos definirlo como el
mercado en el que los demandantes requieren nueva financiación ya sea a través
de la emisión de valores de capital-deuda
o a través de valores de
capital-riesgo. En el primer caso se acude a capital ajeno con la obligación
por parte del prestatario de reintegrarlo en un plazo determinado y retribuirlo
mientras tanto con el pago de y un interés fijo. En el segundo caso lo que hay
es un capital propio sin que quepa hablar de amortización, siendo la
retribución variable y dependiente del resultado del emisor.
Comprende la emisión y
colocación de los valores mobiliarios, En consecuencia, el volumen de las operaciones que se realizan en él, permite
apreciar el flujo de recursos financieros o de capital canalizados hacia las
actividades productivas a través del mercado de valores o, dicho d en otros
términos, el grado de captación de ahorros mediante los mecanismos del citado
mercado. El mercado primario, es una alternativa que las empresas pueden
utilizar para lograr la autofinanciación mediante la emisión de acciones, pero
también ofrece la posibilidad de obtener crédito a través de la emisión de obligaciones y otros títulos.
En el mercado primario se
comercializan título valores de primera emisión que son ofertados por las
empresas con la finalidad de obtener recursos frescos, ya sea para la
constitución de nuevas empresas o para inyectar nuevo a las empresas en marcha.
La emisión es: Cada
conjunto de valores negociables procedentes de un mism emisor y homogéneos
entre sí por formar parte de una misma operación financiera o responder a una unidad de propósito incluida
la obtención sistemática de financiación, por ser igual su naturaleza y régimen
de transmisión, y por atribuír a sus titulares un contenido sustancialmente
similar de derechos y obligaciones.
MERCADO SECUNDARIO
Es donde se ejecutan las
transferencias de títulos y valores que han sido previamente colocadas en el
mercado primario dando liquidez, seguridad, rentabilidad a los inversionistas y
o permitiéndoles revertir sus decisiones de compra y venta. Es aquel donde los
inversores intercambian los títulos previamente emitidos. Es pues un mercado de
realización sin cuya existencia sería difícil la del mercado primario pues
difícilmente se suscribirían las emisiones de activos financieros si no
existiese la posibilidad de liquidar la inversión transmitiéndolos. Proporciona
por tanto liquidez a, las inversiones, pero sin afectar directamente a la
financiación de las mismas.
Ahora bien, tampoco podemos
considerar que los mercados secundarios tienen un papel pasivo. Existe por el
contrario una cierta interrelación entre mercados primarios y secundarios.
Además del efecto liquidez existen otras interacciones. Así, los
acontecimientos del mercado secundario, determinan las bases y condiciones de l
as emisiones a través de la negociación
de los derechos preferentes de
suscripción.
La negociación
posterior de los títulos, es decir el
intercambio de los valores previamente emitidos y colocados; en otras palabras,
éste es el nivel en el cual se realizan las transacciones relativas a los
papeles que ya están en circulación. Por consiguiente, en el nivel secundario
se efectúan transacciones que implican
simples transferencias de activos financieros ya existentes y, por lo tanto, el
volumen de tales operaciones refleja el grado de liquidez del mercado de
valores
EL MERCADO BURSATIL
La Bolsa, se constituye en una primera aproximación al mercado de
valores, con los caracteres de oficial, organizado y abierto. Por un lado, es
más restringido que el mercado de valores, por cuanto no abarca todo el mercado
primario y parte del mercado secundario queda fuera de la Bolsa. Pero por otro
lado es más amplio ya que el mercado bursátil, se extiende a zonas limítrofes
del mercado de dinero, como ocurre con la negociación de letras de cambio y
pagarés. Además, el sistema de crédito en operaciones de contado conecta el
mercado de dinero y el bursátil.
El mercado clasificado en
bursátil y extra bursátil, de acuerdo a que las transacciones relativas a los
valores mobiliarios se ejecuten en el recinto de la bolsa y en rueda, o se
lleven a término fuera de la bolsa o en sus instalaciones, pero en este caso no
utilizando los mecanismos de la rueda, sino los llamados mercados extra
bursátiles centralizados u organizados, es decir la mesa de negociación y la
mesa de productos. Es donde se realiza operaciones de compra venta de valores
emitidos anteriormente, siendo la Bolsa de Valores la institución que
centraliza dichas operaciones.
Elementos del Mercado
Bursátil son subjetivos, aquí se encuentran los particulares, empresas,
entidades financieras y los inversores institucionales (sociedades y fondos de
inversión, compañías de seguros, AFPs). Por otro lado están los emisores que
son fundamentalmente grandes empresas y
el Estado, y por último los intermediarios que son las SAP y los Agentes de
Intermediación. Los elementos objetivos son los centros de contratación y los valores objeto de negociación. Los
elementos formales están constituidos por los procedimientos formas y normas de
relación entre los elementos anteriores.
MERCADO EXTRABURSATIL : Registra las operaciones de compra venta que efectúan fuera de
los círculos regidos en el mercado bursátil. En este mercado se ubica la mesa
de negociación cuyo fin es dar a una parte del mismo las ventajas propias de un
mercado organizado como el bursátil.
Participantes del Mercado de Valores
o Inversionista: es quién
dispone de recursos que no necesita para sí de momento, y los ofrece para
financiar las oportunidades de ahorro o inversión que se le ofrezcan.
Constituye el eje de atención del mercado. Los inversionistas que representan vehículos de inversión
conjunta o colectiva se denominan inversionistas institucionales.
o Intermediarios: actúan de
facilitadores para acercar a quienes ofrecen recursos (inversionistas) con
quienes necesitan captar esos recursos (emisores u otros inversionistas). El intermediario
típico es la Agencia de Bolsa, quién brinda sus servicios por una comisión.
o Bolsa de valores: proporciona los medios y condiciones necesarias para la
realización de transacciones (compra y venta) de valores. En ella participan
sus miembros, que son usualmente los intermediarios.
o Entidad de depósito: es una entidad que cubre dos funciones esenciales. Por un
lado se encarga de posibilitar de manera ordenada la liquidación (pago y
entrega de los valores) de las transacciones que se realizan en el mercado,
especialmente en la Bolsa y por otro lado, custodia los valores que se negocian
en este mercado.
o Calificadora de riesgo: se encarga de evaluar con métodos especializados el riesgo
de que los emisores de valores incumplan las obligaciones que asumen al colocar
sus valores. La calificación se realiza normalmente sobre valores
representativos de deuda o de contenido crediticio.
o Emisor: es quién
necesita disponer de recursos adicionales a los que viene generando, a fin de
aplicarlos a sus proyectos o actividades. Para tal fin emite valores para
captar esos recursos.
o Regulador: este
tiene la función de establecer las reglas que ordenan el funcionamiento del
mercado, y además verificar que las mismas sean cumplidas. En la práctica
existe mas de una entidad, de diferente especialización, con labores de
regulación que mantienen ingerencia en el Sistema Financiero. El gráfico sobre
"Entidades Supervisoras del Sistema Financiero" ilustra la situación
del sistema boliviano.
El mercado de valores, es un mercado que basa su
desarrollo en la confianza que inspira, la misma que a su vez depende de la
protección que diseñe a favor del inversionista. La Protección al
Inversionista por tanto es esencial y para ello es importante que el
inversionista no tome decisiones al azar. El debe evaluar apropiadamente su
decisión, y para contribuir a ello necesita acceder a la información que se
requiera.
La
transparencia es un principio fundamental del mercado de capitales, que
hace posible que todos los inversionistas tengan y gocen de igualdad de
condiciones en el mercado, con información suficiente, fidedigna y oportuna,
otorgando a los inversionistas elementos suficientes para la toma de decisiones
susceptibles de afectar de alguna manera su patrimonio.
En virtud
del principio de transparencia, las entidades que intervienen en el mercado de
capitales están expuestas a la observación del público en general. Como ejemplo
en el caso de los emisores, se atienen además a la observación de sus propios
socios, de sus acreedores, y de sus potenciales inversionistas. De esta forma,
deben ser públicas sus operaciones y actividades, obviamente con las
limitaciones que la propia normatividad señala.
En contraste, cuando la información es insuficiente o
inapropiada se genera incertidumbre y se afectan las decisiones de las personas
o las instituciones. Por ejemplo los individuos se vuelven menos inclinados a
invertir a plazos largos; o los bancos disminuyen el otorgamiento de préstamos.
Incluso las denominadas "burbujas" o saltos pasajeros de precios,
ocurren por expectativas incorrectas que a su vez se originan en información que no era la correcta.
La
obligación de informar es continua y permanente, es decir, no basta por ejemplo
que el emisor remita periódicamente a la SPVS o la Bolsa de Valores sus estados
financieros, memoria del ejercicio, etc., para que a su vez éstos los
transmitan a los inversionistas, sino también aquellos hechos que podrían
influir en la toma de decisiones de los inversionistas (Hechos relevantes).
En
contraste a lo anterior, existe información que se considera privilegiada por
estar en manos de unos pocos. La información privilegiada es aquélla
información que aún no ha sido difundida al mercado y a la que sólo tienen acceso
algunas personas; su mal uso por parte de estas personas podría ser perjudicial
para el normal desenvolvimiento y desarrollo del mercado. Esta razón ha llevado
también a que el uso indebido de información privilegiada esté prohibido por
ley.
Las personas con acceso a información privilegiada son
aquellas que en virtud de su posición de accionistas, directores, gerentes,
funcionarios o asesores y trabajadores de las sociedades emisoras que toman
conocimiento de los estados o de la situación financiera, de los asuntos a
someterse a las Juntas Generales de Accionistas o del Directorio o,
indirectamente a los valores incorporados a la negociación bursátil, puede
permitirles la obtención de una ventaja económica respecto de todos los demás
inversionistas. Se utiliza la expresión "insider" para
denominar a las personas con acceso a la información privilegiada. Aunque
siempre va existir información privilegiada, es su mal uso el que debe ser
motivo de constante preocupación.
Normativa Venezolana sobre la Transparencia en el
Mercado de Valores Venezolano.
El 22 de febrero de 1999 se publicó
la Resolución N° 040-99 según la cual
se dicta la siguiente normativa “NORMAS RELATIVAS A LA TRANSPARENCIA EN EL
MERCADO DE CAPITALES”.
Se encuentra conformada por los 3 títulos divididos
en capítulos:
Capítulo I “Obligación de informar de las sociedades
emisoras “: conformada por 7 artículos establece como punto principal lo
siguiente: Las sociedades cuyos valores sean objeto de oferta pública deberán
hacer del conocimiento público de forma inmediata los hechos, eventos o
situaciones que puedan influir en la cotización de alguno de los valores
emitidos por ellas. Mientras no hubiere sido divulgada se considerará como
privilegiada y para hacer pública dicha información deberá preparar un informe
que se consignará en la CNV y en las Bolsas de Valores.
Capítulo II “Obligación de informar de los
administradores” conformada por 1 único artículo el cual dispone lo siguiente:
Los administradores de las sociedades cuyos valores sean objeto de oferta
pública deberán consignar en la CNV la información requerida en el Art. 122 de
la Ley de Mercados de Capitales dentro del plazo establecido.
Capítulo III “ Obligación de informar de los
propietarios o beneficiarios de mas del 10% de las acciones de una sociedad
emisora” Aquellas personas que directa o indirectamente llegaren por cualquier
título a tener la propiedad o el usufructo de más del 10% de cualquier clase de
acciones de una sociedad cuyos valores sean objeto de oferta
pública deberán consignar en la CNV la información exigida.
Capítulo IV “ Obligación de informar a los accionistas”
Los accionistas deberán consignar en la CNV la información exigida dentro del
plazo establecido.
Título II LIMITACIONES AL USO DE INFORMACIÓN.
Capítulo I “Obligación de mantener estricta reserva y
de establecer sistemas y Procedimientos”Las
personas que tengan conocimiento sobre
la información privilegiada deberán mantener bajo estricta reserva todo
hecho que pueda influir en la cotización
de valores.
Capítulo II “De la no utilización de la información
privilegiada en beneficio de propios o
de terceros”Las personas que llegaren que
llegaren a tener conocimiento de información privilegiada no podrán actuar o
permitir que se actúe en base a la misma para obtener beneficios patrimoniales
para sí o para terceros.
Capitulo III “ De la no Manipulación” Las sociedades cuyos valores sean objeto de oferta pública
deberán abstenerse de realizar prácticas o conductas que pretendan o permitan
la manipulación de precios o volúmenes de los títulos, derechos o productos
allí negociados o confundir a cualquier
participante de dichos mercados.
TÍTULO III
“ INFRACCIONES INCURRIDAS POR LOS ADMINISTRADORES”
Capítulo I
“De la Remoción de los administradores” Se considerarán como
irregularidades que ameriten la remoción de los administradores ante la
asamblea de accionistas ante la Comisión Nacional de Valores (CNV) las
conductas activas u omisivas que afecten el conocimiento sobre los estados
financieros o la gestión social, sobre la solvencia, la capacidad de pago, la
estructura de costos y las obligaciones de la empresa.
Bolsa de Valores:
Hicks (1995), define la Bolsa de Valores
en el ámbito internacional como el
“Centro de Transacciones
debidamente organizado donde los corredores de bolsa negocian acciones y
bonos para sus clientes” (p. 210). En las bolsas de valores se transan título
valores de diversa índole. La Bolsa de Madrid (1987), acotaba que una bolsa de
valores es un mercado localizado fisicamente, a diferencia de otros mercados,
donde, a pesar de estar igualmente organizados, las negociaciones se realizan
por vía telefónica o informática sin la presencia del público. La dinámica en
las telecomunicaciones e internet a obligado actualmente a un cambio radical de
la localización tradicional , dejando nuevas posibilidades de ubicación o mejor
dicho, puntos de conexión para operar en una determinada Bolsa de Valores.
Desde el punto de vista del régimen legal
venezolano, la Bolsa de Valores la define como un establecimiento privado
autorizado por el Gobierno Nacional
donde se reúnen los corredores de Bolsa con el fin de realizar las
operaciones de compra-venta de títulos-valores, por cuenta de sus clientes,
especialmente.
La Sesión de Mercado
La sesión de mercado de ordinario tiene
una duración de 5 horas, divididas en 3 lapsos claramente diferenciados:
La rutina de operaciones diaria es la
siguiente:
Preapertura de 9:00am a 9:30am
Sesión de mercado de 9:30am a 2:30 pm
Post-cierre de 2:31pm a 3:00pm
La preapertura es el período de tiempo
comprendido entre el cierre del día anterior y la apertura del día siguiente.
Durante la preapertura, el corredor puede introducir órdenes y el sistema las
acepta y las muestra al mercado.
La sesión de mercado propiamente dicha
comienza a las 9:30am(apertura) hasta las 2:30pm(cierre).
Post-Cierre
El postcierre transcurre desde las 2:30
pm hasta las 3:00pm, período en el cual los corredores pueden revisar la
información de las transacciones al cierre del mercado
Bolsa de Valores de Caracas:
Institución de carácter
privado organizada de acuerdo con la Ley venezolana para facilitar la
negociación de títulos valores autorizados por los organismos competentes y que
actúan bajo la vigilancia de la Comisión Nacional de Valores. La Bolsa, tiene
un local abierto al público donde antes acudían los corredores a la rueda, y
desde 1992 también concurren algunos corredores pero la mayoría operan desde
sus casas de bolsa, interconectados por una red de computadoras enlazadas vía
microondas y fibra óptica (el Sistema de Conexión Remota). El público tiene
acceso a la Sala de Inversionistas de la Bolsa, desde donde, a través de
estaciones de consulta se pueden observar las transacciones. Otros
inversionistas conocen en tiempo real cotizaciones y precios de las sesiones de
mercado desde terminales remotos ubicados en diferentes ciudades y países,
mientras que el mayor volumen de personas e instituciones sabe de los resultados
de la Bolsa a través de internet y variados
medios de comunicación.
Se remonta al año 1805
cuando dos comerciantes de la ciudad de Santiago de León de Caracas, abrieron
una "Casa de Bolsa y Recreación de los Comerciantes y Labradores".
con autorización de la Corona Española.
El 21 de enero de 1947 fue
inscrita en el Registro Mercantil la compañía anónima Bolsa de comercio de
Caracas.
En 1973 es aprobada la
primera Ley de Mercado de Capitales. Se establecen normas para la
intermediación bursátil, al igual que mecanismos de protección y vigilancia.
En 1974 se crea la Comisión
Nacional de Valores y se emiten las primeras autorizaciones para actuar como
Corredor Público de Títulos Valores.
Luego en 1975 fue realiza
la primera reforma de la Ley de Mercado de Capitales. Este año es creada la
Comisión Nacional de Valores, adscrita al Ministerio de Hacienda.
En 1976 en asamblea
extraordinaria de accionistas se acordó cambiar la denominación de la
institución por el de "Bolsa de Valores de Caracas C.A.".
Misión
Facilitar la intermediación
de instrumentos financieros y difundir la información que requiere el mercado
de manera competitiva, asegurando transparencia y eficacia dentro de un marco
autorregulado y apegado a los principios legales y éticos, apoyándose para ello
en el mejor recurso humano y en la solvencia de los accionistas.
Objetivo
Su principal objetivo es la
prestación al público de todos los servicios necesarios para realizar en forma
continua y ordenada las operaciones con títulos valores objeto de negociación
en el Mercado de Capitales, con la finalidad de proporcionarles adecuada
liquidez.
Características
1.
Son barómetro,
brújula o termómetro de la economía del país.
En Venezuela las acciones
de bancos pueden ser negociadas a través de la bolsa de valores, de la
siguiente manera:
La adquisición
de acciones en bolsa, que no conviertan al poseedor de dichas acciones en
propietario de más del diez por ciento (10%) del capital del banco o
institución financiera, así con la adquisición de acciones que produzca que una
persona pasa a poseer el diez por ciento (10%) o más del capital o del poder de
voto de la Asamblea de Accionistas, no requiere la autorización previa de la
Superintendencia de Bancos, pero si debe ser informada a esa Institución dentro
de los cinco (5) días hábiles bancarios siguientes a la inscripción en el libro
de accionistas. En este último caso, la Superintendencia de Bancos podrá
objetar la transacción en un plazo no mayor de cuarenta y cinco (45) días continuos
contados desde la fecha de la participación.
Los pioneros de la actividad bursátil en el mundo
fueron los griegos, cartagineses y fenicios, quienes se daban cita en la Plaza
de Corinto con los comerciantes de Atenas. En la ciudad de Brujas, en el siglo
XIII, una familia noble, encabezada por Van Der Buerse, realizaba reuniones de
carácter mercantil. El escudo de armas de esta familia estaba representado por
tres bolsas de plata, las monederas de la época. Para la fecha, el volumen de
las negociaciones, la importancia de esta familia y las transacciones que allí
se realizaban le dieron el nombre a lo que actualmente se conoce como
"bolsa", por el apellido Buerse.
Pero no fue sino hasta 1460, en Amberes, cuando nació
la primera bolsa general, que reunió a mercaderes de distintas nacionalidades,
quienes realizaban transacciones y cotizaban objetos de valor, siendo ésta la
primera bolsa moderna del mundo.
En 1570 se fundó la Bolsa de Londres, que ya para
finales del siglo XVIII pasó a ocupar la posición de principal mercado de
capitales del mundo. En 1802, se oficializó este mercado, en el cual se
especulaba con acciones de algunas pocas compañías industriales y mineras que
funcionaban como sociedades cuyo capital estaba repartido en acciones.
En Francia, un grupo de comerciantes fundó la Bolsa
de París, la cual se ubicó en breve lapso a la saga de Londres. Se cotizaban
obligaciones de gobiernos extranjeros.
En un local ubicado en 40 Wall Street -corría 1817-,
comenzó a operar oficialmente la que pasaría a ser una de las principales
bolsas del mundo: The New York Stock Exchange, la Bolsa de Nueva York. Se
constituyó con 1.375 miembros y un número limitado de puestos. Desde su
fundación, esta bolsa se fue ganando un lugar importante en el mundo, dejando
de lado a la de Londres, debido al número de transacciones, y ubicándose al
lado de bolsas como la de Tokio.
En Latinoamérica, el mercado bursátil comenzó a
operar a mediados del siglo XIX, mostrando un sensible atraso frente al resto
del mundo, debido a la economía colonial que imperaba en la zona.
En Argentina, Brasil, Perú y Uruguay existen bolsas
desde hace más de 100 años (la Bolsa de Río supera los 150 años), mientras que
México y Chile institucionalizaron sus mercados bursátiles desde finales del
siglo XIX.
Para Finney H. (1975) especialista en el
área contable: “un bono es una promesa de pagar el capital y los intereses
sobre un préstamo”. (p.286).
Desde el punto de vista de las finanzas
gubernamentales, el bono se define como un título público emitido por el
Estado, reembolsable a corto y/o largo plazo y utilizado como instrumento
operador de la política monetaria.(Visor, tomo 4, s/n).
Según criterios expuestos por la Bolsa de
Valores de Caracas (2001), los bonos presentan las siguientes ventajas:
1.- Los flujos son relativamente seguros,
recuperándose el capital inicial y obteniéndose intereses o descuentos.
2.- Permiten disminuir el riesgo del
portafolio.
3.- Son rápidamente liquidables en el
mercado secundario.
4.- Las comisiones cobradas por los
brokers son relativamente pequeñas por estas operaciones.
1.- Dependen de la solvencia del emisor
de los bonos.
2.- Se pueden sufrir pérdidas de capital
cuando varían algunos indicadores o coeficientes y se desea liquidarlos en el
mercado secundario.
3.- Se emiten al portador.
4.- en la mayoría de los casos se
requiere asesoría profesional para analizar las empresas emisoras.
Bonos Brady(bono de la Deuda Pública
Externa)
Es un título emitido en moneda extranjera
por un país dentro de una emisión destinada al refinanciamiento de su
deuda pública externa de acuerdo al
programa propuesto por el entonces Secretario del Tesoro de los EE.UU, Nicholas
Brady.
Este plan de refinanciamiento fue acogido
por muchas economías emergentes a nivel mundial a finales de los año 870 y
principios de los 90.
Fueron
emitidos por el Banco Central de Venezuela como herramienta para hacer
cumplir su política monetaria. Estos
bonos no devengan intereses, obteniéndose el rendimiento mediante su colocación
al descuento.
Son
emitidos al portador por el Instituto Agrario Nacional y destinados a cancelar
obligaciones por concepto de expropiación de fundos.
Fueron
títulos emitidos en el pasado por la nación a través del Ministerio de
Hacienda. Su objeto primordial es estimular las exportaciones no tradicionales.
Son
emitidos en dólares estadounidenses por el Banco Central de Venezuela, para la
entrega de divisas correspondientes al capital de la deuda reconocida al 18 de
febrero de 1983. Tienen un plazo de vencimiento de 20 años y una tasa de
interés anual del 4%.
Son
obligaciones al portador emitidas por el Gobierno Central, a través del
Ministerio de Hacienda. La duración es de 8 a 10 años y la tasa de interés es
fija o ajustable. Están destinados a financiar la adquisición, por vía
ordinaria o de expropiación, de bienes inmuebles, afectados por la ejecución de
obras de interés público o social, a cargo del ministerio de Transporte y
Comunicaciones.
Son
emitidos al portados por organismos descentralizados, a través del Ministerio
de Hacienda, con el objeto de cancelar sus pasivos o financiar sus proyectos.
Tienen un vencimiento que va de 3 a 15 años.
American
Depositary Receipts. Certificados
negociables que se cotizan en uno o más mercados accionarios, diferentes del
mercado de origen de la emisión y constituyen la propiedad de un número
determinado de acciones. Fueron creados por Morgan Bank en 1927 con el fin de
incentivar la colocación de títulos extranjeros en Estados Unidos. Cuando la
negociación se va a realizar en dicho país se constituyen American Depositary
Receipts ADR's, y cuando se pretende su transacción fuera de los Estados
Unidos, se establecen programas de Global Depositary Receipts - GDR's.
Principios de Contabilidad.
El instrumento más importante para reducir la brecha entre el
valor declarado y el valor percibido es quizás la mejora de los principios de
contabilidad y las normas de auditoria. Aunque un modelo de contabilidad es una
abstracción del valor verdadero de una firma, cuando las normas son bien
conocidas y se aplican de manera uniforme, los inversionistas pueden
interpretar correctamente la situación financiera de la firma. En buena cuenta
no debe olvidarse que los estándares externos a la firma pueden diferir de los
estándares internos de ésta. Un lenguaje común será entonces necesario.
En esta lógica se debe resaltar que los Principios contables
y estándares de auditoria son salvaguardas necesarias para la confiabilidad de
la información financiera. Estos, aparte de basarse en sólidos fundamentos,
como serían los estándares internacionales, deben comprender reglas que
alcancen a:
o
Manuales contables: Planes de cuenta y dinámica de las mismas
o
Normas para la presentación de la información financiera:
- Formatos en que se presentan
-
Detalles de contenido (notas): explicaciones de los cambios más importantes
-
Periodos de presentación: frecuencia de la información
Dada su importancia, repasemos someramente los EEFF de mayor
uso y aplicación para revelar la situación financiera de la empresa.
Muestra todos los recursos que la firma posee o controla; las
deudas que mantiene y el interés de los propietarios en la compañía. Los
principales criterios que se deben tener presentes respecto a éste estado
financiero son:
o El balance está siempre equilibrado. Los activos
deben igualar el pasivo más el patrimonio.
o
Los activos corrientes lo constituyen el efectivo, así como aquellos activos
que típicamente son agotados o trasformados en efectivo durante un periodo
contable en el curso regular de las operaciones. Los equipos, los inmuebles, la
maquinaria no son una fuente directa de efectivo.
o
Los pasivos corrientes serán usualmente pagados dentro de un mismo año. La
deuda de largo plazo permanecerá vigente mas tiempo, y no será cancelada dentro
de un corto periodo de tiempo.
o
Patrimonio puede tomar distintas formas: capital, reservas y ganancias
retenidas.
o
Las ganancias retenidas no existen en la forma de efectivo. Estas ganancias se
distribuyen a través de los activos de la firma.
o
El balance muestra la situación de la empresa en un momento dado de tiempo.
Cambia por tanto para diferentes momentos, en que éste se elabore
Es el estado que resume las operaciones de la firma derivados
de sus actividades económicas de comprar insumos; y de producir y vender o
proveer servicios durante un periodo dado de tiempo. Este estado incluye todos
los ingresos que genera la firma y todos los gastos en que ella incurre en sus
operaciones.
Un concepto importante a tener en cuenta para entender este
estado, es el de contabilidad devengada, por la cual se equiparán los gastos
incurridos con los ingresos generados durante un periodo de tiempo determinado.
Este concepto difiere del método de contabilidad de efectivo. En este último
caso los gastos se cargan cuando son efectivamente pagados. Un ejemplo típico
para ilustrar la diferencia es el de adquisición de una maquinaria: la
contabilidad de efectivo carga todo el gasto en este periodo que se hizo y se
pagó la compra, en cambio la contabilidad devengada sólo reconoce como gasto la
utilización de la maquinaria durante el ejercicio a través de la depreciación
(una fracción del valor total de la máquina).
A su vez, las siguientes características son útiles en la
elaboración de el Estado de Resultados:
o El Estado de Resultados contiene los ingresos y
gastos incurridos por la firma en un periodo particular de tiempo.
o
Debe contener el mayor detalle posible para fines de administración interna.
o
Se basa en la contabilidad devengada, la misma que difiere de la contabilidad
de efectivo. De esta forma las utilidades o ingresos netos no representan
necesariamente efectivo. En ese mismo sentido los intereses son gastos
deducibles para impuestos; en tanto que los dividendos pagados no son gastos,
pero sí un egreso de efectivo.
o
Cualquier ingreso (egreso) extraordinario debe ser acompañado de las notas
explicativas respectivas
o
El Estado de Resultados es como una tarjeta de reporte: no sólo dice como le
fue a la firma, sino también el porque de sus resultados.
Existen
otros estados financieros que son también empleados, pero que sólo mencionamos,
tales como:
Muestra el efectivo que ingresó y el efectivo que sale de la
empresa. Se clasifica por las actividades operativas, de inversión y de
financiamiento durante el periodo.
o Los flujos de efectivo de las actividades de
operación, muestra un resumen de las entradas y pagos de efectivo relacionados
con la operación.
o
Los flujos de actividades de inversión, muestra las transacciones en efectivo
para la adquisición y venta de activos relativamente permanentes.
o
Los flujos de las actividades de financiamiento, muestra las entradas y salidas
de efectivo relacionadas con las inversiones y retiro en efectivo por parte del
propietario, así como los relacionadas con préstamos.
Cambios pueden ocurrir por ingresos netos, distribución de
dividendos y aportes de capital
Sí bien los EEFF muestran un panorama completo de la
situación y desempeño financiero de la empresa; las cifras allí consignadas
requieren ser analizadas para extraer conclusiones y plantear políticas. Para
estos efectos, una herramienta de uso común son los ratios financieros.
Revisemos sólo algunos de estos ratios de mayor aplicación.
Cabe indicar que el análisis, no se ciñe únicamente al
cálculo del ratio, sino que éste es comparado con el valor obtenido para la
industria como un todo, así como la evolución histórica del mismo para la
empresa bajo análisis. Los ratios son de distinto tipo como describimos
brevemente. Es importante que se usen diversos ratios para obtener una visión
integral de la empresa. Además siempre se debe verificar la consistencia de los
ratios obtenidos.
Ratios de Liquidez: muestra
la capacidad de la empresa para afrontar obligaciones a Corto Plazo. Ejemplos
típicos son:
Ratio corriente: Activos corrientes / Pasivos
corrientes
Ratio
ácido: (Activos corrientes - Inventarios) / Pasivos corrientes
Ratios de actividad: ayudan a
determinar la efectividad de la firma en utilizar sus activos. Un ratio de uso
común es:
Rotación de inventarios: Costo de Ventas / Inventarios
Rotación
de Activos: Ventas / Inventarios
Ratios de rentabilidad: miden
que tan efectiva es la firma en generar utilidades. Ejemplo de éstos son:
Rendimientos de los Activos: Utilidad neta / Activos
Rendimiento
del Patrimonio: Utilidad neta/ Patrimonio
Ratios de endeudamiento: refleja
la carga de deuda de una empresa. Citemos un ejemplo:
Con los cambios en el mercado hay una demanda de nueva
información financiera. Se ha cuestionado el entorno en el que se suelen
formular las normas de contabilidad, al estar éstas condicionadas a factores
nacionales que reflejan el marco jurídico, económico, político y cultural en el
cual han operado. Por ejemplo, con una estructura de mercado dominada por el
sistema bancario han influido en los sistemas internos de declaración de datos
financieros al favorecer las necesidades de los acreedores, a diferencia de los
inversionistas en lo que a información se refiere. Asimismo la situación
económica influye mucho en el establecimiento de normas de contabilidad de cada
país.
Aunque los factores nacionales probablemente continúen
influyendo en las normas o prácticas de contabilidad, se reconoce en medida
creciente que el establecimiento de normas de contabilidad aceptadas
mundialmente facilitan las operaciones internacionales. La armonización
internacional de normas de contabilidad mejorará la comparabilidad de la
información contable.
Téngase presente por ejemplo el desarrollo de ofertas
globales u ofertas internacionales, que procuran colocar valores en más de una
plaza, a fin de posibilitar proyectos importantes y lograr eficiencia
financiera y la consecuente estandarización de la información que ellas
demandan. La primera pieza en esta armonización, la constituye sin duda la
información contable.
En este desarrollo resulta significativa la contribución de
distintos organismos internacionales para la estandarización de los sistemas
contables. Entre los principales podemos citar a:
o IASC
(International Accounting Standards Committee)
o
IFAC (International Federation of Accountants)
o
IOSCO (International Organization of Securities Commission)
La Comisión de Normas Internacionales de Contabilidad
(IASC)es una organización del sector privado que se dedica a la armonización de
normas de contabilidad desde 1973. Su propósito es formular y aprobar Normas
Internacionales de Contabilidad (NIC) y procedimientos relativos a la
presentación de estados financieros. Estas normas y procedimientos no tienen
fuerza jurídica obligatoria, pero se prevé que las partes interesadas lo
adopten.
La IOSCO, que alberga a todos los reguladores del mercado de
valores del mundo, trabajó desde 1995 en la formulación de normas básicas de
contabilidad, hasta que recientemente declaró su adhesión a las normas
internacionales de contabilidad. En EEUU, en su condición de mercado de valores
más representativo, el Financial Accounting Standards Board (FASB) tiene como
función el establecimiento de estándares contables, y dicta por tanto sus
propias reglas.
Como quiera que todo indica que las NIC habrán de orientar
paulatinamente el diseño de nuestra información financiera es bueno tener
presente que un significativo número de ellas ya ha sido aprobado y cada país
las va adoptando gradualmente. Para ilustración mencionemos algunas NIC:
o NIC 1: Presentación de Estados Financieros
o
NIC 7: Estado de Efectivo
o
NIC 8: Ganancia o pérdida para el periodo
o
NIC 12: Impuesto a la Renta
o
NIC 18: Ingresos
o
NIC 23: Costos de Financiamiento
o
NIC 27: Estados financieros consolidados y tratamiento Contable
o
NIC 33: Utilidades por acción
o
NIC 39: Instrumentos Financieros
Se mantiene, sin embargo, una duda válida ¿Por qué países y
empresas no han adoptado plenamente las NIC? En realidad estamos en plena
transición; pero las principales razones esgrimidas han sido cuatro. Primero:
la adopción de normas internacionales de contabilidad y auditoria es costosa.
En particular los costos de transición son altos. Segundo: las firmas que operan
con el público podrían dudar en revelar su verdadera situación financiera
debido a la falta de confianza que ello podría suscitar. Tercero: muchos países
creen poder establecer sus propias normas para tener en cuenta la situación de
las firmas. Cuarto: Hay pocos incentivos para pasar a normas internacionales sí
los mercados internacionales están cerrados.
Normas internacionales de
contabilidad (NIC)
Las NIC, como se le conoce popularmente, son un conjunto de
normas o leyes que establecen la información que deben presentarse en los
estados financieros y la forma en que esa información debe aparecer, en dichos
estados. Son normas de alta calidad, orientadas al inversor, cuyo objetivo es
reflejar la esencia económica de las operaciones del negocio, y presentar una
imagen fiel de la situación financiera de una empresa. Las NIC son emitidas por el International Accounting Standards Board
(anterior International Accounting Standards Committee). Hasta la fecha, se han
emitido 41 normas, de las que 34 están en vigor en la actualidad, junto con 30
interpretaciones.
Historia
¿Quienes emiten las NIC? ,
la respuesta debe ser daba con un poco de historia.
Todo empieza en los Estados Unidos de América, cuando nace el APB-Accounting
Principles Board (consejo de Principios de Contabilidad), este consejo emitió
los primeros enunciados que guiaron la forma de presentar la información
financiera. Pero fue desplazado porque estaba formado por profesionales que
trabajaban en bancos, industrias, compañías públicas y privadas, por lo que su
participación en la elaboración de las normas era una forma de beneficiar su
entidades donde laboraban.
Luego surge el fasb-financial accounting Standard board
(consejo de normas de Contabilidad Financiera), este comité logro (aun esta en
vigencia en EE.UU., donde se fundó) gran incidencia en la profesión contable.
Emitió unos sinnúmeros de normas que transformaron la forma de ver y presentar
las informaciones. A sus integrantes se les prohibía trabajan en organizaciones
con fines de lucro y si así lo decidían tenia que abandonar el comité fasb.
Solo podían laborar en instituciones educativas como maestros. Conjuntamente
con los cambios que introdujo el fasb, se crearon varios organismos, comité y
publicaciones de difusión de la profesión contable: aaa-american accounting
association (asociación americana de contabilidad), arb-accounting research
bulletin (boletín de estudios contable, asb-auditing Standard board (consejo de
normas de auditoria, aicpa-american institute of certified public accountants
(instituto americano de contadores públicos), entre otros.
Al paso de los años las actividades comerciales se fueron
internacionalizando y así mismo la información contable. Es decir un empresario
con su negocio en América, estaba haciendo negocios con un colega japonés. Esta
situación empezó a repercutir en la forma en que las personas de diferentes
países veían los estados financieros, es con esta problemática que surgen las
normas internacionales de contabilidad, siendo su principal objetivo "la
uniformidad en la presentación de las informaciones en los estados
financieros", sin importar la nacionalidad de quien los estuvieres leyendo
interpretando.
Es en 1973 cuando nace el iasc-international accounting
standard committee (comité de normas internacionales de contabilidad) por
convenio de organismos profesionales de diferentes países: Australia, Canadá,
Estados Unidos, México, Holanda, Japón y otros. Cuyo organismos es el
responsable de emitir las NIC. Este comité tiene su sede en London, Europa y se aceptación es cada día mayor en
todo los países del mundo.
El éxito de las NIC esta dado porque las normas se han adaptado a las
necesidades de los países, sin intervenir en las normas internas de cada uno de
ellos. Esto así por las normas del fasb respondía a las actividades de su país,
Estados Unidos, por lo que era en muchas ocasiones difícil de aplicar en países
sub.-desarrollados como el nuestro.
El comité de normas internacionales de contabilidad esta
consciente que debe seguir trabajando para que se incorporen los demás países a
las NIC. Porque a parte de su aceptación en país más poderoso del mundo, no ha
acogido las NIC como sus normas de presentación de la información financiera,
sino que sigue utilizando los Principios de Contabilidad Generalmente Aceptado
o PCGA. Esta situación provoca que en muchos países, se utilicen tanto las NIC,
como los PCGA. Por la siguiente razón, por ejemplo un país se acogió a las NIC,
pero cuenta con un gran número de empresas estadounidenses, por lo tanto deben preparar
esos estados financieros de acuerdo a los PCGA y no como nic.
Situación que se espera que termine en lo próximos años, ya que como son muchos
los países que están bajo las nic (la Unión Europea se incorporo recientemente)
y cada día serán menos los que sigan utilizando los PCGA.
Mecanismo de emisión de las Normas Internacionales de
Contabilidad.
El desarrollo de cada una de las Normas Internacionales de Contabilidad es así:
Queda sin embargo fuera de toda duda que los Estados
Financieros (EEFF) son críticos para decisiones bien informadas. Por este
motivo, estos estados deben satisfacer ciertas características, como son:
a)
Ser comprensivos: abarcar todas las
actividades u operaciones de la empresa.
b)
Consistencia: la información contenida debe ser totalmente coherente entre las
distintas partidas y entre los distintos EEFF.
c)
Relevancia: debe ayudar a mostrar los aspectos principales del desempeño de la
firma.
d)
Confiabilidad: deben ser fidedignos de la realidad financiera de la empresa.
e)
Comparabilidad: deben ser comparables con otros periodos de la misma empresa y
con otras firmas de la misma actividad
Los Estados Financieros son utilizados para una variedad de
propósitos. El inversionista analiza los estados para juzgar la fortaleza del
negocio. Este evalúa con cuidado sí la empresa está fiscalmente solvente y
combina con otra información para ver si la firma posee buena gerencia y un
sólido potencial.
Las propias entidades reguladoras emplean la información
financiera para el seguimiento y fiscalización de las entidades que supervisa.
Las instituciones que están considerando otorgar un préstamo
a la empresa, revisan los EEFF para saber la cantidad de deuda que tiene la
empresa, así como la capacidad de la firma para pagar su deuda, la cantidad de
efectivo que mantiene, la rapidez con que la firma puede transformar sus
activos en efectivo, etc.
Aquellos interesados en tomar control de una compañía,
analizan los EEFF interesados en el potencial de la compañía, su flujo de caja
proyectado y la evaluación de los activos que tendrían que ser vendidos para
comprar la firma, pero manteniendo las operaciones primarias de ésta.
Sin embargo, son los gerentes de la propia firma los que
requieren más frecuentemente del análisis de los EEFF. Los estados son
revisados para mejorar la gerencia. De manera análoga el analizar los EEFF es
crítico para los dueños o gerentes de un nuevo negocio.
NIC.
01
Presentación de Estados Financieros
NIC.
02
Inventarios
NIC. 03 Sustituida por NIC 27 y NIC 28
NIC. 04 Contabilización de la Depreciación, (Sustituida)
NIC. 05 Sustituida por NIC 01
NIC. 06 Sustituida por NIC 15
NIC. 07 Estado de Flujo de Efectivo
NIC.
08
Ganancia o Pérdida neta del periodo,
errores fundamentales y
cambios en
las políticas contables.
NIC. 09 Costos de Investigación y Desarrollo (Sus.38)
NIC.
10 Eventos después de la fecha Balance
NIC. 11 Contratos de Construcción
NIC.
12
Impuestos a las Ganancias
NIC. 13 Sustituida por NIC 01
NIC.
14 Información de Segmentos
NIC. 15 Información efectos en cambios de precios (Eliminada)
NIC. 16 Propiedades, Planta y Equipos
NIC. 17 Arrendamientos
NIC.
18
Ingresos
NIC.
27 Estados Financieros Consolidados
y
Contabilización de Inversiones en Subsidiarias
NIC.
28 Contabilización en Empresas Asociadas
NIC.
29 Información Financiera en Economías
Hiperinflacionarias
NIC.
30 Información a Revelar en los Estados
financieros
de Bancos e Instituciones
Financieras
NIC.
31
Información Financiera de los Intereses en
Negocios Conjuntos
NIC.
32
Instrumentos Financieros: Presentación e
Información a Revelar
NIC.
19
Beneficios a los empleados
NIC.
20
Contabilidad empresas gubernamentales
NIC. 21 Efectos tasa de cambio moneda extranjera
NIC.
22
Combinaciones de Negocios (Sust. IFRS 3)
NIC.
23 Costos por Intereses
NIC.
24
Operaciones de Partes relacionadas
NIC.
25 Contabilidad
de Inversiones (Sustituida NIC 39)
NIC.
26 Contabilidad y reportes para planes de
beneficio por retiro
NIC.
33
Ganancia por Acción
NIC.
34 Información Financiera en Fecha Intermedia
NIC.
35
Operaciones discontinuas, (Sust. IFRS 5)
NIC. 36 Deterioro en el Valor de los Activos
NIC.
37
Provisiones, Activos y Pasivos Contingentes
NIC. 38 Activos Intangibles
NIC.
39
Instrumentos financieros: Reconocimiento
y Medición
NIC.
40
Inversiones en Propiedad
NIC.
41
Agricultura (Febrero 2001)
LISTADO DE
IFRS EMITIDOS
(International Financial Reporting Standards
IFRS
No. 01. “Primera aplicación de IFRS”
Ø IFRS 1
First-time
Adoption of International Financial Reporting
Standards,
Vigencia:
a partir de Enero 2004.
Ø IFRS 2
Pagos Basados
en Acciones
Vigencia:
a partir de enero 2004
Ø IFRS 3 Combinaciones de negocios, sustituye a la NIC 22
ØIFRS 4: Contratos de seguros
Ø
Ø
Ø IFRS
5: Activos no corrientes a la venta y
operaciones discontinuadas, sustituye a la NIC 35
Cambios
recientes de NICs - IFRS
v Revisión de trece –
13 - normas internacionales
v Eliminación del método UEPS
Nic N° 1 Presentación de los Estados Financieros No. 01: NIC. No. 01: Presentación de los Estados Financieros
resentación de los Estados Financieros
•La NIC 1
prohíbe la presentación de la partida extraordinaria en el estado de resultados,
debido a que se considera que estas partidas resultan de los riesgos ordinarios
del negocio.
• Pide mayor transparencia
en la determinación de estimaciones, más revelaciones sobre el
juicio profesional de la administración en la aplicación de sus políticas
contables y se agrega una definición de lo que es “material”.
NIC N° 2
Inventarios
•Las diferencias cambiarias resultantes
directamente de la reciente adquisición de inventarios facturados en moneda
extranjera, no deben incluirse en los costos de adquisición de
los inventarios.
Nic N°8 Políticas contables, cambios en
estimaciones contables y errores.
•Se define omisiones
y presentaciones erróneas de relativa importancia. Se establece que si
los estados financieros contienen errores de relativa importancia, no
cumplen con Normas Internacionales de Información Financiera.
• Se requiere de una revelación más
detallada de los importes de los ajustes resultantes de cambios en políticas
contables o de la corrección de errores de períodos anteriores.
NIC N° 16 Propiedades, Planta y Equipos.
•Se reconoce
como método de valuación el de costo. Adicional, se establece también el modelo
de revaluación de las PPE para determinar el valor razonable de los mismos
(“fair value”), calculado por avalúo realizado periódicamente por valuadores
calificados.
•
• Un
activo disponible para venta u ocioso debe continuar depreciándose.
NIC N° 21
Efectos de las variaciones del tipo de cambios de monedas extranjeras.
•Las diferencias
en cambios derivadas de una severa devaluación de la moneda, son
ahora reconocidas en el estado de resultados.
DIFERENCIAS
IMPORTANTES ENTRE
LAS
NORMAS IAS Y DPC (6)
NIC 11 – DPC
13 (contratos de construcción)El método de contrato terminado no es
aceptado por NIC.
NIC 12 – DPC 3 (impuesto sobre la renta diferido): difieren en conceptos importantes. La norma venezolana fue revisada por el Comité de Principios en Venezuela.
NIC 21- DPC12(traducción de Estados Financieros): DPC
no trata los conceptos de “Moneda Funcional” y “Moneda de Reporte”.
NIC27- DPC 7(Estados Consolidados):Según NIC la
plusvalía negativa se registra como crédito diferido.La DPC la registra en la
sección de patrimonio.
NIC 29-DPC10(Ajustes por Inflación):Son
similares, excepto por uno de los criterios para establecer el nivel de aplicar
el ajuste por inflación, referido al porcentaje del 100%.
NIC38- DPC2(Gastos Preoperativos):Según
NIC 38 no es permitido diferir los gastos preoperativos; en Venezuela se
difieren
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III - Presentación y desgloses de información - NIC
1 (Presentación de estados financieros). |
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III - Presentación y desgloses de información - NIC
7 (Estados de flujos de efectivo). |
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III - Presentación y desgloses de información - NIC
14 (Información financiera por segmentos). |
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III - Presentación y desgloses de información - NIC
20 (Contabilización de las subvenciones oficiales e información a revelar
sobre ayudas públicas). |
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III - Presentación y desgloses de información - NIC
24 (Información a revelar sobre partes vinculadas). |
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III - Presentación y desgloses de información - NIC
27 (Estados financieros consolidados y separados). |
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III - Presentación y desgloses de información - NIC
30 (Información a revelar en los estados financieros de bancos y entidades
financieras similares). |
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III - Presentación y desgloses de información - NIC
33 (Ganancias por acción). |
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III - Presentación y desgloses de información - NIC
40 (Inmuebles de inversión). |
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III - Presentación y desgloses de información -
NIIF 2 (Pagos en acciones). |
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III - Presentación y desgloses de información -
NIIF 3 (Combinaciones de negocios). |
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