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Desreglamentación, innovación y crisis financiera * Carlos A. Rozo Jefe del Departamento de Producción Económica de la UAM-X. Introducción En la dinámica de la economía mundial contemporánea el elemento más paradójico es el contraste que existe entre el crecimiento de los movimientos de capital dinerario y el crecimiento de la producción de bienes y servicios; es decir, entre la esfera de lo simbólico y la de lo real. En el año de 1986, mientras las economías de EU y de la RFA apenas alcanzaron un crecimiento del 2.5 por ciento; la japonesa lo hizo en 2.3 por ciento, y la mexicana tuvo un crecimiento negativo en el orden del 3.5 por ciento, sus mercados de valores crecieron a tasas ciertamente impresionantes. El Dow Jones en el mercado de Nueva York creció en 31 por ciento, la Bolsa de Valores de Japón en 56 por ciento en yens y 93 por ciento en dólares y la Bolsa Mexicana de Valores experimentó un crecimiento del 256 por ciento en pesos que correspondió a un salto de 102 por ciento en dólares. No es de sorprender, que según el índice Morgan Stanley de Perspectivas Internacionales, el comportamiento bursátil, en 1986, haya experimentado un crecimiento promedio de 39 por ciento. La dinámica económica actual parece, entonces, estar determinada por un mercado internacional de capitales y mercados nacionales de valores que crecen a tasas inauditamente altas mientras que el crecimiento real de la producción se da en tasas sumamente conservadoras y cuya perspectiva, a mediano plazo, es el de una senda de lenta estagnación. Este hecho nos conduce a considerar que en la economía capitalista contemporánea existe una situación de divorcio entre la dinámica de la acumulación financiera y la dinámica de las condiciones de producción. Es nuestra hipótesis que esta situación tiene que ver con el proceso de desreglamentación e innovación financieras promovidas por el pensamiento monetarista. Este supuesto nos permite argumentar que la fortaleza de los mercados financieros frente a la debilidad de las economías nacionales tiene serias implicaciones en la capacidad de la banca central para administrar la política monetaria y evitar profundas crisis financieras al actuar como prestador de ultimo recurso.
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| *Ponencia presentada en la mesa redonda sobre "El sistema monetario internacional" del ciclo "El dinero en México: Teoría y Práctica" organizado por la UAM en enero de 1987. |
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