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Efectos de la tasa de interés y el tipo de cambio reales en los precios de las acciones: un análisis estructural Víctor Manuel Cuevas Ahumada Profesor-investigador Universidad Autónoma Metropolitana Resumen El objetivo central de este trabajo consiste en estudiar empíricamente la relación entre el Índice de Precios y Cotizaciones de la Bolsa Mexicana de Valores (IPC) y dos importantes variables macroeconómicas: la tasa de interés y el tipo de cambio reales. Para tal efecto, se construye y estima de un modelo "estructural" de autorregresión vectorial. La evidencia empírica obtenida sugiere la existencia de una relación inversa entre la tasa de interés real y los precios de las acciones. De este modo, bajo el supuesto de ceteris paribus, una elevación lo suficientemente vigorosa de la tasa de interés real produce una caída del IPC, y viceversa. Así mismo, la evidencia indica
que una depreciación del tipo de cambio real tiende a impulsar el IPC a la alza,
y viceversa. Finalmente, las descomposiciones estructurales de varianza conducen
a dos conclusiones relevantes: la primera, es que la tasa de crecimiento de la
economía es, en el largo plazo, un determinante fundamental del precio de las
acciones; y la segunda, es que el comportamiento del IPC es, hasta cierto punto,
inercial. |
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