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恒指成份股本季不改動有因

(17/11/2003)

　　自盈富基金(2800)推出以來，本港股市開始習慣每三個月玩一玩估計恒指成份股執位的遊戲。最近一次在10月至11月初，市場預招商局國際(0144)、駿威汽車(0203)可以入圍，投資者大炒特炒推高股價，而上實控股(0363)則是被剔除的頂頭大熱，股價低沉。可是，恒指服務公司在11月7日公布維持成份股不變，令市場驚訝不已，超買的「準成份股」即時回吐，超賣的「準被離棄」成份股則回升。

渣打揚言應成為成份股
　　招商局及駿威被傳可以入圍，自然有其原因，絕非無風三呎浪，而前者更在月前業績派發高息，似為預先慶祝及答謝投資者的厚愛。是次不能順利入圍，恒指服務公司是否有更好的選擇呢？
　　就在市場炒賣「準成份股」熾熱之際，渣打集團(2888)慶祝上市１周年，其董事戴維思公開表示，渣打應該成為恒指成份股。事實上，渣打算在香港註冊，可合乎「並非外國公司」的要求；其市值過千億，早已居於在聯交所上市所有普通股份總市值首90%之列。至於另一個條件的規定：要在香港上市足夠兩年，但是從過往中銀香港(2388)、中移動(0941)上市不夠兩年即被納入成份股，相信恒指服務公司有足夠先例行使酌情權讓渣打入圍。
　　問題最大是，渣打成交量並未合乎要求，但既然上市不足兩年的股份亦被納入成份股，亦即是無從事先證明到過去8個季度內個別季度內之成交總額合乎要求亦可以成為成份股，因此可以相信，企業只要有足夠代表性，成交額未合乎要求亦同樣可以酌情處理。
　　論市值，渣打遠高於招商局、駿威，而且業務收益有很大比重來自香港，並且本港重要金融機構，作為反映港股表現的恒指成份股，有其代表性。恒指服務公司相信不能再迴避探討將之納入恒指成份股的可能性。

恒指公司急停改動視作回應
　　當曾任本港銀行公會主席的戴維思站在「咪高風」前為渣打加入成份股「打氣」時，恒指服務公司怎能不回應？若研究需時而未能即時將渣打納入成份股，急停其他「準成份股」入圍，寧願待一次過改動，亦是積極回應的其中一個方法。
　　渣打若能入圍，相信亦不會影響招商局及駿威入選的機會。恒指服務公司就算在明年2月上旬公布有三間上市公司入圍，相信市場亦是會接受。由於渣打的市值大，若如預期加入成份股，盈富基金及其他恆生指數基金相應要作出資產調動，料會對大市帶來一定的波動。

成份股數目可以增加
　　若有三間公司入圍，在只有33個恒指成份股的配額下，代表會有三間恒指成份股被剔除，故此愈近明年2月初，市場估一估被Out的股份遊戲，又可以再玩過，上次作為上海市窗口公司的上海實業成為被Out的頂頭大熱，近期業績公布理想，加上港滬又簽訂經貿合作協議有利業務前景，不會被剔除亦說不定。
　　當然，我們亦可打破思維局限，估一估恒指服務公司會否將成份股數目增加？