經濟快訊
證券界一面倒看好港股
申銀﹕人民幣升值
利好因素早已反映
【明報專訊】證券界普遍認為，人民幣升值對港股有利，恒生指數今天有機會直撲15000點，而國企股的升幅將會更加可觀。這是因為市場普遍預期人民幣匯價日後會一升再升，因此並不存在趁好消息出貨的情况，反而資金會不斷湧入。不過，昨晚倫敦又出現恐怖襲擊，令到市場出現不明朗因素，或會減低人民幣升值對港股的刺激。
倫敦又遇襲 匯控升幅收窄
在人民銀行宣布人民幣升值後，投資者預期港股今天會炒上，匯豐控股在倫敦的股價，已經偷步上升。匯豐控股在倫敦一度升至9.4英鎊，相當於127.8港元，較昨天本港收市的125.6元，高出2.2元。在倫敦傳出巴士爆炸事件後，匯豐股價以及英鎊均回軟，截至昨晚10時30分，匯豐股價只是相當於126.2港元，仍較香港收市價升0.6元。
「春江鴨」偷步 中石油急升6.6％
另外，雖然人民銀行在股市收市後才公布人民幣升值的消息，但中資股昨天午後開市已見狂升，可見消息外洩，「春江鴨」偷步入市，中石油(0857)大升6.6%，收報6.5元的歷史新高，成交額高達17億元。
太平洋興業零售部副總裁周耀時認為，人民幣只即時升值2％，較市場預期的幅度的5％為少，故相信來港炒作人民幣的熱錢，未必會快速流走，反會繼續留港，期待下一次升值消息出台。他估計，升值消息或會進一步吸引資金流入，故短期港股走勢應會繼續向好。
大華繼顯﹕恒指今日可見萬五
大華繼顯證券董事梁偉源認為，在人民幣升值的利好消息下，恒生指數今天隨時有300多點的升幅，今天可能見15000點。
DBS唯高達證券黎永良認為，倫敦再度發生恐怖襲擊，初步消息看來規模不是太大，對環球股市影響有限﹔再配合人民幣升值的消息，更可能觸發資金由歐美來港，因為香港被視為恐怖襲擊風險較低的地區。
申銀萬國資產管理基金經理黃國英卻看淡，他認為，港股近期呈強勢，國企股在周二及昨天更不斷狂升，早已預先反映了人民幣升值的有利因素，他預期港股今天會先升後回。
東泰證券聯席董事鄧聲興認為，上次倫敦連環爆炸事件，雖有拖低歐美股市，但港股跌勢相當有限，故相信恒指在人民幣升值消息刺激下，仍有進一步向上機會，國企指數更有力挑戰5200點以上。
亨達投資研究部董事黃敏碩估計，匯控會因爆炸事件而受壓，以致港股今日的升勢或受阻，不過，國企股會因人民幣升值而一枝獨秀。
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日圓最受捧 美元勢轉弱 |
2005年7月22日 |
【明報專訊】星展香港財資市場董事總經理馮孝忠指出，在中央宣布人民幣升值之後，港匯隨即上升，而遠期美電的折讓擴大，反映資金正流入香港，他預計港元利率短期有望下調，港息有機會比美息低大約半厘。然而，市場仍需注視人民幣今日在匯市的表現，若港息低於美息的情况持續，或有可能可以減輕香港繼續加息的壓力。
熱錢湧亞幣 日圓最受捧
他又預期，在人民幣宣布升值，以及馬來西亞宣布放棄聯匯之後，在憧憬中國央行和亞洲央行會減持部分美元底下，美元短期會作出調整，資金將會流入亞洲區貨幣，例如日圓、韓圜、新台幣和港元等。
助減港加息壓力
RefcoForexLtd副總裁蘇子勁亦認為，人民幣升值會令短期美元強勢會減弱，當中亞洲貨幣有升值壓力，尤以交易量最大的日圓最受惠，若然日圓在美國市能收於110.70以上，將能出現較大反彈，回試108的水平。
紅簿仔資金轉做定存成趨勢
明報專訊】去年6月開始美國開始加息周期，本港銀行的定期存款與儲蓄存款之間的利率差距，便開始逐步拉闊(去年第4季資金流入除外)，引發客戶把資金由儲蓄戶口轉至定存戶口(見表)，預料情况於6、7月份會更為顯著，這趨勢若持續，銀行的加息壓力增。
增大銀行成本 料本月更明顯
金管局在今年5月18日推出「任三招」後，市場拆息(銀行之間拆借的息率)隨即急升，參照拆息定價的定存息率，亦因此漸漸扯高。定存息率一直較紅薄仔息率為高，對於大型銀行如匯豐、中銀、恒生而言，儲蓄存款是它們的主要資金來源，因此當定存息率上升時，而存款又流向定存戶口時，其整體資金成本將會上升。
星展銀行零售業務總監張耀堂認為，過去當利率趨升之時，亦會出現儲蓄存款流向定期存款。
他說，在對上一個加息周期內，本港最優惠利率曾於1994年7月時上升至7.25厘，當時儲蓄存款利率的平均息率為2.5厘，3個月拆息為4.25厘，兩者差距為1.75厘。
港優惠息或見7.25厘
聯邦基金利率期貨顯示，市場預期美息會於年底前再加0.75厘，故此本港最優惠利率有可能由現時的6.5厘，上升至7.25厘，如果儲蓄存款與拆息之間的差距，拉闊至1994年時的1.75厘，屆時，大型銀行的儲蓄存款，將會更多地繼續流失至定存。換言之，大型銀行的資金成本將會繼續上升，暫時未可預料會否因此再引發最優惠利率上升。
今天有三項意見：
(1)人民幣升值對全球經濟有何影響？
(2)人民幣升值對全球貨幣走勢有何影響？
(3)為什麼有些紅簿仔轉做定期存款嗎？
| 油荒突顯定價機制欠妥 |
2005年8月17日 |
【明報專訊】珠江三角洲出現油荒，突顯內地成品油(包括汽油、柴油及煤油)定價機制存在問題。分析員相信，內地本月底前有機會再次調高成品油價格，但定價短期內仍要受政府規管，要實現與國際接軌並不可能，因為此舉將對中國經濟及社會帶來沉重影響。
業內人士分析，造成油荒主要原因在於國際油價急漲，民營或地方煉油企業為減少虧損，不願投入生產。中石油(0857)和中石化(0386)兩大煉油商所生產的油，又只供應旗下油站使用。
雷鼎鳴﹕行政指令僅解燃眉之急
科大經濟發展研究中心主任雷鼎鳴說，油荒反映油價偏低，煉油商減產，衍生供不應求問題，而現時政府以計劃經濟的「行政指令」調配油車駛入深圳供油，可解燃眉之急，但長遠市場必須調節價格，提高油價，才能解決問題。
星展銀行環球金融市場部副總裁溫灼培亦認為，中國暫時不能放開油價，因此舉將對廠家造成重大衝擊，亦會拖累整體經濟增長。
摩通料開放汽油價機會高
不過，摩根大通分析員黃康民則說，要提高內地煉油企業的毛利，最有可能放開價格的是汽油，因為汽油主要供應汽車及的士使用，在現時人民幣升值，通脹壓力紓緩的情况下，可以率先放開汽油價格。
目前內地成品油定價，以上一個月的紐約、新加坡、鹿特丹三地成品油價格加權平均為調價的重要依據，如果三地加權平均價格每個月上漲幅度超過8%，發改委就會相應調高內地成品油零售中準價。
該機制一般有一個月的滯後效應，並且發改委還平衡社會承受能力以及經濟發展等因素。今年上半年以來國際油價上升了30%，但內地油價只上升20%至25%。
今天有一項意見：
(1)油荒及油價上升對經濟有何影響嗎？
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下次再說。
