UNIVERSIDAD YACAMBU
ESTRATEGIAS
DE INVERSION
PARTICIPANTE:
JANETH C BRICEÑO R.
El Mercado Financiero Nacional e Internacional
INTRODUCCION
En el presente trabajo, se
describen algunos conceptos básicos del mercado financiero y clasificación. Igualmente se describe como se
comporta el mercado financiero venezolano, los organizamos que la integran. Se
describe igualmente una breve historia de la bolsa de valores tanto en el caso
internacional como el nacional, se analizan los principales intermediarios
financieros en el caso venezolano.
1.
Mercados financieros
Los mercados financieros son los vehículos
mediante los cuales se compran, venden o negocian los activos financieros. Por
lo general, los mercados financieros se clasifican como de dinero o capital y
como primaros o secundarios.
Mercado de dinero y capital
Los mercados de dinero manejan los títulos a corto plazo,
cuyo vencimiento es de un año o menos.
Los mercados de capital, manejan los títulos a largo plazo,
que tienen vencimientos superiores a un año (en ambos casos, el punto divisorio
de un año es un tanto arbitrario)
La mayoría de las
grandes empresas participan en los mercados de dinero, en especial cuando
disponen de más dinero del que requieren para manejar sus negocios.
Las corporaciones entran
a los mercados de capitales para obtener fondos de largo plazo, ya sean de
deuda o de participación. La mayoría de las grandes empresas en estados Unidos
son incapaces de generar de manera interna fondos suficientes para satisfacer
sus necesidades, por lo que tienen que obtener fondos adicionales de
manera externa, en los mercados de
capitales.
El Mercado de
Capitales en Venezuela, como
cualquier otro mercado internacional, está conformado por una serie de
participantes que cumplen con una función muy importante en el desarrollo
evolutivo del mismo.
Entre los aspectos más importantes que ofrece este
mercado, tenemos:
Debe estar en
capacidad de ofrecer una gama de productos financieros que promuevan el
traslado de capitales hacia este último, a fin de incentivar el ahorro interno;
Fuente de capital
para aquellas empresas que deseen incrementar el mismo;
Debe brindar
facilidad y los medios necesarios a objeto de permitir la entrada y la salida
del capital, cuando el inversionista así lo desee;
Debe ofrecer
mecanismos óptimos a fin de brindar la seguridad, el control y la fiscalización
necesaria por el resguardo del patrimonio de los inversionistas,
Así como también,
contar con los mecanismos y operatividad necesaria, ajustada a estándares
internacionales, tales como aquellos ofrecidos por mercados del primer mundo a
objeto de competir con otros mercados internacionales.
Las entidades que
conforman el Mercado de Capitales en Venezuela, posicionando a la Comisión
Nacional de Valores (CNV) como el organismo central que vela por el desarrollo
y actuación de los entes que interactúan entre sí, tenemos:
2.
Entidades Reguladoras Mercado de Capitales en Venezuela
·
Ministerio de Finanzas
Despacho del Poder
Ejecutivo central encargado de la dirección de las finanzas públicas y de la
formulación de políticas económicas y presupuestarias.
Ministerio de Finanzas
Teléfonos: (58 212) 802.10.00 / 802.20.00
Website: www.mf.gov.ve
·
Comisión Nacional de Valores
Organismo de
carácter público, creado por la Ley de Mercado de Capitales, con el objeto de
regular, vigilar y fiscalizar el mercado de capitales.
Comisión Nacional de Valores
Teléfonos: (58 212) 761.96.66 / 761.91.26 / 761.91.37
Fax: (58 212) 762.27.96 / 762.99.75
Website: www.cnv.gov.ve
Entidades Operadoras
·
Bolsas de Valores
Las bolsas de
valores son instituciones abiertas al público que tienen por objeto la
prestación de todos los servicios necesarios para realizar en forma continua y
ordenada las operaciones con títulos valores objeto de negociación en el
mercado de capitales con la finalidad de proporcionarles adecuada liquidez.
Bolsa de Valores de Caracas
Teléfonos: (58 212) 905.55.11 / 905.58.27
Fax: (58 212) 905.58.29 / 952.26.40
Website: www.caracasstock.com
·
Casas de Bolsa
Sociedades de
corretaje o intermediación de títulos valores constituidas para prestar
servicio al público en las operaciones bursátiles. Deben estar dirigidas por un
corredor público de títulos valores.
Asociación Venezolana de Casas de Bolsas - AVCB
Teléfonos: (58 212) 210.75.11
Fax: (58 212) 201.75.15
·
Caja Venezolana de Valores
La Caja Venezolana
de Valores C.A, fundada por iniciativa de la Bolsa de
Valores de Caracas en 1992, luego de varios años de preparación y de un proceso
de promoción y de ampliación de su base accionaria,
comenzó operaciones en 1996. La Caja tiene por objeto el depósito, custodia,
liquidación y compensación de títulos, y su funcionamiento está regido por la
vigente Ley de Cajas de Valores.
Caja Venezolana de Valores
Teléfonos: (58 212) 905.44.29
Fax: (58 212) 905.44.40
Website: www.cajavenezolana.com
·
Empresas Emisoras
Empresas que emiten
y ponen en circulación títulos valores, obligaciones y otros documentos.
Asociación Venezolana de Sociedades Emisoras de Valores -
AVESEVAL
Teléfonos: (58 212) 502.21.11
Fax: (58 212) 502.28.53
·
Corredores Públicos de Títulos Valores
Son personas
naturales o jurídicas que realizan operaciones de corretaje con acciones, bonos
y otros títulos valores, dentro o fuera de la bolsa, con previa autorización de
la Comisión Nacional de Valores.
Asociación Venezolana de Corredores de Bolsa
Teléfonos: (58 212) 263.72.44 / 263.52.44
Fax: (58 212) 261.81.51
·
Administradoras de Fondos Mutuales
Sociedades anónimas
que tienen por objeto la inversión en títulos valores con arreglo al principio
de distribución de riesgo, sin que dichas inversiones representen una
participación mayoritaria en el capital social de la sociedad en la cual se
invierte, ni permitan su control económico o financiero.
Asociación Venezolana de Administradoras de Fondos Mutuales -
AVAF
Teléfonos: (58 212) 503.28.00
Fax: (58 212) 503.27.32
Website: www.avaf.org
·
Agentes de Traspaso
Son aquellos que
están autorizados para llevar los libros de accionistas o para emitir
certificados de acciones, provisionales o definitivos de una empresa.
Asociación Venezolana de Agentes de Traspaso - AVATRA
Teléfonos: (58 212) 502.31.10
Fax: (58 212) 502.16.20
·
Asesores de Inversión
Son las personas
que tienen como objeto principal asesorar al público en cuanto a las
inversiones en el Mercado de Capitales, con autorización de la Comisión
Nacional de Valores.
·
Calificadoras de Riesgo
Las
Sociedades Calificadoras de Riesgo son las encargadas de establecer los niveles
de riesgo de los diversos instrumentos que se negocian en el Mercado de
Capitales.
Entidades Relacionadas
·
Asociación Venezolana de Casas de Bolsa
La Asociación
Venezolana de Casas de Bolsa (AVCB) tiene por objeto promover la cooperación
entre sus asociados, proteger y defender sus legítimos derechos e intereses y
propiciar la comunicación y entendimiento entre los mismos a fin de que
resuelvan sus problemas o desavenencias. Contribuir a la optimización de la
organización y del funcionamiento de las casas de bolsa.
Asociación Venezolana de Casas de Bolsas - AVCB
Teléfonos: (58 212) 210.75.11
Fax: (58 212) 201.75.15
·
Asociación Venezolana de Corredores de Bolsa
La Asociación
venezolana de Corredores de Bolsa cuya denominación inicial fue la de Asociación
de Corredores de la Bolsa de Comercio de Caracas, es una organización sin fines
de lucro, creada por iniciativa de un veterano grupo de Corredores Públicos de
Títulos Valores, muchos de ellos Miembros Accionistas de las otras Bolsas de
Comercio de Caracas y del Estado Miranda, quedando legalmente constituida el 8
de junio de 1971. Parte de sus objetivos son los de evaluar opciones para el
mejor funcionamiento de las bolsa de valores del país y hacer recomendaciones a
los organismos competentes; integrar y agrupar a todos los corredores públicos
de títulos valores en el ejercicio de sus actividades, para que la misma se
desarrolle bajo los esquemas de una misma filosofía gremial; representar a sus
asociados ante organismos e instituciones públicas y privadas; y promover e
impulsar el mercado de valores y la intermediación bursátil, mediante la
planificación de cursos, charlas, seminarios y otros eventos que colaboren con
su difusión y promoción.
Pulse aquí para ver los miembros de la Junta
Directiva.
Asociación Venezolana de Corredores de Bolsa
Teléfonos: (58 212) 263.72.44 / 263.52.44
Fax: (58 212) 261.81.51
·
Asociación Venezolana de Sociedades Emisoras de Valores (Aveseval)
El objetivo principal
de esta asociación es promover y concretar un marco institucional y jurídico
que favorezca la emisión de valores tanto en Venezuela como en el exterior.
Asociación Venezolana de Sociedades Emisoras de Valores -
AVESEVAL
Teléfonos: (58 212) 502.21.11
Fax: (58 212) 502.28.53
Otras Entidades
Bolsa de
Productos e Insumos Agropecuarios de Venezuela - BOLPRIAVEN
·
Bolsa de Productos e Insumos Agropecuarios de Venezuela -
BOLPRIAVEN
Teléfonos: (58 212) 285.87.93
Fax: (58 212) 285.93.47
Website: Website: www.bolpriaven.com
3. 
Comisión Nacional de Valores (CNV).
La Comisión Nacional de Valores
(CNV), es el organismo encargado de regular, vigilar y fiscalizar el mercado de
capitales. Como funciones de la CNV figuran las siguientes:
- Autorizar la oferta pública, en el
territorio nacional, de las acciones y otros títulos valores emitidos por
personas naturales o jurídicas domiciliadas en Venezuela.
- Autorizar la oferta pública, en el
territorio nacional, de las acciones y de otros títulos valores emitidos
por organismos internacionales, gobiernos e instituciones extranjeras,
sociedades domiciliadas en el exterior y cualesquiera
otra persona que se asimile a los mismos, siempre que convenga al interés
nacional y previa opinión favorable del Ejecutivo Nacional a través del
Ministerio de Hacienda.
- Autorizar la oferta pública, fuera
del territorio nacional, de las acciones y de otros títulos valores
emitidos por empresas constituidas en Venezuela.
- Inscribir en el Registro Nacional de
Valores las emisiones de acciones y de otros títulos valores, una vez
acordada la autorización a que hemos hecho referencia en los literales
anteriores.
- Autorizar la actuación de personas
que se propongan constituir sociedades por suscripción pública.
- Autorizar la publicidad y los
prospectos de las emisiones de acciones y de otros valores, a los fines de
su oferta pública.
- Autorizar la creación de bolsas de
valores, previa opinión de la respectiva Cámara de Comercio, así como la
aprobación de los Estatutos y Reglamentos de las mismas.
- Autorizar y supervisar la actuación
de los corredores públicos de títulos valores, miembros o no de una bolsa
La Superintendencia de Bancos y Otras
Instituciones Financieras SUDEBAN
La Superintendencia de
Bancos y Otras Instituciones Financieras SUDEBAN es un Instituto Autónomo
adscrito al Ministerio de Finanzas a los solos efectos de la tutela
administrativa y goza de las prerrogativas, privilegios, y exenciones de orden
fiscal, tributario y procesal, que la ley otorga a la República. (Art. 213 Ley
General de Bancos y otras Instituciones Financieras).
Funciones
Inspeccionar, supervisar, vigilar,
regular y controlar a Bancos y otras Instituciones Financieras, así como los
Bancos que se rigen por leyes especiales.
El Fondo de Garantía de Depósitos y
Protección Bancaria, es un instituto autónomo con personalidad jurídica y
patrimonio propio e independiente de la Hacienda Pública Nacional, adscrito al
Ministerio de Finanzas a los solos efectos de la tutela administrativa.
El Fondo se rige por el Decreto con
Fuerza de Ley de Reforma de la Ley General de Bancos y Otras Instituciones
Financieras, publicado en la Gaceta Oficial de la República Bolivariana de
Venezuela Nº 5.555 Extraordinario, en fecha 13 de Noviembre de 2001; siendo sus
principales funciones las siguientes:
* Garantizar los depósitos del público realizados en los bancos, entidades de
ahorro y préstamo y otras instituciones financieras regidos por el Decreto con
Fuerza de Ley de Reforma de la Ley General de Bancos y Otras Instituciones
Financieras
* Ejercer la función de liquidador de bancos, entidades de ahorro y préstamo e
instituciones financieras regidos por dicha Ley, y empresas relacionadas al
grupo financiero.
Mercados primarios y
secundarios
Un inversionista
que adquiere títulos nuevos participa en un mercado financiero primario. Los ingresos netos que
provienen de la venta de títulos nuevos, van directamente a la empresa emisora.
Un inversionista
que revende los títulos existentes, participa en un mercado financiero secundario. Los mercados secundarios
están bien establecidos en Estados Unidos, donde las acciones pueden negociarse
en el 2piso de remates” de una Bolsa de Valores (NYSE), La Americana (ASE o
AMEX), o en los mercados extrabursátiles.
Aún cuando los mercados
primarios y secundarios están separados, guardan una estrecha relación. Un
mercado secundario que funciona bien, ayuda al mercado primario, porque los
inversionistas desean adquirir nuevos títulos cuando saben que pueden venderlos
en un mercado secundario. De hecho, la liquidez potencial en los mercados
secundarios pueden hacer que los inversionistas acepten rendimientos
ligeramente menores sobre sus inversiones, reduciendo así el costo que las
empresas deben pagar por el dinero.
Los mercados
secundarios pueden clasificarse como mercados de títulos registrados o mercados
extrabursátiles. Los mercados de títulos registrados operan en los lugares
designados y aplican requisitos a los tipos de valores que pueden registrarse y pueden negociarse en
ellos. Los mercados extrabursátiles no tienen lugares centrales de operaciones,
funcionan como redes de corredores de títulos, enlazados entre si mediante
sistemas de comunicaciones por teléfono y por terminales de computadora, que
permiten a los corredores colocar los precios en que desean comprar y vender
los diversos títulos. Se dice que los títulos que no están registrados en las
bolsas de valores se negocian “de manera extrabursátil”
Los índices de los
mercados de valores dan una indicación genérica del desempleo de un mercado o
de un segmento de éste, durante un día especifico.
- Índice Bursátil Caracas (IBC)
El Índice
Bursátil Caracas (IBC) comprende una muestra de 17 títulos escogidos sin
discriminar el tipo de actividad de las empresas a los cuales pertenecen.
El Índice
Bursátil Caracas "IBC" está conformado por los títulos que siguen:
|
Electricidad
de Caracas |
Banco
Provincial |
Corimon
Clase A |
|
CANTV |
Mantex |
Manpa |
|
Sivensa |
Cemex Tipo
I |
Cemex Tipo
II |
|
Fondo de
Valores Inmobiliarios Clase B |
H.L. Boulton |
Mercantil
Servicios Financieros Clase A |
|
Mercantil
Servicios Financieros Clase B |
Banco
Venezolano de Crédito |
Unibanca
Banco Comercial |
|
Envases
Venezolanos |
Corporación
Industrial Carabobo Clase B |
|
El IBC se
calcula tomando en cuenta tres parámetros:
- Precios de las acciones: Se toma como base el precio de cierre
de cada acción de las empresas que conforman el Índice, al finalizar la
sesión de mercado en la Bolsa de Valores de Caracas.
- Acciones en circulación: Se refiere al número de acciones que
conforman el capital social común de la empresa, y que se encuentra a
disposición de los inversionistas en la Bolsa de Valores de Caracas. Las
acciones preferidas no son tomadas en cuenta en este número de acciones.
La empresa con mayor cantidad de acciones tendrá un mayor peso sobre el
índice bursátil.
- Capitalización bursátil: La capitalización bursátil no es más
que la multiplicación del número de acciones en circulación de una empresa
por su último precio negociado, a una fecha determinada. Representa el
valor que tendría que pagar un inversionista si quisiera adquirir estas
acciones en el mercado bursátil.
El nivel de los
índices equivale a la suma de las capitalizaciones de todas los
acciones incluidas en las respectivas canastas, donde el peso de cada
constituyente es su capitalización de mercado (número de acciones multiplicado
por el precio). De esta forma, movimientos de precios de los títulos más
grandes originan movimientos
Los cambios en
los índices se producen sólo por modificaciones diarias en los precios o en la
composición accionaria de las empresas que conforman
la muestra. De esta manera, los dividendos en acciones, o las suscripciones de
capital, aumentan la composición accionaria de una
empresa, factor que influye directamente en el cálculo del índice.
- Instrumentos negociados
|
Acciones
|
Bonos del
Gobierno
|
Privados
|
Breve historia de la
bolsa en el mundo y Venezuela
La historia del
mercado bursátil mundial data de épocas remotas. Durante años, el mercado
bursátil ha evolucionado hasta alcanzar hoy en día el nivel tecnológico que
permite a los corredores realizar las operaciones sin tener que acudir al
corro.
Una tecnología de
punta permite ahora a los agentes operar desde sus oficinas, con lo que quedó
en silencio el tradicional golpe del martillero para dar paso a la rueda
informática, a través de redes de computadoras.
Antecedentes históricos en el mundo
Los pioneros de la
actividad bursátil en el mundo fueron los griegos, cartagineses y fenicios,
quienes se daban cita en la Plaza de Corinto con los comerciantes de Atenas. En
la ciudad de Brujas, en el siglo XIII, una familia noble, encabezada por Van Der Buerse, realizaba reuniones
de carácter mercantil. El escudo de armas de esta familia estaba representado
por tres bolsas de plata, las monederas de la época.
Para la fecha, el volumen de las negociaciones, la importancia de esta familia
y las transacciones que allí se realizaban le dieron el nombre a lo que
actualmente se conoce como "bolsa", por el apellido Buerse.
Pero no fue sino
hasta 1460, en Amberes, cuando nació la primera bolsa general, que reunió a
mercaderes de distintas nacionalidades, quienes realizaban transacciones y
cotizaban objetos de valor, siendo ésta la primera bolsa moderna del mundo.
En 1570 se fundó la
Bolsa de Londres, que ya para finales del siglo XVIII pasó a ocupar la posición
de principal mercado de capitales del mundo. En 1802, se oficializó este
mercado, en el cual se especulaba con acciones de algunas pocas compañías
industriales y mineras que funcionaban como sociedades cuyo capital estaba
repartido en acciones.
En Francia, un
grupo de comerciantes fundó la Bolsa de París, la cual se ubicó en breve lapso
a la saga de Londres. Se cotizaban obligaciones de gobiernos extranjeros.
Bolsas del Nuevo Mundo
En un local ubicado
en 40 Wall Street -corría
1817-, comenzó a operar oficialmente la que pasaría a ser una de las
principales bolsas del mundo: The New
York Stock Exchange, la Bolsa de Nueva York. Se constituyó con 1.375 miembros y un número limitado
de puestos. Desde su fundación, esta bolsa se fue ganando un lugar importante
en el mundo, dejando de lado a la de Londres, debido al número de
transacciones, y ubicándose al lado de bolsas como la de Tokio.
En Latinoamérica,
el mercado bursátil comenzó a operar a mediados del siglo XIX, mostrando un
sensible atraso frente al resto del mundo, debido a la economía colonial que
imperaba en la zona.
En Argentina,
Brasil, Perú y Uruguay existen bolsas desde hace más de 100 años (la Bolsa de
Río supera los 150 años), mientras que México y Chile institucionalizaron sus
mercados bursátiles desde finales del siglo XIX.
De la Ceiba de San
Francisco a la página Web
En Venezuela,
los registros sobre la existencia de intentos de formación de bolsas datan de
1805, siendo eclipsada esta novedosa actividad por la guerra de independencia.
En 1839, en
Caracas, entre las calles del Comercio y del Sol (hoy esquina de la Bolsa), ya
se efectuaban reuniones de personas interesadas en realizar negociaciones.
A una cuadra de
esta esquina, la sombra de la Ceiba de San Francisco, se congregaría
diariamente un gran número de personas que prorrumpía en grandes voces y
exclamaciones, debido a las transacciones que allí se realizaban. A este lugar
concurrieron durante más de siete décadas.
Los corredores de
San Francisco constituían un conjunto de hombres tan honorables y solventes que
sus operaciones se aceptaban con la certeza de que "la palabra es un
documento". Nadie faltaba al compromiso contraído.
Una nueva
institución fue registrada el 21 de enero de 1947: la Bolsa de Comercio de
Caracas. Para honrar una tradición, adoptó la figura de la Ceiba de San
Francisco como emblema.
La primera rueda se
efectuó el 21 de abril de 1947, a las 10:30 de la mañana, con el tradicional
golpe del martillero. Finalizó la jornada con 18 operaciones con acciones y 6
con bonos del Gobierno.
En esta bolsa sólo
algunos corredores eran accionistas de la empresa, situación que generó
descontento entre algunos operadores, quienes el 24 de marzo de 1958
establecieron la Bolsa de Comercio del Estado Miranda.
Pero debido a la
existencia injustificada de dos bolsas en una misma ciudad, se logró la
integración de ambas instituciones. La Bolsa de Miranda realizó su última rueda
el primero de octubre de 1974 y 12 corredores de esa entidad pasaron a integrar
la Bolsa de Comercio de Caracas, elevando de 31 a 43 el número de corredores de
dicha institución.
La necesidad de
organizar, promover y perfeccionar el mercado llevó, el 31 de enero de 1973, a
promulgar la Ley de Mercado de Capitales. Un año después se estableció la
Comisión Nacional de Valores, con el objeto de regular y fiscalizar el mercado
de capitales en Venezuela.
En 1974, la
asamblea de accionistas acordó cambiar la denominación social de la institución
por el de Bolsa de Valores de Caracas, C.A.
El 17 de junio de
1986, la Comisión Nacional de Valores autorizó la constitución de la Bolsa de
Valores de Maracaibo. Este mercado inició operaciones el 28 de abril de 1987 en
el edificio sede del Banco Central de Venezuela, en Maracaibo, con 27 miembros.
A pesar de su larga
historia, la Bolsa de Caracas no va a tener un auge tan significativo como el
registrado a partir de 1989. El año siguiente alcanzó volúmenes récords en operaciones y montos negociados, por lo que se
hizo necesario modificar los procesos operativos y se sentaron las bases para
la implantación de sistemas electrónicos de transacciones, liquidación y
compensación y de modernas redes de telecomunicaciones.
La sede de la Bolsa
de Caracas se mudó en 1991 al edificio Atrium, en El
Rosal. A principios del año siguiente, 1992, comenzó a operar el Sistema
Automatizado de Transacciones Bursátiles (SATB), sustituyendo la rueda a
"viva voz" por la "rueda silenciosa". Dos años después fue
puesto en servicio el Sistema de Conexión Remota, que permite a los corredores
operar en una moderna red de telecomunicaciones mediante el empleo de microoondas y un anillo de fibra óptica.
La Bolsa de Valores
de Maracaibo emplea el mismo sistema de transacciones.
El 29 de septiembre
de 1994, en asamblea constitutiva, se decidió crear un tercer mercado bursátil:
la Bolsa Electrónica de Valencia, cuya primera sesión se celebró el 5 de junio
de 1995.
En 1995, la Bolsa
de Caracas se constituyó en la primera institución financiera venezolana en
acceder a la superautopista de la información: con un sitio en el el World Wide Web de Internet.
En 1996 son
aprobadas las leyes de Caja Venezolana de Valores, al ser aprobada la Ley de Cajas
de Valores, y es aprobada la Ley de
Entidades de Inversión Colectiva. En 1997 entran en funcionamiento
el Sistema Automatizado de Información Bursátil y Financiera (SAIBF) y el
Sistema Automatizado de Rueda en Línea (SAREL), a través de Internet, formando
parte del sitio Web de la Bolsa de Valores de Caracas. En 1998 entra en
vigencia una nueva Ley de
Mercado de Capitales el jueves 22 de octubre de 1998, que otorga
autonomía funcional a la Comisión Nacional de Valores. En 2000 comienza a
funcionar en mayo el nuevo Sistema
Integrado Bursátil Electrónico (SIBE) al iniciar operaciones el
Módulo de Renta Fija y se inicia el período de arranque del Módulo de Renta
Variable, que arranca el 2 de julio. Finalmente, la Bolsa supera con éxito el
error del 2000, al comenzar este último año.
Hoy en día, todo el
mercado bursátil venezolano tiene su centro en la Bolsa de Valores de Caracas.
En enlace directo con nuestra institución, los inversionistas de todo el mundo
pueden obtener información de cotizaciones y transacciones a través de
terminales de las empresas difusoras de información y de los servicios de la
Bolsa en Internet o consultando directamente a nuestras casas de bolsa miembros.
Los datos resultantes de precio y volúmenes de transacciones que se efectúan en
el mercado local se distribuyen en tiempo real, al igual que las variaciones,
cada dos minutos, que se producen en el Indice
Bursátil Caracas.
http://www.bolsadecaracas.com/labvc/mundo.jsp
La misión de la
bolsa de Valores de caracas es la de facilitar la intermediación de
instrumentos financieros y difundir la información que requiere el mercado de
manera competitiva, asegurando transparencia y eficacia dentro de un marco
autorregulado y apegado a los principios legales y éticos; apoyándose para ello
en el mejor recurso humano y en la solvencia de nuestros accionistas
El marco legal del
mercado de valores en Venezuela
El marco legal del
mercado de valores en Venezuela está conformado por el conjunto de leyes que
regulan la oferta pública de valores. Entre ellas podemos mencionar:
Ley de Mercado de Capitales: Promulgada
por el Presidente de la República y publicada en la Gaceta Oficial de la
República de Venezuela N° 36.565 el jueves 22 de Octubre
de 1998. Regula la oferta pública de acciones y de otros títulos valores de
mediano y largo plazo, al igual que la actuación de las bolsas de valores,
intermediarios y otras entidades.
Ley de Caja de Valores: Establece
el marco regulatorio de los servicios de depósito y
custodia de títulos valores, en la cual, por vía de consecuencia, se facilita
la inmovilización física de los mencionados títulos. Vigente desde el 13 de
agosto de 1996. Gaceta Oficial de la República de Venezuela, N° 36.020.
Ley de Entidades de Inversión Colectiva:
Tiene por objeto general fomentar el desarrollo del mercado de capitales
venezolano, a través del diseño y creación de una variedad de entidades de
inversión colectiva, para canalizar el ahorro hacia inversión productiva. Esta
ley entró en vigencia el jueves 22 de agosto de 1996. Gaceta Oficial de la
República de Venezuela, N° 36.027.
Ley Especial de Carácter Orgánico:
Autoriza al Ejecutivo Nacional para realizar operaciones de crédito público
destinadas a refinanciar deuda pública externa, publicada en la Gaceta Oficial
de la República de Venezuela N° 34.558, en fecha 21
de Septiembre de 1990, así como el Decreto No.1.317, mediante el cual se
procede a emitir Bonos de la Deuda Pública Nacional, denominados Bonos a la
Par, por un monto equivalente a siete mil cuatrocientos noventa millones de
dólares, publicado en la Gaceta Oficial de la República de Venezuela N° 34.607 en fecha 3 de Diciembre de 1990.
Ley del Banco Central de Venezuela:
Publicada en la Gaceta Oficial de la República de Venezuela N°
35.106 de fecha 4 de Diciembre de 1992, contiene normas que afectan la negociación
de títulos valores en el mercado de valores venezolano.
Ley de Impuesto Sobre la Renta: Y
su Reglamento Parcial en Materia de Retenciones, en lo que concierne a los gravámenes
de enriquecimientos o ingresos brutos originados de las operaciones efectuadas
en el mercado de capitales. Estas leyes conforman el marco legal del mercado
venezolano de capitales, en tanto gravan los enriquecimientos o ingresos brutos
originados de las operaciones efectuadas en este mercado.
Régimen de Impuestos de la Bolsa de Valores de
Caracas
Retención según la Ley de Impuesto
sobre la Renta
ARTICULO 77
Gravamen por la
enajenación de acciones en una Bolsa de Valores de Venezuela:
Los ingresos obtenidos
por las personas naturales, jurídicas o comunidades, por la enajenación de
acciones, cuya oferta pública haya sido autorizada por la comisión Nacional de
Valores, en los términos previstos en la ley de Mercado de Capitales, siempre y
cuando dicha enajenación se haya efectuado a través de una Bolsa de Valores
domiciliada en el país, estarán gravadas con un impuesto proporcional del uno
por ciento (1%), aplicable al monto del ingreso bruto de la operación.
Nota:
Se grava con la tasa del uno por ciento (1%), con carácter proporcional ( total ), la enajenación de acciones en una Bolsa de
Valores ubicada en Venezuela. Quien realice la venta no presentará el producto
de la enajenación en sus ingresos brutos, a efectos de su declaración anual de
impuesto sobre la renta, tanto si obtuvo ganancia o pérdida.
ARTICULO 78
Cuándo debe
enterarse el impuesto retenido en una Bolsa de Valores:
El impuesto
previsto en el artículo anterior, será retenido por la Bolsa de Valores en la
cual se realice la operación, y lo enterará en una receptoría de Fondos
Nacionales dentro de los tres (3) días siguientes de haberse liquidado y
retenido el impuesto correspondiente.
Nota:
Cuando se realice una venta de acciones en la Bolsa de Valores, ella tiene que
hacer la retención del impuesto correspondiente, a la casa de Bolsa que hizo la
operación. Esta última, a su vez, deducirá el impuesto al cliente que ordenó
realizar la enajenación.
ARTICULO 79
Ingresos brutos que
se consideran enriquecimientos netos:
Los ingresos brutos
percibidos por los conceptos mencionados anteriormente, se considerarán como
enriquecimiento netos y se excluirán a los fines de determinación de la renta
global neta gravable conforme a otros Títulos de la Ley de Impuesto Sobre la
Renta.
Nota:
Los ingresos obtenidos por ganancias fortuitas y la venta de acciones en las
Bolsas de Valores ubicadas en Venezuela constituyen enriquecimientos netos, no
admitiendo ningún tipo de deducción, tanto a nivel de costos, como de gastos.
No se ubican en los ingresos brutos de quien los obtuvo, desde el punto de
vista fiscal, ya que previamente pagaron el monto del impuesto previsto en la
normativa legal.
También, cuando
estamos en presencia de los dividendos, a que hacen referencia los artículos 67
al 76, los ingresos brutos constituyen enriquecimientos netos, no admitiendo
ningún tipo de deducción.
COMENTARIOS
ADICIONALES:
Si una acción fue
adquirida en concepto de dividendo, cuando se venda estará sujeta al impuesto
proporcional (total) correspondiente. Ahora bien, si la acción la vendemos en
una Bolsa de Valores, domiciliada en el país, en el momento de la enajenación,
deberá hacerse la retención proporcional (total) en referencia, en virtud de lo
establecido en los artículos 74 y 75 de la Ley de impuesto sobre la Renta. La retención
tendrá que hacerse sobre la parte, del valor nominal de la acción, que es
gravable, en virtud del excedente de la renta en libros, sobre la renta fiscal
gravable, establecido en el momento correspondiente.
Por otra parte,
sobre la totalidad del ingreso bruto que origine la operación, debe hacerse una
retención del 1% en virtud del contenido del artículo 77, de la ley de Impuesto
Sobre la Renta que estamos considerando.
De todo lo expuesto
se deduce que la venta de la acción va a originar, aparentemente, una doble
retención proporcional (total), en virtud del contenido de los artículos 74,75
y 77. No obstante lo dicho, debe tenerse en cuenta que se trata de dos
retenciones diferentes, sobre conceptos distintos: Una parte del valor nominal
de la acción y la totalidad del ingreso bruto recibido.
Como es natural, la
totalidad de impuesto sobre la renta retenido por la Bolsa de Valores, en donde
se haga la operación, será cancelado al Fisco Nacional, por quien hizo la
retención.
¿Cómo se negocia en la Bolsa?
Cuando
una persona decide invertir, esta tomando la decisión de poner sus ahorros a
producir. En este sentido, es importante entender las fuerzas que actúan en el
mercado de valores, en especial las fuerzas que interactúan en el mercado
accionario a fin de comprender el porque algunas veces los valores suben o
bajan de precio, de acuerdo a las tendencias que se manifiesten durante una
sesión o durante diferentes sesiones de mercado.
El
mercado accionario sigue los principios y fundamentos constituidos en el Libre
Mercado; es decir la libre Oferta y la libre Demanda......
En
esencia, los consumidores siempre compran bienes y servicios, causando un
aumento en la curva de la demanda, haciendo esta última mover su posición hacia
la derecha, de D a D1, tal como lo muestra la gráfica superior, aumentando en
consecuencia el precio del bien de P-E a P-E´. Lo
mismo sucede en el mercado de valores. A medida que se van posicionando las
órdenes de compra y las órdenes de venta en el Libro de Ordenes de la pantalla
de cotizaciones del respectivo sistema de transacciones, se puede igualmente
observar la tendencia diaria da cada valor y en consecuencia, la tendencia del
mercado a través de los respectivos índices de la bolsa (Indice
IBC, Indice Financiero e Indice
Industrial).
Los intermediarios
financieros
Existen diversos
intermediarios financieros que facilitan el flujo de fondos entre las unidades
de gasto con excedentes y las deficitarias. Estos intermediarios se
especializan en los tipos de depósitos que aceptan (fuentes de los fondos) y
los tipos de inversión que realizan (usos de los fondos).
Banca Comercial
Los bancos
comerciales aceptan depósitos de demanda (como cuentas de cheques) y a plazo
(como cuentas de ahorro y certificados de depósito). Estos fondos se prestan a
personas, empresas y gobiernos. Los bancos comerciales son una importante
fuente de préstamos a corto plazo. Los bancos también son una importante fuente
de créditos a plazo, con vencimientos iniciales de uno diez años y que, por lo
general, se liquidan mediante pagos parciales durante la vigencia del préstamo.
Instituciones de Ahorro
Las instituciones
de ahorro incluyen las cajas de ahorro y préstamo, los bancos mutualistas y las
uniones de crédito. Estas instituciones aceptan depósitos a demanda y a plazo.
Las cajas de ahorro y préstamo y los bancos mutualistas de ahorro invierten la
mayoría de sus fondos en créditos hipotecarios de vivienda, en tanto que las uniones
de crédito participan en especial en los créditos al consumo.
Empresas de
Inversión
Las empresas de
inversión, como los fondos mutualistas y los fideicomisos de inversión
inmobiliaria, reúnen los fondos de muchos ahorradores y los invierte en diversos
tipos de activos. Los fondos mutualistas invierten en activos financieros
específicos: títulos de deuda y participación de empresas, o instrumentos del
mercado de dinero, de acuerdo con los objetivos del fondo. Los fondos
mutualistas pretenden lograr un desempeño superior a través de la
diversificación y la administración profesional de las inversiones.
Fondos de Pensión
Los fondos privados
de pensiones reúnen las contribuciones de los empleados (y/o patronos) y las
invierten en diversos activos financieros, como títulos corporativos, o reales,
como bienes raíces. Los fondos de pensión son manejados por los departamentos
fiduciarios de los bancos y por empresas aseguradoras.
Compañías de seguros
Las compañías de
seguros reciben pagos globales o periódicos de primas, por parte de personas u
organizaciones, a cambio de realizar ciertos pagos futuros consignados en un
contrato.
Empresas financieras
Las empresas
financieras obtienen fondos al emitir sus propios títulos de deuda y a través
de créditos de bancos comerciales. Estos fondos se utilizan para hacer
préstamos a personas y empresas.
Instituciones Financieras en
Venezuela
BANCA
UNIVERSAL
Banco Caroní, C.A.
Banco Canarias de
Venezuela, Banco Universal, C.A.
Banco Occidental de
Descuento, Banco Universal, C.A.
Banco Sofitasa Banco Universal, C.A.
Del Sur Banco
Universal, C.A.
BANCOS COMERCIALES
ABN AMRO BANK, N.V.
Banco Andino
Venezolano, C.A.
Banco
Canarias de Venenzuela, C.A.
Banco de
Crédito de Colombia, S.A. (Sucursal Venezuela)
Banco de
Fomento Regional Los Andes, C.A. (BANFOANDES)
Banco de
La Gente Emprendedora (BANGENTE), C.A.
Banco Galicia de
Venezuela, C.A.
Banco Guayana, C.A.
Banco Industrial de
Venezuela, C.A.
Banco
Occidental de Descuento, S.A.C.A.
Banco Standard Chartered (Sucursal Venezuela)
Banco Tequendama, S.A. (Sucursal venezuela)
Bolívar Banco, C.A.
Eurobanco Banco Comercial, C.A.
J.P. Morgan
Bank Venezuela, C.A.
Nuevo Mundo Banco
comercial, C.A.
TotalBank,C.A.
BANCOS DE INVERSION
Baninvest Banco de Inversión, C.A.
Banvalor, Banco de Inversión, C.A.
Cavendes Banco de Inversión, C.A.
Federal Banco de
Inversión, C.A.
Financorp Banco de Inversión, C.A.
Industrial Banco de
Inversión, C.A. (FIVCA)
Sofioccidente Banco de Inversión, C.A.
BANCOS HIPOTECARIOS
Banco Hipotecario
Latinoamericano, C.A.
Banco Hipotecario
de Inversión Turística de Venezuela, C.A.
(INVERBANCO)
Banesco Banco Hipotecario, C.A.
ARRENDADORAS FINANCIERAS
Arrendadora
Financiera Empresarial, C.A. ANFICO
Arrendadora
Industrial Venezolana, Compañía Anónima de Arrendamiento Financiero, Arrendaven Arrendamiento Financiero
FONDOS DEL MERCADO MONETARIO
C.A. Inversiones Cavendes
Federal Fondo del
Mercado Monetario, S.A.
Participaciones Vencred, S.A.
BANCOS CON LEYES ESPECIALES
Banco de Desarrollo
Económico y Social (BANDES)
Banco de Comercio
Exterior, C.A. (BANCOEX)
Banco Industrial de
Venezuela, C.A.
Banco Nacional de
Ahorro y Préstamo (BANAP)
Instituto Municipal
de Crédito Popular (I.M.C.P.)
ENTIDADES DE AHORRO Y
PRÉSTAMO
Casa Propia
Entidad de Ahorro y Préstamo, C.A.
Mi Casa Entidad
de Ahorro y Préstamo, C.A.
Provivienda Entidad de Ahorro y
Préstamo, C.A.
Banplus Entidad de Ahorro y Préstamo, C.A.
Infografía
http://www.cideiber.com/infopaises/venezuela/Venezuela-08-01.html
http://www.caracasstock.com/mercado/quees.jsp
http://www.bolsadecaracas.com/labvc/mundo.jsp
http://stock.caracasstock.com/bvc-eng/mercado/quees.jsp
Bibliografía
Administración Financiera y Contemporane, R.C. Moyer, J.R. McGuigan, W.J. Kretlow, editores Thomson.