2006

恆基發展  97.hk 16th June 2006

市場價格﹕                     $39,310,518,300 (On 16th June 2006)
總計已發行股數﹕         2,817,327,395
稅後利潤(全年)﹕          $3,505.16mil(a year ended 30th June 2005)
中期利潤﹕                     $1,809.014mil(6 months ended 31st Dec 2005)

每股價格﹕                     $13.65(On 16th June 2006)
每股稅後利潤(全年)﹕  $1.24(a year ended 30th June 2005)
每股中期利潤﹕             $0.64(6 months ended 31st Dec 2005)

三年半以前﹐12.hk試圖以每股$7.6私有化97.hk, 而當時每股資產值值$12.26但是﹐幸運地﹐私有化失敗.

之後﹐12.hk再一次試圖私有化97.hk﹐以每股$12.9﹐而當時每股資產值值$16.7但是﹐幸運地﹐私有化再一次失敗.


現在讓我們計算97.hk現有資產:
1)[37.15%]香港中華煤氣(3.hk)﹐以市價$17.05計算﹐市值$92,822,606,000﹐37.15%便是$34,483,598,129.
2)[31.33%]香港小輪(50.hk)﹐以市價$8.3計算﹐市值$2,939,260,500﹐31.33%便是$920,870,314.65.
3)[44.21%]美麗華(71.hk)﹐以市價$10.35計算﹐市值$5,887,756,200,31.33%便是$2,602,977,016.02.
4)[64%]中國投資集團﹐擁有一些中國收費公路和橋的發展權利﹐最近的半年利潤雖然減少了40%﹐之前一年卻有$153million之利潤﹐估算$1billion.
5)[78.69%]恆基數碼科技(8023.hk)﹐已經通過私有化﹐3.hk擁有剩余的31.31%﹐8023.hk私有化之後﹐接收每股$0.42﹐即總計$2.1billion現金,78.68%便是$1.65billion﹐還未計算97.hk擁有3.hk所擁有的部份.
6)Citistore
7)擁有1.96sq.ft.投資物業包括﹐價值$5billion﹕
-[33.33%]荷里活中心Hollywood Plaza.
-惠苑Eva Court,李兆基自住.
-九龍行
-[1/f-15/f,20/f-29/f]威達工貿商業中心
-[23.04%]粉嶺中心
-恆威工業中心C坐
-沙田中心
-[26%]?灣城市廣場
-時代廣場商場
8)Newton Hotels(North Point & Mongkok)﹐值大約$0.77billion
10)Net current assets, 大部份是現金, of $2.9billion

總計﹕$34.4836bil + $0.921bil + $2.603bil + $1bil + $1.65bil + $5bil + $0.77bil + $2.9bil = $49.3266billion

Long term liability:
$1.1billion (大約一半是遞延稅金deferred tax)﹐即$1.1billion/2=$0.6billion.

淨資產 = 資產-債務 = $49.3266 - $0.6 bil = $48.7266billion或每股$17.3.

現價格/淨資產 = $39.310/$48.7266bil = 80.675%﹐即以$80.7購買$100的東西﹐還有每年$3.505bil(以最近的全年利潤計算)﹐即8.92%年回報率或$7.2收(of $80.7 invested).

直接一些﹐現價購買即以$13.65買價值$17.3之東西﹐還有每年$1.24收入.

實際上﹐我自己的買入價格是$13.05﹐寫這文章當日開市只是$13﹐但收市前有大手入市﹐估計是基金或大戶投資者﹐使價格昇至$13.65收市但仍屬低水﹐半年目標價$18.


More about 香港中華煤氣3.hk:(因為這是97.hk的最大資產,77.77% of its net asset)
其實上年十月﹐3.hk以$1.65billion還購公司1.9%股份﹐因此97.hk佔有之股權應該更加多﹐不止37.15%﹐大約是37.44%.

3.hk是香港的煤氣壟斷事業﹐還在發展中國市場.

市值 $92,822,606,000
淨流動資產 $2275.2mil
非流動債務 $4570.1mil
資產淨值 $16,844.3mil
稅後利潤 $5,291.8mil

每股市場價格 $17.05
每股稅後利潤 $0.95
每股帳面淨值 $2.98

擁有﹕
[15.8%]IFC
馬頭角南廠發展之翔龍灣Ma Tau Kok gas works﹐2006年底落成.
[50%]嘉亨灣Grand Promenade﹐已經售出超過70%的單位.

　

　

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Roy 16th June 2006