Динамика курса доллара в вопросах и ответах

(по материалам BBC NEWS, 08.04.03)

Что станет с американской валютой после того, как война с Хусейном подойдет к концу? На этот вопрос пытаются ответить аналитики агентства ВВС.

Вопрос: Как повлияла война на курс доллара?

Ответ: Она заставила его скакать подобно безумцу. По мере приближения войны курс доллара резко пошел вниз: за период с начала года до середины марта американская валюта «потеряла в весе» примерно 7%. Однако, после того, как война началась, на рынках воцарилась эйфория, и всего за несколько дней доллар полностью вернул себе все, что он успел потерять за предыдущие три месяца. Вскоре эта эйфория подошла к концу, а вместе с ней прекратился и рост курса американской валюты. Вместе с тем, военные успехи, достигнутые войсками американской коалиции за последние дни, позволяют предположить скорое начало нового ралли, которое, возможно, окажется более устойчивым, чем предыдущее. В настоящее время курс доллара по отношению к евро на 3% ниже, чем это было в начале года, однако американская валюта с каждым днем продолжает возвращать себе утраченные позиции.

Вопрос: Каким образом достаточно скоротечная война на другом конце света могла так сильно повлиять на американскую валюту?

Ответ: Ученые часто характеризуют национальную валюту как проявление национальной гордости: когда мир относится к Америке с большим уважением, рынки с тем же уважением относятся к американскому доллару. На самом деле, существует ряд вполне конкретных факторов, объясняющих последние колебания курса доллара. В первую очередь, в краткосрочном периоде курс доллара в значительной степени зависит от колебания американского фондового рынка. Для большинства американских компаний, исключая некоторые предприятия ВПК, война стала плохой новостью, что послужило причиной массового бегства инвесторов с Уолл-Стрит. Вместе с тем, после того, как рынки уверовали в быстротечность и победоносность конфликта, инвесторы стали вновь вкладывать свои средства в долларовые активы. Во-вторых, доллар – это мировая валюта, пользующаяся одинаковым спросом и в Москве, и в Маниле, и в Миннеаполисе. В силу этой причины курс доллара во многом зависит от состояния мировой экономики. Если быстрая война приведет к ослабеванию давлений на мировую экономику, то курс доллара должен будет пойти вверх.

Вопрос: Разве слабость доллара не началась еще задолго до войны?

Ответ: К сожалению, да. Традиционно доллар является «сильной» валютой, тогда как, например, «иена» и «евро», напротив, относятся к «слабым» валютам. Однако, за последние год с небольшим это устоявшееся положение вещей в значительной степени изменилось. Противоестественная слабость американской экономики, связанная с такими факторами как теракты 11 сентября, крах искусственно раздутой интернет-экономики и недавняя череда корпоративных скандалов – все эти факторы привели к серьезному давлению на доллар. Так, за последние 12 месяцев курс доллара по отношению к евро упал на 18%, в результате чего доллар практически утратил позиции, захваченные им за предшествующие четыре года.

Вопрос: Таким образом, победа войск коалиции приведет к возвращению «сильного» доллара?

Ответ: Скорее всего, нет. В краткосрочном периоде динамика валютных курсов определяется легко меняющимися настроениями инвесторов, однако, в конечном итоге, долгосрочная перспектива динамики курсов зависит, в первую очередь, от мировых валютных потоков. Главным препятствием на пути «твердого» доллара является не война, а тот факт, что Америка в огромных количествах экспортирует свою национальную валюту. Так, за последние пять лет дефицит внешнеторгового баланса США составил $1.6 трлн. Это означает, что американцы потребили на $1.6 трлн больше товаров и услуг, чем их произвели американские компании. Для того, чтобы компенсировать этот дефицит, Америке пришлось экспортировать доллары иностранным производителям, которые, затем, продавали американскую валюту и покупали себе то, что им было действительно нужно, т.е. евро, иены, злотые и т.д. Судя по всему, подобное положение будет сохраняться и в обозримом будущем, или, по крайней мере, до тех пор, пока остальной мир не сравняется с Америкой по уровню жизни, пока процентные ставки в США не вырастут в значительной мере, или пока американские компании-экспортеры не смогут резко увеличить свое присутствие на мировых рынках.

Вопрос: Что будет означать сохранение слабости доллара для нас, простых смертных?

Ответ: Кое-кому в Брюсселе и в других местах будет очень приятно наблюдать за тем, как евро вернет себе тот курс, который существовал в момент запуска единой валюты в 1999 году. Однако, на самом деле, европейские компании заметно проиграют от слабости доллара, так как в результате этого процесса их продукция станет менее конкурентоспособной в Америке, являющейся для них самым важным экспортным рынком. Что же касается американских компаний, то для многих из них слабый доллар даст шанс усилить позиции на мировых рынках за счет роста конкурентоспособности экспорта. При этом, у многих из тех американских туристов, которые в свое время легко сорили деньгами в Лондоне, Париже и тысяче других городов, появится лишний повод провести отпуск в США и потратить свои деньги там. Самое неприятное заключается в том, что когда курс такой важной валюты, какой является американский доллар, скачет на 18% в течение одного года, то, вне зависимости от направления этих скачков, это ведет к значительному росту глобальной неопределенности. Для экономики сегодня все равно, будет ли курс доллара сильным или слабым; главное – чтобы он оставался стабильным.