Инвестиционные советы от Standard & Poor's

(по материалам BusinessWeek, 26.07.03)

Несмотря на то, что будущее как американской, так и мировой экономики по-прежнему остается крайне неопределенным, агентство Standard & Poor's полагает, что рассчитываемый им индекс S&P's 500 на конец текущего года вырастет примерно до 1030 пунктов. Эта цифра на 17% выше, чем значение данного показателя на конец прошлого года. О будущей динамике индекса S&P 500 и о ситуации на американском фондовом рынке читателям BusinessWeek рассказывает Джозеф Лизанти, главный редактор издаваемого Standard & Poor's еженедельного бюллетеня «Прогноз» («The Outlook»).

Вопрос: Джо, мы всегда начинаем наши интервью с обсуждения глобальных вопросов. Итак, каков ваш прогноз динамики индекса S&P 500 на 2003 год?
Ответ: Мы полагаем, что к концу года S&P 500 вырастет примерно до 1030 пунктов. Напомним, что на текущий момент значение этого показателя составляет 988 пунктов. Мы считаем, что третий квартал этого года будет отличаться определенным ростом волатильности, причем первые признаки этого можно увидеть уже сегодня. Как правило, именно в третьем квартале рынок демонстрирует наиболее слабую динамику, и мы не думаем, что этот год станет исключением. Мы полагаем, что в течение предстоящих трех месяцев S&P 500 будет колебаться в пределах от 960 до 1015 пунктов. При этом, мы надеемся на то, что к четвертому кварталу дела у экономики постепенно начнут идти в гору по мере того, как начнет проявляться эффект от налоговых сокращений. Благодаря этому, в конце года мы надеемся увидеть на рынке ралли, которое доведет S&P 500 примерно до отметки 1030 пунктов.

Вопрос: Что вы думаете о Dow? Верите ли вы, что к концу года значение этого индикатора может составить около 10 000 пунктов?
Ответ: На самом деле, мы так не считаем. Мы полагаем, что этот индикатор будет несколько отставать от S&P 500. Так, по состоянию на текущий день, за последние 12 месяцев Dow вырос менее чем на 10%, тогда как S&P 500 за тот же период вырос на 12.3%. Дело в том, что в базу S&P 500 входит больше компаний группы Nasdaq, тогда как в базе Dow таких компаний только две. При этом, за последние 12 месяцев Nasdaq «набрал в весе» почти 28%.

Вопрос: На какие секторы рынка вы бы посоветовали инвесторам обратить особое внимание в предстоящем году?
Ответ: В настоящее время мы рекомендуем наращивать в инвестиционных портфелях долю акций компаний, связанных с обслуживанием потребителей (в частности - со строительством жилья), энергоносителями и здравоохранением. Среди наших фаворитов я могу назвать такие компании как D.R. Horton и Lennar (обслуживание потребителей), Exxon Mobil и Total (энергия) а также Pfizer (здравоохранение).

Вопрос: Что вы думаете о динамике корпоративных прибылей, рост которых считается ключевым условием восстановления экономики в целом?
Ответ: Мы полагаем, что в течение ближайших кварталов корпоративные прибыли американских компаний пойдут в гору. В некоторых случаях этот рост будет обусловлен восстановлением корпоративных расходов, которые, в основном, будут связаны с заменой отслужившего оборудования. Хотя мы и не ожидаем коренного изменения ситуации с корпоративными расходами, некоторые компании будут вынуждены тратить больше, так как используемое ими оборудование устареет как физически, так и морально.

Вопрос: Как вы оцениваете текущий рост числа корпоративных приобретений и поглощений?
Ответ: Хотя активность в этой области несколько возросла, она по-прежнему не столь велика, как это было в 2002 году. По состоянию на 17 июля в США было объявлено о 4 100 сделках такого рода, тогда как на тот же момент прошлого года их число составило 4 481. Вместе с тем, можно отметить рост числа сделок стоимостью свыше $1 млрд: в июне текущего года в Европе и США произошло 18 таких сделок, тогда как за аналогичный период прошлого года их число составило лишь 9. Рост активности в области корпоративных слияний и поглощений привносит на рынок определенную стабильность, давая инвесторам лишний повод к тому, чтобы придержать имеющиеся у них акции вместо того, чтобы их сбрасывать. Кроме того, активность в этой области демонстрирует уверенность в будущем экономии тех корпоративных боссов, которые принимают решения о слиянии своего бизнеса с другим.

Вопрос: Считаете ли вы, что сегодня, когда процентные ставки находятся на столь низком уровне, облигации могут быть выгодным объектом для инвестирования?
Ответ: Сегодня мы советуем нашим читателям сократить долю облигаций в их инвестиционных портфелях. Хотя в настоящее время наша модель инвестиционного портфеля состоит из облигаций на 10% (еще 65% портфеля приходится на акции, а 25% - на наличные деньги), мы советуем использовать облигации исключительно в качестве краткосрочных инструментов. Что же касается долгосрочных инвестиций в облигации, то сегодня мы советуем работать исключительно с наиболее надежными инструментами, такими как облигации Казначейства США, а также высококачественные муниципальные и корпоративные облигации, которые вы будете готовы удерживать в течение продолжительного времени.

Вопрос: Последний вопрос, Джо: какой стратегии, на ваш взгляд, стоит инвесторам придерживаться сегодня?
Ответ: Мы считаем, что сегодня инвесторам стоит обращать особое внимание на работу с акциями. Однако, нужно быть готовым к тому, что из-за сохранения экономической неопределенности, в течение нескольких ближайших месяцев дела на фондовом рынке будут продолжать идти относительно вяло. Мы верим в то, что до конца года дела у экономики должны будут пойти значительно лучше, что должно будет вызвать рост цен на акции. Мы надеемся на то, что 2003 год станет первым годом роста рынка после трех лет его последовательного падения. И, для того, чтобы выиграть на этом росте, инвесторы уже сегодня должны задуматься о том, чтобы обеспечить себе необходимые позиции в виде вложения средств в перспективные акции.