1. CARACTERISTICAS GENERALES DEL MERCADO ESPAÑOL

Los avances en el mercado oficial español de Deuda Pública en los últimos años han supuesto un aumento de las alternativas de inversión para los inversores institucionales nacionales y extranjeros. Dos de los principales elementos de desarrollo han sido el aumento del tamaño y de la liquidez del mercado.

Aunque en este mercado se negocian también valores de un número limitado de otros emisores públicos, la negociación de los valores del Tesoro representa más del 95% del total.

En la actualidad, el mercado español de Deuda del Estado se encuentra entre los 10 mercados de deuda pública más grandes del mundo, con un valor capitalizado para los instrumentos a medio y largo plazo de unos 20 billones de ptas. a diciembre de 1995. Las emisiones de deuda negociable durante 1995 alcanzaron aproximadamente los 19 billones de ptas.

Paralelamente, la actividad del mercado secundario ha aumentado en los últimos años, estableciéndose en noviembre de 1995 una media diaria de negociación de 4 billones de ptas (Incluye repos, pero no futuros ni opciones). Entre los factores que han determinado esta evolución pueden destacarse:

• Un sistema eficiente de representación de los valores mediante anotaciones en cuenta, gestionado por una "Central de Anotaciones" radicada en el Banco de España.
• Un sistema transparente y competitivo de negociación, con un alto grado liquidez, garantizado por la existencia de un grupo selecto de entidades -Creadores de Mercado-, y un amplio espectro de operaciones -contado, plazo, repos-, que asegura la cobertura de las más diversas necesidades para el inversor.
• Un sistema flexible y totalmente seguro de compensación y liquidación de operaciones entre miembros del mercado, gestionado por la "Central de Anotaciones", y conectado con los principales mercados internacionales a través de Euroclear y Cedel.
• La existencia de mercados de productos derivados altamente desarrollados que permiten la cobertura de riesgos y la gestión activa de carteras.
• Unos mercados financieros integrados internacionalmente, con plena libertad en los movimientos de capitales.

El Tesoro emite en pesetas de modo regular y en una gama estándar y estable de instrumentos cuya vida va desde el año hasta los 15 años. Actualmente, están disponibles Bonos a 3, 5, 10 y 15 años a través de subastas mensuales, así como letras del Tesoro a 12 meses en subastas quincenales. Además, la existencia de un mercado de repos altamente desarrollado otorga liquidez a las inversiones a corto plazo y facilita la gestión activa de cartera.

VOLÚMENES NEGOCIADOS EN DEUDA DEL ESTADO
(Media diaria en mm. ptas.)

2. INSTRUMENTOS DE DEUDA DEL ESTADO