Venezuela:

Temas de Política Económica

Valor monetario del bolívar^©

**Tabla 1: Activo neto en moneda extranjera**
Al final del:	09-95	12-95	03-96	06-96	09-96	12-96	3-97	6-97	9-97
Activos
Disp. en oro y DEG	675	1.105	1.128	1.832	1.920	1.853	1.853	1.791	1.803
Disp. en moneda extranjera	355	543	376	911	1.838	1.609	1.919	1.968	2.309
Inv. en moneda extranjera	510	1.124	1.343	2.200	2.164	3.709	3.782	4.247	6.181
Organismos internacionales	534	903	888	1.420	1.430	1.445	1.401	1.425	1.438
Total activos:	2.074	3.674	3.735	6.364	7.352	8.614	8.955	9.431	11.731
Pasivos
Fondo de Inversiones de Vzla	28	47	48	82	82	32	30	20	1
Organismos internacionales	883	1.425	1.394	2.135	2.367	2.289	2.196	2.142	2.140
Asignaciones de DEG	81	136	134	214	215	217	210	213	215
Dep. y oblig. en moneda extr.	509	852	830	1.225	1.211	1.057	925	856	837
Total pasivos:	1.500	2.460	2.405	3.656	3.875	3.595	3.361	3.231	3.193

Activo neto:	574	1.214	1.330	2.708	3.477	5.020	5.594	6.199	8.538
Tasa de cambio, Bs/$	170	290	290	475	475	475	475	484.75	495
Activo neto, MM$	3.376	4.186	4.586	5.700	7.320	10.568	11.778	12.789	17.248

**Tabla 2: Base monetaria**
Al final del:	9-95	12-95	03-96	06-96	09-96	12-96	3-97	6-97	9-97
Billetes y monedas en circulación	299	458	461	505	516	807	722	780	858
Depósitos de bancos	329	375	414	626	486	807	826	1.061	1.276
Dep. de otros institutos de crédito	21	28	32	37	41	47	27	35	68
Base monetaria:	648	862	907	1.167	1.043	1.661	1.576	1.876	2.203

**Tabla 3: Obligaciones a corto plazo**
Al final del:	9-95	12-95	03-96	06-96	09-96	12-96	3-97	6-97	9-97
Base monetaria	648	862	907	1.167	1.043	1.661	1.576	1.876	2.203
Títulos de crédito (TEM's)	580	609	731	1.067	1.339	1.659	2.065	2.477	2.742
Tesorería Nacional	93	52	75	169	544	750	1.678	1.508	951
Otros	112	159	159	180	503	953	392	460	1.480
Cuentas de resultado deudoras	70	0	105	0	144	0	162	0	190
Cuentas de resultado acreedoras	-34	0	-74	0	-103	0	-103	0	-125
Total:	1.468	1.682	1.903	2.583	3.471	5.024	5.770	6.320	7.441

**Tabla 4: Valor monetario equivalente del bolívar^©**
Al final del:	9-95	12-95	03-96	06-96	09-96	12-96	3-97	6-97	9-97
Obligaciones a corto plazo	1.468	1.682	1.903	2.583	3.429	5.024	5.770	6.320	7.441
Activo neto, MM$	3.376	4.186	4.586	5.700	7.320	10.568	11.778	12.789	17.248
Valor mon. equiv., Bs/$	435	402	415	453	474	475	490	494	431

Notas:

Fuente: Balances del BCV
Montos en miles de millones de Bs. o millones de US$
Asume que el bono cero cupón del colateral recuperado en la operación "Bonos Globales" ha sido contabilizado a su valor de mercado, y que no existe un pasivo (¿con la República?) denominado en divisas asociado a dicho colateral
Cifras preliminares

Prensa

"...si a la liquidez se le suman los TEM (la cuenta total da aproximadamente 10,3 billones de bolívares) contra 17 millardos de dólares, la paridad sería de aproximadamente 600 bolívares por dólar."

"Indica el economista que 'calcular las reservas sobre los meses de importaciones que financian es una medida obsoleta, cepalista' y que el nivel apropiado de reservas está en relación con los pasivos en bolívares y la paridad cambiaria."

Entrevista al economista del IESA Gustavo García, El Universal, domingo 08 de febrero, 1998.

En mi opinión el calculo correcto no es con la liquidez sino con la base monetaria y los otros pasivos en bolívares del BCV.

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