Adviezen

Iedere maand geef ik nieuwe adviezen over de fondsen in de EfA portefeuille en over kansrijke fondsen daarbuiten. De adviezen komen tot stand door groei, rente en koers van een individueel fonds aan elkaar te relateren. Dit resulteert in een neutrale waardering tot (sterke) onder- of overwaardering van het fonds.

N.B. Het rente/groei model werkt alleen goed bij fondsen met een redelijk stabiele winstontwikkeling. Voor cyclische fondsen is het dan ook minder geschikt. De resultaten van deze groep fondsen fluctueren te veel.

Het laatste commentaar is van:

02/01/2000

De overige beschikbare commentaren zijn van:

29/10/1999 17/07/1999 25/06/1999
22/05/1999 24/04/1999 27/03/1999
02/01/1999 05/12/1998 07/11/1998
10/10/1998 12/09/1998 15/08/1998

Commentaar 02/01/2000
Allereerst wil ik de trouwe lezers van deze rubriek een financieel succesvol en gelukkig nieuwjaar toewensen. De rubriek is alweer bijna 2 jaar oud. Ik kom er helaas niet altijd aan toe om vierwekelijks de site te verversen. Wel probeer ik altijd een zo neutraal mogelijk beeld van de ontwikkelingen te scheppen zonder me te laten meedeinen op de waan van de dag. U weet: "Geen BAAN en ASM Litho aandelen voor Erick, niet in de goede tijden en dus ook niet in de slechte"!

En het is inderdaad een gekkenhuis op de beurzen de afgelopen twee maanden. De AEX ging er als een raket vandoor en zocht het eerder voorspelde niveau van 665 op. Vervelend is echter dat er maar enkele beleggers geprofiteerd hebben van de recente stijging. Alleen als je in de telecom of it-sector zat dan zat je goed! De stijging wordt zeer smal gedragen en dat is niet gezond. De AEX (fundamenteel op 552 voor 2000) is meer dan 20 procent overgewaardeerd en gaat weer op VERKOPEN.

In onderstaande tabel presenteer ik altijd adviezen over de fondsen in de EfA portefeuille (links in de tabel) en die daarbuiten (rechts in de tabel). De adviezen in de linkerkolom zijn betrouwbaarder dan die in de rechter, omdat groei-aandelen minder fluctuaties in de winstontwikkeling vertonen. Om de kwaliteit van de adviezen in de rechterkolom te vergroten en daarmee de kwaliteit van de totale adviesdienstverlening te vergroten, heb ik besloten om geen adviezen meer te verstrekken van fondsen met minder dan 5 jaar koershistorie. Ook fondsen die niet boven de rendementseis van jaarlijks 10% uitkomen, de zogenaamde "zwakke broeders" zullen niet meer opgenomen worden.

Laten we eens naar de individuele fondsen kijken:

Adviezen per 02/01/2000

Advies	EfA fondsen	Overige fondsen
	Heineken (48) VNU (52)	Kon.Olie (61) Philips (135) KPN (97) TNT post (28)
	Aegon (96) Elsevier (12) ING (60) Numico (37) Unilever (55) Wolters Kluwer (34) Getronics (79)	Abn Amro (25) Akzo Nobel (50)
	Ahold (29) Fortis NL (36) Hagemeijer (23) ASR Verzekeringen (63) IHC Caland (36) Laurus (18)	AOT (6) Boskalis (18) CSM (21, 1:2 gesplitst) v/d Moolen (48) Ordina (31) Randstad (48) Wegener Arcade (13)

Fondsen die zijn afgevoerd zijn:

• ASM Lithografie (110, verkoop)
• OCE v/d Grinten (17, koop)
• Vendex (26, koop)
• Ahrend (14, koop)
• Internatio Muller (21, koop)
• NBM-Amstelland (12, koop)
• Volker Wessels (16, koop)

naar begin

Commentaar 29/10/1999
De AEX (572) gaat naar NEUTRAAL. De fundamente waarde gaat van 486 (voor 1999) naar 553 (voor 2000) ondanks de gestegen rente. Technisch blijft het beeld onduidelijk. Er zijn nog geen positieve impulsen te ondekken. De markt zal eerst overtuigend door de 600 moeten. Een koers van 665 zit er dan wel in.

Adviezen per 29/10/1999

Advies	EfA fondsen	Overige fondsen
	Heineken (48)	Kon.Olie (57) ASM Lithografie (67) KPN (49)
	Aegon (88) Elsevier (9) ING (56) Numico (39) Unilever (63) VNU (32) Wolters Kluwer (32) IHC Caland (41) Laurus (21)	Abn Amro (23) Akzo Nobel (41) Philips (98) TNT post (24)
	Ahold (29) Fortis NL (33) Hagemeijer (19) ASR Verzekeringen (60) Getronics (47)	OCE v/d Grinten (16) Vendex (28) Ahrend (13) AOT (6) CSM (44) Internatio Muller (18) v/d Moolen (48) NBM-Amstelland (12) Ordina (23) Randstad (48) Volker Wessels (16) Wegener Arcade (12)

Vele fondsen zijn sinds juli goedkoper geworden (allen groen). Voor de komende periode lijken Ahold, ASR Verzekeringen en Getronics kansrijk.

Cap Gemini is van de lijst afgevoerd.

LEGENDA
Op het moment dat een advies t.o.v. de vorige periode verandert krijgt het een andere kleur.
Rood Advies verlaagd
Groen Advies verhoogd
Blauw Nieuw fonds

naar begin

Commentaar 17/07/1999
De AEX (589) blijft op VERKOPEN staan ondanks de stijging van 22 punten de afgelopen periode. De fundamentele condities zijn door de opnieuw stijgende rente weer iets verslechterd. De fundamentele waarde bedraagt 486. In het technische plaatje is geen verandering gekomen. Het blijft een markt zonder overtuiging. Slechts twee van de AEX fondsen staan op KOPEN. Tien staan er op VERKOPEN.

Op de lokale markt (AMX) is de situatie geheel anders. Hier bevinden zich nog veel interessante fondsen.

Adviezen per 17/07/1999

Advies	EfA fondsen	Overige fondsen
	Elsevier (12) Heineken (50) Numico (39) VNU (36) Unilever (70)	Kon.Olie (63) ASM Lithografie (65) KPN (46) Philips (106)
	Aegon (72) Ahold (35) ING (52) Wolters Kluwer (36) ASR Verzekeringen (63) Getronics (40) IHC Caland (44) Laurus (21)	Abn Amro (23) Akzo Nobel (43) Cap Gemini (71) OCE v/d Grinten (22) TNT post (23) Vendex (25) CSM (50)
	Fortis NL (31) Hagemeijer (29)	Ahrend (18) AOT (10) Internatio Muller (24) v/d Moolen (61) NBM-Amstelland (17) Ordina (28) Randstad (41) Volker Wessels (18) Wegener Arcade (14)

Wolters Kluwer is voldoende gedaald om naar een neutrale waardering te gaan. De fundamentele waarde blijft 32 euro.

TNT post en Cap Gemini zijn nieuw in het lijstje. Ze presteren op lange termijn voldoende (rendement meer dan 10% per jaar) om ze vanaf nu eens te gaan volgen. U vindt ze bij de overige fondsen.

Vele fondsen zijn opgelopen en in advies verlaagd (alle met een rode kleur).

LEGENDA
Op het moment dat een advies t.o.v. de vorige periode verandert krijgt het een andere kleur.
Rood Advies verlaagd
Groen Advies verhoogd
Blauw Nieuw fonds

naar begin

Commentaar 25/06/1999
Het advies voor de AEX-index t.o.v. vorige maand blijft wederom hetzelfde, namelijk VERKOPEN. De fundamentele condities zijn, ondanks de stijgende rente, iets verbeterd. De neutrale waarde bevindt zich nu op 492. Doordat de index geen nieuwe top kan maken blijft het technische plaatje zwak. Voorzichtigheid is troef.

Adviezen per 25/06/1999

Advies	EfA fondsen	Overige fondsen
	Heineken (51) VNU (39) Wolters Kluwer (39)	Kon.Olie (57) ASM Lithografie (54) KPN (45)
	Aegon (75) Ahold (33) Elsevier (12) Numico (35) Unilever (66) Laurus (23)	Abn Amro (21) Akzo Nobel (40) OCE v/d Grinten (25) Philips (93) Vendex (26) CSM (50)
	Fortis NL (31) Hagemeijer (32) ING (51) ASR Verzekeringen (64) Getronics (37) IHC Caland (37)	Ahrend (17) AOT (9) Internatio Muller (22) v/d Moolen (63) NBM-Amstelland (18) Ordina (28) Randstad (42) Volker Wessels (18) Wegener Arcade (14)

Wolters Kluwer en VNU zijn op verkopen gezet. Voor beide fondsen bedraagt de fundamentele waarde 32 euro. De hogere groei die ik de vorige maand voor Wolters verwachtte is door mij teruggezet. Daarmee is het fonds weer overgewaardeerd.

KPN en Vendex zijn nieuw in het lijstje. Ze presteren op lange termijn voldoende (rendement meer dan 10% per jaar) om ze vanaf nu eens te gaan volgen. U vindt ze bij de overige fondsen.

Fortis en ING zijn vanwege de rente-onrust de afgelopen maand ongeveer 10 procent gedaald. De fundamentele waarde van 61 voor ING en 39 voor Fortis biedt tegen de huidige koersen interessante kansen. De fondsen staan dan ook op kopen.

Van OCE is de groeiverwachting naar beneden bijgesteld. Het fonds heeft hierdoor een neutrale waardering gekregen. De fundamentele waarde bedraagt nu 27 euro. Van Philips en Aegon is de groeiverwachting opwaarts bijgesteld, ook resulterende in een neutrale waardering. De fundamentele waarde voor Aegon schat ik op 74 euro, die van Philips op 83.

LEGENDA
Op het moment dat een advies t.o.v. de vorige periode verandert krijgt het een andere kleur.
Rood Advies verlaagd
Groen Advies verhoogd
Blauw Nieuw fonds

naar begin

Commentaar 22/05/1999
Helaas is er niet zoveel veranderd sinds de vorige keer. De AEX ging rap omhoog, kon geen nieuwe top wegzetten en ging door renteperikelen weer rap naar beneden om vervolgens weer iets hoger de maand uit te gaan. Per saldo is de beurs wederom weer iets duurder geworden en zoals ik vorige maand al zei, onzettend gevoelig voor tegenvallers. Ook het technische plaatje blijft zwak.
Voor de AEX wil ik op dit moment, bij een koers van 567, dan ook een verkoopadvies geven. Ze is 20% overgewaardeerd en dat is te veel. Er kunnen de komende tijd teveel zaken misgaan om de zaak naar beneden toe in beweging te krijgen, zoals: rente, millennium, verkiezingen en oorlog. Zoek u heil op de lokale markt als u graag wilt beleggen. Daar zitten nog veel kansen.

Adviezen per 22/05/1999

Advies	EfA fondsen	Overige fondsen
	Aegon (83) Heineken (54)	Philips (85) Kon.Olie (53) ASM Lithografie (43)
	Ahold (35) Elsevier (13) Fortis NL (33) ING (54) Numico (35) Unilever (66) VNU (37) Wolters Kluwer (41) Laurus (21)	Abn Amro (22) Akzo Nobel (41) CSM (50)
	Hagemeijer (32) ASR Verzekeringen (68) Getronics (36) IHC Caland (39)	Ahrend (18) AOT (10) Internatio Muller (20) v/d Moolen (68) NBM-Amstelland (18) OCE v/d Grinten (27) Ordina (25) Randstad (40) Volker Wessels (18) Wegener Arcade (15)

Wolters Kluwer heeft vorige week, aangekondigd via de mailinglijst, een neutrale waardering gekregen. De koers is voldoende teruggelopen en de verwachte groei is iets omhoog bijgesteld. De fundamentele waarde bedraagt 36 euro.

Akzo Nobel en Internatio Muller zijn nieuw in het lijstje. Ze presteren op lange termijn voldoende (rendement meer dan 10% per jaar) om ze vanaf nu eens te gaan volgen. U vindt ze bij de overige fondsen.

LEGENDA
Op het moment dat een advies t.o.v. de vorige periode verandert krijgt het een andere kleur.
Rood Advies verlaagd Groen Advies verhoogd Blauw Nieuw fonds

naar begin

Commentaar 24/04/1999
De AEX heeft de afgelopen periode het 545 niveau doorbroken. De weg naar 590 ligt vrij. Door iets betere eerste kwartaalcijfers van de Nederlandse ondernemingen is de fundamentele waarde van de index verhoogd naar 476. Tegen de huidige koers van 561 is de beurs 18% overgewaardeerd. Hierbij hoort een neutrale fundamentele waardering. Pas bij een overwaardering van 20% of meer hoort volgens mijn methode een verkoopadvies. Door de hoge waardering blijft de beurs gevoelig voor tegenvallers.
Het technische beeld is nog steeds niet positief. De doorbraak van 545 is dan wel geweest, maar de stijging gaat met vallen en opstaan. Een echt momentum komt niet in de markt. Beleggers blijven voorzichtig.

Adviezen per 24/04/1999

Advies	EfA fondsen	Overige fondsen
	Aegon (83) Heineken (46) Wolters Kluwer (43)	Philips (83) Kon.Olie (52) ASM Lithografie (44)
	Ahold (35) Elsevier (14) Fortis NL (34) ING (56) Numico (36) Unilever (64) VNU (36) Laurus (20)	Abn Amro (22) CSM (48)
	Hagemeijer (33) ASR Verzekeringen (70) Getronics (37) IHC Caland (42)	Ahrend (19) AOT (10) v/d Moolen (60) NBM-Amstelland (19) OCE v/d Grinten (27) Ordina (24) Randstad (45) Volker Wessels (19) Wegener Arcade (15)

Ahold heeft een neutrale waardering gekregen. De verwachte winst per aandeel voor 1999 is verhoogd. De fundamentele waarde bedraagt 31 euro. Het aandeel is dus nog wel aan de prijs.

IHC Caland heeft een mooie stijging achter de rug. Het koopadvies blijft echter staan.

naar begin

Commentaar 27/03/1999
De AEX beweegt al geruime tijd tussen de 500 en 545 en lijkt zich te consolideren. Ook het technische beeld is de afgelopen maanden niet veranderd. Het vorige advies van januari is nog steeds van kracht, waarbij het 545 niveau een belangrijke rol speelt. Zolang dit niveau niet doorbroken wordt is een negatief scenario nog steeds niet uitgesloten. Afblijven dus en brandt uw vingers niet!

Adviezen per 27/03/1999

Advies	EfA fondsen	Overige fondsen
	Aegon (82) Ahold (35) Heineken (47) Wolters Kluwer (42)	Philips (72) Kon.Olie (48) ASM Lithografie (40)
	Elsevier (13) Fortis NL (34) ING (50) Numico (35) Unilever (66) VNU (34) Laurus (22)	Abn Amro (19) CSM (46)
	Hagemeijer (28) ASR Verzekeringen (66) Getronics (34) IHC Caland (33)	Ahrend (16) AOT (12) v/d Moolen (59) NBM-Amstelland (19) OCE v/d Grinten (24) Ordina (24) Randstad (43) Volker Wessels (16) Wegener Arcade (13)

Aegon, Heineken en Wolters Kluwer zijn reeds flink goedkoper geworden. Wellicht kan er nog iets van af. Numico wordt weer neutraal gewaardeerd.

IHC Caland lijkt uit te bodemen rond 25.

naar begin

Commentaar 02/01/1999
De afgelopen periode steeg de beurs door tot het niveau van 545, maar liefst 20 procent boven de fundamentele neutrale waarde van 455. Op de korte termijn is het technische beeld verbeterd en zitten we in een uptrend met steun op 500 en weerstand op 590. Als ik de beurs over de wat langere termijn bekijk dan ben ik nog steeds pessimistisch. Het huidige 545 niveau kan in een negatief lange termijn scenario een keerpunt zijn. In dit geval kunnen we de bodem van 365 weer opzoeken. Het 545 niveau is in dit scenario een belangrijke weerstand.
M.i. wegen de risico's in het huidige beursklimaat, een verwachte daling van 45 punten of meer, niet op tegen het verwachte rendement van mogelijk 45 punten. Ik adviseer dan ook om uw posities niet uit te breiden en liquide middelen achter de hand te houden zodat u bij pessimisme weer kunt toeslaan.

Fondsen aan de dure kant zijn: Aegon (105), Heineken (51), Wolters Kluwer (46), Numico (41), Kon.Olie (43) en ASML (26). Voor deze fondsen geldt een verkoopadvies. Nieuw in het lijstje zijn Numico en Wolters Kluwer. De fondsen zitten m.i. te veel boven de fundamentele neutrale waarde van 32 en 136 euro.

Adviezen per 02/01/1999

Advies	EfA fondsen	Overige fondsen
	Aegon (105) Heineken (51) Numico (41) Wolters Kluwer (46)	Kon.Olie (43) ASM Lithografie (26)
	Ahold (31) Elsevier (12) Fortis NL (35) ING (52) OCE v/d Grinten (31) VNU (32)	ASR Verzekeringen (77) CSM (49) Laurus (22) Philips (57) Randstad (46) Unilever (73)
	Ahrend (20) Hagemeijer (31) Getronics (42) IHC Caland (35) Wegener Arcade (15)	Abn Amro (18) NBM-Amstelland (20) Ordina (23) Volker Wessels (17)

Een neutrale mening heb ik over Ahold (31), Elsevier (12), OCE (31), VNU (32), ING (52), Fortis NL (35), Unilever (73), Philips (57), Randstad (46) en ASR Verz. (77). Dit laatste fonds is t.o.v. de vorige periode voldoende gestegen voor een neutrale waardering, maar nog steeds niet overgewaardeerd! Het is nog steeds interessant om Aegon voor ASR verz. te verruilen. U verkoopt een overgewaardeerd aandeel en koopt er een neutraal gewaardeerde voor terug, terwijl u in dezelfde sector blijft.

Koopwaardige fondsen zijn (ondanks hun dalingen over de afgelopen periode) nog steeds: Getronics (42), Ordina (23) en IHC Caland (35). Deze fondsen hebben een behoorlijke groei-prognose van 15 procent of hoger. Sterk ondergewaardeerde fondsen zijn verder: Hagemeijer (31), Wegener (15), Ahrend (20) en ABN AMRO (18).

Rest mij nog u een prettig, gezond en voorspoedig 1999 te wensen! Moge het voor uw, zonder of met behulp van mijn adviezen en wijsheden, een succesvol beleggingsjaar worden.

naar begin

Commentaar 05/12/1998
De stroom derde kwartaalcijfers die over de afgelopen periode bekend werden gemaakt, maken een afvlakkende winstgroei voor het komende beursjaar het meest waarschijnlijk. Ik heb dan ook de geschatte winst voor 1999 voor veel fondsen teruggebracht. Terwijl de vorige maand de beurs op 480 nog licht ondergewaardeerd was, is de beurs nu op 484 licht overgewaardeerd. De neutrale waarde voor de AEX index bevindt zich op 455 (was 500).
Na de rally die ophield bij 517 is de beurs teruggevallen tot 455 en weer gestegen naar 484 nu. De fluctuaties zijn de afgelopen dagen weer behoorlijk toegenomen, wat duidt op een onzekere markt. Zoals verwacht heeft de aanval op het 500 niveau het technische beeld niet verbeterd. De beurs blijft technisch zwak.
Al het bovenstaande in overweging nemende lijkt het mij verstandig om het beleggingsrisico tegen het huidige niveau te reduceren. Dit kunt u doen door een deel van uw portefeuille te verkopen. Het lijkt me zeker niet verstandig om nu te kopen. U kunt het kruit beter droog houden todat weer lagere koersen op het bord staan.

Fondsen aan de dure kant zijn: Aegon (92), Heineken (45), Wolters Kluwer (41), Kon.Olie (38) en ASML (27). Voor deze fondsen, behalve Wolters Kluwer, geldt een verkoopadvies.
Nieuw in het lijstje is Kon.Olie. De hoge waardering dankt het fonds aan het consistente en stabiele dividendbeleid. Hierdoor zal Kon.Olie het komende jaar meer dividend uitkeren dan er aan winst wordt gemaakt. Een situatie die niet op de lange termijn is vol te houden denk ik.

Een neutrale mening heb ik over Ahold (30), Elsevier (11), Numico (37), OCE (27), VNU (30), ING (47), Fortis Amev (30), Unilever (65), Philips (57) en Randstad (42).

Koopwaardige fondsen zijn (ondanks hun dalingen over de afgelopen periode) nog steeds: Getronics (36), Ordina (21) en IHC Caland (32). Deze fondsen hebben een behoorlijke groei-prognose van 15 procent of hoger. Sterk ondergewaardeerde fondsen zijn verder: Hagemeijer (27), Wegener (16), Ahrend (18), ASR Verz. (70) en ABN AMRO (16).
Nieuw in het lijstje is ASR Verz. Het fonds is onlangs uit een internationale index verdwenen terwijl Aegon hierin is opgenomen. Beleggers die volgens deze index beleggen zijn gedwongen ASR Verz. te verruilen voor Aegon. Anders volgt hun portefeuille niet meer deze internationale index. Als u Aegon in portefeuille heeft, dan is het aantrekkelijk om dit fonds (gedeeltelijk) te verruilen voor ASR.Verz. U verkoopt een overgewaardeerd aandeel en koopt er een ondergewaardeerde voor terug, terwijl u in dezelfde sector blijft.

naar begin

Commentaar 07/11/1998
Op het huidige niveau (480) is de beurs fundamenteel licht ondergewaardeerd. De fluctuaties zijn al niet meer zo heftig als de vorige maand, maar het is zeker nog geen rustige markt. De AEX moet flink door de 500 breken om het technisch beeld te laten verbeteren. Zolang dit niet gebeurt, is de downtrend nog steeds intact.
Het lijkt mij verstandig om het beleggingsrisico tegen het huidige niveau te reduceren. Dit kunt u doen door een deel van uw portefeuille te verkopen, bijvoorbeeld het gedeelte waarmee u de vorige maand heeft gemiddeld.

Fondsen aan de dure kant zijn: Aegon (87), Heineken (47), Wolters Kluwer (41) en ASML (22). Voor deze fondsen, behalve Wolters Kluwer, geldt een verkoopadvies.

Een neutrale mening heb ik over Ahold (30), Elsevier (12), Numico (34), OCE (30), VNU (31), Fortis Amev (28), Kon.Olie (40), Unilever (64), ASR Verz. (74) en Randstad (51).

Koopwaardige fondsen zijn nog steeds: Getronics (40), Ordina (25) en IHC Caland (38). Deze fondsen hebben een behoorlijke groei-prognose van 15 procent of hoger. Sterk ondergewaardeerde fondsen zijn verder: ING (45), Hagemeijer (30), Wegener (16), Ahrend (19), Philips (52) en ABN AMRO (18).

Alhoewel de meeste adviezen erg succesvol bleken, ging het met BAAN goed mis. De cijfers waarmee dit fonds 12 oktober j.l. kwam, sloegen in als een bom. Het fonds verloor ruwweg een derde van zijn waarde. Een troost is dat het fonds niet eens op de geadviseerde koers van 15 euro kon worden gekocht. De hoogste notering van die dag was 11 euro. Alhoewel het fonds weer enigszins is hersteld zal ik de schatting van de wpa (winst per aandeel) en groei naar beneden gaan bijstellen. De fundamenteel neutrale waarde voor 1999 bedraagt nu ongeveer 16 euro (was 35 voor 1998). Op het huidige niveau krijgt het fonds een neutraal (houden) advies. De winstontwikkeling blijft echter erg onzeker. Daarmee is ook mijn voorspelling erg onzeker.
Voor ASML geldt een soortgelijk verhaal De geschatte wpa is maar liefst 2/3 lager dan in eerste instantie werd verwacht. Ook de fundamentele waarde zal dan overeenkomstig 2/3 dalen. Het is deze onvoorspelbaarheid waarom beide fondsen niet in de EfA portefeuille zitten. Van beide fondsen is geen koershistorie beschikbaar om het jaarlijks koersrendement over een periode van 10 jaar te kunnen bepalen. Vanwege deze onzekerheid zijn de neerwaartse beleggingsrisico's van deze klasse van fondsen dan ook erg groot.

naar begin

Commentaar 10/10/1998
Tegen het huidige niveau (386) is de beurs fundamenteel ondergewaardeerd. Gezien de sterke fluctuaties, de beurs als geheel schommelt soms met meer dan 5 procent per dag, is er nog steeds sprake van een zeer onzekere markt. Technisch bevindt de AEX zich nu in een downtrend. Een rally tot de fundamenteel juiste waarde van 500 punten zal niet voldoende zijn om deze trend te doen keren. Voorlopig zie ik geen verbeteringen. Ik verwacht voor het komende jaar een zijwaartse beurs tussen de 365 en 600 punten. Dit biedt genoeg ruimte voor interessante beleggingskansen.

Fondsen aan de dure kant zijn: Kon.Olie (41), Heineken (35) en Wolters Kluwer (35).

Een neutrale mening heb ik over Aegon (60), Unilever (55), Ahold (24) en Numico (28).

Randstad (36) en VNU (24) zijn licht ondergewaardeerd.

Koopwaardige fondsen zijn in eerste plaats: BAAN (15), Getronics (27), Ordina (16), ASML (11) en IHC Caland (32). Al deze fondsen hebben een behoorlijke groei-prognose van 15 procent of hoger. Sterk ondergewaardeerde fondsen zijn verder: ING (34), ABN AMRO (13), Hagemeijer (23), Wegener (15) en Ahrend (16). Beleggers die vorige maand op mijn advies voorzichtig hebben gekocht, kunnen tegen genoemde prijzen bijkopen (middelen).

naar begin

Commentaar 12/09/1998
Het kan mijn inziens geen kwaad om voorzichtig aan de koopzijde te opereren. Daarbij dient u wel selectief te zijn en goede fondsen te kopen voor een redelijke prijs. (Dat is mijn uitgangspunt.)

Heineken (41) is ondanks de goede halfjaarcijfers nog steeds te duur. Blijf van het fonds af. Het is gevoelig voor tegenvallers. Randstad (49) en Aegon (74) zijn de afgelopen maand flink minder duur geworden en nog steeds licht overgewaardeerd. ASM Lithografie (16) en Elsevier (12) zijn licht ondergewaardeerd.

Echte kanshebbers voor dit moment zijn: Ahrend (20), ING (47), IHC Caland (44), Wegener (18) en Hagemeijer (30). Buiten de te adviseren EfA kwaliteitsfondsen om zijn ABN AMRO (16), BAAN (26) en Ordina (26) erg interessant om te kopen.

De beurs in Nederland, oftewel de AEX index, is goed gewaardeerd rond de 500 punten. Op dit moment (458) is er dus sprake van een lichte onderwaardering. Dat betekent niet dat de beurs weer kan gaan stijgen! Het betekent dat de beurs erg duur is bij 600 en erg goedkoop bij 400 en dat beide uitslagen even waarschijnlijk zijn.

naar begin

Commentaar 15/08/1998
Hagemeijer is ondanks een succesvolle herplaatsing van aandelen flink gedaald. Beleggers die deze aandelen nu aanschaffen tegen een koers van rond de 34 zullen het komende jaar prima zaken gaan doen. Het koopadvies blijft staan.

Ook IHC Caland heeft onlangs flinke klappen gehad, ook door de negatieve publiciteit vanwege Birma. Gezien de aantrekkelijke groeivooruitzichten van minstens 18% per jaar (over 1997 zelf een winstgroei van 26%) is een koers van 68 euro gerechtvaardigd. Het fonds is dan ook een van de aantrekkelijker beleggingen op dit moment (koers nu 43).

Ahrend is ook een aantrekkelijk fonds. De aantrekkende economie in Duitsland zal bijdragen aan de winstontwikkelingen. De vorige week gepubliceerde halfjaarswinst was beter dan verwacht. Tegen een koers van nu 25 heeft u echt een koopje.

Naast bovenstaande koopkandidaten zijn ook Ahold, Numico, Elsevier en Wegener, ING en Getronics ondanks recente stijgingen, aantrekkelijke beleggingen.

Voor mij zijn Aegon en Heineken verkoopkandidaten. De gunstige vooruitzichten zijn al lang in de koersen van deze aandelen verwerkt. De waarderingen zijn nog steeds veel te hoog.

Van de aandelen buiten de kwaliteits protefeuille kan ik Randstad, KPN en Laurus (de BoerUnigro) sterk afraden (nog steeds te duur). ASM Lithografie heeft de grootste daling wel achter de rug. Op lange termijn is het fonds tegen het huidige niveau (25) aantrekkelijk.

naar begin