Con el fin de asegurar la bondad del proyecto de instalación de una planta productora de piedra picada y arena lavada, se efectúo un análisis de sensibilidad bajo un escenario pesimista. Para ello se consideraron los parámetros más sensibles y menos controlables, los cuales se detallan a continuación: 

• Parámetros Inflacionarios. Incluye la disminución de la tasa de cambio (€ a $), aumento de la tasa de cambio (Bs. a $), incremento de la tasa de interés anual nominal y aumento del costo energía (Kw/hr).

• Parámetros de Ingresos. Incluye la disminución del precio de venta de la piedra picada y de la arena lavada.

• Parámetros de Mercado. Incluye la disminución de la capacidad utilizada del segundo año del proyecto y del incremento anual de la capacidad utilizada.

• Parámetros de Técnicos. Incluye el incremento de la pérdida promedio en el proceso y la disminución en el porcentaje de piedra picada.

• Parámetros de Laborales. Incluye la reducción de los días laborables por mes y el incremento anual del costo de productividad de mano de obra

• Parámetros fiscales. Incluye el incremento del valor de la unidad tributaria y del aporte al seguro social obligatorio.

• Parámetros socio-políticos. Incluye el incremento en el porcentaje de prestaciones sociales y en el costo del impuesto de extracción.

A cada uno de los parámetros se les aplicó, individualmente, variaciones bastante fuertes para poder determinar, por medio del descenso de la TIR, los más sensibles del grupo inicialmente seleccionado. Una vez incorporadas esas variaciones, y siendo la TIR sobre la inversión total igual a 20,19%, se seleccionaron como más sensibles aquellos que hicieron desceder su valor por debajo de 2/3 de la TIR. Siendo los seis parámetros más vulnerables en orden de importancia: 

1. Disminución de los días laborales. En el supuesto de presentarse una disminución de días laborales de 20%, lo que equivale a un descenso de 30 días a 24 días laborales, la TIR descendería desde un 20,19% hasta -0,87%, ubicándola muy por debajo de la Tasa de Costo de Capital (TCC). 

2. Devaluación del Bolívar frente al Dólar. Sí se presenta una devaluación del 60% en el bolívar frente al dólar, lo que equivale a un incremento desde Bs. 800 hasta Bs. 1.280, la TIR descendería desde 20,19% hasta -3,20%, ubicandola por debaje de la Tasa de Costo de Capital (TCC). 

3. Descenso del precio de venta de la arena lavada. Si por circunstancias recesivas se presentara un descenso en el precio de la arena lavada equivalente a un 20%, es decir, desde Bs. 3.400 a Bs. 3.040 por m³, la TIR descendería hasta 2,43% lo que la ubicaría bastante por debajo de la Tasa de Costo de Capital (TCC). 

4. Reducción del porcentaje de  la capacidad utilizada en el segundo año. Si por circunstancias recesivas hubiera que reducir dicjo porcentaje en un 20%, es decir, de 50% a 40%, la TIR se descendería a 4,58%.

5. Descenso del precio de venta de la piedra picada. Si por circunstancias recesivas se presentara un descenso en el precio de la piedra picada equivalente a un 20%, es decir, desde Bs. 5.000 a Bs. 4.000 por m³, la TIR descendería hasta 12,85%.

6. Incremento de la tasa de interés anual nominal. Una alza de la inflación obligará a ajustar la tasa de interés anual nominal en un 75%, equivalente a un incremento de 15% hasta 26,25%, la TIR descendería hasta 13,41%.

Una vez llevada a cabo esta segunda selección, se paso a determinar el entorno de variación de esos parámetros tomando como sus extremos de variación la TIR de la inversión propia obtenida en el proyecto, y el valor de la TIR igualado a cero, lo que permitiría la recuperación de la inversión pero a valor nominal. Los resultados fueron los siguientes: 

1. Días laborales por mes. Los días laborales tendrían que reducirse de 30 a 24 días laborales, es decir, sería necesaria una reducción de 19,21%, para que la TIR sobe la inversión sea igual a cero.

2. Precio de venta de la arena lavada. El precio tendría que descender desde Bs. 3.800 hasta Bs. 2.949,26 por m³, es decir, sería necesario un descenso de 22,39% para que la TIR sobre la inversión total sea igual a cero. 

3. Porcentaje de capacidad utilizada en segundo año. El porcentaje de capacidad utilizada tendría que reducirse de 50% hasta 37,31% es decir, sería necesaria una reducción de 25,38% para que la TIR sobre la inversión total sea igual a cero.

4. Tasa de cambio de bolívares por US$. La tasa de cambio tendría que aumnetar desde Bs. 800 hasta  Bs. 1.202,82 por dólar, es decir, sería necesario un aumento de 50,35% para que la TIR sobre la inversión total sea igual a cero.

5. Precio de venta de la piedra. El precio tendría que descender desde Bs. 5.000 hasta Bs. 2.455,07 por m³, es decir, sería necesario un descenso de 50,90% para que la TIR sobre la inversión total sea igual a cero.

6. Tasa de interés anual nominal. La tasa de interés anual nominal tendría que aumentar  de 15% hasta 50,63%,  es decir, sería necesaria un incremento de 237,54% para que la TIR sobre la inversión total sea igual a cero.

De los seis entornos calculados se observa que, de acuerdo a la magnitud de las variaciones porcentuales experimentadas por cada uno de los parámetros analizados, la prelación de su grado de vulnerabilidad fue la siguiente:  1) los días laborales por mes, 2) el precio de venta de la arena lavada, 3) el porcentaje de capacidad utilizada en el segunda año, 4) la tasa de cambio de Bolívares  a dólar, 5) el precio de venta de la piedra picada y 6) la tasa de interés anual nominal.  De todos ellos, la variación del último supera el 100%, por lo que el margen de maniobra de la empresa frente a el sería cómodo, no representa un mayor peligro para el desenvolvimiento de sus operaciones por lo que quedan descartados del análisis a partir de este momento. Para el resto de los parámetros, la situación es diferente, ya que dentro de la actual situación venezolana, los porcentajes de variación son bastantes reducidos. Por esta razón, a continuación se analizan bajo un enfoque de variación conjunta en un mercado real, es decir, se analiza lo que sucedería con la TIR si los cinco parámetros variaran simultáneamente. Los parámetros y sus variaciones porcentuales utilizadas en este análisis fueron los siguientes (en el mismo orden de análisis): 

1. Disminución de 10% del número de días laborales por mes: 27 días en lugar de 24 días;

2. Disminución de 10% del precio de venta de la arena lavada: 3.420 Bs/m³ en lugar de 3.040 Bs/m³;

3. Disminución de 5% del porcentaje de capacidad utilizada 2do. año:  47,5% en lugar de 40%.

4. Aumento de 20% en la tasa de cambio (Bs/US$): 960 Bs/US$ en lugar de 1.280  Bs/US$.

5. Disminución de 10% en el precio de la piedra picada: 4.500 Bs/m³ en lugar de 4.000 Bs/m³.  

Al aplicar la disminución de días laborales, la TIR sobre la inversión total bajó a 10,32%; al agregar la reducción del precio de venta de la arena lavada, la TIR descendió a 1,81%; al disminuir el porcentaje de la capacidad instalada, la TIR se ubicó en -1,91%; al aumnetar la tasa de cambio, la TIR se ubicó en -10,58%; por último, al disminuir el precio de venta de la piedra picada, la TIR se ubicó en -15,01%. Como se puede observar, la TIR se volvió negativa al aplicar el tercer parámetro.  

Ante los resultados obtenidos se puede concluir que las factibilidades de mercado, técnica, económica y financiera del proyecto no son integralmente sólidas como para proceder a su instalación y puesta en marcha.