Gerwin Griffioen's Technical Analysis Pages

Turen naar grafieken

13 december 2003
Sheila Sitalsing

Lijntjestrekkers of grafiekentuurders worden ze ook wel genoemd: technisch analisten, de beroepsgroep die in het verloop van aandelen- en valutakoersen patronen ontwaart en daar conclusies uit trekt voor het toekomstige verloop. Een soort voorspellers dus.

De, volgens technisch analisten, regelmatig terugkerende patronen ontstaan doordat nieuwe informatie meestal zeer geleidelijk doordringt tot partijen op de financiële markten en daarom schoksgewijs wordt verwerkt in de aandelenkoersen. Een beetje technisch analist herkent zo'n patroon lang voordat de meute dat doet en kan derhalve anticiperen op toekomstige koersontwikkelingen.

Over die kop-schouderformaties, omslagpunten en bodem- en weerstandsniveaus uit het technisch-analistenjargon wordt in kringen van wetenschappers vaak lacherig gedaan. Een koers bewandelt volgens de aan universiteiten gedoceerde theorie immers een random walk, een grillig, nogal willekeurig pad.

Ofwel: aandelenkoersen kunnen helemaal niet voorspeld worden. Je kunt hooguit iets zinnigs zeggen over de toekomstige koersontwikkeling van individuele aandelen op grond van gedegen kennis van de bedrijfsvoering in dat specifieke bedrijf en de markt waarop het bedrijf zich beweegt.

Maar de praktijk denkt daar anders over: talloze serieuze financiële instellingen hebben ook technisch analisten in dienst. Want je weet maar nooit. Van hen zijn veelal uitspraken afkomstig als: 'De AEX heeft grote moeite door het belangrijke weerstandsniveau van 340 punten heen te breken.'

Af en toe komen wetenschap en praktijk samen. In het recente proefschrift van Gerwin Griffioen bijvoorbeeld, Technical Analysis in financial markets, waarop hij promoveerde aan de Universiteit van Amsterdam. Griffioen werkt bij de afdeling Asset and Liability Management van Ortec, een adviesbureau op het gebied van planningsvraagstukken.

Zijn conclusie: een belegger die zich op technische analyse verlaat, boekt niet significant méér winst dan een belegger die liever kijkt naar de fundamentals, zoals macro-economische vooruitzichten, bedrijfsvoering en marktverwachtingen voor de branche.

Maar, concludeert hij er gelijk achteraan, als voldoende beleggers kiezen voor technische analyse levert het incidenteel winst op als gevolg van een zichzelf waarmakende voorspelling'. Ofwel: als iedereen het doet, wordt het vanzelf waar. Een klassieke zichzelf vervullende voorspelling dus. Griffioen schrijft hierover in een recent nummer van economenvakblad Economisch Statistische Berichten: 'Hieruit leent technische analyse haar bestaansrecht, alhoewel het niet winstgevend is op de lange termijn.'

Copyright: de Volkskrant