REPÚBLICA BOLIVARIANA DE VENEZUELA

UNIVERSIDAD YACAMBÚ

GERENCIA DE LAS FINANZAS Y LOS NEGOCIOS

Valor Futuro

Es el que corresponde a una inversión, cantidad de dinero o valor capitalizado al final de un período determinado y a un tipo de interés simple o compuesto. Se calcula con capitalización simple o con capitalización compuesta.

• Con capitalización simple: 

• Con capitalización compuesta:

Donde:

VF: el valor futuro de la inversión o del valor, 

VP: el valor presente de la inversión o del valor,

i: el tipo de interés aplicable,

n: período (meses, años) considerado para hallar el valor final de la inversión. 

Ejemplo. Si un inversor coloca Bs. 1.000.000 en un banco al 8 % anual, después de cinco años tendrá:

Para períodos inferiores a un año, se utiliza la misma fórmula para capitalización compuesta. Lo único que se debe considerar son los exponentes fraccionarios. Por ejemplo, suponiendo que se invierten Bs. 1.000.000 en un banco al 8 % anual durante seis años con cuatro meses. Como cuatro meses es igual a 0,33 de un año, el valor futuro de la inversión se obtiene de la siguiente forma:

Otro caso es cuando una inversión paga interés más de una vez por año.  En la práctica, los intereses pueden ser pagados en forma: diaria, semanal, mensual, trimestral, semestral, etc. En esta situación, se debe ajustar en la fórmula de valor futuro la tasa anual de interés y el exponente: la tasa anual de interés se divide por el número de veces que se pagan los intereses cada año, y el exponente – que representa el número de pedidos – multiplicando el número de años por el número de veces que se pagan los intereses cada año. La fórmula general es: 

Donde:

VF: el valor futuro de la inversión o del valor,

VP: el valor presente de la inversión o del valor,

i: el tipo de interés aplicable,

n: período (meses, años) considerado para hallar el valor final de la inversión.

m: número de años

Ejemplo. Considerando el ejemplo que se ha venido analizando, la inversión es de Bs. 1.000.000 al 8% anual por un periodo de cinco años, los intereses los cancelan  semestralmente. El valor futuro de la inversión es de:

Valor Presente

Es el que corresponde a un bien, una inversión, cantidad de dinero o un valor en un instante considerado como presente lo que permite evaluar su equivalencia con otros bienes, valores o inversiones. Se calcula con capitalización simple o con capitalización compuesta.

• Con capitalización simple:

• Con capitalización compuesta:

Donde:

VP: el valor presente de la inversión o del valor,

VF: el valor futuro de la inversión o del valor,

i: el tipo de interés establecido o de mercado en el momento de la valoración

n:  período (meses, años) considerado para hallar el valor final de la inversión

Ejemplo. Suponiendo que un inversor se le presenta la alternativa de recibir Bs. 1.000.000 dentro de cinco años o Bs. XX hoy. Suponiendo también que hoy el inversor podría invertir los Bs. XX al 6% de interés anual, en un activo, sin riesgo como las letras del tesoro. ¿Qué valor de XX sería indiferente para el inversor en su decisión de recibir Bs. XX hoy ó Bs. 1.000.000 dentro de dentro de 5 años. Aplicando la fórmula de VP, se obtiene que:

Es decir, si se invirtiese Bs. 747.258,17 al 6% de interés anual, obtendría Bs. 1.000.000 al cabo de cinco años. Los Bs. 747.258,17 son definidos como el valor presente de Bs. 1.000.000 a recibir dentro de  años cuando el costo de oportunidad es del 6% anual. Por tanto, si XX es inferior a Bs. 747.258,17, el inversor preferirá recibir Bs. 1.000.000 dentro de 5 años; en caso contrario, si fuese mayor preferiría recibir los Bs. XX hoy.

Al valor presente también se le conoce como valor descontado, ya la la tasa de interés, tasa de descuento.

Valor Presente de una Anualidad

Supone el cálculo de la valoración en el momento presente de un flujo de capitales futuros que se perciben en varios períodos. Desde la perspectiva financiera existen multitud de tipos de anualidades. Aquí solo se dará una formulación del valor presente válida sólo para las anualidades constantes, inmediatas, temporales y pospagables y con ley financiera compuesta:

Donde:

A: el valor de la anualidad

i: Tasa de interés del período

n: el número de períodos

Ejemplo. Si se considera que un inversor se le presentan dos alternativas:

a)    Recibir Bs. 1.000.000 durante tres años al fin de cada año.

b)    Recibir una suma de dinero hoy.

Suponiendo que el inversor no necesita el dinero  durante los próximos tres años, de manera tal que si acepta la anualidad invertirá Bs. 1.000.000 que recibirá a fin de cada año en un banco, al 8% anula. De igual modo, si recibe una suma de dinero hoy, la invertirá a 8% anual. ¿Cuál debería ser el monto que el inversor debería recibir hoy para igualar el valor de la anualidad?. Aplicando la formula de VPA, se tiene:

Tasa Interna de Retorno

La Tasa Interna de Retorno (TIR) es una de las medidas más populares de rendimiento de un inversión. Según la misma, el rendimiento de cualquier inversión puede ser determinado por la tasa de interés que iguala el valor Presente del flujo de fondos de dicha inversión con su precio.

La TIR constituye una punto de referencia para la toma de decisiones financieras, en el sentido en que la medida que la tasa interna de retorno es superior al costo de oportunidad la inversión se acepta o se rechaza. Por otro lado, la TIR de una inversión es la tasa a la que el dinero colocado en dicha inversión crece, de forma que la TIR es una tasa comparable con la tasa de interés de un préstamo bancario o con la que proporciona una caja de ahorros.

La TIR de cualquier inversión es igual a la tasa de interés (i) que mantiene la siguiente igualdad:

Donde:

P: Precio

C_n: Flujo de fondos período n

n: Número de períodos

Valuación de Activos. Método CAPM

Este modelo, pieza central de las finanzas modernas, resume un conjunto de predicciones acerca de la relación entre el riesgo de un activo y su rentabilidad esperada de equilibrio. Bajo una serie de supuestos simplificadores, la principal premisa del modelo establece que la prima de riesgo de un activo concreto es proporcional a la prima de riesgo del mercado, y al coeficiente beta del valor (relativo al mercado).

Donde:

R_f :rentabilidad del activo libre de riesgo,

b: coeficiente de variabilidad del rendimiento de los recursos propios de la empresa respecto al rendimiento de los recursos propios del mercado. la beta del valor

R_M: rentabilidad esperada del mercado.

(R_M-R_f): prima de riesgo del mercado

ß: Cuánto mayor sea ß, mayor será el riesgo que corre la empresa.
Si ß>1: la rentabilidad esperada de los fondos propios será mayor a la rentabilidad del mercado (R_M).

Si ß<1: la rentabilidad esperada de los fondos propios será menor a la rentabilidad del mercado (R_M).

Si ß=0: la rentabilidad esperada de los fondos propios será la rentabilidad de un activo sin riesgo (R_f).

Si ß=1: La rentabilidad esperada de los fondos propios será la rentabilidad del mercado (R_M). 

Valuación de Bonos

En la valuación de bonos, los flujos de efectivo futuros para el tenedor del bono siempre se especifican con antelación en un contrato. La empresa emisora de bonos debe cumplir con los pagos de intereses  a medida que ocurren, de lo contrario los bonos caerán en incumplimiento. Por el riesgo de incumplimiento, los inversionistas exigen una tasa de rendimiento superior a la tasa libre de riesgo, antes de aceptar mantener los bonos de una empresa.

El valor de un bono puede calcularse aplicando el método de capitalización de flujos de efectivo para la serie de flujos:

Caso "VEBONOS" 

Antes de incursionar en la negociación de los Bonos de la Deuda Pública Nacional Emisión N° 511 conocido como VEBONOS, se debe entender y manejar algunos conceptos que servirán para brindar una mayor comprensión de este tipo de “Instrumento de Deuda”, dentro del Mercado de Capitales.

Los Bonos de la Deuda Pública Nacional, son instrumentos emitidos por el Estado Venezolano para atender sus compromisos de pago é inversión en el sector público. Estos instrumentos permiten que el estado venezolano obtenga el capital requerido a través del ofrecimiento de un rendimiento competitivo que atraiga a posibles inversionistas que deseen canalizar sus ahorros a través de este mercado. Para el caso de los VEBONOS, el Estado Venezolano ha utilizado estos instrumentos para pagar una deuda contraída con los profesores universitarios, financiándola a través de la emisión de este tipo de instrumentos.

Los Bonos de la Deuda Pública Nacional son instrumentos de largo plazo cuya duración puede variar según lo estime el Estado Venezolano (para el caso de los VEBONOS el plazo del instrumento es de 3,5 y 4 años respectivamente). Durante este período los bonos de deuda normalmente pagan un interés cada tres (3) meses, seis (6) meses ó un año (para el caso de los VEBONOS, éstos pagarán los intereses transcurridos cada tres (3) meses). Este tipo de inversión asegura un ingreso de efectivo en forma continua a su tenedor, hasta el vencimiento del plazo de la deuda, fecha en la cual el Estado Venezolano reintegraría al tenedor del instrumento, el monto del capital (100%) que éste representa.

Los montos de efectivo ó rendimiento que otorga un Bono de la Deuda Pública a través del tiempo son conocidos como Cupones y representan los trimestres, semestres ó años que el instrumento otorgará como beneficio al tenedor. Este flujo de cupones puede ser calculado tomando una tasa de interés que no variaría en el tiempo ó con una tasa de interés que variaría cada tres meses, seis meses ó un año (en el caso de los VEBONOS la tasa de interés será revisada cada tres meses), en base a una tasa referencial de interés anual. (En nuestro caso, la base referencial de la tasa para los VEBONOS vendrá dada por la tasa que fije la colocación de las Letras del Tesoro a 91 días más 250 puntos base).

La forma de calcular el rendimiento de los cupones variará dependiendo del procedimiento utilizado para el cálculo de los días del cupón. En la actualidad podemos encontrar tres tipos de cálculo en el mercado, a saber:

• Real (ó actual) / 365: Esto indica que se toman para el cálculo de los días efectivos del cupón, los días reales entre dos fechas establecidas, divididos entre el número real de días en una año (365 ó 366). (Fecha en que comienza a regir el primer cupón y fecha en que culmina éste último, tomando en consideración que son días continuos) 

• Real (ó actual) / 360: Esto indica que se toma para el cálculo de los días efectivos del cupón; es decir, los días reales entre dos fechas establecidas, divididos entre un año de 360 días. 

• 30 / 360: Esto indica que se toma para el cálculo de los días efectivos del cupón, los días transcurridos entre dos fechas, como si todos los meses del año fuesen de 30 días y divididos entre un año de 360 días. 

Para el caso de los VEBONOS, la base de cálculo será Real (ó actual) / 360.

CÁLCULOS DEL PRECIO DE LOS VEBONOS

Toda persona que desee comprar ó vender un instrumento de Renta Fija que devengue intereses periódicamente, debe tomar en cuenta algunos aspectos que pueden beneficiar ó desfavorecer al momento de la toma de decisión. Resulta importante resaltar que los aspectos que SE mencionaran a continuación no aplicarían a aquellas personas que decidan permanecer con este tipo de instrumentos hasta su vencimiento, más allá de lo que pueda representar el costo de oportunidad del dinero en el tiempo.

Uno de los conceptos que se debe manejar es que “El precio de un instrumento que otorga un flujo de efectivo de forma periódica durante su vigencia, debe ser igual al VALOR PRESENTE de sus flujos descontados a una tasa de interés que refleje apropiadamente el riesgo asumido”. En otras palabras, se debe entender que un instrumento que se encuentra dentro del Mercado de Capitales está necesariamente sometido a un margen de competitividad en relación a otros instrumentos que ofrezcan beneficios o características similares, los cuales hay que considerar.

Una vez sumergidos dentro del Mercado de Capitales, es posible encontrar otros instrumentos que pudiesen hacer atractiva ó no la inversión planteada. Es decir, serían estos elementos los que influirían directamente en el precio del instrumento en un momento determinado.

Los pasos a seguir para estimar el precio de un instrumento financiero, como son los VEBONOS serían los siguientes:

• Se debe estimar los flujos de efectivo que reportará el instrumento. En este caso, lo flujos que veríamos serían los pagos periódicos de intereses (Flujo de cupones) y el pago del valor nominal del instrumento a VALOR PAR (100%) en la fecha de vencimiento del valor. 

• Se debe estimar la tasa de descuento apropiada, la cual debe reflejar el rendimiento de bonos de características similares, tal como fecha de vencimiento, pago de cupones, riesgo de crédito, etc.

En otras palabras, el tenedor de un instrumento financiero buscará un instrumento similar en el mercado a fin de verificar la competitividad que pueda tener su instrumento al momento de tomar la decisión de comprar ó vender el mismo.

En definitiva, el precio del bono será igual a la suma del Valor Presente de todos los cupones más el Valor Presente del Valor Par del instrumento al vencimiento.

Puesto que los pagos de cupones son equivalentes a una anualidad ordinaria; es decir, a pagos que se efectúan periódicamente según un cierto intervalo, el cual coincide con los períodos de interés y, además, cada pago se realiza al final del primer intervalo; siendo el desembolso del segundo al final del segundo intervalo y así sucesivamente. Entonces para el caso especifico de los bonos se utiliza la siguiente formula para calcular el Valor Presente de los Cupones:

Ejemplo. Sí se tiene un bono de Bs. 1.000.000,00 con un vencimiento de 4 años, el cual paga intereses cada tres meses a una tasa de 10% anual. ¿Cual será el precio del instrumento al momento de ser emitido?

• Primero se calcula el “Valor Presente del Flujo de Cupones”:

Cada cupón paga (10% en 12 meses ) * 3 meses; lo equivalente a 2,5%. Este porcentaje al multiplicarlo por el valor par del instrumento daría Bs. 25.000,00. Por lo tanto en nuestra formula:

“I” sería igual a Bs. 25.000.00; lo que correspondería al pago efectivo de cada cupón.

“n” sería igual a 16, ya que cada año tiene 4 trimestres y sí el instrumento tiene una vigencia de 4 años, se realizarían 16 pagos de intereses durante los cuatro años respectivos.

“k” sería igual a 2,5%, ya que sí la tasa es 10% anual, esta se debe dividir entre cuatro (trimestres).

• Ahora se calcula el Valor Presente del Valor Par del Bono:

“M” será igual a Bs. 1.000.000,00 ; correspondiente al 100% de su valor nominal.

“n” sería igual a 16, ya que cada año tiene 4 trimestres y sí el instrumento tiene una vigencia de 4 años, se realizarían 16 pagos de intereses.

“k” sería igual a 2,5%, ya que sí la tasa es 10% anual, esta se debe dividir entre cuatro (trimestres).

• Sumando los dos resultados se tiene: 326.375,07 se tiene 673.624,93 = 1.000.000 Bs.

Como se puede observar, los cálculos realizados dan efectivamente el Valor Facial del instrumento. Ahora bien, sí al momento de tomar la decisión de vender, las tasas de interés de los otros instrumentos con similares características fuesen iguales a la de este instrumento, el título valor podría venderse al 100% de su valor, o lo que es lo mismo a su Valor Par.

Ahora bien, al momento de comprar ó vender un instrumento financiero como son los bonos, se debe considerar que todo instrumento dentro del Mercado de Capitales se encontrará compitiendo contra otros tipos de instrumentos que pudieran ser más atractivos para el inversionista; en lo cual debería observarse o compararse aspectos como: Las variaciones en las tasas de interés, el período de vigencia del instrumento, la demanda y oferta sobre los instrumentos entre si, etc.

Para ilustrar un poco más los factores que intervienen en el precio de un instrumento financiero al momento de valorarlo, se tomara del ejemplo anterior y, asumiendo que existen en el Mercado de Capitales instrumentos similares que estuviesen ofreciendo una tasa de interés más atractiva a la del bono en cuestión, se tiene:

M = 1.000.000,00
n = 16 trimestres
k = 10% anual ó 2,5% trimestral
I = 25.000,00
K = 12% anual ó 3,00% trimestral

(Esta sería la tasa de interés presente en el mercado  que estaría en competencia con la del bono en cuestión)

Para determinar cual sería el precio del instrumento, a fin de ser competitivo frente al mercado, se debe sustituir la tasa de 2,5% en las formulas por la de 3% que se encuentra en el mercado. Bajo esta condición se obtiene el siguiente resultado:

Por lo tanto, sí se suman los dos resultados se tiene 314.027,56 + 623.166,94 = 937.194,50. (Valor Presente de Flujo de Cupones + Valor Presente del Valor Par del Bono).

Valuación de Acciones

Modelo de valuación para los dividendos con crecimiento cero.

Este modelo se aplica cuando se espera que los pagos de dividendos futuros permanezcan constantes para siempre. La expresión matemática es:

Pocas acciones comunes satisfacen estrictamente las condiciones del modelo, el mismo puede utilizarse para aproximar el valor de una acción para la que se espera que los pagos de los dividendos sigan constantes durante un lapso relativamente prolongado.

Problema 7 (Moyer). ¿Cuál es el valor actual por acción de JRM Corporation para un inversionista que requiere una tasa anual de rendimiento del 16%, si el dividendo actual por acción es de 2 dólares y se espera que continué así para el futuro próximo?

Modelo de valuación para los dividendos con crecimiento constante

El modelo de valuación del crecimiento constante supone que se espera que las utilidades, los dividendos y el precio de las acciones de una empresa crezcan a una tasa constante, g, hacia el futuro. Su representación matemática es:

Donde:

VP: Valor presente descontado

ke: Tasa de rendimiento requerida sobre la inversión

D: Dividendo por acción

g: Tasa constante

Problema 4 (Capitulo 7 Moyer). Cascade Mining Company espera un aumento de 7 % anual en sus utilidades y dividendos durante los próximos seis años, y luego se mantendrán  relativamente constantes. Hoy la empresa paga un dividendo de $ 5 por acción. Determinar el valor de una acción de Cascade para un inversionista que quiere una tasa de rendimiento de 12%.

Modelo de valuación para los dividendos con crecimiento no constante (Modelo Gordon)

El modelo de valuación del crecimiento no constante se basa en el crecimiento en ventas, utilidades y dividendos. Las empresas experimentan períodos de crecimiento a medida que explotan nuevas tecnologías, nuevos mercados o ambos.

Al final de un período de crecimiento no constante, es posible deducir la estimación del valor de las acciones al aplicar el modelo de valuación de la tasa de crecimiento constante. Por ejemplo, considerando una empresa que se espera tendrá un crecimiento en los dividendos a una tasa no constante durante m períodos. A partir del período m + 1, se espera que los dividendos crezcan a una tasa g2 en forma permanente. El valor de las acciones, Pm, al final del período m es igual a:

Problema 8 (Capitulo 7 Moyer). Seneca Maintanance Company paga hoy un dividendo $ 1,50 por acción común. Se espera que los dividendos crezcan a una tasa de 12% por los próximos 4 años y después continúen creciendo a una tasa de 5% anual.  ¿Cuál es el valor de las acciones comunes de Seneca para un inversionista que requiere una tasa anual de 14%?

Valor de las acciones al final del cuarto año:

Valor presente de VP₄:

Valor de las acciones comunes:

Valuación de Productos Bancarios

Nota: Las herramientas y procedimientos para la valuación de productos bancarios es similar al expuesto al inicio de este trabajo. Cada institución bancaria ofrece productos similares, pero con condiciones de pago o intereses acordes a la oferta-demanda de cada una. Para el presente trabajo, sólo se tomo la información publicada por Banesco - Banca Universal 

Caso Banesco

Productos Personales y empresariales. 

• Participaciones Tradicionales

Es un instrumento de inversión que permite ganar el mejor interés, a través de la colocación de su dinero al plazo de tiempo que más le convenga.
Características:

• Monto Mínimo de Inversión: Bs. 250.000.

• Plazos: a partir de un mínimo de 7 días y hasta un máximo de 120 días.

• Los intereses varían según el monto, plazo de la inversión y tasa vigente.

• Formas de Pago de Intereses:

  • Al vencimiento: Los intereses son abonados en la cuenta seleccionada por el cliente, el mismo día del vencimiento de la participación.

  • Mensuales: Los intereses son abonados el 30 de cada mes, independientemente del día en que fue abierta la participación.

  • Aniversario: Los intereses son abonados mensualmente el mismo día en que fue abierta la participación.

• Opción a renovación automática de la Participación, siempre que mantenga el monto mínimo de inversión requerido.

• Puede abrirse simultáneamente con co-titulares.

• Son negociables.

• Aceptadas como garantía para la obtención de préstamos.

Tasas de Interés en Participaciones Tradicionales

Requisitos:

• Poseer o abrir una Cuenta de Ahorros, Corriente o Activos Líquidos, para recibir el capital al vencimiento y el pago de los intereses.

Participaciones Flexibles

Es un instrumento que le permitirá ganar el mejor interés ofreciéndole además la movilidad parcial de su inversión, aún cuando usted haya colocado su dinero a un plazo de tiempo determinado.
Características:

• Monto Mínimo de Inversión: Bs. 250.000.

• Plazo: 30, 60 o 90 días.

• El cliente podrá realizar retiros hasta de un 50% del monto invertido, una vez transcurridos 10 días hábiles posteriores a la fecha en que abrió la participación.

• Los intereses varían según el monto, plazo de la inversión y tasa vigente.

• Formas de Pago de Intereses:

  • Al vencimiento: Los intereses son abonados en la cuenta seleccionada por el cliente, el mismo día del vencimiento de la participación.

  • Mensuales: Los intereses son abonados el 30 de cada mes, independientemente del día en que fue abierta la participación.

  • Aniversario: Los intereses son abonados mensualmente el mismo día en que fue abierta la participación.

• Opción a renovación automática de la Participación, siempre que mantenga el monto mínimo de inversión requerido.

• Puede abrirse simultáneamente con co-titulares.

• Son negociables.

• Aceptadas como garantía para la obtención de préstamos.

Tasas de Interés en Participaciones Flexibles

• Poseer o abrir una Cuenta de Ahorros, Corriente o Activos Líquidos, para recibir el capital al vencimiento y el pago de los intereses.

Participaciones Flexibles

Es un instrumento de inversión que le permitirá recibir el mejor interés por adelantado, a través de la colocación de su dinero al plazo de tiempo que más le convenga.
Características:

• Monto mínimo de inversión: Bs. 250.000.

• Plazos: 30, 60 y 90 días.

• Los intereses varían según el monto, plazo de la inversión y tasa vigente.

• Forma de Pago de Intereses:

  • Al momento de abrir la Participación *.

• Pueden ser traspasados.

* Consideraciones para el Pago de Intereses:

• Cuando la Participación sea abierta con cargo en Cuenta o Cheques Banesco, el monto correspondiente a los intereses estará disponible inmediatamente.

• Cuando se realice con cheques de otros bancos, el monto correspondiente a los intereses permanecerá bloqueado por un período de 72 horas. Sin embargo, estos fondos generarán los intereses correspondientes a la Cuenta desde el mismo día que se abra la Participación.

Tasas de Interés en Participaciones con Intereses Pagados por Adelantado

Participaciones Flexibles en Dólares

Es un instrumento en dólares que le permitirá ganar el mejor interés ofreciéndole además la movilidad parcial de su inversión, aún cuando usted haya colocado su dinero a un plazo de tiempo determinado.
Características:

• Monto Mínimo de Inversión: $ 2.000.

• Puede abrirse con cargo en cuenta, cheque en dólares o transferencia (no se aceptan travel checks de otros bancos ni cheques de otros bancos fuera de las plazas Miami y New York).

• Plazos: 60 y 90 días.

• El cliente podrá solicitar retiros parciales hasta un 50% del monto invertido, una vez transcurridos 30 días del inicio de la colocación, con abono en cuenta, cheque en dólares o transferencia en dólares (en este último caso se cobrará la comisión vigente). La solicitud sólo podrá efectuarse por la Agencia en donde se adquirió la participación.

• Los intereses varían según el monto, plazo de la inversión y tasa vigente.

• Forma de Pago de Intereses:

  • Al vencimiento: Los intereses pueden ser cancelados con abono en cuenta, cheque en dólares o transferencia (cobro de comisión vigente), el mismo día del vencimiento de la participación *.

• Puede abrirse simultáneamente con co-titulares.

• Opción a renovación automática de la Participación, siempre que mantenga el monto mínimo de inversión requerido. En caso contrario, la participación se cancelará con un cheque en dólares.

* Consideraciones para el Pago de Intereses:
Los avisos de cancelación total o parcial de intereses deberán hacerse por escrito con 5 días de anticipación.
Requisitos:

• Poseer o abrir una Cuenta de Ahorros, Corriente o Activos Líquidos, para recibir el capital al vencimiento y el pago de los intereses.

Depósitos a Plazo

Es un instrumento de inversión que le permitirá ganar el mejor interés, a través del depósito de su dinero al plazo de tiempo que más le convenga.
Características:

• Monto Mínimo de Inversión: Bs. 1.000.000.

• Plazos: a partir de un mínimo de 7 días y hasta un máximo de 120 días.

• Los intereses varían según el monto, plazo de la inversión y tasa vigente.

• Forma de Pago de Intereses:

  • Al vencimiento: Los intereses son abonados en la cuenta seleccionada por el cliente, el mismo día del vencimiento del depósito.

  • Mensuales: Los intereses son abonados el 30 de cada mes, independientemente del día en que fue realizado el depósito.

  • Aniversario: Los intereses son abonados mensualmente el mismo día en que fue realizado el depósito.

Tasas en Depósitos a Plazo

• Poseer o abrir una Cuenta de Ahorros, Corriente o Activos Líquidos, para recibir el capital al vencimiento y el pago de los intereses

Fondo Mutual Renta Fija

Banesco Renta Fija, Entidad de Inversión Colectiva, Fondo Mutual de Capital Abierto S. A., le permite centrar su inversión en Títulos de Renta Fija públicos y privados, tales como: Letras del Tesoro, Bonos D.P.N. (Deuda Publica Nacional), Papeles Comerciales, Obligaciones Quirografarias, y Depósito en Entidades Bancarias entre otros.

 Ventajas:

• Liquidez de la inversión, ya que el accionista puede solicitar el rescate parcial o total de sus acciones treinta (30) días hábiles después de haber realizado la inversión.

• Permite la participación de pequeños y medianos inversionistas en el mercado de capitales, formando parte de una cartera diversificada y administrada por expertos en el área de inversiones financieras.

• Transparencia y control, ya que es obligatoria la publicación diaria en prensa del valor de la unidad de inversión (V.U.I.) de las acciones, y la publicación anual del balance de los activos y estado de la cartera, según el modelo que establezca la Comisión Nacional de Valores.

Características:

• Monto mínimo de inversión: Bs. 100.000.

• Compras sucesivas: Bs. 100.000.

• Balance mínimo: Bs. 100.000.

• El precio de compra se calculará diariamente, sobre la base del valor de la unidad de inversión (V.U.I.), expresada en bolívares.

• El tiempo mínimo de inversión es de 30 días hábiles, aunque se recomienda la permanencia de por lo menos 6 meses para obtener resultados óptimos.

Requisitos:

• Poseer o abrir una Cuenta afiliada a los Planes Banesco.

• Fotocopia de la Cédula de Identidad.

• Si el estado civil del solicitante es casado, debe anexar una fotocopia de la Cédula de Identidad del cónyuge.

• Carta Poder para la representación en las Asambleas de Accionistas.

• Para menores de edad:

  • Poseer o abrir una cuenta afiliada a los Planes Banesco, a través de un Representante Legal.

  • Fotocopia de la Cédula de Identidad del Representante Legal.

  • Partida de nacimiento del menor.

  • Carta Poder para la representación en las Asambleas de Accionistas.

Fondo Mutual Renta Fija

Banesco Renta Variable, Entidad de Inversión Colectiva, Fondo Mutual de Capital Abierto, S.A., le permite invertir su dinero en acciones inscritas en las Bolsas de Valores, en cualquier moneda, de alta liquidez y potencial crecimiento, así como también le ofrece la oportunidad de invertir en instrumentos de Renta Fija como Letras del Tesoro, Bonos D.P.N (Deuda Pública Nacional), Papeles Comerciales, Obligaciones Quirografarias y Depósito en Entidades Bancarias entre otros, para lograr la máxima revalorización de su capital.

Ventajas:

• Liquidez de la inversión, ya que el accionista puede solicitar el rescate parcial o total de sus acciones treinta (30) días hábiles después de haber realizado la inversión.

• Permite la participación de pequeños y medianos inversionistas en el mercado de capitales, formando parte de una cartera diversificada y administrada por expertos en el área de inversiones financieras.

• Transparencia y control, ya que es obligatoria la publicación diaria en prensa del valor de la unidad de inversión (V.U.I.) de las acciones, y la publicación anual del balance de los activos y estado de la cartera, según el modelo que establezca la Comisión Nacional de Valores.

Características:

• Monto mínimo de inversión: Bs. 100.000.

• Compras sucesivas: Bs. 100.000.

• Balance mínimo: Bs. 100.000.

• El precio de compra se calculará diariamente, sobre la base del valor de la unidad de inversión (V.U.I.), expresada en bolívares.

• El tiempo mínimo de inversión es de 30 días hábiles, aunque se recomienda la permanencia de por lo menos 6 meses para obtener resultados óptimos.

Requisitos:

• Poseer o abrir una Cuenta afiliada a los Planes Banesco.

• Fotocopia de la Cédula de Identidad.

• Si el estado civil del solicitante es casado, debe anexar una fotocopia de la Cédula de Identidad del cónyuge.

• Carta Poder para la representación en las Asambleas de Accionistas.

• Para menores de edad:

  • Poseer o abrir una cuenta afiliada a los Planes Banesco, a través de un Representante Legal.

  • Fotocopia de la Cédula de Identidad del Representante Legal.

  • Partida de nacimiento del menor.

  • Carta Poder para la representación en las Asambleas de Accionistas.

Valuación de Fondos de Pensión

Es un sistema de ahorro obligatorio, diseñado para administrar cuentas individuales de cada trabajador, por medio de las cuales se podrá disponer del dinero acumulado para cubrir los costos para una pensión, en caso de vejez, invalidez (parcial o total) y sobrevivencia.

• Administradoras de Fondos de Pensión.

• Sociedades anónimas públicas, privadas o mixtas.

• Sociedades nuevas con un objeto único (administrar los fondos de pensiones y otorgar los beneficios).

INF01. Glosario de Términos http://dimei.fi-b.unam.mx/INDUSTRIALES/COSTOS/glosario.html

INF02. El dinero. Indicadores de la variación de valor del dinero. http://ciberconta.unizar.es/leccion/tipos/010.HTM

INF03. Programas de Simulación de valor Presente/Futuro. www.avalnet.com/valor.htm

INF04. Formulario para el cálculo del valor del dinero en el tiempo. http://www.abanfin.com/dirfinan/formulario/capm.htm

INF05. Gaceta Financiera Fernando Franco Cuartas Medellín Colombia. ¿Qué es el CAPM (Capital Asset Pricing Model)? Método que se utiliza para obtener la rentabilidad que se requiere a los recursos propios. www.gacetafinanciera.com/MANUALFINANCIERO.html

INF06. Modelos de Valoración de Activos Financiero. 1. El Capital Asset Pricing Model (CAPM). www.stockssite.com/mc/03_Modelos_de_valorizacion_activos_financieros.htm

INF07. Valuación de Vebonos. http://www.bolsadecaracas.com/labvc/mision.jsp

INF08. Ley del Estatuto sobre el Régimen de Jubilaciones y Pensiones de los Funcionarios o Empleados de la Administración Pública Nacional, de los Estados y Municipios. http://fpantin.tripod.com/jubilaciones.html.

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